Alnus Yatırım, VAKBN-Vakıfbank için hedef fiyatını 38,58 TL’den 36,00 TL’ye revize etti, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

Banka, 2025/09 döneminde faiz gelirlerini geçen yıla göre %49 artışla 735,2 milyar TL’ye yükseltmiştir. Faiz giderleri de özellikle mevduat faizlerindeki artış nedeniyle %48,6 artarak 649,1 milyar TL olmuştur. Faiz gelirlerindeki artışın daha yüksek olması sayesinde net faiz geliri %53,4 artışla 86,1 milyar TL’ye ulaşmıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri “ödeme sistemleri” öncülüğünde 20,1 milyar TL artarak 53,3 milyar TL’ye çıkmıştır. Türev işlemlerden gelen 17,9 milyar TL’lik artışla ticari kâr/zarar kalemi geçen yılki 10,1 milyar TL zarardan 9 milyar TL kâra dönmüştür. Diğer faaliyet gelirleri 51,8 milyar TL olmuştur. Tüm bu kalemlerle banka 200,6 milyar TL brüt faaliyet kârı elde etmiştir. Bu dönemde 63,3 milyar TL beklenen zarar karşılığı, 32,2 milyar TL personel gideri ve 51,1 milyar TL diğer faaliyet gideri ayrılmıştır. Söz konusu giderler sonrası net faaliyet kârı yıllık 19,2 milyar TL artışla 53,8 milyar TL olmuştur. 11,9 milyar TL vergi gideri sonrası net dönem kârı %54,2 artışla 41,96 milyar TL’ye yükselmiştir. Bilançoda toplam varlıklar yıllık %39,9 artarak 4,99 trilyon TL’ye çıkmıştır. Krediler %45 artışla 2,74 trilyon TL, nakit ve benzeri varlıklar %31 artışla 1,01 trilyon TL olmuştur. Mevduatlar %35,9 artışla 3,13 trilyon TL’ye yükselmiş; alınan krediler ve para piyasası borçları sırasıyla %44 ve %65 artarak 417,7 milyar TL ve 538,7 milyar TL seviyelerinde gerçekleşmiştir. Kredilerin mevduata oranı %87,4, mevduatın yükümlülükler içindeki payı ise %62,7 olmuştur. Operasyonel rasyolarda; takibe dönüşüm oranı %1,79’dan %2,77’ye yükselmiştir. Sermaye yeterliliği oranı %16,11’den %14,69’a gerilerken, aktif kârlılığı %1,18’den %1,24’e, özkaynak kârlılığı ise %20,67’den %23,17’ye yükselmiştir. Değerleme tarafında, yalnızca F/K çarpan yöntemi kullanılmış ve benzer sektör medyanlarının üzerinde kârlılık oranları bankanın değerlemesini desteklemiştir. Buna göre hedef piyasa değeri 356,97 milyar TL olarak hesaplanmış, hedef fiyat 38,58 TL’den 36,00 TL’ye revize edilmiştir. Hedef fiyat aşağı çekilmesine rağmen yüksek getiri potansiyeli nedeniyle “AL” tavsiyesi korunmuştur.