Gedik Yatırım, AKSA - Aksa Akrilik için hedef fiyatını 13,1 TL, tavsiyesini "endekse paralel getiri" olarak korudu - Hedef Fiyat

AKSA - AKSA AKRİLİK KİMYA SANAYİİ A.Ş.

Son Fiyat

10.25 ₺

Hedef Fiyat

13.10 ₺

Potansiyel Getiri

%27.80

End. Paralel Get.

Perşembe, 06 Kasım 2025

Güncel Fiyat 10,25 ₺

En Yüksek Tahmin

14,20 ₺

Ortalama Fiyat Tahmini

13,65 ₺

En Düşük Tahmin

13,10 ₺

Ortalama Getiri Potansiyeli

%33.17

Kurum Sayısı 2

Tut 1

End. Paralel Get. 1

Perşembe, 06 Kasım 2025 00:00

Gedik Yatırım, AKSA - Aksa Akrilik için hedef fiyatını 13,1 TL, tavsiyesini "endekse paralel getiri" olarak korudu

Şirket, 3Ç25 döneminde 2.353 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, bizim -189 milyon TL ve piyasa konsensüsündeki -380 milyon TL zarar beklentilerinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Net kâr, Aksa Carbon’un kalan %50 hissesinin 125 milyon dolar bedelle satın alınması sonucu oluşan 3.544 milyon TL tutarındaki tek seferlik gelir (1.766 milyon TL yatırım geliri + 1.778 milyon TL diğer faaliyet geliri) sayesinde desteklendi. Bu tek seferlik kazançlar hariç tutulduğunda, şirketin 3Ç25’te yaklaşık 1,2 milyar TL net zarar açıklamış olacağı hesaplanıyor. Bu düzeltme yapıldığında, sonuçlar zayıf faaliyet kârlılığı nedeniyle analist tahminlerinden daha olumsuz bir tablo ortaya koyuyor. Şirketin brüt kâr marjı, yıllık bazda 3,6 puan ve çeyreklik bazda 5,8 puan düşüşle %9,4’e geriledi. Bu nedenle, 976 milyon TL FAVÖK açıklanırken (konsensüs: 1.660 milyon TL; Gedik: 1.577 milyon TL), beklentilerin belirgin şekilde altında kaldı. Net borç, Aksa Carbon hisselerinin satın alınması ve tam konsolidasyona geçilmesi sonucu çeyreklik bazda %228 artarak 20,9 milyar TL’ye yükseldi. Bu gelişmeyle birlikte Net Borç/FAVÖK oranı 1,4x’ten 4,8x’e çıktı. Genel olarak, şirketin faaliyet performansının beklentilerin altında kalması ve borçluluk oranındaki belirgin artış nedeniyle finansal sonuçlar olumsuz değerlendirilmektedir. Ayrıca kapasite kullanım oranı beklentisi %80’den %75’e düşürülmüştür. 3Ç25, hem yerel hem de küresel talebin zayıfladığı, Çinli rakiplerin agresif fiyat politikalarının sürdüğü ve bunun Aksa’nın operasyonlarını olumsuz etkilediği bir dönem olmuştur. Sonuç olarak, şirketin faaliyet performansı yıllık bazda yeniden zayıflamıştır. Talep koşullarında iyileşme görülene kadar, hissenin kısa vadede güçlü bir katalizör bulmasının zor olacağı ve bu iyileşmenin 2026’dan önce gerçekleşmeyebileceği değerlendirilmektedir.