Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
ICBC Yatırım, AEFES - Anadolu Efes için hedef fiyatını 21 TL, tavsiyesini 'NÖTR' olarak korudu. Anadolu Efes için NÖTR görüşümüzü koruyoruz. 12 aylık hedef fiyat 21 TL olup, %19 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Türkiye bira segmentinde sınırlı hacim artışı öngörülmektedir. Rusya operasyonlarının finansallardan çıkarılmasıyla Türkiye Bira’nın toplam hacim içindeki payı %16’dan %48’e yükselmiştir. Son üç yılda Türkiye hacimleri 6,2-6,3 mhl bandında yatay seyretmiş, yeni ürün lansmanları ve fiyatlama stratejileriyle sınırlı bir destek beklenmektedir. Genç nesillerde bira tüketiminin azalması ve zayıf satın alma gücü temel zorluklar arasında yer alıyor; Türkiye için %1 hacim artışı öngörülüyor. Uluslararası bira operasyonlarında ise hacmin yatay kalması beklenmektedir. Bilanço görünümü zayıflamıştır. 2025 finansalları Rusya hariç pro forma bazda raporlanmakta ve net borç FAVÖK’e göre artmaktadır; 9A25 itibarıyla Bira Grubu net borcu 3,9x FAVÖK, konsolide net borç ise 1,5x FAVÖK seviyesindedir. Değerleme açısından, son altı ayda hisse %15 yükselmiş, BIST100’ün %5 altında kalmıştır. %24 enflasyon varsayımıyla düzeltilmiş 2026 tahminlerine göre, hisse 7,9x F/K ve 7,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir; 12 aylık hedef fiyat 21 TL’de bu çarpanlar 9,4x F/K ve 7,8x FD/FAVÖK seviyelerine yükselir. Başlıca riskler: Uluslararası pazarlarda artan rekabet, Türkiye’de olası ÖTV artışları, ekonomik zayıflık ve CarrefourSA’nın olası satışı. Rusya kaynaklı gelişmeler kısa vadede yukarı yönlü potansiyel sunsa da yakın dönemde olumlu bir çözüm beklenmemektedir.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri