İlk çeyrek finansalları öncesinde model portföy güncellenerek Yapı Kredi Bankası (YKBNK) ve Erdemir (EREGL) eklenirken, Akbank (AKBNK) ve Ford Otosan (FROTO) çıkarıldı. Yapı Kredi’nin güçlü net faiz marjı genişlemesi, ticari kâr katkısı ve yüksek vadesiz mevduat oranı sayesinde sektörden pozitif ayrışması bekleniyor. Erdemir tarafında ise güçlü talep, toparlanan HRC fiyatları ve sipariş görünümüyle kârlılık beklentileri desteklenirken hedef fiyat artırılarak “AL” tavsiyesi verildi. Öte yandan Ford Otosan’da iç pazarda daralma, pazar payı kaybı ve ürün karmasının marjları baskılaması; Akbank’ta ise zayıf kredi büyümesi, sınırlı marj artışı ve faiz politikası etkisiyle görece negatif ayrışma beklentisi nedeniyle her iki hisse portföyden çıkarıldı.

2026 ve 2027 TÜFE tahminlerimiz sırasıyla %27,5 ve %21’dir. Politika faiz oranının 2026 sonunda %34’e, 2027 sonunda ise %24’e gerilemesini öngörüyoruz. Bankalar ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları (GYO), faiz indirim döngüsünden en fazla fayda sağlayacak sektörler olarak öne çıkmaktadır. 2027’deki genel seçimler öncesinde makro ihtiyati tedbirlerin gevşetilmesi, bankaların kârlılığını ilave olarak destekleyebilir. Kapsamımızdaki bankalar için 2026 ve 2027 yıllarında hisse başına kârda sırasıyla %35 ve %56 büyüme bekliyoruz. Bankaların reel özsermaye kârlılığı oranlarının ise 2027 yılından itibaren %5-%8 bandında gerçekleşmesini öngörüyoruz. Uzayan savaş ve petrol fiyat şokları ile olası yeni bir iç siyasi şok; enflasyonun yeniden yükselmesine, faiz indirimlerinin ertelenmesine veya faiz artış sürecine geri dönülmesine yol açabilecek başlıca risk unsurlarıdır. Mart ortasında model portföyümüzde faize duyarlı hisselerin ağırlığını, Akbank (AKBNK.IS) ve Emlak GYO (EKGYO.IS) pozisyonlarını çıkararak azaltmıştık. Ateşkes sonrası geçtiğimiz hafta Akbank’ı yeniden portföye ekleyerek bankacılık sektörü ağırlığımızı artırdık.

Türkiye tarafında, savaş sürecinde alınan sıkı para politikası önlemleri ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın adımları sayesinde rezervlerde toparlanma başlamış olup, yılın ikinci yarısında kademeli faiz indirimi olasılığı güçlenmektedir. Bu çerçevede bankacılık sektöründe toparlanma beklenirken, özellikle Akbank ve Yapı Kredi Bankası ön plana çıkmaktadır. Sigortacılıkta güçlü prim üretimi ve yatırım gelirleriyle Anadolu Sigorta öne çıkarken, ulaştırma tarafında maliyet baskıları nedeniyle toparlanma daha sınırlı kalabilir. Buna karşın TAV Havalimanları daha dengeli bir görünüm sunmaktadır. Artan yeniden imar ihtiyacı ve altyapı yatırımları Enka İnşaat için büyüme potansiyeli yaratırken, 5G ve veri merkezi yatırımlarıyla Turkcell’in gelirlerini güçlendirmesi beklenmektedir.

Ak Yatırım Kalekim'i en çok önerilenler listesinden çıkardı. Kalekim’i, kısa vadeli görünüme ilişkin artan ihtiyatımız doğrultusunda en çok önerilen hisseler listemizden çıkarıyoruz. 1Ç26T’de ana pazarlardaki hacim daralmasının düşük çift haneli hasılat düşüşüne yol açmasını; negatif operasyonel kaldıraç etkisiyle birlikte sabit giderlerde enflasyonun üzerinde artışların operasyonel kârlılığı önemli ölçüde baskılamasını bekliyoruz. Hisseyi model portföyümüze eklerken yatırım tezimizi Kalekim’in istikrarlı serbest nakit akışı üretimi, yüksek kâr kalitesi ve sağlam bilanço yapısı üzerine kurmuştuk. Buna ek olarak, şirketin yeni devreye alınan kapasitelerin katkısıyla 2026 yılında operasyonel büyümesini sürdürmesini bekliyorduk. Ancak 1Ç26 görünümü, 2026 performansının önceki beklentilerimizin altında kalabileceğine işaret ediyor. Ana pazarlardaki daralma, temel olarak Türkiye’nin doğu ve güneydoğu illerinde görece sert geçen kış koşullarına; Irak’ta ise olumsuz jeopolitik, politik ve finansal gelişmelere bağlı görünüyor. Şirketin iş modelini beğenmeye devam etmekle birlikte, operasyonel sonuçlar üzerindeki baskının endekse göre negatif ayrışmanın devamına neden olabileceğine inanıyoruz.

Portföyden Çıkarılanlar: Holdingler ve sanayi şirketleri içerisindeki ağırlık dağılımını daha etkin optimize etmek amacıyla Koç Holding ve Turkcell’i model portföyümüzden çıkarıyoruz. Portföye hisse senedi eklenmedi.

İran çatışması, 2026’ya güçlü başlayan Türk hisse senedi piyasalarını olumsuz etkilerken, baz senaryoda çatışmanın ikinci çeyrekte sona ermesi ancak daha düşük büyüme, daha yüksek enflasyon, faiz ve cari açık gibi makro etkilerin devam etmesi beklenmektedir. Yılın ikinci yarısında normalleşme ve yaklaşık 5 puanlık faiz indirimi öngörülse de belirsizlikler sürmektedir. Buna rağmen kâr büyümesinin görece güçlü kalacağı, yabancı yatırımcıların yeniden pozisyon almaya başladığı ve güçlü bilançoya sahip hisselerin öne çıktığı ifade edilmektedir. Çatışma sonrası kâr tahminleri aşağı revize edilmiş; bankalarda %12, havacılıkta %50’ye varan düşüş beklenirken, genel toplamda %7’lik bir revizyon öngörülmektedir, ancak bankalarda %46 ve finansal olmayan şirketlerde %105 kâr büyümesi beklentisi korunmaktadır. Değerleme tarafında kısa vadede zayıflama, yılın ikinci yarısında toparlanma beklenirken, BIST100 için 12 aylık 16.300 hedefi yaklaşık %20 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Başlıca riskler ise çatışmanın uzaması, yüksek enflasyon, zayıf yabancı girişleri ve iç siyasi gelişmelerdir.

AKBNK - Model Portföy Model portföy revizelerimizde, 8 Ocak 2024 tarihinde Türk Hava Yolları (THYAO) portföyümüzden çıkarılmış, yerine Tüpraş (TUPRS) eklenmiştir. THYAO’nun hedef fiyatı 483,64 TL’den 426,43 TL’ye revize edilmiştir. Orta Doğu'daki devam eden savaşın jet yakıtı maliyetlerini artırması ve bölgedeki jeopolitik risklerin şirketin değerlemesi üzerinde olumsuz etki yapması beklenmektedir. Ayrıca, Orta Doğu ve Asya cirosunda azalma öngörülmesi nedeniyle THYAO’nun portföydeki performansının olumsuz yönde etkilenmesi sebebiyle hisseler portföyden çıkarılmıştır. Tüpraş (TUPRS) ise rafinaj sektöründe yaşanan yüksek marjlar ve şirketin güçlü projeksiyonları ile portföyümüze dahil edilmiştir. TUPRS’ın hedef fiyatı 348,72 TL olarak belirlenmiş ve şirketin projeksiyonlarına dayanarak ‘TUT’ olan tavsiyesi ‘AL’ olarak güncellenmiştir. Akbank (AKBNK) için hedef fiyatımız 112,83 TL’den 95,03 TL’ye revize edilmiştir. Son iki ayda sektör hisse çarpanlarındaki geri çekilmenin cazip bir fiyatlama yaratmasına rağmen, enflasyon ve para politikasındaki bozulmanın net faiz marjlarında kötüleşmeye yol açması beklenmektedir. Bu durumun şirket kârını olumsuz etkilemesi öngörülse de, Akbank hisselerindeki hızlı geri çekilme sonrasında yüzde 25’e aşan getiri potansiyeli bulunması nedeniyle tavsiye ‘AL’ olarak güncellenmiştir.

Portföyümüzde yer alan hisseleri korumaya devam ediyoruz. Bununla birlikte, güçlü son çeyrek finansalları ve bu yıla ilişkin olumlu beklentiler doğrultusunda BİM Mağazalar (BIMAS) ve Türkiye Sigorta (TURSG) hisselerinin portföydeki ağırlıklarını %10’dan %15’e çıkarıyoruz. Faiz indirimlerinin ötelenmesi ve son çeyrekte açıklanan zararın etkisiyle, beklediğimiz fiyat performansını sergileyemeyen İş GYO (ISGYO) ile hedef değerimize göre potansiyeli azalan Tüpraş (TUPRS) hisselerinin ağırlıklarını ise %10’dan %5’e düşürüyoruz.

16.03.2026: Galata Wind yılın ilk çeyreğine güçlü üretimle başlamış olup, Ocak–Şubat döneminde gelirlerini dolar bazında %33,6 artışla 11,7 milyon USD’ye, TL bazında ise %60’ın üzerinde artışla 506 milyon TL’ye yükseltmiştir. Gelir artışının ana nedeni rüzgâr santrallerindeki üretim artışı olurken, elektrik fiyatlarında özellikle PTF kaynaklı düşüş görülmüştür. Buna rağmen güçlü üretim sayesinde ilk çeyrekte satış ve FAVÖK büyümesinin devam etmesi beklenmektedir. Şirket 2026 tahminlerine göre 10,1x F/K ve 5,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte olup, 39,6 TL hedef fiyatla %58 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. 26.01.2026: Garanti Yatırım, Yataş’ı model portföyüne dahil ederken yönetimle yapılan görüşmeler sonrası 2026 beklentilerini yukarı yönlü revize etmiş ve güçlü talep ile marj toparlanmasına dikkat çekmiştir. 2026 için %6 reel büyüme ve %12 FAVÖK marjı öngörülürken, FAVÖK’ün 2,7 milyar TL seviyesine ulaşması beklenmektedir. Enerji yatırımlarının ciroya önemli katkı sağlaması, sünger fabrikasının devreye girmesiyle brüt marjların desteklenmesi ve finansman maliyetlerindeki düşüşle birlikte şirketin 4Ç25 itibarıyla kârlılığa geçmesi öngörülmektedir. Bu görünüm altında Yataş için 12 aylık hedef fiyat 62,50 TL olarak belirlenmiştir. 21.01.2026: Aselsan model portföyden çıkarıldı.

Pegasus model portföyden çıkarılırken yerine TSKB ve Doğan Holding eklenmiştir. TSKB için 19 TL hedef fiyat ve yaklaşık %55 yükseliş potansiyeli korunurken, hisse düşük çarpanlarla işlem görmektedir. Doğan Holding’in hedef fiyatı 28 TL’ye yükseltilmiş, şirketin 2030 net aktif değer hedefi 4,5 milyar dolara çıkarılmıştır. Jeopolitik riskler nedeniyle Pegasus çıkarılırken THYAO portföyde tutulmaya devam edilmiştir. BIST100 için 2026 yıl sonu hedefi 15.000 olup yaklaşık %14 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.

Astor Enerji’yi, 4Ç25 finansal sonuçları ve güncellenen projeksiyonlarımız doğrultusunda yeniden Model Portföyümüze dahil ediyoruz. 4Ç25 sonuçlarının ardından 2026 ve 2027 tahminlerimizi yukarı yönlü revize ederken, özellikle artan ihracat ağırlığını, güçlü sipariş birikimini ve 2026 yılında devreye alınması planlanan kapasite artışının katkısını projeksiyonlarımıza daha belirgin şekilde yansıtıyoruz. Bu kapsamda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 158 TL’den 257 TL’ye yükseltiyoruz. 26 Aralık 2025 tarihli raporda ise 2026’ya girerken gözden geçirip yeniden yapılandırdığımız Model Portföyümüzde Teknosa’yı çıkarırken; Sabancı Holding, Astor ve MLP Sağlık’ı portföye ekliyoruz. Türk Hava Yolları, Coca-Cola İçecek, Ford Otomotiv, Mavi Giyim, Migros, TAV Havalimanları, Turkcell, Tüpraş, Garanti Bankası ve İş Bankası portföyde kalmaya devam ediyor. Değerleme kapsamımızdaki şirketlerin hedef değerleri ve endekse olası etkileri dikkate alınarak hesaplanan BIST 100 endeks hedefimiz, 12 aylık vadede 15.200 seviyesine ve endeks bazında %34 getiri potansiyeline işaret etmektedir.

Anadolu Hayat, Migros ve Ülker’i Model Portföyümüze ekliyoruz. Anadolu Holding, Turkcell ve TSKB’yi çıkarıyoruz.

Model portföyümüzde yapılan güncellemeler kapsamında THYAO, birim gelirlerde daha dengeli bir görünüm sergilemesi nedeniyle %104 getiri potansiyeli ile portföye dahil edildi. Şişecam (SISE) ise en zorlu dönemin geride kaldığı ve önümüzdeki dönemde borçluluğun azalacağı beklentisiyle %30 getiri potansiyeli ile portföye eklendi. Güçlü performansın ardından ASELSAN’daki ağırlığımız kademeli olarak azaltıldı. Yüksek enflasyon ortamının büyümeyi desteklediği perakende tarafında BİM (BIMAS) %26, Migros (MGROS) ise %35 getiri potansiyeli ile portföyde yer almaya devam ediyor. Yurt içi pazardaki güçlü konumu ve artan kapasite kullanım oranları sayesinde Tofaş (TOASO) %26 getiri potansiyeli ile portföyde korunurken, yüksek enflasyon ortamı ve 5G geçişinin katkısıyla büyümesini sürdürmesi beklenen Turkcell (TCELL) de %27 getiri potansiyeli ile portföyde bulunuyor.

Ata Yatırım 2026 Strateji raporunu, beklentilerini ve beğendiği şirketleri ele aldığı kapsamlı bir rapor yayınladı. Raporda Enflasyonun Düşüş Hikayesi daha da güçlenecek. Türkiye Risklere kıyasla yüksek getiri potansiyeli sunduğunun altı çizildi. 2026 Öngörüsü: Türkiye hisse senetleri, enflasyonun düşmesi, yüksek ekonomik büyüme ve kar artışları ile toparlanma potansiyeli taşıyor. Makro Görünüm: Enflasyon 2025’te %31’den 2026’da %23’e düşerken, politika faizi kademeli olarak %37’den %28’e inecek; GSYİH büyümesi %4 öngörülüyor. Piyasa Değerlemeleri: BIST-100 hedefi 15,000’den 19,000’e revize edildi (%37 yükseliş potansiyeli). Banka dışı şirketler 9,8x F/K ve 5,5x FD/FAVÖK, bankalar 5,4x F/K ve 1,1x P/DD ile işlem görüyor. Risk ve Fırsatlar: Jeopolitik riskler yüksek, TL’nin değer kazanması ihracatçı marjlarını baskılıyor. Faiz indirimleri yavaş olacağından, düşük riskli, operasyonel verimliliği yüksek, güçlü finansman kapasitesine sahip şirketler tercih ediliyor. Kar Beklentileri: 2025’te banka dışı şirketler %9,5 net kar azalışı, bankalar %36 artış; 2026’da banka dışı şirketler %76,6, bankalar %30,7 net kar artışı bekleniyor. Piyasa Girişi: Piyasa Değeri/GSYİH oranı tarihsel ortalamanın altında (0,19x) ve giriş için cazip bir seviye olarak değerlendiriliyor. Özetle, 2026’da makroekonomik destek ve değerlemeler, hisse senetleri için güçlü bir toparlanma fırsatı sunuyor.

2026 model portföyümüzde, 2025’te dirayetli kalan ve finansal performansı güçlü şirketlere öncelik verdik. Perakende, otomotiv, bankacılık, GYO, havacılık, konut ve iletişim sektörlerinden BIMAS, MGROS, FROTO, GARAN, ISGYO, ASTOR, LILAK, OYAKC ve TCELL’i portföye dahil ettik. Seçimlerimiz, güçlü performans, yeni yatırımlar ve büyüme potansiyeline odaklanıyor.

2026 yılında Türkiye ekonomisinde dezenflasyon sürecinin devam etmesi, enflasyonun gerilemesiyle birlikte reel faizin pozitif seyrini koruması ve TCMB’nin kademeli faiz indirimlerine devam etmesi beklenmektedir. OVP kapsamında enflasyonun 2026 sonunda %16, 2027’de %9 seviyelerine düşmesi hedeflenirken, büyümenin 2026’da finansman koşullarındaki gevşeme ve öncü göstergelerdeki toparlanma ile %4,2’ye yükselmesi öngörülmektedir. Bu görünümün, şirket kârlılıklarının toparlanması ve olası not artışları ile yabancı sermaye girişlerinin de desteğiyle Borsa İstanbul’u olumlu etkilemesi; BIST-100 endeksinin 2026 yılında 20.000 seviyesini hedefleyebileceği değerlendirilmektedir.

Oyak Yatırım, model portföyünde yaptığı revizyon kapsamında Yapı ve Kredi Bankası’nı portföyden çıkararak yerine Türkiye İş Bankası’nı 19,90 TL hedef fiyatla eklemiştir. ISCTR’nin 4. çeyrekte net kârını çeyreksel bazda %14 artırması beklenirken, bu görünüm sektörde öngörülen ortalama kâr düşüşüne kıyasla olumlu ayrışmaya işaret etmektedir. TL makasındaki olası genişleme ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinin desteğiyle çekirdek gelirlerde güçlü artış öngörülmektedir. Ayrıca Oyak Yatırım, Pegasus’u portföyden çıkarırken Türk Hava Yolları’nı 425 TL hedef fiyatla portföyüne dahil etmiştir.

Son dönemde hisse senedi yatırımcısının dalgalı bir süreçten geçtiği ve yüksek faiz ortamı nedeniyle para piyasası fonları ile mevduatın cazip getiriler sunarak TL bazlı yatırım tercihlerinde öne çıktığı görülmektedir. Altın fiyatlarındaki güçlü yükseliş ve konut piyasasına ilişkin belirsizlikler de risk alma iştahını sınırlayan unsurlar arasında yer almıştır. Bu çerçevede 2025 yılı, alternatif yatırım araçlarının sunduğu yüksek ve görece risksiz getiriler nedeniyle hisse senedi yatırımcısı açısından zorlu bir yıl olmuştur. Ancak 2026 yılına girerken, faiz indirim süreciyle birlikte para piyasası ve mevduat getirilerinin daha ılımlı seviyelere gerilemesi beklenmekte olup, bu durum hisse senedi tutmanın fırsat maliyetini azaltarak yatırım tercihleri içinde hisse ağırlığının yeniden artmasına zemin hazırlayabilir. Kısa vadede TL araçlarına yönelen yatırımcıların, 2026 yılında daha seçici bir yaklaşımla hisse senetlerine yönelmesi olası görünmektedir. Yıla hızlı başlayan borsa endeksinde zaman içinde daha dengeli bir seyrin oluşmasını beklerken, genel olarak 2026 yılında hisse senetlerinin yatırım tercihlerinde yeniden daha fazla öne çıkacağını öngörüyoruz. Değerlemelerin cazip seviyelerde olması, dezenflasyon sürecinin ve faiz indirimlerinin devam etmesi borsa için destekleyici unsurlar olarak öne çıkarken, risk iştahının elverişli olduğu bir ortamda gelişmekte olan piyasalar açısından da 2026 yılının güçlü geçebileceğini düşünüyoruz. Tüm bu varsayımlar altında, rapor tarihi itibarıyla endeks seviyesi baz alınarak 12 aylık Borsa endeksi hedefimizi 16.500 seviyesinde belirliyoruz.

Baz senaryoda; enflasyon, GSYH büyümesi ve değerleme çarpanları dikkate alındığında endeks için 16.000 seviyesi öne çıkarken, kârlılıklardaki ilk yarıdaki zayıflık nedeniyle değerlenmenin yılın ikinci yarısında hızlanması beklenmektedir. İyimser senaryoda ise şirket kârlılıklarının dirençli kalması ve küresel sermaye akımlarıyla birlikte yıl sonunda 18.000 seviyesine kadar potansiyel görülmektedir. GCM Yatırım olarak hazırladığımız model portföyümüz, size güvenli bir finansal gelecek sunmak amacıyla titizlikle seçilmiş ve özenle çeşitlendirilmiş varlıklarla oluşturulmuştur. Yatırım yolculuğunuzda size rehberlik edecek bu portföy, piyasa dalgalanmalarına karşı dayanıklılığı artırmak ve getirilerinizi optimize etmek için dikkatle tasarlanmıştır.

Global Menkul, 2026 strateji raporunu “Türkiye 2026 – Doğru Patika, Engebeli Yol” başlığıyla yayımladı. Raporda, 2026 yılına ilişkin stratejinin dezenflasyon süreci ve kademeli faiz indirimleri beklentisi üzerine inşa edildiği vurgulanırken; bankacılık, GYO, çimento, enerji, perakende gıda, taahhüt, petrol ve holding sektörleri öne çıkan alanlar olarak değerlendirildi. Daha düşük faiz ortamı, marjlardaki iyileşme, reel kur görünümü, küresel ekonomik eğilimler, ihracat pazarlarının seyri ve cazip değerleme çarpanları sektör tercihlerinde belirleyici unsurlar olarak öne çıktı. Bu çerçevede Global Menkul, BIST 100 endeksi için 12 aylık hedefini 16.600 puan olarak belirlerken, 2025 yıl sonuna göre yaklaşık %45 getiri potansiyeli öngördü.

Akbank T.A.Ş. (AKBNK), Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS) ve Emlak Konut GYO (EKGYO) Hedef Fiyatlarımızı Güncelliyoruz

2026 yılında dezenflasyon süreci, parasal gevşeme beklentileri ve cazip değerlemeler sayesinde Türk hisse senetleri için daha güçlü bir performans öngörülmektedir. Kâr momentumunun toparlanması ve BIST 100’ün gelişen piyasalara kıyasla yüksek iskonto ile işlem görmesi yukarı yönlü potansiyeli desteklerken, politika kaynaklı riskler temel belirsizlik unsuru olmaya devam etmektedir. Bu çerçevede endeks hedefi 16.680’e yükseltilmiş, model portföye Coca-Cola İçecek eklenmiştir.

BIST 100 Endeksi için 12 aylık hedef seviyemizi 16.500 olarak belirlerken, %37 getiri potansiyeli nedeniyle “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Orta ve uzun vadeli portföyümüzde AKBNK, ASELS, CIMSA, ISCTR, MGROS, SAHOL, TCELL ve THYAO korunurken, FROTO çıkarılarak yerine DOAS ve YKBNK eklenmiştir.

Model Portföyde: AGESA, BIMAS, CCOLA, GARAN, HTTBT, KLKIM, KCHOL, MPARK, TABGD, TAVHL ve YKBNK bulunuyor.

Döngüsel Portföy: Akbank, Aselsan, Büyük Şefler, Doğan Holding, Enka İnşaat, Gelecek Varlık Yönetimi, İş yatırım Menkul Değerler, Mavi Giyim, Torunlar GYO ve Tüpraş'tan oluşmaktadır.

2026 yılına girerken yeniden dizayn ettiğimiz Kuveyt Türk Yatırım Katılım Odaklı Model Portföyümüz, Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS), Tüpraş (TUPRS), Albaraka (ALBRK), MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK), Çimsa (CIMSA), Ebebek Mağazacılık (EBEBK) ve Logo Yazılım (LOGO) hisselerinden oluşmaktadır. Model portföyümüzde Bim ve Tüpraş’a %20, Albaraka ve MLP Sağlık Hizmetleri’ne %15, Çimsa, Ebebek ve Logo Yazılım’a ise %10 ağırlık ayırmayı planlıyoruz. 2026 yılı için oluşturduğumuz bu yeni model portföy, kendi sektörlerinde ağırlığı yüksek, iskontolu fiyatlandığını düşündüğümüz ve güçlü büyüme potansiyeline sahip şirketler dikkate alınarak hazırlanmıştır.

Model portföyümüzde 11 Aralık 2025 itibariyle revizyona gidiyoruz. Bu doğrultuda model portföyümüze Bor Şeker’i (BORSK) ve Galata Wind’i (GWIND) ekleyip, Armada Gıda’yı (ARMGD) çıkartıyoruz.

Model portföyümüze Ford Otosan ve Emlak Konut GYO’yu ekliyoruz

PhillipCapital, Migros ve Turkcell'i model portföyünden çıkarırken Hitit Bilgisayar, Kocaer Çelik ve Sabancı Holding, Maçkolik, ve Oyak Çimento'yu model portföyüne ekledi. BOBET-Boğaziçi Beton için hedef fiyatını 45 TL'den 41 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Küresel ve yurt içi ekonomik konjonktür dikkate alındığında faiz indirimlerinin etkisiyle orta vadede büyüme tarafında toparlanma öngörüyoruz. TCMB’nin indirim adımlarına rağmen henüz yüksek faiz seviyelerinin sürmesi ve jeopolitik riskler toparlanma hızında sınırlamalar yaratabilir. Bu çerçevede, hem büyüme odaklı hem de temkinli bir dağılımla portföyümüzü güncelliyoruz. ● Özellikle içeride faiz indiriminden olumlu etkilenmesi beklenen şirketler (AKBNK, ISCTR, BOBET, KRDMD) ve sektörel olarak cazibesini koruyan şirketleri (ASTOR, GWIND, MAVI, PGSUS, TURSG) portföyümüzde taşımaya devam ediyoruz. Mevcut piyasa koşullarında cazibesini koruyan yeni fırsatlara yer açmak adına MGROS ve TCELL’i portföyden çıkartırken; güçlü operasyonel görünüm ve yatırımları dolayısıyla HTTBT ve KCAER’i, faiz indirim sürecinden olumlu etkilenmesi beklenen SAHOL’ü ve değer yaratma kapasitesini sürdüren MACKO ve OYAKC‘yi portföyümüze ekliyoruz. ● Model portföyümüzde yer alan hisselerin ortalama getiri beklentisi %68 düzeyindedir

Model portföyümüzde tematik ve sektörel bir güncelleme yaptık. Bu kapsamda Aygaz hissesini portföyden çıkarırken yerine Logo Yazılım'ı ekledik. Değişikliğin Nedenleri Aygaz'ın regülasyona tabi faaliyet alanı, büyüme potansiyelini sınırlıyor ve kısa vadede belirgin bir katalizör eksikliği yatırımcı ilgisini azaltıyor. Mevcut piyasa koşullarında daha çevik, teknoloji temalı ve ölçeklenebilir şirketlere yönelme stratejimize devam ediyoruz. Logo Yazılım'ın Katkıları Bu strateji doğrultusunda portföyümüze eklediğimiz Logo Yazılım, güçlü kurumsal yapısı, artan abonelik bazlı gelir modeli ve sürdürülebilir kârlılığıyla dikkat çekiyor. Şirket, 2025 yılı için şu hedefleri belirledi: Faturalanan gelirlerde %7 artış IFRS gelirlerinde %11 artış %35 FAVÖK marjı Logo Yazılım, SaaS (Hizmet Olarak Yazılım) dönüşümünde önemli ilerleme kaydetti. Tekrarlayan gelir oranını %82'ye yükselterek nakit akışını daha öngörülebilir ve sürdürülebilir bir yapıya kavuşturdu. Şirket, Logo İşbaşı, Peoplise ve Diva gibi ürünleriyle hem yurt içi dijitalleşmeye katkıda bulunuyor hem de ihracat kanallarını genişletiyor. Ayrıca, mevcut makroekonomik temalarla yüksek uyum gösteriyor. Hedef Fiyat ve Potansiyel Yüksek ölçeklenebilir iş modeli, güçlü bilanço yapısı ve teknoloji odaklı büyüme vizyonuyla Logo Yazılım'ı 224,20 TL hedef fiyatla model portföyümüze dahil ediyoruz. Hisse için %45,6 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.