Geçen yıl portföyümüz %14 getiri sağlarken, BIST-100 %17 artış gösterdi. 2026 başından itibaren endekse paralel %13 getiri elde ettik. İş Bankası portföye eklendi; toparlanan net faiz marjı ile cazip risk/getiri sunuyor. 2026’da net kârın iki kat artarak öz kaynak getirisinin %26’ya çıkması bekleniyor. 1 yıllık F/DD 0,6 ile medyan ve sektör ortalamasına göre sırasıyla %20–%35 iskonto taşıyor. Anadolu Hayat portföye alındı; 2026’da %50’nin üzerinde öz kaynak getirisi, faizde dalgalanmaya dayanıklı iş modeli ve %6,9 temettü verimi tahminleri nedeniyle tercih edildi. Devlet katkı payı düşürülmesi haberi kısa vadede zayıflattı, ancak gelirler etkilenmediği için alım fırsatı olarak görülüyor. Enka İnşaat model portföye dahil edildi; küresel altyapı yatırımlarından fayda sağlayacak yeni sözleşmeler ve güçlü FAVÖK büyüme potansiyeli öne çıkıyor. Tüpraş ve IC Enterra portföyden çıkarıldı; Tüpraş’ta düşük sezon ve ürün fiyatlarındaki düşüş, IC Enterra’da ise inorganik büyüme katalizörü eksikliği etkili oldu. Portföyde tutulan süre boyunca endeks relatif getirisi: Tüpraş %13, IC Enterra -%24.

Son dönemde hisse senedi yatırımcısının dalgalı bir süreçten geçtiği ve yüksek faiz ortamı nedeniyle para piyasası fonları ile mevduatın cazip getiriler sunarak TL bazlı yatırım tercihlerinde öne çıktığı görülmektedir. Altın fiyatlarındaki güçlü yükseliş ve konut piyasasına ilişkin belirsizlikler de risk alma iştahını sınırlayan unsurlar arasında yer almıştır. Bu çerçevede 2025 yılı, alternatif yatırım araçlarının sunduğu yüksek ve görece risksiz getiriler nedeniyle hisse senedi yatırımcısı açısından zorlu bir yıl olmuştur. Ancak 2026 yılına girerken, faiz indirim süreciyle birlikte para piyasası ve mevduat getirilerinin daha ılımlı seviyelere gerilemesi beklenmekte olup, bu durum hisse senedi tutmanın fırsat maliyetini azaltarak yatırım tercihleri içinde hisse ağırlığının yeniden artmasına zemin hazırlayabilir. Kısa vadede TL araçlarına yönelen yatırımcıların, 2026 yılında daha seçici bir yaklaşımla hisse senetlerine yönelmesi olası görünmektedir. Yıla hızlı başlayan borsa endeksinde zaman içinde daha dengeli bir seyrin oluşmasını beklerken, genel olarak 2026 yılında hisse senetlerinin yatırım tercihlerinde yeniden daha fazla öne çıkacağını öngörüyoruz. Değerlemelerin cazip seviyelerde olması, dezenflasyon sürecinin ve faiz indirimlerinin devam etmesi borsa için destekleyici unsurlar olarak öne çıkarken, risk iştahının elverişli olduğu bir ortamda gelişmekte olan piyasalar açısından da 2026 yılının güçlü geçebileceğini düşünüyoruz. Tüm bu varsayımlar altında, rapor tarihi itibarıyla endeks seviyesi baz alınarak 12 aylık Borsa endeksi hedefimizi 16.500 seviyesinde belirliyoruz.

21.01.2026: Aselsan model portföyden çıkarıldı.

TAVHL, öneri listemizden çıkarılarak; daha yüksek getiri potansiyeli, güçlü FAVÖK büyümesi beklentisi, defansif iş modeli ve iskontolu değerlemesi nedeniyle THYAO öneri listemize dahil edilmiştir. 2026 için görece düşük FD/FAVÖK çarpanı yukarı yönlü potansiyeli desteklerken, jeopolitik gelişmeler ve petrol fiyatları temel risk unsurları olmaya devam etmektedir.

Baz senaryoda; enflasyon, GSYH büyümesi ve değerleme çarpanları dikkate alındığında endeks için 16.000 seviyesi öne çıkarken, kârlılıklardaki ilk yarıdaki zayıflık nedeniyle değerlenmenin yılın ikinci yarısında hızlanması beklenmektedir. İyimser senaryoda ise şirket kârlılıklarının dirençli kalması ve küresel sermaye akımlarıyla birlikte yıl sonunda 18.000 seviyesine kadar potansiyel görülmektedir. GCM Yatırım olarak hazırladığımız model portföyümüz, size güvenli bir finansal gelecek sunmak amacıyla titizlikle seçilmiş ve özenle çeşitlendirilmiş varlıklarla oluşturulmuştur. Yatırım yolculuğunuzda size rehberlik edecek bu portföy, piyasa dalgalanmalarına karşı dayanıklılığı artırmak ve getirilerinizi optimize etmek için dikkatle tasarlanmıştır.

16.01.2026: AGESA’yı, 2026’da güçlü prim büyümesi ve kârlılık artışı beklentisiyle model portföyümüze ekliyor, son dönemdeki negatif ayrışmanın düzenleme etkisini büyük ölçüde yansıttığını ve hissenin cazip çarpanlarla işlem gördüğünü değerlendiriyoruz. Model portföyde, faiz indirimlerine görece düşük duyarlılığı ve katalist eksikliği nedeniyle TSKB, kısa vadede güçlü performansın ardından kâr realizasyonu amacıyla ise TAV Havalimanları portföyden çıkarılmıştır. Faiz indirim sürecinden daha olumlu faydalanması beklenen Yapı Kredi ve İş Bankası modele eklenmiştir. BIST-100 endeksi için hedef değer %41 yükseliş potansiyeliyle 16.069’a revize edilirken, bankacılık, sanayi ve holding sektörlerinde anlamlı yukarı yönlü potansiyel öngörülmektedir. Reel kâr büyüme beklentileri ve çarpanlar birlikte değerlendirildiğinde, Türkiye piyasalarının benzer ülkelere kıyasla belirgin iskontolu olduğu, 2026 tahminlerinin gerçekleşmesi halinde bu iskontonun önemli ölçüde kapanabileceği değerlendirilmektedir.

Model portföyümüzde yaptığımız revizyonlar kapsamında, 8 Ocak 2024 tarihinde portföye dahil edilen Mavi Giyim hissesi, dünkü kapanış fiyatı itibarıyla %74,96 nominal ve %10,59 rölatif getiri sağlamasının ardından, hedef fiyatına büyük ölçüde yaklaşması ve kısa vadeli getiri potansiyelinin zayıflaması nedeniyle portföyden çıkarılmıştır. Mavi Giyim’in yerine, dünkü kapanış fiyatı üzerinden Yayla Agro Gıda hissesi model portföye eklenmiş olup, YYLGD’nin portföy ağırlığı %10,0 olarak belirlenmiş ve hedef fiyatı 15,00 TL olarak korunmuştur. Şirketin Niğde’de açılması planlanan üçüncü fabrikasının nakit akışlarını desteklemesi beklenirken, 2025 yılına ilişkin yüksek yatırım harcamalarının değerleme üzerinde baskı yarattığı not edilmektedir. 18 Aralık 2024 tarihinde model portföye dahil edilen Ford Otomotiv hisselerinin portföy içindeki ağırlığı, güçlü ihracat konumlanması, iç pazardaki istikrarlı görünüm ve 2026 yılı satış performansına yönelik olumlu beklentiler doğrultusunda %7,5’ten %10,0’a yükseltilmiş, 152,90 TL seviyesindeki hedef fiyat korunmuştur. Akbank hisselerine ilişkin tavsiye, getiri potansiyelindeki azalma nedeniyle “AL” seviyesinden “TUT” seviyesine revize edilmiştir. Banka hisseleri, önümüzdeki haftalarda açıklanacak finansal sonuçlar sonrasında yeniden değerlendirilecektir.

Anadolu Hayat, Migros ve Ülker’i Model Portföyümüze ekliyoruz. Anadolu Holding, Turkcell ve TSKB’yi çıkarıyoruz.

Global Menkul, 2026 strateji raporunu “Türkiye 2026 – Doğru Patika, Engebeli Yol” başlığıyla yayımladı. Raporda, 2026 yılına ilişkin stratejinin dezenflasyon süreci ve kademeli faiz indirimleri beklentisi üzerine inşa edildiği vurgulanırken; bankacılık, GYO, çimento, enerji, perakende gıda, taahhüt, petrol ve holding sektörleri öne çıkan alanlar olarak değerlendirildi. Daha düşük faiz ortamı, marjlardaki iyileşme, reel kur görünümü, küresel ekonomik eğilimler, ihracat pazarlarının seyri ve cazip değerleme çarpanları sektör tercihlerinde belirleyici unsurlar olarak öne çıktı. Bu çerçevede Global Menkul, BIST 100 endeksi için 12 aylık hedefini 16.600 puan olarak belirlerken, 2025 yıl sonuna göre yaklaşık %45 getiri potansiyeli öngördü.

Model Portföyümüzde 2026 yılı için; bankacılıkta güçlü bilanço yapıları ve faiz indirim sürecinden yüksek fayda potansiyeliyle Akbank ve İş Bankası, banka dışı tarafta ise savunma, telekom, enerji, perakende, sanayi ve ulaştırma sektörlerinde sağlam operasyonel görünüm, ihracat gücü, pazar payı artışı ve sürdürülebilir kârlılık beklentileriyle Aselsan, Turkcell, Emlak Konut GYO, Çimsa, Migros, Enerjisa Enerji, Türk Hava Yolları ve Ford Otomotiv hisselerini öne çıkarıyoruz.

Akbank T.A.Ş. (AKBNK), Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (ASELS) ve Emlak Konut GYO (EKGYO) Hedef Fiyatlarımızı Güncelliyoruz

2026 yılında dezenflasyon süreci, parasal gevşeme beklentileri ve cazip değerlemeler sayesinde Türk hisse senetleri için daha güçlü bir performans öngörülmektedir. Kâr momentumunun toparlanması ve BIST 100’ün gelişen piyasalara kıyasla yüksek iskonto ile işlem görmesi yukarı yönlü potansiyeli desteklerken, politika kaynaklı riskler temel belirsizlik unsuru olmaya devam etmektedir. Bu çerçevede endeks hedefi 16.680’e yükseltilmiş, model portföye Coca-Cola İçecek eklenmiştir.

BIST 100 Endeksi için 12 aylık hedef seviyemizi 16.500 olarak belirlerken, %37 getiri potansiyeli nedeniyle “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Orta ve uzun vadeli portföyümüzde AKBNK, ASELS, CIMSA, ISCTR, MGROS, SAHOL, TCELL ve THYAO korunurken, FROTO çıkarılarak yerine DOAS ve YKBNK eklenmiştir.

2026 model portföyümüzde, 2025’te dirayetli kalan ve finansal performansı güçlü şirketlere öncelik verdik. Perakende, otomotiv, bankacılık, GYO, havacılık, konut ve iletişim sektörlerinden BIMAS, MGROS, FROTO, GARAN, ISGYO, ASTOR, LILAK, OYAKC ve TCELL’i portföye dahil ettik. Seçimlerimiz, güçlü performans, yeni yatırımlar ve büyüme potansiyeline odaklanıyor.

Model Portföyde: AGESA, BIMAS, CCOLA, GARAN, HTTBT, KLKIM, KCHOL, MPARK, TABGD, TAVHL ve YKBNK bulunuyor.

Döngüsel Portföy: Akbank, Aselsan, Büyük Şefler, Doğan Holding, Enka İnşaat, Gelecek Varlık Yönetimi, İş yatırım Menkul Değerler, Mavi Giyim, Torunlar GYO ve Tüpraş'tan oluşmaktadır.

2026 yılına girerken yeniden dizayn ettiğimiz Kuveyt Türk Yatırım Katılım Odaklı Model Portföyümüz, Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS), Tüpraş (TUPRS), Albaraka (ALBRK), MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK), Çimsa (CIMSA), Ebebek Mağazacılık (EBEBK) ve Logo Yazılım (LOGO) hisselerinden oluşmaktadır. Model portföyümüzde Bim ve Tüpraş’a %20, Albaraka ve MLP Sağlık Hizmetleri’ne %15, Çimsa, Ebebek ve Logo Yazılım’a ise %10 ağırlık ayırmayı planlıyoruz. 2026 yılı için oluşturduğumuz bu yeni model portföy, kendi sektörlerinde ağırlığı yüksek, iskontolu fiyatlandığını düşündüğümüz ve güçlü büyüme potansiyeline sahip şirketler dikkate alınarak hazırlanmıştır.

2026’ya girerken gözden geçirip yeniden yapılandırdığımız Model Portföyümüzde Teknosa’yı çıkarırken; Sabancı Holding, Astor ve MLP Sağlık’ı portföye ekliyoruz. Türk Hava Yolları, Coca-Cola İçecek, Ford Otomotiv, Mavi Giyim, Migros, TAV Havalimanları, Turkcell, Tüpraş, Garanti Bankası ve İş Bankası portföyde kalmaya devam ediyor. Değerleme kapsamımızdaki şirketlerin hedef değerleri ve endekse olası etkileri dikkate alınarak hesaplanan BIST 100 endeks hedefimiz, 12 aylık vadede 15.200 seviyesine ve endeks bazında %34 getiri potansiyeline işaret etmektedir.

OYAK Yatırım, Strateji ve Hisse Önerileri Raporu’nda BIST-100 için 12 aylık hedefini %37 yukarı yönlü potansiyel ile 15.407 olarak belirlerken, bazı banka ve şirketlere yönelik hedef fiyat ve tavsiyelerde revizyona gitti; model portföyünden GWIND’i çıkarıp KLKIM’i ekledi.

22.12.2025: TEB Yatırım THY'ını model portföyden çıkarırken banka ağırlığını arttırdı. 22.08.2025: TEB Yatırım, Tüpraş'ı 254,50 TL hedef fiyat ile model portföyüne eklerken, BİM ve Enka'yı model portföyünden çıkardı.

Model portföyümüzde 11 Aralık 2025 itibariyle revizyona gidiyoruz. Bu doğrultuda model portföyümüze Bor Şeker’i (BORSK) ve Galata Wind’i (GWIND) ekleyip, Armada Gıda’yı (ARMGD) çıkartıyoruz.

Model portföyümüze Ford Otosan ve Emlak Konut GYO’yu ekliyoruz

3.10.2025: ICBC Yatırım, İş Bankası ve Turkcell'i model portföyünden çıkardı 28.07.2025: BIST100 Hedefimizde Yükseliş BIST100 için 12 aylık hedefimizi 12.500 seviyesinden 13.500 seviyesine yükseltiyoruz. Bu hedef, mevcut seviyelere göre %27'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Karşılaştırma yapacak olursak, para piyasası fonlarının önümüzdeki dönemde %40-45 civarında getiri sağlaması bekleniyor. En Beğendiğimiz Hisselerde Güncellemeler Piyasada olası bir toparlanma durumunda, büyük ölçekli ve faiz hassasiyeti yüksek hisseleri tercih etmeye devam ediyoruz. Yakın geçmişte de gördüğümüz gibi, özellikle bankalar gibi büyük ölçekli şirketler, piyasadaki yükselişlere ilk tepki verenler oluyor. Faiz oranlarına duyarlı diğer sektörler olan gayrimenkul, otomotiv ve dayanıklı tüketim alanları da toparlanabilir. Ancak, bu sektörlerdeki şirketlerin faaliyet olarak faiz indirimlerinden olumlu etkilenmesi, özellikle zayıf tüketici talebi nedeniyle zaman alabilir. Model portföyümüzdeki hisseler, BIST100'ün %40'ını, BIST30'un ise %53'ünü temsil ediyor. Bu güncellemede, model portföyümüzde önemli değişiklikler yapıyoruz: İş Bankası (ISCTR) ve Sabancı Holding'i (SAHOL) portföye dahil ederken, Ford Otosan, Mavi Giyim, TAV Havalimanları, TSKB ve Ülker Bisküvi hisselerini çıkarıyoruz. Model Portföy Hisseleri: Bankalar: AKBNK, GARAN, ISCTR Banka Dışı: BIMAS, CCOLA, KCHOL, MGROS, PGSUS, SAHOL, TCELL, THYAO Model Portföy Performansı Ocak 2019'da başlattığımız model portföyümüz, yıllıklandırılmış bazda %63 mutlak getiri sağladı. Bu performans, temettüler dahil edildiğinde BIST30'un %47 ve BIST100'ün %50 oranındaki toplam getirisinin üzerinde. Dolar bazında ise portföyümüz %19 yıllık getiri üretti.

PhillipCapital, Migros ve Turkcell'i model portföyünden çıkarırken Hitit Bilgisayar, Kocaer Çelik ve Sabancı Holding, Maçkolik, ve Oyak Çimento'yu model portföyüne ekledi. BOBET-Boğaziçi Beton için hedef fiyatını 45 TL'den 41 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu. Küresel ve yurt içi ekonomik konjonktür dikkate alındığında faiz indirimlerinin etkisiyle orta vadede büyüme tarafında toparlanma öngörüyoruz. TCMB’nin indirim adımlarına rağmen henüz yüksek faiz seviyelerinin sürmesi ve jeopolitik riskler toparlanma hızında sınırlamalar yaratabilir. Bu çerçevede, hem büyüme odaklı hem de temkinli bir dağılımla portföyümüzü güncelliyoruz. ● Özellikle içeride faiz indiriminden olumlu etkilenmesi beklenen şirketler (AKBNK, ISCTR, BOBET, KRDMD) ve sektörel olarak cazibesini koruyan şirketleri (ASTOR, GWIND, MAVI, PGSUS, TURSG) portföyümüzde taşımaya devam ediyoruz. Mevcut piyasa koşullarında cazibesini koruyan yeni fırsatlara yer açmak adına MGROS ve TCELL’i portföyden çıkartırken; güçlü operasyonel görünüm ve yatırımları dolayısıyla HTTBT ve KCAER’i, faiz indirim sürecinden olumlu etkilenmesi beklenen SAHOL’ü ve değer yaratma kapasitesini sürdüren MACKO ve OYAKC‘yi portföyümüze ekliyoruz. ● Model portföyümüzde yer alan hisselerin ortalama getiri beklentisi %68 düzeyindedir

Ağustos ayı strateji raporumuzu yayımlıyoruz. Bu kapsamda, Akbank (AKBNK), Ford Otosan (FROTO), Coca-Cola İçecek (CCOLA) ve Türk Hava Yolları (THY) hisselerini model portföyümüze eklerken; Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB), Tofaş (TOASO), Migros (MGROS) ve Pegasus (PGSUS) hisselerini portföyümüzden çıkarıyoruz. Akbank'ı, faiz indirim sürecinde marj genişlemesi sayesinde kârlılığının artacağı beklentisiyle portföye eklerken, iyi bir performans sergileyen TSKB'yi ise 2026'da kârlılık profilinin normalleşmesi beklentimiz nedeniyle portföyden çıkarıyoruz. Tofaş'ın 2026'dan itibaren yeni bir model üretecek olmasının piyasa katılımcıları tarafından olumlu karşılanmasına rağmen, tercihimizi Ford Otosan lehine değiştiriyoruz. Ford Otosan'ın güçlü satış büyümesinin, 2025'in ikinci yarısından itibaren net kârlılığına daha güçlü katkı yapmasını bekliyoruz. Coca-Cola İçecek'in yılın ilk yarısında düşen FAVÖK marjlarının hisse performansını olumsuz etkilediğini düşünüyoruz. Şirketin son aylarda uyguladığı fiyat yönetimi ve birim maliyetlerdeki baz etkisinin yardımıyla operasyonel kârlılığının önümüzdeki çeyreklerde daha olumlu bir seyir izlemesini bekliyoruz. Daha önce hızlı tüketim sektöründeki tercihimiz olan Migros'u ise, yılın ikinci yarısı için daha muhafazakar bir ciro beklentisi paylaşması nedeniyle listemizden çıkarıyoruz. Hem ikinci çeyrek sonuçlarında hem de revize edilen 2025 öngörülerinde Türk Hava Yolları'nın Pegasus'a göre daha güçlü bir performans sergilemesi üzerine, olumlu gördüğümüz havacılık sektörü içindeki tercihimizi THY olarak güncelliyoruz.

Model portföyümüzde tematik ve sektörel bir güncelleme yaptık. Bu kapsamda Aygaz hissesini portföyden çıkarırken yerine Logo Yazılım'ı ekledik. Değişikliğin Nedenleri Aygaz'ın regülasyona tabi faaliyet alanı, büyüme potansiyelini sınırlıyor ve kısa vadede belirgin bir katalizör eksikliği yatırımcı ilgisini azaltıyor. Mevcut piyasa koşullarında daha çevik, teknoloji temalı ve ölçeklenebilir şirketlere yönelme stratejimize devam ediyoruz. Logo Yazılım'ın Katkıları Bu strateji doğrultusunda portföyümüze eklediğimiz Logo Yazılım, güçlü kurumsal yapısı, artan abonelik bazlı gelir modeli ve sürdürülebilir kârlılığıyla dikkat çekiyor. Şirket, 2025 yılı için şu hedefleri belirledi: Faturalanan gelirlerde %7 artış IFRS gelirlerinde %11 artış %35 FAVÖK marjı Logo Yazılım, SaaS (Hizmet Olarak Yazılım) dönüşümünde önemli ilerleme kaydetti. Tekrarlayan gelir oranını %82'ye yükselterek nakit akışını daha öngörülebilir ve sürdürülebilir bir yapıya kavuşturdu. Şirket, Logo İşbaşı, Peoplise ve Diva gibi ürünleriyle hem yurt içi dijitalleşmeye katkıda bulunuyor hem de ihracat kanallarını genişletiyor. Ayrıca, mevcut makroekonomik temalarla yüksek uyum gösteriyor. Hedef Fiyat ve Potansiyel Yüksek ölçeklenebilir iş modeli, güçlü bilanço yapısı ve teknoloji odaklı büyüme vizyonuyla Logo Yazılım'ı 224,20 TL hedef fiyatla model portföyümüze dahil ediyoruz. Hisse için %45,6 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Kurumun 2025 yılı için Bist-100 Endeks hedefi ise 14.000 seviyelerinde bulunuyor.