Deniz Yatırım, HALKB-Halkbank için hedef fiyatını 22,7 TL'den 23 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "tut" olarak korudu

Halkbank için “TUT” önerimizi korumaya devam ediyoruz. Hedef fiyatımızı 23,00 TL olarak güncelledik (önceki: 22,70 TL). Bu döneme ilişkin öne çıkan başlıklar şu şekildedir: TL kredi büyümesi çeyreklik bazda %1,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Alt kırılımlara bakıldığında; konut kredileri %3,9, taşıt kredileri %23,5 oranında daralmış, genel amaçlı tüketici kredileri %1,4, kredi kartları ise %7,3 oranında artış göstermiştir. Bireysel segment toplamda çeyreklik bazda %0,4 daralırken, TL ticari krediler %2,3 oranında büyümüştür. YP krediler USD bazında çeyreklik %12,1 oranında artış göstermiştir. Net faiz marjı 139 baz puan artmıştır. Bu artışa, TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerin 109 baz puan, TL kredi/mevduat faiz makasının 192 baz puanlık pozitif katkısı olurken; net interbank plasmanlarının katkısı 150 baz puan negatif olmuştur. Vadesiz mevduatların toplam mevduat içerisindeki payı 0,9 puan artarak %26,3 seviyesine yükselmiştir. Net takibe intikal tutar 7,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Grup 2 kredilerin toplam krediler içindeki payı 0,2 puan gerileyerek %8,2 olmuştur. Takipteki kredilere ayrılan toplam karşılık oranı yaklaşık 22 puanlık çeyreklik düşüşle %119’a gerilemiş, kur etkisi dahil net kredi riski ise %1,1 olarak kaydedilmiştir. Faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri 1Ç25’te sırasıyla yıllık %36,6 ve %58,6 artış göstermiştir. Halkbank, ileriye dönük 12 aylık tahminlerimize göre 0,70x F/DD, 3,33x F/K çarpanları ve %23,9 özsermaye kârlılığı ile işlem görmektedir. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için sırasıyla %13,4 ve %55,1) ve %13,4 seviyesindeki SYR (Çekirdek SYR: %9,4), bankayı olası risklere karşı korunaklı kılmaktadır. 2024 sonu itibarıyla 3 aya kadar vadeli yeniden fiyatlanacak varlıkların toplam içerisindeki payı %51’den %60’a yükselmiş, bu varlıkların yeniden fiyatlama farkı ise 721 milyar TL’den 603 milyar TL’ye gerilemiştir. Yükselen faiz ortamında bu durumun kısmen olumlu olduğu kanaatindeyiz. 2Ç25’te marj kazanımının yavaşlaması muhtemel olsa da, sonraki dönemlerde bu alanda iyileşmenin hız kazanmasını bekliyoruz.