Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Özsermaye Karlılığı İyileşmesi Devam Edecek VAKBN’nin TL çekirdek faiz marjı, 3. çeyrekte sektördeki en büyük iyileşme olan 270 baz puanlık artışla pozitif bölgeye girdi ve provizyon öncesi kâr, sektördeki %9’luk daralmaya kıyasla çeyreklik bazda %81 artışla TL14,3 milyara yükseldi. TL kredi portföyünün yaklaşık %71’inin hızlı bir şekilde yeniden fiyatlanması, marj toparlanmasına katkıda bulundu. Banka, faiz indirim döngüsüne girilirken sabit oranlı kredi portföyünü artırmayı önceliklendirerek faiz indirimlerine karşı iyi şekilde pozisyonlanıyor. VAKBN’nin 2025 yılında kârlılığını %56 artırarak %24 Özsermaye Karlılığı (ROE) elde edeceğini öngörüyoruz. VAKBN’nin, TL11 milyarlık serbest provizyon tamponu (2024 4. çeyrek için tahmini serbest provizyonla birlikte yaklaşık TL17 milyar) ve 2025’te güçlü çekirdek marj genişleme potansiyeli sayesinde dirençli kalacağını bekliyoruz. Hedef fiyatımızı 2025-2026 ortalama Defter Değerine (DD) 1,17x hedef P/DD çarpanı uygulayarak 39,66 TL olarak belirliyoruz. Değerlememizdeki yukarı yönlü potansiyel, beklenenden daha derin faiz indirimleri ve Sermaye Maliyeti’ndeki (CoE) beklenenin üzerinde bir iyileşmeyi içeriyor. Öte yandan, görünümümüze yönelik riskler arasında ek parasal sıkılaştırma, daha kısıtlayıcı düzenleyici önlemler ve daha yüksek Takipteki Kredi (NPL) oluşumu ihtimali yer alıyor.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri