Altın piyasasında yükseliş beklentisi yeniden güç kazanırken, Goldman Sachs Research ons altın için 2026 sonu tahminini 4.900 dolar seviyesinde koruyor. Kuruma göre altın fiyatlarını önümüzdeki dönemde destekleyecek en önemli unsurların başında merkez bankalarının güçlü alımları ve ABD Merkez Bankası’na (Fed) yönelik faiz artırımı beklentilerindeki gerileme geliyor.
Goldman Sachs’ın analizinde dikkat çeken noktalardan biri, merkez bankalarının altın talebinin artık geçici bir trend olmaktan çıkıp daha yapısal bir nitelik kazanması. Kurum, 2026 yılında merkez bankalarının aylık ortalama 50 ton altın almasını bekliyor. Bu rakam, 2022 öncesindeki aylık ortalama 17 tonun oldukça üzerinde. Haziran ayında ise üç aylık mevsimsellikten arındırılmış bazda alımların aylık yaklaşık 100 tona ulaştığı tahmin ediliyor.
Bu talebin arkasında merkez bankalarının döviz rezervlerini çeşitlendirme eğilimi bulunuyor. Özellikle jeopolitik ve finansal risklere karşı rezervlerin daha fazla altınla çeşitlendirilmesi, değerli metal için uzun vadeli bir talep tabanı oluşturuyor. Goldman Sachs’a göre bu yapısal talep devam ettiği sürece altının fiyatındaki yükseliş potansiyeli korunabilir.
Altın fiyatlarını destekleyebilecek bir diğer önemli unsur ise Fed politikası. Faiz artırımı beklentilerinin azalması, faiz getirisi bulunmayan altının tahvil ve benzeri getirili varlıklar karşısındaki dezavantajını azaltıyor. Goldman Sachs, Fed kaynaklı baskının zaman içinde hafiflemesini beklerken, bu durumun yatırımcı talebini yeniden güçlendirebileceğini değerlendiriyor.
Öte yandan Goldman Sachs, altın piyasasında yükseliş kadar volatilite riskine de dikkat çekiyor. Yatırımcıların hükümet politikalarında yaşanabilecek büyük değişimlere karşı korunmak amacıyla altın alım opsiyonlarına yönelmesi, fiyat hareketlerini her iki yönde de büyütebilir. Altın belirli opsiyon kullanım seviyelerine yaklaştığında piyasa yapıcıların gerçekleştirdiği hedge işlemleri yükselişi hızlandırabileceği gibi, fiyatların gerilemesi durumunda satış baskısını da artırabilir.
Goldman Sachs’ın Altın Görünümü
Goldman Sachs’ın 4.900 dolarlık 2026 sonu tahmini, 31 Ağustos itibarıyla yaklaşık 4.435 dolar seviyesinde bulunan ons altına kıyasla dolar bazlı yaklaşık %10,4 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Ancak kurum, türev piyasalardaki yüksek hedge talebinin tahminine dahil edilmediğini ve bunun altının hedef seviyeyi aşma ihtimalini artırabileceğini de belirtiyor. Aynı zamanda bu durum, yükselişin daha sert ve çift yönlü fiyat hareketleriyle gerçekleşebileceği anlamına geliyor.
Sonuç olarak, Goldman Sachs’ın mesajı yalnızca “altın yükselecek” şeklinde değil. Merkez bankalarının devam eden talebi ve Fed beklentilerindeki değişim, altın için güçlü bir temel oluştururken; türev piyasalarındaki pozisyonlanma fiyat hareketlerini daha da sertleştirebilir. Bu nedenle 4.900 dolar hedefi yukarı yönlü ana senaryoyu temsil ederken, yatırımcıların yüksek volatilite riskini de göz ardı etmemesi gerekiyor.
Gram altın ise yıl başından bu yana %15, son 12 ayda ise %51 yükseliş gösterdi.
Gram altın ise yıl başından bu yana %15, son 12 ayda ise %51 yükseliş gösterdi.
