Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Telekom: Son 12 aylık finansallara göre sektör geliri, 9A24'te mobil ve sabit segmentlerdeki sözleşme yenilemeleri ve dinamik fiyatlandırma sayesinde reel yıllık yaklaşık %40 büyüme gösterdi. Enflasyonun ARPU (Abone başına aylık gelir) üzerindeki gecikmeli etkisi 2025 yılında göreceli olarak azalsa da, özellikle 2025 yılının ilk yarısında güçlü reel ARPU büyümesinin devam edeceğini ve yılsonuna doğru kademeli olarak azalacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda sektörde 2025 yılında bir önceki yıla göre %40 mobil karma ARPU büyümesi bekliyoruz. Personel giderleri sektör oyuncuları için ana maliyet kalemi olup, toplam nakit maliyetlerin %30'unu oluşturmaktadır. Asgari ücrete %30 oranında zam yapıldı. Bu durum şirketlerin marjlarını baskılayabilecekse de ARPU büyüme tahminimizin gerisinde kalması durumunda bu baskının telafi edilebileceğini düşünüyoruz. Bu nedenle 2025 yılında operasyonel marjların 2024 yılına paralel kalmasını bekliyoruz. Ulaştırma ve Altyapı Bakanı, 5G ihalesinin 2025 yılının ilk çeyreğinde yapılacağını, ticari operasyonların ise 2026 yılında başlayacağını belirtti. Dolayısıyla 2025 yılı sektör oyuncuları açısından yoğun yatırım harcamalarının olduğu bir yıl olacak. Modellerimizde Türk Telekom <TTKOM TI> ve Turkcell <TCELL TI> için 5G kapsamında bir milyar USD’lik yatırım harcaması varsayıyoruz. Özetle, Turkcell ve Türk Telekom için 2025, dinamik fiyatlama avantajının devam ettiği, yoğun yatırım harcamaları yapılacak bir dönem olacak ve yatay marjlarla geçecek bir yıl olacağını düşünüyoruz. Mevcut görünümde telekom sektörünü hâlâ beğeniyoruz
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri