PhillipCapital, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 104,40 TL, tavsiyesini "endeks üstü getiri" olarak korudu

Akbank, 2025 yılının 3. çeyreğinde piyasa beklentilerine paralel olarak 14,1 milyar TL net kâr açıkladı. Bu, bir önceki çeyreğe göre %26,4 ve yıllık bazda %55,7 artış anlamına gelmektedir. Çeyreklik bazda Özkaynak Karlılığı (RoAE) %21,0 olarak gerçekleşti. Temel Karlılık ve Marjlar: Net Faiz Marjı (NFM): Swap etkisinden arındırılmış NFM, çeyreklik 90 baz puan artışla %3,0'a yükseldi. Bu iyileşmede TL kredi-mevduat makasının genişlemesi, TÜFE'ye endeksli menkul kıymet gelirlerinin yüksek kalması ve faiz giderlerindeki düşüş etkili oldu. Swap Dahil NFG: Bir önceki çeyreğe göre %51 artışla 17,3 milyar TL'ye ulaştı. Toplam net faiz geliri (NII) ise çeyreklik %54 artışla 28,6 milyar TL oldu. Gelir ve Verimlilik: Ücret ve Komisyon Gelirleri: 33,4 milyar TL seviyesine ulaşarak çeyreklik bazda %30'a yakın büyüdü. Büyüme, özellikle ödeme sistemleri, para transferleri ve bireysel segmentten kaynaklandı. Verimlilik: Ücret gelirlerinin operasyonel giderleri karşılama oranı %121,6'ya yükseldi (2Ç25: %100,2). Faaliyet Giderleri: Toplam operasyonel giderler çeyreklik sadece %6,8 artışla 27,5 milyar TL oldu. Buna karşın, Maliyet/Gelir (Cost/Income) oranı %47,5'e gerileyerek verimlilikte belirgin bir iyileşme sağlandı. Aktif Kalitesi ve Görünüm: Takipteki Kredi Oranı (NPL): %3,7 ile sınırlı bir artış gösterdi. Karşılıklar: Toplam provizyon giderleri çeyreksel %51,3 artışla 13,0 milyar TL olurken, net kredi maliyeti %3,4 olarak gerçekleşti. Toplam karşılık oranı %112'ye yükselerek güçlü karşılık tamponunun korunduğunu gösterdi. Hedefler: Faiz indirim döngüsündeki yavaşlama nedeniyle bankanın yıl sonu için belirlediği %>25 RoE ve %3-%3,5 NFM beklentilerine ulaşması zor görünse de, çıkış (exit) RoE ve NFM oranlarının iyileşmesi beklenmektedir. Hedef Fiyat: 104,40 TL hedef fiyat ve "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesi korunmaktadır. Gelecek Beklentisi: 2026'da faiz indirimi süreciyle birlikte RoE'nin %33–35 bandına yükselmesi ve enflasyonun üzerinde reel getiri sağlaması beklenmektedir.