Pusula Yatırım, AGESA - AgeSA için hedef fiyatını 331,10 TL, tavsiyesini 'AL' olarak belirledi

Pusula Yatırım, AGESA - AgeSA için hedef fiyatını 331,10 TL, tavsiyesini 'AL' olarak belirledi. Güçlü İletişim Becerisi ve Verimli Faaliyetler İletişim ve Yatırımcı İlişkileri: Şirketin iletişim becerisi kötü günde bile destekleme sağlıyor. Şirket bu sene içerisinde yaşanan zorlu koşullara rağmen yüksek yabancı rağbeti ve pasif mantıkla değer yatırımı gözetecek şekilde elde tutma odağıyla satım işlemlerinin pekte olmaması çerçevesinde, şiddetli satış baskısına –düzeltmeler hariç– maruz kalmadı. Yatırımcı ilişkileri ekibinin iletişimi gözle görülür şekilde kötü günde dahi destekleme sağlamayı sürdürüyor. Yıllık Prim Üretimi: Yıllıkta prim üretim büyümesi: %70. Şirket özellikle büyüme ivmesinde sınırlı dalgalanmalara maruz kalsa da Aralık ayında 2,78 milyar TL’lik prim üretimi ile zirve seviyeler ulaşmış oldu. Çeyrekten çeyreğe yatay görünüm var olsa da yıldan yıla toplam büyüme %70,23, çeyreklik ise ANHYT gibi yıllığın hafif üzerinde %71,56 olarak gerçekleşti. Bu büyüme iştahının sürdürülebilir şekilde devamlılığını olumlu karşılıyoruz. Büyüme İştahı ve BES: Büyüme iştahında hiçbir problem yok. 400 milyar TL bandına ulaşan BES büyüklüğü ve fon çerçevesinde güncel koşullara uygun şekilde ağırlıkların elde edilmesiyle birlikte TÜFE’nin 2 katı kadar bir BES getirisinin elde edildiğini tahmin ediyoruz. Yabancı para tarafında büyüme iştahı devam ederken kredi hayatta da herhangi bir gevşeme görünmüyor. Yılsonuna doğru kredi hayata yönelik ivmenin beklenenden fazla olması söz konusu olabilir. TES Modellemesi: TES modellemelerimizde yok. 2026 2. yarıyıldan itibaren gündeme alınmasını beklediğimiz ve 2027’den itibaren çalışmaların rayına oturacağı Tamamlayıcı Emeklilik Sistemini yakından takip ediyoruz. Ancak sürecin realize olmaması nedeniyle modellerimize dahil etmedik. Duyarlılık çerçevesinde Otomatik Katılım Sistemine iştah dikkate alınarak Agesa Hayat Emeklilik nezdinde realize olması halinde ilave en az %30’luk bir potansiyel için alan açabilir. Finansal Beklenti: 4. çeyrekte 1,381 milyar TL net kar bekliyoruz. Şirketin net beklenti ve veri paylaşım iştahı nedeniyle 1,3-1,4 aralığından çokça uzaklaşmayacağını değerlendiriyoruz. Bu veriler ışığında ve hayat emeklilikte büyüme iştahıyla birlikte AGESA’yı 331,1 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesiyle araştırma kapsamımıza alıyoruz.