Pusula Yatırım - Hedef Fiyat – Borsa, Hisse Senedi ve Piyasa Tahminleri

MAVI - 2026 1. Çeyrek Bilanço DeğerlendirmesiÇarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

MAVI - 2026 1. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi

Pusula Yatırım, Mavi Giyim’in 2026 1. çeyrekte 12,7 milyar TL hasılat, 2,5 milyar TL FAVÖK ve 686 milyon TL net kâr açıkladığını belirtiyor. Raporda genel görüş olumsuz olarak öne çıkıyor; şirketin tekstil sektöründeki durgun seyri sürdürdüğü ve olumsuz finansal görünümün devam ettiği vurgulanıyor. Özellikle iklim koşullarına bağlı karışık sezon ve mağazacılığa olan zayıf talep nedeniyle yıl boyunca Ramazan ayı etkisi kaynaklı durgunluğun sürdüğü ifade ediliyor. Nisan ayı itibarıyla fiyat odağı ve bayram sonrası etki duyarlılığı görülse de bunun da bir süre daha karışık takip edilebileceği değerlendiriliyor.

Yurt dışında daralmanın daha etkin olduğu, şirketin ilk çeyrekte yurt dışında %6,3 daralma ile 1,13 milyar TL gelir elde ederken Türkiye tarafında global gelir daralmasından daha az daralarak %1,4 daralma ile 11,57 milyar TL gelir ürettiği aktarılıyor. Gelirlerin dağılımında %66’sı perakende, %24’ü toptan ve %10’u e-ticaret olarak gerçekleşti. Yurt dışı %6,7 daralırken global gelirler %4,9 daraldı ve bunun altında %4,3 Türkiye global gelir daralması kaydedildi. Operasyonel kârlılık tarafında şirket %6 daralma ile 2,5 milyar TL FAVÖK açıkladı ve marj ise 90 baz puan daralma ile %19,7 oldu; şirketin beklediği %17,5-18,5 FAVÖK marjı beklentisinin üzerinde kaldığı not edildi.

Perakende faaliyetlerde Türkiye özelinde 3 mağazanın net kapanışına karşın brüt satış alanının 6 metrekare artışla 553 metrekareye çıktığı, Haziran 2026 itibarıyla net 1 mağaza kapatılırken 6 mağazada metrekare genişlemesi ve 11 mağazada yenileme yapıldığı belirtildi. Raporda, birim performansta da 2025’e göre %2,1 oranında reel daralma görüldüğü ifade ediliyor. Yönetimin paylaştığı beklentiler arasında %4-6 reel gelir büyümesi, Türkiye’de 15 net yeni mağaza, Türkiye’de 15 mağazada metrekare büyümesi, Türkiye’de 30 mağaza yenilemesi, Kuzey Amerika’da 6 yeni mağaza, net nakit pozisyonunun korunması ve %6 yatırım harcamaları/satışlar bulunuyor. Analist, 2. çeyreğe ilişkin ön bilgilere rağmen nominal çerçevede enflasyon muhasebesi farklarının yalnızca satış değil tüm kalemleri etkileyeceği için yanıltıcı olmaması gerektiğini düşünüyor.

Kurum, MAVI nezdinde finansalları olumsuz bulmakla birlikte tekstil bilançolarını değerlendirirken premium tekstil sektörünün bu sene ayrışmasını beklediğini ve tekstil sektörünün biraz daha geri planda kalmasının fayda sağlayabileceğini değerlendiriyor. Raporda öne çıkan temel katalizörler olarak mağaza açılışları, mağaza yenilemeleri, metrekare büyümesi ve özellikle Kuzey Amerika’daki yeni mağaza planı dikkat çekiyor. Temel riskler ise talep zayıflığı, sezon etkileri, yurt dışı daralmasının sürmesi ve operasyonel kârlılıkta baskı olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak rapor, Mavi için kısa vadede görünümün zayıf kaldığını ancak yönetimin verdiği büyüme ve mağaza genişleme hedeflerinin orta vadede takip edilmesi gerektiğini söylüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-mavi-2026-1-ceyrek-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Alsancak Holding Toplantı NotuÇarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Alsancak Holding Toplantı Notu

Pusula Yatırım, Alsancak Holding’i ve çatısı altındaki Ulaşlar Turizm Yatırımları, Avrupa Yatırım Holding ve Avrupa Girişim Sermayesi Yatırım Fonunu olumlu bir çerçevede değerlendiriyor. Raporda, farklı sektörlere yayılmış yapı sayesinde riskin iyi dağıtıldığı ve büyüme hikayesinin özellikle defansif tarafta yer alan sağlık ve tarım yatırımlarının yanı sıra girişim sermayesi tarafıyla da desteklendiği vurgulanıyor. Holdingin ana işlevini devre dışı bırakmadan sürdürülebilir bir girişim sermayesi yapısı kurma niyeti taşıdığı ve buna uygun şirketlerle ortak olma yaklaşımının öne çıktığı belirtiliyor.

Finansal tarafta, Ulaşlar Turizm için 2025/12 döneminde brüt kâr marjının %19,80, FAVÖK marjının %-66,38, net kâr marjının %-430,34 ve net borç rakamının -869,13 olarak verildiği görülüyor. 2026/03 döneminde brüt kâr marjı %22,19’a yükselirken FAVÖK marjı %-20,24’e, net kâr marjı ise %-246,44’e iyileşiyor. Avrupa Yatırım Holding için raporda sağlık, tarım, yenilenebilir enerji ve girişim sermayesi alanlarındaki faaliyetler öne çıkarılıyor; bu yapının gelir ve kârlılığa çok yönlü katkı sunabilecek bir çerçeve oluşturduğu anlatılıyor. Yönetim tarafında, holdingin nakit ihtiyacı konusunda büyük bir sıkıntı bulunmadığı, yüksek finansman gerektiren yatırımların gerek borçlanarak gerekse borçlanma dışı araçlarla finanse edilebileceği ifade ediliyor.

Raporda hedef fiyat, tavsiye, mevcut fiyata göre potansiyel getiri ya da klasik değerleme çarpanları yer almıyor. Bunun yerine, 2026 yılının tamamlanmasının pozitif beklenmesi ve 2026 2.çeyrek itibariyle şirketin araştırma kapsamına alınması, kurumun olumlu görüşünün temel dayanakları olarak sunuluyor. Özellikle topraksız tarım vizyonunun, riskleri minimize ederken yeni girişimlerin doğmasına imkan verebileceği ve ilerleyen dönemlerde holdingin altında birleşen faaliyetlerin halka arz açısından da değer yaratabileceği ima ediliyor.

Katalizörler arasında topraksız çilek üretimi, ceviz üretimi, okul öncesinden ortaokula kadar eğitim hizmeti sunan Ritimus, petrokimya ürünlerinde ithalat-ihracat ve lojistik faaliyetleri olan Eden Kimya, kongre ve organizasyon hizmetleri veren Solo Event ve çevre dostu kauçuk üretmeyi amaçlayan Erra Kauçuk gibi farklı alanlardaki girişimler öne çıkıyor. Risk tarafında ise özellikle yenilenebilir enerji projelerinde, tarımda ve eczane deposu gibi yüksek finansman gerektiren alanlarda yatırım ihtiyaçlarının bulunduğu, buna karşın finansmanın borçlanma veya borçlanma dışı araçlarla sağlanmasının mümkün olduğu aktarılıyor. Sonuç olarak raporun ana mesajı, Alsancak Holding’in farklı sektörlere yayılan yapısı, defansif alanlardaki varlığı ve yeni girişimlerle desteklenen büyüme potansiyeli nedeniyle olumlu bir yatırım hikayesi sunduğu yönünde şekilleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-alsancak-holding-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenÇarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FDPO DüzenlemesiÇarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

FDPO Düzenlemesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-fdpo-duzenlemesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Mayıs Ayı Yabancı Yatırımcı İşlemleriÇarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 10 Haziran 2026 00:00

Mayıs Ayı Yabancı Yatırımcı İşlemleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-mayis-ayi-yabanci-yatirimci-islemleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

LIDER - Teknik TavsiyeSalı, 09 Haziran 2026 00:00

Salı, 09 Haziran 2026 00:00

LIDER - Teknik Tavsiye

Raporda LIDER hissesi için görünüm olumlu değerlendirilmiş ve kısa vadeli düşen trend direncinin ile ortalamaların yukarı yönde geçildiği belirtilmiştir. 6 aylık trend desteğinden aldığı tepkiyle hissenin kısa vadeli teknik yapısında toparlanma görüldüğü, Trend Takip Algoritması’nda al konumuna geçildiği ifade edilmiştir. Mevcut ivmenin artan hacim desteğiyle birlikte 135,00-135,20 direnç bölgesini denemeye devam edebileceği düşünülmüştür.

Raporun teknik kısmında son fiyat 125,20 olarak verilmiş, hedefe benzer şekilde öne çıkan direnç aralığı 135,00-135,20 ve stop seviyesi 119,90 olarak paylaşılmıştır. Bu yapı, mevcut seviyeden direnç bölgesine doğru yukarı yönlü bir hareket potansiyeline işaret etmektedir. Analistin ana yatırım tezi, fiyatın 6 aylık trend desteğinden döndükten sonra toparlanma trendini sürdürmesi üzerine kurulmuştur.

Hisse için pozitif katalizör olarak, yükselen hacimle desteklenen teknik iyileşme ve düşen trend direncinin aşılması öne çıkarılmıştır. Ayrıca ortalamaların yukarı yönde geçilmesi, kısa vadeli görünümü güçlendiren önemli bir unsur olarak değerlendirilmiştir. Raporda finansal tabloya ya da gelir, FAVÖK ve net kâr kalemlerine ilişkin bir veri paylaşılmamıştır.

Risk tarafında ise 119,90 stop seviyesi, beklentinin bozulması halinde dikkat edilmesi gereken kritik eşik olarak öne çıkmaktadır. Kurum, hissenin teknik görünümünü olumlu bulsa da yatırım kararının yalnızca bu verilere dayanarak verilmemesi gerektiğini ima eden bir çerçeve sunmuştur. Sonuç olarak rapor, LIDER hissesi için kısa vadede alım yönünde teknik fırsat görüldüğünü ve 135,00-135,20 direnç alanının izlenmesi gerektiğini göstermektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-lider-teknik-tavsiye.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniSalı, 09 Haziran 2026 00:00

Salı, 09 Haziran 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TGS Dış Ticaret Toplantı DeğerlendirmesiSalı, 09 Haziran 2026 00:00

Salı, 09 Haziran 2026 00:00

TGS Dış Ticaret Toplantı Değerlendirmesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-tgs-dis-ticaret-toplanti-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıSalı, 09 Haziran 2026 00:00

Salı, 09 Haziran 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenSalı, 09 Haziran 2026 00:00

Salı, 09 Haziran 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıPazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenPazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haziran Ayı 1.TÜFE TahminiPazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Haziran Ayı 1.TÜFE Tahmini

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-haziran-ayi-1tufe-tahmini.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haziran Ayı 1.ÜFE TahminiPazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Haziran Ayı 1.ÜFE Tahmini

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-haziran-ayi-1ufe-tahmini.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KTH Haziran Ayı 1.TahminiPazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

KTH Haziran Ayı 1.Tahmini

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-kth-haziran-ayi-1tahmini.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniPazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 08 Haziran 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BDDK - Aylık BültenCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

BDDK - Aylık Bülten

Pusula Yatırım'ın BDDK Nisan Ayı Bültenine göre bankacılık sektörü Nisan 2026'da 74,9 milyar TL net kar açıkladı; bu rakam geçen yılın aynı dönemine kıyasla %57,5 artışa işaret ediyor. Kamu mevduat bankaları %144 ve katılım bankaları %132 ile en güçlü büyümeyi kaydederken yerli özel mevduat bankaları -%0,81 ile tek düşüş gösteren grup oldu.

TCMB'nin Yeni Aksiyonlar Bilgi Notu'na paralel gelişmeler doğrultusunda Pusula Yatırım hedef fiyatlarını güncelledi. AKBNK için net faiz marjlarındaki durağanlaşma ve aşağı yönlü riskler gerekçesiyle hedef fiyat 107,4 TL'den 99 TL'ye düşürülerek tavsiye TUT'a indirildi. ISCTR için de güncel çerçeveden olumsuz etkilenme riski nedeniyle hedef fiyat 21,3 TL'den 19 TL'ye indirildi ve tavsiye TUT olarak güncellendi.

Öte yandan ALBRK için makro tahminlere uyumlu ilerleme gerekçesiyle hedef fiyat 12,54 TL'den 12,6 TL'ye yükseltilirken AL tavsiyesi korundu. TSKB'de ise iyimser bazdan yararlanma potansiyeline karşın makro beklentilerin destekleyici olmaması nedeniyle hedef fiyat 16,64 TL'den 16,7 TL'ye çıkarıldı; tavsiye TUT olarak sürdürüldü.

GARAN 199 TL AL, HALKB 100 TL AL, QNBTR 338 TL TUT, VAKBN 50 TL AL ve YKBNK 57,1 TL AL tavsiyeleri değişmedi. XBANK için ise Nisan verilerinin etki bakımından olumlu olduğu belirtildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-bddk-aylik-bulten-6644	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Menkul Kıymet İstatistikleriCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Menkul Kıymet İstatistikleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-menkul-kiymet-istatistikleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Kart Harcamaları - 29 Mayıs HaftasıCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Kart Harcamaları - 29 Mayıs Haftası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-kart-harcamalari-29-mayis-haftasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt dışı piyasalar günlük bültenCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Yurt dışı piyasalar günlük bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

DMLKT - Hedef FiyatCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Pusula Yatırım, DMLKT - Emlak Konut Damla Kent Gms için 9,87 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesi başlattı.

Pusula Yatırım, Damla Kent Gayrimenkul Sertifikası için AL tavsiyesiyle araştırma kapsamına başladı ve 12 aylık hedef fiyatı 9,87 TL olarak açıkladı. Raporda mevcut fiyatın 6,12 TL olduğu, hedef fiyata göre %61,27 potansiyel bulunduğu ifade edildi. Analist, kredi koşullarının iyileşmesiyle oluşacak konut talebindeki artışın kira fiyatlarını sınırlı ölçüde yukarı çekebileceğini, buna karşın konut fiyatlarının daha anlamlı bir yükseliş göstermesinin beklenmediğini belirtti. Bu çerçevede DMLKT değerlemesinde güncel ortalama büyüme oranlarının dikkate alındığı ve yukarı yönlü potansiyelin genişleyebileceği vurgulandı.

Raporda Damla Kent projesinin Emlak Konut GYO ve TOKİ iş birliğiyle hayata geçirildiği, projenin 12,5 milyon metrekarelik bir alanın çekirdeğinde konumlandığı aktarıldı. Alan üzerinde toplamda 5.325 adet konut ünitesi, 118 ticari ünite ve 126 ofis alanı planlandığı belirtildi. Projenin Başakşehir, Bağcılar ve Esenler'in kesişim noktasında bulunduğu, Kuzey Marmara Otoyolu, TEM ve İstanbul Havalimanı bağlantılarının doğrudan etki alanında yer aldığı ifade edildi. Çam ve Sakura Şehir Hastanesi, İbn Haldun Üniversitesi ve Millet Bahçeleri gibi kamusal yatırımların değerleme katsayılarını destekleyen unsurlar arasında olduğu söylendi.

Sektör analizinde Türkiye'de konut satışlarının 2024 yılı başından itibaren yıl sonuna doğru sezonsallık etkileriyle hafif büyüme gösterdiği, Nisan 2026 itibarıyla toplam satışın 126.808 adede ulaştığı yazıldı. Aynı dönemde ikinci el satışların toplam içindeki payının %65 ila %70 arasında dalgalandığı, Nisan ayında 86.502 ikinci el konut satışı gerçekleştiği belirtildi. TÜFE ve Konut TÜFE verilerinin kira artışlarının TÜFE'nin üzerinde seyrettiğini gösterdiği, bu eğilimin devam etmesinin beklendiği ve 2026 için aylık ortalama %3,33, 2027 için %3,04, 2028 için %2,45, 2029 için ise %1,98 artış öngörüldüğü ifade edildi.

Konut fiyat endeksi perspektifinden sektörün reel anlamda daraldığı, İstanbul özelinde konut fiyat artışlarının enflasyonun altında kalmaya devam ettiği belirtildi. Rapora göre konut talebini etkileyen başlıca unsurlar yüksek faiz ortamı, altın fiyatlarındaki yükseliş ve nakışanmış enflasyon olarak sıralandı. Kredide iyileşme halinde konut talebinin artabileceği, ancak konut fiyatlarının daha sınırlı yükselmesinin beklendiği vurgulandı. Sertifika bazlı yapı için Asli Edim ve Tali Edim mekanizmalarının fiyatlama ve teslim süreçlerinde önemli rol oynadığı, projenin finansal ve operasyonel riskler arasında pazarlama süresi, arsa ve teslim zamanlamasının öne çıktığı kaydedildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-dmlkt-hedef-fiyat-05062026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık İstatistiklerCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Haftalık İstatistikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-haftalik-istatistikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TÜFE mayıs ayı değerlendirmesiCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

TÜFE mayıs ayı değerlendirmesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-tufe-mayis-ayi-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sağlıklı Hayata Katkı Fonu Bilgi NotuCuma, 05 Haziran 2026 00:00

Cuma, 05 Haziran 2026 00:00

Sağlıklı Hayata Katkı Fonu Bilgi Notu

Pusula Yatırım’ın Sağlıklı Hayata Katkı Fonu kısa bakışı, fonun sağlığa zararlı veya sağlıksız tüketimi teşvik ettiği düşünülen bazı ürünlerden ilave bir mali yük alınarak oluşturulmasının planlandığını anlatıyor. Amaç, özellikle obezite, diyabet, kalp-damar hastalıkları ve tütün kullanımının yol açtığı sağlık harcamalarının finansmanına katkı sağlamak ve tüketicileri daha sağlıklı tercihlere yönlendirmek olarak sunuluyor. Taslak düzenleme; şekeri yüksek içecekler, enerji içecekleri, bazı atıştırmalık ürünler ve tüm mamul ürünler gibi kalemlerden bir tür katkı payı alınmasını öngörüyor. Bu uygulamanın, zamanla ürün fiyatlarına yansıyarak tüketici maliyetlerini artırabileceği ifade ediliyor.

Raporda nihai kapsamın ve oranların henüz kesinleşmediği vurgulanıyor. Yasal süreçte ürün kapsamı, katkı payı tutarları ve uygulama esaslarının değişebileceği belirtiliyor. Bu nedenle hem tüketicilerin hem de Borsa İstanbul’da işlem gören gıda ve içecek şirketlerinin süreci yakından izlemesi gerektiği söyleniyor. Analizin ana tezi, düzenlemenin sektör üzerinde doğrudan fiyatlama ve talep kanalıyla etkili olabileceği yönünde şekilleniyor.

Olumsuz etkilenebilecek şirketler arasında bira, kola, şekerleme, sakız, meyve suyu, bisküvi ve şekerli ürün ağırlığı olan markalar öne çıkarılıyor; bazı şirketler için etkinin olumsuz, bazıları için sınırlı olumsuz olabileceği değerlendiriliyor. Olumlu etkilenebilecek tarafta ise kefir tipi içecek, şekersiz içecek ve sağlıklı ürün yönelimi bulunan şirketler belirtiliyor. Bu bölüm, fonun tüketici tercihlerinde daha sağlıklı ürünlere kayışı teşvik edebileceği ve buna bağlı olarak ürün portföyü daha sağlıklı algılanan şirketlere destek sağlayabileceği görüşünü taşıyor. Raporda ayrıca sürecin tamamlanmasının tahminen 2026 3.çeyrek ve sonrasında kalabileceği, bu yüzden 2.çeyrek finansallarında bir yansıma görülmeyebileceği ifade ediliyor.

Sonuç olarak rapor, kısa vadede belirsizlik yaratan bir düzenleme sürecine dikkat çekerken, orta ve uzun vadede ürün sepeti daha sağlıklı olan şirketlerin görece avantajlı olabileceğini ima ediyor. Kurumun yaklaşımı, mevcut haliyle yatırımcıların hem düzenleme kapsamını hem de şirketlerin ürün kompozisyonunu izlemeleri gerektiği yönünde. En kritik çıkarım, fonun nihai biçimine bağlı olarak bazı gıda ve içecek şirketlerinde fiyat baskısı ve talep zayıflaması yaratabileceği, buna karşılık daha sağlıklı ürünlere sahip şirketlerde görece pozitif algı oluşturabileceğidir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-saglikli-hayata-katki-fonu-bilgi-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenPerşembe, 04 Haziran 2026 00:00

Perşembe, 04 Haziran 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıPerşembe, 04 Haziran 2026 00:00

Perşembe, 04 Haziran 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniPerşembe, 04 Haziran 2026 00:00

Perşembe, 04 Haziran 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Menkul Kıymet İstatistikleri - 22 Mayıs HaftasıÇarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Menkul Kıymet İstatistikleri - 22 Mayıs Haftası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-menkul-kiymet-istatistikleri-22-mayis-haftasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Kart Harcamaları - 22 Mayıs HaftasıÇarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Kart Harcamaları - 22 Mayıs Haftası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-kart-harcamalari-22-mayis-haftasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık İstatistiklerÇarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Haftalık İstatistikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-haftalik-istatistikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıÇarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenÇarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniÇarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Çarşamba, 03 Haziran 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenSalı, 02 Haziran 2026 00:00

Salı, 02 Haziran 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Antrepo Şirketlerine Kısa BakışSalı, 02 Haziran 2026 00:00

Salı, 02 Haziran 2026 00:00

Antrepo Şirketlerine Kısa Bakış

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-antrepo-sirketlerine-kisa-bakis.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıSalı, 02 Haziran 2026 00:00

Salı, 02 Haziran 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MAKTK - RaporuSalı, 02 Haziran 2026 00:00

Salı, 02 Haziran 2026 00:00

MAKTK - Raporu

Rapor, MAKTK için olumlu bir teknik görünüm sunuyor ve hisseyi AL tavsiyesiyle takip ediyor. Son fiyat 13,43 olarak verilirken, hedef direnç aralığı 14,60-15,20 ve stop seviyesi 12,90 olarak belirtiliyor. Analistin ana tezi, son 6 ayın yatay destek noktasında oluşan 3’lü dip sonrası orta vadeli düşen trendin kırılmaya yönelmesi üzerine kuruluyor. Kısa vadede endekse göre görece güçlü bir görünüm ve seans içi net bir bayrak formasyonu olduğu vurgulanıyor.

Raporda gelir, FAVÖK veya net kâr gibi finansal tablo verileri yer almıyor. Bu nedenle analiz, şirketin operasyonel sonuçlarından ziyade fiyat hareketi ve teknik yapı üzerinden yapılıyor. 13,50 üzerindeki hareketin hızlanarak orta vadeli dirence yönelmesinin beklendiği ifade ediliyor. Bu seviyenin üzerinde kalıcılık sağlanması, rapordaki ana pozitif teknik katalizör olarak öne çıkıyor.

Hedef fiyat yerine hedef direnç aralığı kullanılması, kurumun kısa-orta vadeli teknik hedefi fiyat bantlarıyla tanımladığını gösteriyor. Mevcut fiyata göre bu aralık, yukarı yönlü potansiyelin korunduğuna işaret ediyor. Tavsiye türü açık biçimde AL olarak verilmiş ve gerekçe olarak üçlü dip oluşumu, düşen trend kırılımı ihtimali ve endekse göre güçlenme öne çıkarılmış. Bu çerçevede rapor, teknik görünümün iyileşmesini temel yatırım gerekçesi olarak sunuyor.

En kritik sonuç, 13,50 üzerindeki seyrin güçlenmesi halinde hissenin 14,60-15,20 bandındaki dirençlere doğru ilerleyebileceği, buna karşılık 12,90 seviyesinin stop olarak izlenmesi gerektiğidir. Raporun risk tarafında da teknik bozulma ihtimali bu stop seviyesi üzerinden dolaylı biçimde tanımlanıyor. Özetle kurum, MAKTK’da kısa vadeli momentumun olumlu olduğunu ve izlenmesi gereken ana seviyelerin 13,50, 14,60-15,20 ve 12,90 olduğunu düşünüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-maktk-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniSalı, 02 Haziran 2026 00:00

Salı, 02 Haziran 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BİST Endeks Değişim TahminlerimizPazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

BİST Endeks Değişim Tahminlerimiz

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-bist-endeks-degisim-tahminlerimiz.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BİST Pazar Değişim TahminleriPazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

BİST Pazar Değişim Tahminleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-bist-pazar-degisim-tahminleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıPazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenPazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniPazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Emtia BülteniPazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Pazartesi, 01 Haziran 2026 00:00

Emtia Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-emtia-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenSalı, 26 Mayıs 2026 00:00

Salı, 26 Mayıs 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıSalı, 26 Mayıs 2026 00:00

Salı, 26 Mayıs 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GLYHO - Teknik TavsiyeSalı, 26 Mayıs 2026 00:00

Salı, 26 Mayıs 2026 00:00

GLYHO - Teknik Tavsiye

Raporda GLYHO için genel görünüm olumlu değerlendiriliyor ve kısa vadeli düşen trendi kırma çabalarının sürdüğü belirtiliyor. Hisse, son 6 ayın yatay destek noktası ve 144g HO seviyesinden aldığı destekle toparlanma denemesi yapıyor. Kurum, mevcut görünümde 15,34 direncinin aşılması halinde hareketin ivme kazanacağını düşünüyor.

Teknik tavsiyede son fiyat 15,03 olarak veriliyor. Hedef direnç aralığı 16,50-16,50, stop seviyesi ise 14,50 olarak belirtiliyor. Bu çerçevede analistin ana yatırım tezi, desteklerden güç alan fiyatın kritik direncin üzerinde hız kazanabileceği yönünde şekilleniyor.

Raporda gelir, FAVÖK veya net kâr gibi finansal tablo verileri yer almıyor. Bunun yerine değerlendirme tamamen teknik görünüm, destek-direnç seviyeleri ve kısa vadeli trend yapısı üzerinden yapılıyor. Hisse için belirleyici unsur olarak 144g HO desteği ve 15,34 seviyesinin aşılması öne çıkarılıyor.

Sonuç olarak rapor, GLYHO’da yukarı yönlü hareket ihtimaline işaret eden temkinli olumlu bir teknik görüş sunuyor. Yatırımcı açısından en kritik nokta, 15,34 direncinin aşılmasıyla ivmenin güçlenebileceği ve buna karşılık 14,50 stop seviyesinin izlenmesi gerektiği. Kurumun yaklaşımı, temel değerlemeden ziyade kısa vadeli fiyat davranışı ve trend kırılımı üzerine kurulu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-glyho-teknik-tavsiye.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniSalı, 26 Mayıs 2026 00:00

Salı, 26 Mayıs 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenPazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıPazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

OYAKC - Toplantı NotuPazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

OYAKC - Toplantı Notu

Pusula Yatırım, OYAK Çimento için görünümü olumlu değerlendiriyor ve şirketin sektörden ayrışma potansiyeline dikkat çekiyor. Rapora göre 2026 ilk çeyrek, sektör koşulları nedeniyle zayıf geçmiş olsa da çimento tarafındaki talep yılın ilk yarısında iklim koşullarının getirdiği talep olumsuz etkisiyle sınırlı kalmış görünüyor. Şirketle yapılan görüşmelerde yaz aylarında talebin canlanabileceği ve özellikle iç pazar tarafında toparlanmanın izleneceği mesajı öne çıkıyor.

Finansal tarafta şirketin 2026 ilk çeyrekte de sektöre kıyasla daha iyi performans gösterebildiği belirtiliyor. Raporda, ihracat tarafında yılın ilk iki ayında %5,63 azalış yaşanmasına karşın, iç piyasada rakiplere göre daha güçlü bir görünüm sergilendiği aktarılıyor. 2.çeyrek için ise Mayıs ayında talebin öne çekilmesi nedeniyle cıvıl bir başlangıç yapıldığı, ancak aylık tonajların bir miktar dalgalı seyrettiği vurgulanıyor. Şirketin maliyet yönetiminde başarılı olduğu, özellikle yakıt tarafında ilk çeyrekte rakiplerine göre avantajlı konumda bulunduğu ifade ediliyor.

Raporda yönetimin paylaştığı önemli veriler arasında net nakit yaratma kabiliyeti ve güçlü bilanço yapısı yer alıyor. Yıllıklandırılmış net nakit 10,4 milyar TL seviyesinde paylaşılırken, 2026 ilk çeyrekte 7,24 milyar TL negatif serbest nakit akımı oluştuğu belirtiliyor. Bu çerçevede, şirketin yatırım ihtiyacına rağmen sermaye yapısını koruyabildiği ve net finansman giderinin sınırlı kaldığı anlaşılıyor. Ayrıca faaliyet kârlılığının, daha düşük enerji ve maliyet baskısı sayesinde sektöre kıyasla daha dayanıklı olduğu değerlendiriliyor.

Kurum, OYAKC için orta ve uzun vadede Suriye’deki olası yeniden yapılanma, ülke içinde sürecek kentsel dönüşüm ve yurtdışı hareketliliğin iç talebi dengelemesi gibi unsurları katalizör olarak görüyor. Şirket özelinde yeni yatırım, kapasite artışı ya da önemli bir regülasyon detayı öne çıkarılmıyor; buna karşın operasyonel verimlilik, maliyet avantajı ve güçlü nakit üretimi ana yatırım tezi olarak öne çıkıyor. Hisse değerlemesi açısından rakiplerine kıyasla iskontolu bulunduğu ifade ediliyor. Sonuç olarak rapor, OYAK Çimento’nun zayıf sektöre rağmen göreli olarak güçlü konumunu koruduğunu ve toparlanma döneminde pozitif ayrışma potansiyeli taşıdığını söylüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-oyakc-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sigortacılık Sektörü Güncel DurumPazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Sigortacılık Sektörü Güncel Durum

Pusula Yatırım, sigortacılık sektörüne ilişkin genel görünümü sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyor. Raporda tahvil faizlerinin mali gelirleri baskılamaya devam ettiği, hayat dışı ve hayat tarafında TL tahvil çeşit çerçeveleri nedeniyle yüksek ağırlığın sürdüğü belirtiliyor. Kredi büyümelerine yönelik yeni aksiyonların olumsuz etki yaratacağı, ancak TCMB’nin yeni adımlarının sadece bankacılığı etkileyeceği ve özellikle kredi hayat faaliyetleri üzerinden şirketlerin gelirlerine yansımasının izlenmesi gerektiği ifade ediliyor.

Analize göre prim üretimlerinde iki şirket hariç reel negatif seyir sürüyor ve sektörün büyüme açısından zayıf bir görünüm sergilediği vurgulanıyor. Buna karşın ANHYT, ANSGR, RAYSG ve TURSG özelinde aşağı yönlü risklerin oluştuğu, prim üretimlerinin kompozisyonunda reel negatif durum devam ederken seçicilik ve sevecikçiliğin getirdiği kârlılık odağının önem kazandığı aktarılıyor. 2.çeyrek çeyrekten çeyreğe zayıf gelebilir; buna rağmen yıllık bazda düşük bazın etkisiyle bir miktar toparlanma ihtimali de dile getiriliyor. Faiz artışı olasılığının hayat dışı için kesin olmadığı, olsa bile mali gelir kompozisyonundan gelen baskının baz noktasına taşınamayabileceği değerlendiriliyor.

Hedef fiyat ve tavsiye tarafında tabloda AGESA için 350, AKGRT için 12,61, ANHYT için 201,72, ANSGR için 39,34 ve TURSG için 20,88 hedef fiyat ile AL tavsiyesi verilirken RAYSG için G.G. ifadesi yer alıyor. Şirket bazında AGESA’nın dinamik portföy yönetimi ve stratejik çerçevede sinerjinin getirdikleriyle çerçeve etkisini alarak 3.çeyrek sonrasında ayrışmasının beklendiği belirtiliyor. AKGRT’de ise 3.çeyrek ve sonrasında ayrışma beklentisi öne çıkarılıyor. XSGRT için genel çerçeve “sınırlı olumsuz” olarak korunuyor.

Raporda öne çıkan katalizörler arasında prim üretimlerinde seçicilik, hayat dışı ve hayat tarafında kârlılık odaklı ürünlerde kalma gereği ve bazı şirketlerde çeyrek sonrasında ayrışma beklentisi bulunuyor. Riskler ise tahvil faizlerindeki yukarı yönlü ivmelenme, kredi büyümelerine yönelik aksiyonların etkisi, çeyrekten çeyreğe zayıf performans ve prim üretimlerinde reel negatif seyir olarak özetleniyor. Kurumun ana sonucu, sektörün kısa vadede baskı altında kalmasına rağmen bazı şirketlerde stratejik yapı ve portföy yönetimi sayesinde ilerleyen dönemde ayrışma potansiyeli bulunduğu yönünde.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-sigortacilik-sektoru-guncel-durum.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BORSK - 2025 4. Çeyrek Bilanço DeğerlendirmesiPazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

BORSK - 2025 4. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi

Bor Şeker için raporun ana görüşü nötrdür ve tavsiye “Görüş Yok” olarak verilmiştir. Şirket, 2025 4.çeyrekte 1,04 milyar TL hasılat, 5,3 milyon TL FAVÖK ve 200 milyon TL net zarar açıklamıştır. Analist, finansal değerlendirmeyi sezon dışı sakin dönemden kaynaklanan net borç gelişimine odaklayarak yapmıştır. Net borcun çeyreklik yaklaşık %110 artışla 962 milyon TL olduğu belirtilmiştir.

Raporda şirketin şekerin etinden sütünden yararlanacak bir yapıya dönüştüğü vurgulanmaktadır. Bor Şeker’in artık yalnızca pancar işleyen mevsimsel bir tarım şirketi olmadığı, saf kristal şekerin yanı sıra etil alkol, sıvı organik gübre ve çikolata-gofret bar türlerini de içeren daha geniş bir planla hareket ettiği aktarılmıştır. Bu dönüşümün şirketi B2B kristal şeker satıcısından B2C nihai tüketici segmentlerine ve katma değerli yan ürün portföyüne taşıdığı ifade edilmiştir. Böylece şirketin çok yıllı yatırım hikâyesi desteklenmektedir.

Analistin öne çıkardığı en önemli katalizörlerden biri Ada Şeker alımıdır. 21 Nisan 2026 tarihinde şirketin ve Türk şeker sektörünün son yıllardaki en büyük stratejik hamlesinin gerçekleştirildiği, Yıldız Holding ile imzalanan hisse devir sözleşmesiyle Adapazarı Şeker Fabrikası’nın %99,6’sını temsil eden payların satın alındığı belirtilmiştir. Bu satın alımın sektörde kartların yeniden dağıtılmasına yol açacağı değerlendirilmiştir. Ayrıca Niğde-Bor fabrikasındaki yüksek operasyonel kapasitenin Eylül 2024’te 12 milyon tonluk yıllık yatırımın ardından 15.000 tonla artırıldığı ve Aralık 2025 döneminde Amasya Şeker Fabrikası A.Ş. ile 150.000 tonluk dev bir fason üretim sözleşmesi imzalandığı aktarılmıştır.

Analist BORSK nezdinde günlük gerginlik kaynaklı görüş vermediklerini açıkça söylemektedir. Şirketin sezon dışı finansallarındaki kısa vadeli dalgalanmanın orta ve uzun vadede daha geri planda tutulabileceği, buna karşılık 2026 yılının şirketi daha iyi ayrıştırabilecek bir yıl olacağı vurgulanmıştır. Raporun en kritik sonucu, kısa vadeli finansal oynaklığa rağmen kapasite artışı, stratejik satın alma ve ürün çeşitlendirmesi sayesinde şirketin orta-uzun vadeli hikâyesinin güçlü görüldüğüdür.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-borsk-2025-4-ceyrek-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TCMB Yeni Aksiyonlar Bilgi NotuPazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 25 Mayıs 2026 00:00

TCMB Yeni Aksiyonlar Bilgi Notu

Raporun ana mesajı, TCMB’nin güncel gerginlik doğrultusunda bankacılık sektörü için bir dizi tedbir açıkladığı ve bu adımların etkisinin 2.çeyrek finansallarında kısmen, 3.çeyrek finansallarında ise net şekilde görüleceği yönündedir. Kurum, tedbirlerin bankalar arasında farklı etkiler yaratacağını, bazı bankalarda olumsuz etkinin belirginleşeceğini, bazılarında etkinin sınırlı kalacağını ve bir kısmında ise nötr etki beklediğini belirtmektedir. Bu çerçevede XBANK için kararı genel ağırlığıyla olumsuz bulmaktadır.

İlk başlıkta KMH büyüme limitleri 8 haftalık hesaplama üzerinden %2’den %1’e düşürülmüştür. Kurum, bu değişikliğin özellikle AKBNK, GARAN, YKBNK ve ENPRA üzerinde olumsuz etki yaratmasını beklerken ISCTR, QNBTR, HALKB, VAKBN ve SKBNK için etkinin sınırlı olacağını, ALBRK, ICBCT, TSKB ve KLNMA için ise nötr kalacağını ifade etmektedir. Bankacılık sektöründe yalnızca halka açık bankaların değil, halka açık olmayan kesimde de kredi notu yüksek olmayan ve limitleri sınırlanmış müşterilere 2026 yılında KMH hesabı ve ilave maaş portföyü eklemesi olmadıkça açamayacağını değerlendirmektedir.

İkinci başlıkta kredi büyüme limitleri yine 8 haftalık hesaplama üzerinden daha da aşağı çekilmiştir; tüketicilere kullandırılan ihtiyaç ve taşıt kredilerinde %4’ten %3’e, tüketicilere tahsis edilen kredili mevduat hesabı limitlerinde %2’den %1’e, KOBİ’lere kullandırılan Türk lirası kredilerde %5’ten %4,5’e ve KOBİ dışı işletmelere kullandırılan Türk lirası kredilerde %3’ten %2’ye inildiği belirtilmektedir. Kurum, özellikle tüketici ve bireysel odaklı krediler ile KOBİ dışı krediler tarafında daha çok sınırlama getiren bir çerçeve gördüğünü, ticari tarafta ise sınırlı aksiyon alındığını vurgulamaktadır. Buna bağlı olarak AKBNK, GARAN, YKBNK ve ENPRA için aşağı yönlü riskin açık olduğunu, HALKB, VAKBN, SKBNK, QNBTR, ISCTR, ALBRK, ICBCT, KLNMA ve TSKB için ise etkinin daha sınırlı veya nötr olabileceğini belirtmektedir.

Rapor, özellikle AKBNK, GARAN, ISCTR ve ENPRA tarafında aşağı yönlü risklerin açık olduğunu ve ENPRA’nın yatırım faaliyetlerine girmesiyle birlikte net ücret ve komisyon tarafında bir miktar telafi arasa da tüketici odaklı faaliyet üzerindeki etkinin çok az sınırlandığını söylemektedir. HALKB ve VAKBN tarafında ticari ve fonlama kompozisyonunun mevduat dışına iyi göçlemesi nedeniyle model revizyon riskinin olmadığı değerlendirilirken, YKBNK’nın ilk çeyrekte başarılı bir performans sergilediği ve konakvatif beklentilerle yola başlaması nedeniyle negatif etkilenme algısının pazarda tam gerçekleşmeyebileceği ifade edilmektedir. 5 Haziran 2026 günü yayınlanacak BDDK verileriyle hedef fiyatlara ilişkin net revizyonların paylaşılacağı da raporda yer alan önemli bir sonuçtur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-tcmb-yeni-aksiyonlar-bilgi-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Tüfe Bilgi Notu - Mayıs Ayı Nihai Tüfe TahminiCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Tüfe Bilgi Notu - Mayıs Ayı Nihai Tüfe Tahmini

Raporda PUSULA Yatırım, Mayıs ayında TÜFE’nin %1,21 geleceğini hesaplıyor ve alt bant için %1,03, üst bant için %1,6 aralığı veriyor. Bu tahmin gerçekleşirse yıllık enflasyonun %32,37’den %32,05’e gerilemesi bekleniyor. Kurum, TÜFE’nin ana sebep görece ölçümlerini dengelemek ve yeni veri setini piyasa ile uyumlu hale getirmek için 3 farklı endeks kullandığını belirtiyor.

Bu üç endeksin aylık ortalaması %0,88 olurken, alt bant %0,61 ve üst bant %1,21’e denk geliyor. Ortalama senaryonun gerçekleşmesi halinde TÜFE’nin %32,37’den %31,72’ye gerileyebileceği değerlendiriliyor. Grafikte 2020, 2003 ve 2025 bazlı endekslerin birlikte kullanılması, tahminin farklı ölçüm setleri arasında denge kurma amacı taşıdığını gösteriyor.

Grup bazında ARIMA sonuçlarında en yüksek artış Giyim ve Ayakkabı grubunda 8 ile öne çıkıyor. Bunu Eğitim 2,3, Lokantalar ve Konaklama 1,52, Bilgi ve İletişim 1,46, Konut 1,36 ve Çeşitli Mal ve Hizmetler 1,35 izliyor. ARIMA TÜFE 1,21 seviyesinde görünürken Ulaştırma 0,39, Mobilya 0,22, Sigorta ve Finans 0,12, Alkollü İçecekler ve Tütün 0,05 olarak yer alıyor; Eğlence ve Kültür -0,1, Kişisel Bakım -1,1, Sağlık -1,35 ve Gıda ve Alkolsüz İçecekler -1,99 ile aşağı yönlü kalıyor.

Kurum, Haziran toplantısı için TCMB’nin alan daraltması ile birlikte faizi pas geçmesini beklediğini söylüyor. İndirim alanları için güncel konjonktürde Eylül ve sonrasına bakılması gerektiği vurgulanıyor. Ayrıca yıl sonunda %26 TÜFE ve %33 politika faizi beklentisi hatırlatılıyor; TÜFE tarafında olmasa da faiz tarafında bugün yapılacak toplantının ardından yukarı yönlü risklerin bulunduğu ifade ediliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-tufe-bilgi-notu-mayis-ayi-nihai-tufe-tahmini.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TRMET/TRENJ Bilanço DeğerlendirmesiCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

TRMET/TRENJ Bilanço Değerlendirmesi

Raporda TRENJ ve TRMET bilançolarının TRALT ile konsolide olduğu için finansalların büyük oranda paralel gerçekleştiği belirtiliyor. Analistin genel görüşü her iki hisse için de nötrdür ve “Görüş Yok” ifadesi kullanılıyor. TRMET’te 2026 yılının ilk çeyreğinde hasılat yıllık bazda %55,9 artarak 8,97 milyar TL’ye ulaştı. Satılan mal maliyetindeki sınırlı azalma ve hasılattaki güçlü büyüme sayesinde brüt kâr marjı %28,85 seviyesinden %54,74 seviyesine yükseldi.

TRMET’te FAVÖK marjı da benzer bir şekilde güçlenerek %43 seviyesine ulaştı ve FAVÖK 545 milyon TL’den 3,7 milyar TL’ye yükseldi. Çeyrekten çeyreğe dönem net kârı -1,19 milyar TL’den 1,39 milyar TL’ye döndü. İşletme faaliyetlerinden gelen net nakit yıllık bazda 4,6 milyar TL’den 9,7 milyar TL’ye yükseldi. TRENJ tarafında da 2026 yılının ilk çeyreğinde hasılat yıllık bazda %54,79 artarak 8,97 milyar TL’ye ulaştı ve benzer şekilde brüt kâr marjında belirgin iyileşme görüldü.

TRENJ’de FAVÖK tarafı da güçlü artış gösterdi ve marj %43 seviyesine çıktı. Çeyrekten çeyreğe net kâr -1,37 milyar TL’den 1,31 milyar TL’ye yükseldi. Yıllık bazda 355 milyon TL’den gelen bu yükseliş, tüm marjları pozitif etkiledi. Raporda ayrıca bu çeyrekte 1.333 varil ham petrol satışı yapıldığı ve geçtiğimiz yılın aynı döneminde satış miktarının 2.202 varil olduğu bilgisi paylaşıldı.

Analistin temel sonucu, mevcut konjonktür nedeniyle finansallarda görüş belirtmemek yönünde oldu. Raporda öne çıkan ana yatırım tezi, hasılat büyümesi ile marj ve kârlılıktaki güçlü toparlanmanın dikkat çekmesi olsa da bu olumlu gelişmeler bir tavsiye ile desteklenmiyor. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, iki şirketin de güçlü operasyonel iyileşme göstermesine karşın kurumun bu aşamada tarafsız kaldığıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-trmettrenj-bilanco-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Hanehalkı Beklenti AnketiCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Hanehalkı Beklenti Anketi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-hanehalki-beklenti-anketi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Finansal İstikrar RaporuCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Finansal İstikrar Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-finansal-istikrar-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sektörel TÜFE BeklentileriCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Sektörel TÜFE Beklentileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-sektorel-tufe-beklentileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Otomotiv Sektörü BülteniCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Otomotiv Sektörü Bülteni

Rapor, Türkiye otomotiv pazarının 2026 yılı Ocak-Nisan döneminde yıllık bazda %3,13 daralarak 369.696 adet seviyesinde gerçekleştiğini, buna karşın hafif ticari araç tarafındaki %8,83’lük artışın toplam pazardaki düşüşü kısmen sınırladığını ortaya koyuyor. Nisan 2026’da da toplam pazar %1 gerileyerek 104.298 adet oldu ve bu görünüm kurum tarafından “nötr” olarak değerlendirildi. Otomobil satışlarındaki %5,93’lük düşüş ve Nisan ayında %6,12’lik gerileme, pazardaki zayıflamanın ana nedeni olarak öne çıkarken hafif ticari araçlardaki güçlü artışlar dengeleyici unsur oldu. Kurumun ana mesajı, kısa vadeli dalgalanmalara rağmen sektörün uzun dönem trendine kıyasla hâlâ güçlü bir büyüme eğilimi içinde bulunduğu yönünde.

Motor tipi dağılımında dönüşüm eğilimi belirginleşti; benzinli otomobil satışları 122.808 adetle %42,2 pay alırken, dizel otomobil satışları 17.398 adetle %6 paya geriledi. Buna karşılık hibrit otomobil satışları 94.441 adetle %32,5 paya, elektrikli otomobil satışları ise 54.892 adetle %18,9 paya yükseldi. Rapora göre elektrikli araç ekosistemi de güçlü biçimde büyüyor; elektrikli araç sayısı 220.258 seviyesinden 427.486’ya çıkarken şarj noktası sayısı 28.717’den 43.009’a yükseldi. Nisan özelinde toplam soket sayısı aylık bazda %2,55, kurulu güç %3,29 artarken toplam elektrik tüketimi 61,6 milyon kWh seviyesine ulaştı ve bunun yaklaşık %60’ı yenilenebilir kaynak sertifikalı yeşil şarj istasyonlarından karşılandı.

Segment tarafında pazarın özellikle B ve C sınıflarında yoğunlaştığı görülüyor; C segmenti %54,0 pay ile liderliğini korurken B segmenti %30,8 paya çıkarak 5,2 puanlık artış gösterdi. Üst segmentlerde ise daralma sürdü ve D segmenti %12,1 paya, E segmenti %2,2 paya, F segmenti %0,6 paya geriledi. Üretim, ithalat ve ihracat cephesinde de ilk dört ayda zayıf görünüm dikkat çekti; toplam otomotiv üretimi %3,4 düşüşle 448.428 adede, otomobil üretimi %15,3 düşüşle 250.276 adede indi. Aynı dönemde toplam ithalat %8 azalarak 252.550 adede, toplam taşıt ihracatı %9,3 kayıpla 300.718 adede gerilerken, Nisan ayında toplam üretim %5,3 ve toplam ihracat %9 artış göstererek kısa vadeli toparlanma sinyali verdi.

Şirketler bazında Tofaş’ın satışları Nisan ayında %2 düşüşle 27.327 adede, Ford Otosan’ın satışları %2 düşüşle 7.928 adede gerilerken her iki tarafta da pazar payında sınırlı geri çekilme yaşandı. Doğuş Otomotiv ise %9,2 artışla 17.376 adede ulaşarak pazar payını %16,7’ye taşıdı ve raporda “pozitif” olarak değerlendirildi. Kurum, toplam pazarın yalnızca %1 daraldığı bir ayda DOAS’ın rakiplerinden olumlu ayrıştığını, TOASO ve FROTO tarafında ise sınırlı negatif görünüm bulunduğunu vurguluyor. Sonuç olarak rapor, yatırımcı açısından sektörün kısa vadede yatay ve seçici bir görünüm sunduğunu, ancak hibrit ve elektrikli dönüşüm, elektrikli araç altyapısındaki genişleme ve ticari araç tarafındaki dayanıklılığın orta vadeli önemli destekler oluşturduğunu gösteriyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-otomotiv-sektoru-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Menkul Kıymet İstatistikleriCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Menkul Kıymet İstatistikleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-menkul-kiymet-istatistikleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Kart HarcamalarıCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Kart Harcamaları

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-kart-harcamalari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık İstatistiklerCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Haftalık İstatistikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-haftalik-istatistikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniPerşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıPerşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KARSN - 2026 1. Çeyrek Toplantı NotlarıPerşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

KARSN - 2026 1. Çeyrek Toplantı Notları

Pusula Yatırım, Karsan Otomotiv için olumlu bir görüş paylaşıyor ve sektöre nazaran dirençli sonuçlara dikkat çekiyor. Raporda, Avrupa tarafında büyümenin sürdüğü, şirketin ilk çeyrek itibarıyla minibüs ve midibüs pazarında yıl sonuna kıyasla 190 baz puan artışla %6,9 pazar payına ulaştığı belirtiliyor. Güçlü konumun Romanya, İtalya, Portekiz, Fransa, Hırvatistan, Litvanya ve Polonya gibi pazarlarda da korunduğu, ayrıca AB fonları ve Polonya’nın stratejik pazar oluşumunun önem taşıdığı vurgulanıyor.

Finansal tarafta yönetimin paylaştığı verilere göre gelir beklentisi 350-375 milyon avro, elektrikli araç geliri 250-275 milyon avro ve FAVÖK 60-65 milyon avro olarak korunuyor. Şirket 700 adet elektrikli araç satışı hedefliyor. Ayrıca en kötü senaryoda %10 aşağı, en iyimser senaryoda %10 yukarı yönlü sapma olabileceği belirtilse de, bugüne kadar tahsilatlarda herhangi bir problem yaşanmadığı ifade ediliyor. Raporda finansallarda dönüşümün esas meyvelerinin yenilenme başlangıcında alındığı, 2. çeyrek ve sonrasında pazardaki karmaşaya rağmen rakiplere kıyasla rölativite açısından iyi değerlendirildiği aktarılıyor.

Analistin ana yatırım tezi, şirketin otomotiv tarafındaki operasyonel dayanıklılığı ile elektrikli araç dönüşümünü aynı anda taşıyabilmesi üzerine kurulu. Kuzey Amerika pazarında e-JEST ve e-otonom çözümlere yönelik gelişim aksiyonlarının sürdüğü, ilk 3 çeyrekte ve devamında 10 ek otonom aracın geldiği belirtiliyor. Otonom araçların geliştirilmesinin sürdürüldüğü ve bu doğrultuda Paris ve AB nezdinde test ile proje uygulamalarının aşama 5’e geçiş kapsamında devam ettiği ifade ediliyor.

Raporda başlıca katalizörler olarak Avrupa’daki pazar payının korunması, elektrikli araç satış hedefinin sürmesi, otonom araç geliştirmelerindeki ilerleme ve hizmet tarafındaki garanti yapısının korunması öne çıkıyor. Riskler tarafında ise alacaklara ilişkin tahsilatlarda olası bozulma, sektördeki kurguya bağlı yönetsel baskılar ve büyüme beklentilerinin negatif tarafta kalabilmesi öne çıkarılıyor. Sonuç olarak rapor, Karsan’ın zorlayıcı piyasa koşullarına rağmen operasyonel olarak dirençli kaldığını ve 2026 yılı içinde ayrışan bir şirket olarak takip edilmesinin olumlu görüldüğünü söylüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-karsn-2026-1-ceyrek-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

LKMNH - Hedef FiyatÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Pusula Yatırım, LKMNH - Lokman Hekim için 30,40 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.

Pusula Yatırım, Lokman Hekim Engürüsağ için 30,4 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini korudu. Raporda şirket için genel görüş olumlu tutuldu ve yola devam eden güçlü sonuçlara dikkat çekildi. 2026 1.çeyrekte 1,28 milyar TL hasılat, 319 milyon TL FAVÖK ve 21 milyon TL net kâr ile piyasa beklentilerinin üzerinde sonuç açıklandığı belirtildi. Piyasa beklentisi sırasıyla 1,24 milyar TL hasılat, 266 milyon TL FAVÖK ve 17 milyon TL net kârdı.

Sektörü destekleyen ortamın devam ettiği, bileşik zam çerçevesi ile birlikte TTB'nin Ocak ayı itibariyle %16,5 zam yaptığı ve Temmuz'da da ilave zam beklendiği ifade edildi. 10 Aralık 2025 itibariyle SUT fiyat listesine de %30 zam yapıldığı hatırlatıldı. Bu zamların etkisinin 30-90 gün içerisinde 1.çeyrek finansallarına yansıdığı görüşü paylaşıldı. Gelir büyümesinde büyük bir sorun olmadığı, ilk çeyrekte gelirlerin %11,6 artışla 1,28 milyar TL'ye ulaştığı aktarıldı.

İnflasyon bazlı sınıflandırmada sağlık gelirlerinin %6 artışla 1,02 milyar TL, hastane kira gelirlerinin %70 artışla 151 milyon TL, lojistik gelirlerinin %16 artışla 49 milyon TL, canlı varlık ve yem süt satışlarının %32 milyon TL ve diğer gelirlerin %33 artışla 20 milyon TL olduğu belirtildi. Sağlık hizmetleri tarafında sınıflandırmada iyice sigorta ve cepte ödeme kayışı gözlemlendiği, buna göre cepten ödemeler 290 baz puan artışla %53,3'e, SGK610 baz puan artışla %15,3'e ve özel sigortalara 310 baz puan artışla %21,3'e ulaştı. Sağlık turizmi tarafında ise TL'nin reel değerlenmesine rağmen hem İran faktörü hem de sürdürülebilir çerçeve ile desteklenen yaklaşık 10 baz puan artışla %1,2'ye yükselme olduğu ifade edildi.

Maliyet yönetiminin kârlılığa katkı sağladığı, yatırımların ön plana çıkması ve maliyet yönetimi becerisiyle birlikte maliyetlerde 407 baz puan azalış kaydedildiği bildirildi. FAVÖK marjı 295 baz puan artışla %25 olurken, FAVÖK marjının %23 üzerinde kalıcılığın yıl boyu önemseneceği vurgulandı. Net borç tarafında kiralama hariç düşüş olduğu, TFRS 16 çerçevesinde net borç/FAVÖK 2,15 ile artış gösterse de dilime edildiğinde geçen seneye kıyasla 20 baz puan azalışla 1,63'e gerilediği aktarıldı. Olası olarak yatırım fonksiyonlarının normalize olması ve orta-uzun vadede tekrardan borçluluğun 1,5'lar bandında sürdürülebilir hale gelmesinin beklendiği ifade edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-lkmnh-hedef-fiyat-20052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GESAN - 1. Çeyrek DeğerlendirmesiÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

GESAN - 1. Çeyrek Değerlendirmesi

Girişim Elektrik için raporun ana mesajı sınırlı olumlu yönde; analist, EUPWR katkısıyla dirençli sonuçlar alındığını ve şirketin yıl içinde görece dengeli bir görünüm sunduğunu belirtiyor. Buna karşın sektörün genelinde karmaşa sürdüğü, panel sektöründe yeni aksiyonların ve ÇIN dominansı ile küresel etkilerin baskı yarattığı ifade ediliyor. Rapora göre 2026 1.çeyrekte 6,8 milyar TL hasılat, 2,3 milyar TL FAVÖK ve 182 milyon TL net kâr açıklanması, tahminlerle paralel bir performansa işaret ediyor. Kurum kendi beklentisini ise 5,8 milyar TL hasılat, 1,02 milyar TL FAVÖK ve 75 milyon TL net kâr olarak vermiş.

Finansal tarafta en dikkat çekici nokta, gelir ve kârlılığın geçen senenin düşük baz etkisiyle desteklenmesi; FAVÖK marjının ise yüzde 34,35 ile tahminlerden güçlü gelmesi. Buna rağmen net kârlılık tarafında kayda değer bir iyileşme yerine, EUPWR’ın konsolide edilmesiyle birlikte görece dirençli bir sonuç görülüyor. Raporda, gelirlerin yüzde 32 artışla 6,8 milyar TL seviyesine çıktığı ve FAVÖK tarafında yüzde 103 artışın etkili olduğu belirtiliyor. Net kârda da geçen yılın düşük bazına rağmen operasyonel iyileşme ve konsolidasyon etkisi öne çıkarılıyor.

Analistin verdiği tavsiye “Sınırlı Olumlu” ve hedef fiyat 58,00 olarak korunuyor. Raporda mevcut fiyat üzerinden anlamlı bir potansiyel bulunduğu ima ediliyor; aynı zamanda F/K 48,95, FD/FAVÖK 6,33 ve PD/DD 1,74 gibi değerleme göstergeleri paylaşılmış olsa da ana vurgu, değerlemeden çok operasyonel direnç ve EUPWR katkısına yapılıyor. Hisse performansında günlük, aylık ve 12 aylık getirilerin de karşılaştırmalı olarak izlendiği görülüyor; ancak kurum, yatırım tezini özellikle faaliyet görünümünün toparlanmasına dayandırıyor. Şirketin yıl içi beklenti paylaşımını gözeterek yıl itibarıyla hedef beklentiyi sürdürdüğü de belirtiliyor.

Raporun öne çıkardığı katalizörler arasında EUPWR katkısının sürmesi, lider konumun pekiştirilmesi ve genel sektörde tamamlama sürecinin normalleşmesi bulunuyor. Riskler tarafında ise sektördeki karmaşa, panel sektörüne yönelik yeni aksiyonların etkisi, ÇIN dominasyonu kaynaklı baskı, zorlu tahsilat koşulları, geciken kontratlar ve SNA ile borçluluk tarafında bozulma öne çıkıyor. Özellikle net borç tarafında yaklaşık 9 kat artıştan ve kontrat miktarı ile ilişkili gecikmelerden bahsedilerek finansal esnekliğin zayıfladığı vurgulanıyor. Sonuç olarak rapor, GESAN için kısa vadede baskılar sürse de EUPWR katkısı ve operasyonel dayanıklılık sayesinde temkinli bir olumlu görüş koruyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gesan-1-ceyrek-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

PCILT - 1. Çeyrek DeğerlendirmesiÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

PCILT - 1. Çeyrek Değerlendirmesi

Raporda PC İletişim için genel görüş olumlu olarak sunuluyor ve ana akım medyada canlı seyir sayesinde şirketin 2026 1. çeyrekte beklentilere paralel sonuçlar açıkladığı belirtiliyor. Analist, şirketin faaliyetlerini zor koşullara rağmen sürdürdüğünü ve yılın geri kalanında da olumlu görünümün korunabileceğini düşünüyor.

Şirket 2026 1. çeyrekte 2,54 milyar TL hasılat, 277 milyon TL FAVÖK ve 144 milyon TL net kâr açıkladı. Analize göre ilk çeyrekte hasılat %15 artışla 2,54 milyar TL seviyesine ulaştı ve özellikle elinde bulunan CNBC-e gibi güçlü medya güçleri sayesinde alan kazanımını sürdürebildi. Operasyonel kârlılık güçlü seyrini korudu; FAVÖK marjı %10,91'e yükselirken %10 üzeri marj kalıcılığının devam etmesi bekleniyor. Yönetim, geçen seneye kıyasla 7 kat artış göstererek 769 milyon TL sona pozitif şekilde faaliyetlerini sürdürdüklerini ve 404 milyon TL net nakitten 1 milyar TL net nakde ulaştıklarını belirtiyor.

Analist, ana akım medya tarafında geçen seneki zayıflığın bu dönemde canlı seyirle yer değiştirdiğini ve bu durumun bilhassa reklam gelirleri üzerinden şirkete destek verdiğini vurguluyor. Bileşik bakıldığında yıl tekrardan %10 civarında reklam harcamalarında büyüme beklenirken sektör içinde büyümenin devam edeceği düşünülüyor. İlk çeyrekten sonraki dönemde 2 ve 3. çeyreğin genel olarak sakin kalması bekleniyor, ancak şirketin yılın ilerleyen dönemlerinde de sektör içindeki güçlü konumunu koruyabileceği ima ediliyor.

Raporun yatırım tezi, PCILT’nin finansallarını olumlu bulması ve yıl için tek haneli büyüme odağıyla sektörün üzerinde büyüme gerçekleştirebileceği beklentisine dayanıyor. Analist ayrıca şirketin piyasa değerinin %25’i oranında net nakitte oluşunu olumlu değerlendiriyor ve değerleme açısından yukarı yönlü alan gördüğünü belirtiyor. Sonuç olarak rapor, güçlü operasyonel kârlılık, iyileşen nakit pozisyonu ve sektör desteği nedeniyle PCILT hissesi için olumlu bir orta-uzun vadeli görünüm çiziyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-pcilt-1-ceyrek-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

EUPWR - 1. Çeyrek DeğerlendirmesiÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

EUPWR - 1. Çeyrek Değerlendirmesi

Raporda Europower Enerji için genel görüş olumlu veriliyor ve “gecikmeli güçlü sonuçlar” vurgulanıyor. Şirketin 2026 1. çeyrekte 5,2 milyar TL hasılat, 1,9 milyar TL FAVÖK ve 429 milyon TL net kâr açıkladığı, bu sonuçların beklentilerin üzerinde gerçekleştiği belirtiliyor. Analist, sektör genelinde yeni aksiyonların hükümet tarafından atılan genel sektör açıcı politikalarla hem iç hem küresel tarafta negatife etkilenmeye devam ettiğini, ancak önümüzdeki dönemde bazı gecikmelerin etkisine rağmen şirketin genel sektörde işlerin tam anlamıyla durmadığını ifade ediyor.

Gelir tarafında alacaklardaki eliminasyonun ciroya katkı sağladığı, kontratlardaki gecikmeli yansıma ile birlikte bilançoyu beklenti üzeri ayrıştıran hususun 2 milyar TL’lik alacak eliminasyonu olduğu anlatılıyor. Kontratlardaki gecikme teyit eden husus 4,35 milyar TL’lik sözleşme varlığının henüz eliminasyona olmaması olarak öne çıkıyor. Bu doğrultuda gelirlerde %61 artışla 5,2 milyar TL’ye ulaşılırken, FAVÖK %231 artışla 1,92 milyar TL’ye yükseliyor ve marj tarafında 1876 baz puan artışla %36,6’ya çıkıyor. Net kâr tarafında da %30 üzerinde kapatmayı başaran brüt karışık olmayan görünümün raporda olumlu karşılandığı görülüyor.

Raporda fiyatlama ve proje gecikmeleri nedeniyle SNA ve borçluluk tarafının zorlandığı özellikle vurgulanıyor. Müşteri sözleşmelerindeki sektörel gecikmenin yanı sıra fiyatlama problemleri olduğu, bu nedenle şirketin projeksiyonlarının Peak FV ve ana faaliyet üzerinden oluşması nedeniyle kritik bir dönemde takibin zorlaştığı belirtiliyor. Şirketin yıl itibarıyla 2,5 milyar TL net borca giderken SNA’nın 448 milyon TL pozitiften 1,82 milyar TL negatife döndüğü aktarılıyor. Buna karşın yönetimin beklenti paylaşımını bıraktığı, şirketin yıl itibarıyla beklenti paylaşımını durdurarak sosyal beyan vermeyi hedeflediği ifade ediliyor.

Analistin öne çıkardığı en önemli katalizör, genişleyen ürün portföyü ve özellikle katma değeri yüksek ürünlerde güç transformatörü, akım ve gerilim transformatörü grubunun bünyesinde üretime geçmesiyle cironun önemli ölçüde artırılabilecek olması. Raporda, EUPWR özelinde finansalların olumlu bulunmasına rağmen GESAN’dan pozitif ayrışma eğiliminin bu yıl da sürebileceği, SNA ve borçluluk kalemlerinin ise yakından izlenmesi gerektiği söyleniyor. Kurumun sektörel yorumunda panel sektöründe karmaşanın sürdüğü, yeni aksiyonların etkisinin devam ettiği ve buna rağmen şirketin işlerin tamamen durduğu bir tablo vermediği mesajı öne çıkıyor. Sonuç olarak rapor, gecikmeli ama güçlü finansallara rağmen alacaklar, SNA ve borçluluk dinamiklerinin yatırımcı açısından kritik takip alanları olduğunu gösteriyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-eupwr-1-ceyrek-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KRDMD - Toplantı NotlarıPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

KRDMD - Toplantı Notları

Raporda Kardemir için genel görüş nötr olarak veriliyor ve “İlave bir gelişme yok” ifadesiyle ana mesaj özetleniyor. Şirketin 2026 yılı için toplamda 80-85 milyon dolarlık yatırım harcaması planladığı, bunun da dışa bağımlılığın azaldığı alanlarda üretim yatırımlarını artırma vizyonunu desteklediği belirtiliyor. Bu kapsamda deniz yoluyla taşıma ağırlığının artırılması, ray ve demir yolu tekerleği gibi ön planda tutulan ürünlerde fabrikanın dönüşümünün sürmesi ve iki ürünü de istediği an üretebilen bir yapı oluşturulması hedefleniyor.

Üretim tarafında SDM-2 ile sıcak maden avantajı sağlanmasının beklendiği, sürecin tamamlanmasının bayram sonunda sürekli döküm ile test edilmesinin planlandığı aktarılıyor. 1. çeyrekteki düşük satışın ramazan etkisi olduğu, üretim sorunlarında ürün teslim ederken yaşanan tedarik aksamaları nedeniyle tahsilatlarda gecikmeler oluştuğu ifade ediliyor. 2. çeyrek özelinde FAVÖK marjının dolar bazlı artmasının beklendiği, ayrıca demir yolu teslimatları artarken topa başına kârlılığın yükselebileceği belirtiliyor.

Şirketin maliyet açısından bazı avantajlara sahip olduğu, 2025 yılı sonunda yapılan anlaşmalarla ürünlerin Hürmüz Boğazı’ndan geçmeden elde edilecek bir rota çizdiğinin hatırlatıldığı ve bunun tedarik riskini düşürdüğü değerlendiriliyor. Finansal görünümde olumlu gelişmeler olarak 2025/03 döneminde net borcun 3.453,76 mln TL’den 2026/03 döneminde 2.495,28’e gerilemesi, işletme sermayesinin 8.394,47 mln TL’den 9.971,48 mln TL’ye çıkması ve serbest nakit akımının -6.662,04 mln TL’den 3.232,12 mln TL’ye dönmesi öne çıkıyor. Aynı dönemde brüt kâr büyümesi %75,73’ten %41,88’e gelirken, FAVÖK büyümesi %-28,41’den %48,11’e, FAVÖK marjı da %6,52’den %11,59’a yükseliyor.

Raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, şirketin yakın vadede belirgin bir ek katalizörden ziyade operasyonel iyileşme, lojistik avantajlar ve yatırım planı üzerinden desteklenmesidir. Analist, bu çerçevede ilave bir alan çıkmaması nedeniyle nötr etki beklediğini söylüyor. Raporun altını çizdiği temel riskler; üretim teslimatlarında yaşanabilecek aksamalar, tahsilat gecikmeleri ve tedarik zinciri kaynaklı belirsizlikler olarak öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-kardemir-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BİST Endeks Değişim TahminleriPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

BİST Endeks Değişim Tahminleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-bist-endeks-degisim-tahminleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BİST Pazar Değişim TahminleriPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

BİST Pazar Değişim Tahminleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-bist-pazar-degisim-tahminleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yarı İletken Sektör RaporuPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Yarı İletken Sektör Raporu

Yarı iletken sektörü nisan ayını oldukça pozitif geçirdi ve raporun ana mesajı, savaş sürmesine rağmen talebin güçlü kaldığı yönünde oldu. Özellikle yapay zeka kaynaklı yatırım harcamalarının karşılık bulması, sektör için olumlu yatırım tezini destekledi. Bellek fiyatlarında DRAM ve NAND arasındaki makasın yeniden açılması da sektör dinamikleri açısından dikkat çekici bulundu.

Raporda ikinci çeyrekte bellek döngüsünün devam ettiği, DRAM tarafında fiyatların önceki aylara kıyasla toparlanma eğilimine geçtiği ve ay sonunda DRAM’in %6,18, NAND SSD’nin ise -%5,57 performans gösterdiği aktarıldı. Bu ayrışma, mart ayındaki ters yönlü fiyatlamanın normalleşmesi olarak yorumlandı. 12 aylık fiyatlarda ise DRAM tarafındaki artışların bellek üreticisi yarı iletken şirketlerine pozitif etki yaptığı vurgulandı.

Küresel yarı iletken satışlarında mart ayı kuvvetli geçti; geçen yılın mart ayına göre satışlar Amerika’da %96, Avrupa’da %37, Asya Pasifik’te %100 arttı. Dünya genelindeki artış %88 olarak korunurken aydan aya artış %15 oldu. Şirket tarafında ise sezonsallık ve bilanço etkilerinin öne çıktığı, ancak genel çerçevede ilk çeyreğin küresel şirketler açısından olumlu geçtiği belirtildi.

Çinli şirketler için satışların nisan ayında normalleşme eğilimi gösterdiği, buna karşın önceki yıla göre büyümenin devam ettiği ifade edildi. TSM gibi küresel liderlerin yıllık bazda %19 dolar bazlı büyüme göstermesi hem fiyat hem satış gücü açısından pozitif bir sinyal olarak öne çıkarıldı. Raporda ayrıca Trump ve Xi görüşmelerinin teknoloji tarafında riskleri ateşleyebileceği, bu nedenle kısa vadede pozitif görünümün nötr/negatif görünüme dönebileceği uyarısı yapıldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yari-iletken-sektor-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ASTOR - 2026 1. Çeyrek Toplantı NotlarıPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

ASTOR - 2026 1. Çeyrek Toplantı Notları

Pusula Yatırım, Astor Enerji için genel olarak olumlu bir görüş sunuyor ve şirketin kapasite artışıyla birlikte küresel ölçekte daha güçlü bir konuma ilerlediğini vurguluyor. Raporda, mevcut 32 bin mVA seviyesinden 102 bin mVA düzeyine çıkacak bir üretim kapasitesi hedefinin, şirketi Türkiye ve Avrupa’da önemli bir transformatör üreticisi konumuna taşıyabileceği belirtiliyor. Şirketin ürün portföyünde güç transformatörleri öne çıkarken, dağıtım trafolarındaki maliyet avantajı da rekabet gücünü destekleyen unsurlar arasında sayılıyor.

Finansal tarafta şirketin 2026 yılında 1,1 milyar dolar hasılata ulaşmasının beklendiği ifade ediliyor. Bu hasılatın yüzde 54’ünün anahtarlama ürünlerinden, yüzde 41’inin güç transformatörlerinden, yüzde 33’ünün dağıtım transformatörlerinden ve yüzde 27’sinin ticari mal satışları ile diğer kalemlerden gelmesinin planlandığı aktarılıyor. Şirketin net nakit pozisyonunu koruyan bir finansal yönetim anlayışı benimsediği, döviz risklerine karşı proaktif davrandığı ve kur şoklarına karşı doğal bir koruma kalkanı oluşturduğu belirtiliyor. Ayrıca FAVÖK marjı hedefinin yüzde35’e ulaşacak şekilde sabit fiyat ve kapsamlı modelleme tercihleriyle fiyat dengesinin kontrol altında tutulduğu aktarılıyor.

Toplantı notlarında yatırım tezinin temelini kapasite artışı, güçlü sipariş akışı ve küresel talep dinamikleri oluşturuyor. Yeni tesis devreye girdikçe kapasite kullanım oranının normalleşmesi ve büyüme ivmesinin 2030-2035 dönemine kadar sürmesi bekleniyor. Şirketin toplam sipariş stokunun son verilere göre 1,7 milyar dolar seviyesine ulaştığı ve siparişlerin 2029 yılına kadar uzandığı belirtiliyor. Avrupa’da 10 mVA dağıtım trafosu üretimi için özel pazar olarak ilan edilen alanın da ihracat hedeflerini desteklediği ifade ediliyor.

Raporda risk tarafında, yurt dışı kamulaştırma ve yatırım süreçlerinin uzayabilmesi, rekabetin bazı pazarlarda terminde baskı yaratabilmesi ve jeopolitik gelişmelerin ihracat kanalı üzerinde etkili olabilmesi öne çıkıyor. Ayrıca ABD pazarında büyüyen sipariş potansiyelinin ve Avrupa’daki pozisyonun korunmasının operasyonel disipline bağlı olduğu ima ediliyor. Kurum, 26 Mayıs günü şirket hissesi özelinde müşteri ve yatırım ekipleriyle paylaşım yapıldığını, MSCI’nin yeni düzenlemesiyle birlikte güncel toplu fonların fiili dolaşım hesabından düşürüldüğünü ve değerlemeye bu çerçevede bakmaya devam edeceklerini söylüyor. Sonuç olarak rapor, Astor’un büyüme hikâyesini kapasite artışı, güçlü sipariş görünümü ve ihracat odaklı genişleme üzerinden olumlu değerlendiriyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-astor-2026-1-ceyrek-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BFREN - 2026 1. Çeyrek DeğerlendirmesiPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

BFREN - 2026 1. Çeyrek Değerlendirmesi

Pusula Yatırım, Bosch Fren (BFREN) için görünümü sınırlı olumlu olarak değerlendiriyor ve raporda zorlu koşullara rağmen dirençli sonuçlara dikkat çekiyor. Kurum, otomotiv yan sanayi tarafında 2023 Haziran’dan bu yana süren enflasyonist baskının giderek arttığını, buna karşın şirketin enflasyon kadar fiyat artışını yıl içinde ürün bazında uygulamaya çalıştığını belirtiyor. Raporda, sektör genelinde 2.çeyrek için zayıf baz kompozisyonu olmasına rağmen hâlâ toparlanma ivmesinin netleşmediği vurgulanıyor. Buna rağmen BFREN’in ihracat ağırlıklı yapısı ve sınırlı olumlu finansal görünümünün kısa vadede takip edildiği anlaşılıyor.

Şirket 2026 1.çeyrekte 751 milyon TL hasılat, 50 milyon TL FAVÖK ve 63 milyon TL net kâr açıkladı. Bu sonuçlar 2025/03 dönemindeki 621 milyon TL hasılat, 58 milyon TL FAVÖK ve 16 milyon TL net kâr ile karşılaştırıldığında gelir tarafında artışa, FAVÖK tarafında ise gerilemeye işaret ediyor. Pusula Yatırım, gelirlerin geçen yılın aynı dönemine göre %21 arttığını ve 751 milyon TL’ye ulaştığını, ihracat satışlarının ise %93,83 artışla 380 milyon TL’ye çıktığını belirtiyor. Öte yandan operasyonel kârlılıkta baskı sürdü; şirketin FAVÖK marjı %7’ye gerilerken esas faaliyet marjı %13’e çıktı. Net kârda toparlanma görülse de kurum, 2.çeyrekte yüksek baz nedeniyle resesyon ve baz etkilerinin marjlar üzerinde baskı yaratabileceğini ima ediyor.

Analist, BFREN için güçlü tarafın ihracat kası olduğunun altını çiziyor ve şirketin toplam gelirler içindeki ihracat payını artırmasının önemli bir destek olduğunu düşünüyor. Ayrıca şirketin geçen yarıyılda yaşanan kayıplar yerine stratejik açıdan olumlu bir yıllık sıçrama sağlayabildiği, bunun da 2026 2.çeyrekte özellikle baz etkisi nedeniyle daha dikkatli izlenmesi gerektiği ifade ediliyor. Operasyonel açıdan işlevsel olmayan gerekçelerle daralan kârlılığın, faiz düzeltmelerinin etkisiyle FAVÖK tarafında marj baskısı yarattığı anlatılıyor. Buna karşın kur farkı ve ihracat kaynaklı gelirlerin, olumsuz sektör koşullarında şirketi görece daha dayanıklı tuttuğu görüşü öne çıkıyor.

Raporda sektör zorluğunun ana risk olduğu açıkça belirtiliyor; enflasyon baskısı, düşük iç talep, motorlu kara taşıtları istatistikleri ve otomotiv pazarındaki zayıf görünüm olumsuz unsurlar olarak sıralanıyor. Şirketin net nakitte kalmaya devam etmesi olumlu görülse de sektör borçluluğu ve nakit akışındaki problemlerin altı çiziliyor. Kurum, BFREN’in finansallarını sınırlı olumlu bulsa da kısa vadede net kâr artışının piyasa tarafından nasıl fiyatlanacağı konusunda temkinli duruyor. Sonuç olarak raporun ana çıkarımı, BFREN’in ihracat destekli dayanıklılığı sayesinde zorlu sektörel ortamda ayakta kaldığı, ancak marjlar ve baz etkisi nedeniyle kısa vadeli görünümün hâlâ dikkat gerektirdiği yönünde.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-bfren-2026-1-ceyrek-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Mayıs Ayı 2.TÜFE TahminiPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Mayıs Ayı 2.TÜFE Tahmini

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-mayis-ayi-2tufe-tahmini.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BültenCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günün PusulasıCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Günün Pusulası

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-gunun-pusulasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TRALT - 1. Çeyrek DeğerlendirmesiCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

TRALT - 1. Çeyrek Değerlendirmesi

Pusula Yatırım, Türk Altın için genel olarak olumlu bir değerlendirme yapıyor ve şirketin 2026 1. çeyrekte 1,61 milyar TL net kâr açıklayarak kendi tahminlerine paralel sonuç paylaştığını belirtiyor. Raporda ana yatırım tezi, kârlılığın güçlü seyretmesi, maliyetlerin sabit tutulması ve brüt kâr marjı ile FAVÖK marjındaki iyileşme üzerine kuruluyor. Kurum, bilanço döneminde altın fiyatlarının yüksek seyrinin şirketin kârlılığını destekleyen önemli bir unsur olduğuna dikkat çekiyor.

Şirketin hasılatı hem yıllık bazda hem de çeyreklik bazda güçlü bir artış göstermiş ve bu artışa rağmen marjlar korunarak iyileştirilmiş. FAVÖK 2025 1. çeyrekte 755,8 milyon TL iken 2026 1. çeyrekte 4 milyar TL’ye ulaşmış, net kâr ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 2026 yılında 1,6 milyar TL’ye yükselmiş görünüyor. Üretim tarafında altın üretimi yıllık bazda %14 azalarak 39,9 koz altına gerilerken tenör oranları 2,5 g/t’dan 2,67 g/t’a yükselmiş. Ayrıca gümüş tarafında satış ve üretim görünümünün de olumlu seyrettiği, üretim yatay kalırken tenör oranlarında iyileşme olduğu belirtiliyor.

Yönetimin paylaştığı en önemli verilerden biri, üretim tarafındaki daralmaya rağmen şirketin 4921 dolar/tons olarak ifade edilen satış fiyatının yıl içindeki en yüksek altın fiyatından olması. Raporda bu durumun yalnızca altın fiyatına bağlanamayacağı, bilanço dönemi ve yüksek altın fiyatları nedeniyle ortalama altın fiyatının da güçlü bir ipucu verdiği vurgulanıyor. Kurum, önceki dönemlerde şirketin satış fiyatlarının sıklıkla ortalama altın fiyatının daha altında kaldığını, bu çeyrekte ise emsal şirketlerle olan negatif farkın iyi bir döneme işaret ettiğini söylüyor. Sonuç olarak rapor, operasyonel verimlilikte ileri seviye bir iyileşme ve finansalların güçlü görünümü nedeniyle bilanço açısından olumlu bir tablo çiziyor.

Metinde hisse için doğrudan bir hedef fiyat veya açık tavsiye türü yer almıyor; buna karşın mevcut sonuçların tahminlere paralel gelmesi ve kârlılığın güçlü kalması nedeniyle pozitif bir ton korunuyor. Katalizör olarak altın fiyatlarının yüksek seyri, satış fiyatlarının güçlü kalması ve tenör iyileşmesi öne çıkarılıyor. Risk tarafında ise üretimdeki düşüş, tenörlerde beklenen iyileşmenin sürdürülememesi ve emsal şirketlerle fiyat farkının yeniden açılması ima ediliyor. Kurumun en kritik çıkarımı, finansal tablonun TRALT ve TRMETE’ye yansıyan olumlu TREND’i desteklediği ve bu çeyreğin şirket açısından verimlilik odaklı iyi bir dönem olduğudur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-tralt-1-ceyrek-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KRONT - 1. Çeyrek Toplantı NotlarıPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

KRONT - 1. Çeyrek Toplantı Notları

Pusula Yatırım, Kron Teknoloji için görünümünü olumlu olarak değerlendiriyor ve 2026 yılı ilk çeyreğinde şirketin hem finansal hem de operasyonel açıdan güçlü bir performans sergilediğini belirtiyor. Rapora göre enflasyon muhasebesi etkilerine rağmen gelirlerde yıllık bazda çift haneli büyüme görülmüş, faaliyet karlılığı güçlü seyrini korumuş ve müşteri kazanımı tarafında da şirket 1. çeyrekte 13 yeni müşteri eklemiştir. Analist, iş modelinin uluslararası büyüme, yüksek kârlılık ve operasyonel verimlilik tarafından desteklendiğini vurguluyor.

Şirket yönetimi, ilk çeyrekte özellikle yurt dışı kaynaklı müşteri katkısının önemli olduğunu, bunun uluslararası büyümenin ve coğrafi çeşitliliğin arttığını gösterdiğini ifade ediyor. Yurt dışı gelir büyümesi, yurt içine kıyasla daha yüksek gerçekleşmiş ve ihracatın toplam gelir içindeki pay artış eğilimi sürmüştür. Ürün ve hizmet kırılımında özellikle siber güvenlik ve yazılım çözümlerinin büyümeyi desteklediği, satışların yılın ilerleyen dönemlerinde daha da ivmelenmesinin beklendiği aktarılıyor.

Finansal tarafta dolar bazlı gelirlerde artış görülmüş ve şirket yaklaşık 4,2 milyon dolar seviyesinde gelir üretmiştir. Yönetim, gelirlerin hem yurt içi hem yurt dışı satışların katkısıyla büyüdüğünü, maliyetlerin ise genel olarak dengeli biçimde yönetildiğini söylüyor. Genel borçlanma ve nakit pozisyonunun kontrollü olduğu, döviz riskinin de dengeli şekilde yönetildiği belirtilirken net nakit pozisyonunun 70,3 milyon TL seviyesinde olduğu ifade ediliyor. Şirket ayrıca stratejik olarak yeni müşteri kazanımı, uluslararası büyüme, siber güvenlik ürünlerinin ölçeklenmesi ve AR-GE yatırımları üzerinde durmaya devam ediyor.

Raporda hedef fiyat veya açık bir tavsiye bilgisi yer almıyor; buna karşın Pusula Yatırım’ın ana yatırım tezi, güçlü operasyonel performansın, artan uluslararası müşteri tabanının ve sağlıklı finansal yapının yılın geri kalanında da korunacağı beklentisine dayanıyor. Kurum, toplantı notlarında şirketin genel performansının olumlu olduğunu ve 2026 yıl sonu beklentilerinin korunduğunu söylüyor. Bu çerçevede yatırımcı açısından en kritik çıkarım, Kron Teknoloji’nin büyüme ivmesini yurt dışı gelirler ve siber güvenlik odaklı ürün yapısıyla sürdürme potansiyeli taşımasıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-kront-1-ceyrek-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KMPUR - 1. Çeyrek Toplantı NotlarıPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

KMPUR - 1. Çeyrek Toplantı Notları

Pusula Yatırım, Kimteks Poliüretan için görünümünü “Sınırlı Olumlu” olarak özetliyor ve şirketin 2015’te 27.500 ton olan satış hacminden başlayarak önemli bir dönüşüm süreci geçirdiğini vurguluyor. AR-GE merkezi kurulumu, yurt dışı açılımlar ve 2022’deki halka arzın ardından 2023’te ikinci üretim tesisi devreye alınmış, 2024 ve 2025 yıllarında da kapasite artışları ile makine parkı yatırımları tamamlanmış. Şirketin Türkiye’de Düzce ve Gebze, Avrupa’da üretim tesisi bulunan bir yapıya ulaştığı ve bugün dünyadaki ilk 10 poliüretan sistem üreticisi arasında yer aldığı belirtiliyor.

Rapora göre şirketin ihracat oranı %35 seviyesinin üzerinde ve ürün portföyü ayakkabı, otomotiv, izolasyon, yapı kimyasalları ile poliüretan sistemler gibi birçok alana yayılmış durumda. İlk çeyrek verilerine göre satışlar yıllık bazda yaklaşık %10 artmış, yurt içi ve ihracat tarafında büyüme devam etmiş; ancak bazı segmentlerde, özellikle ayakkabı segmentine bağlı olarak sınırlı küçülme yaşanmış. Buna karşılık otomotiv ve kimyasal ürün gruplarında güçlü büyüme sürerken, net karılık, finansman giderlerinin azalması ve kur riski yönetimi sayesinde belirgin şekilde iyileşmiş. Yılın ilk çeyreğinde yaklaşık 3,25 milyar TL seviyesine ulaşan satış, güçlü brüt karlılık ve faaliyet karı artışını desteklemiş.

Analistin raporda verdiği genel görüş sınırlı olumlu olurken, bu görünümün arkasında pazar payını artırma, yeni müşteri kazanma ve ihracatı büyütme hedefleri yer alıyor. Şirketin Avrupa ve hedef ihracat pazarlarında pay artırma stratejisi, rigid sistemler tarafında lider konumu ve sandwich panel tarafında büyüme görünümü öne çıkarılıyor. Ayrıca dijitalleşme ve AR-GE yatırımlarıyla sürdürülebilir büyüme desteklenirken, şirketin Kobe Polu aracılığıyla %80 hissesini satın aldığı stratejik ortaklık da önemli bir adım olarak değerlendiriliyor. Bu satın alma ile yaklaşık 10-11 bin tonluk ek kapasiteyle Avrupa pazarında güçlü bir sinerji hedefleniyor.

Raporda öne çıkan riskler arasında bazı segmentlerdeki sınırlı küçülme, finansman maliyetleri, operasyonel performansın güç kaybetmesi ve kur riski yönetiminin sürdürülebilirliği yer alıyor. Şirketin 2026 yılı hedeflerinde pazar payını artırmak, yeni müşteri kazanmak, ihracatı büyütmek ve verimliliği geliştirmek temel öncelikler olarak belirtiliyor. Kurumun yaklaşımı, finansallardaki iyileşme, kapasite artışları ve stratejik ortaklıkların desteklediği orta vadeli büyüme potansiyeline odaklanıyor. Genel sonuç olarak rapor, şirketi güçlü dönüşüm hikâyesi ve genişleyen operasyonel yapısı nedeniyle yatırımcı açısından temkinli ama olumlu bir çerçevede değerlendiriyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-kmpur-1-ceyrek-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Amerikan Borsaları BülteniPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Amerikan Borsaları Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-amerikan-borsalari-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yabancı Yatırımcı İşlemleriPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Yabancı Yatırımcı İşlemleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-yabanci-yatirimci-islemleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ZERGY - 1. Çeyrek Toplantı NotlarıPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

ZERGY - 1. Çeyrek Toplantı Notları

Pusula Yatırım, Zeray GYO için görüşünü olumlu olarak koruyor ve raporda şirketin portföyü ile gelecekteki yapısına ilişkin paylaşılan bilgilerin bu bakışı desteklediği belirtiliyor. Özellikle portföydeki projelerin bitiş süreleri ve büyüme planı yatırım tezinin merkezinde yer alıyor. Şirketin ana hissedarı Zeray Country Akmeşe ile Zeray Residence gibi projelerin 2026 yılı içinde tamamlanması ve 2027 yılı içinde Next Capital ile Harmony City projelerinin bitirilmesinin planlandığı aktarılıyor.

Rapor, şirketin gelişim faaliyetlerinin devam edeceğini, gelecek dönemde yatırımların finansmanında tamamlanan işlerden gelecek nakit akışı ile avansların kullanılmasının planlandığını söylüyor. Macro tarafta faiz artışlarının pozitif görüldüğü ve bunun konut talebini destekleyebileceği değerlendiriliyor. Makro taraftaki beklentilerin, pozitif bir görünüşle birlikte konut talebini artırabileceği ve bu nedenle şirkette yukarı yönlü bir etki yaratabileceği ifade ediliyor.

Toplantıda Kocaeli ve Ankara üzerinde yoğunlaşan portföyün yakın gelecekte İstanbul’a doğru genişlemesinin ihtimal dahilinde olduğu belirtiliyor. Şirketin bu konuda yakın gelecekte belli duyurularla soru işaretlerini kaldıracağı aktarılıyor. Kocaeli ve Ankara portföyünün gelirleri ile İstanbul projelerinin finansman açısından yeterli olacağı ve gelecekteki nakit akışlarıyla dikkat çekici bir büyüme beklenebileceği vurgulanıyor.

Raporda analist, genel hatlarıyla toplantıyı olumlu bulduğunu söylüyor ve yakın gelecekte yapılacak yatırımlar ile nakit akışını takip ederek şirketin borçsuz büyüme stratejisini değerlendireceğini belirtiyor. Kurumun yatırım tezinde proje teslimleri, portföy genişlemesi ve konut talebini destekleyebilecek faiz dinamikleri öne çıkıyor. Bu çerçevede raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, şirketin mevcut proje takvimi ve olası yeni yatırımlar sayesinde büyüme potansiyelinin korunuyor olmasıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	pusula-yatirim-zergy-1-ceyrek-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TCMB Enflasyon RaporuPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

TCMB Enflasyon Raporu

Raporun ana mesajı, TCMB’nin 2026 2. çeyrek enflasyon raporunda gerginliğin etkisiyle mecburi revizyonlar yapıldığı, ancak genel çerçevenin tamamen bozulmadığı yönündedir. Analist, toplantıyı iletişim ve sahin kalım açısından olumlu bulmakla birlikte yıl sonu beklentilerinde halen revizyon ihtiyacı görmektedir. Mayıs ayı öncü ölçümlerinin %1’in altında seyretmesi nedeniyle kısa vadede aşağı yönlü görünüm korunmakla birlikte, bayram etkileri ve diğer riskler nedeniyle %2 üzerine kalıcı bir sıçrama ihtimalinin ikinci şok olmadıkça düşük olduğu değerlendirilmiştir.

Finansal tarafta rapor, büyüme ve enflasyon varsayımlarında aşağı yönlü güncelleme değil, aksine revizyonların temkinli bir çerçevede yapıldığını gösteriyor. Küresel büyüme ve talep kompozisyonunun yavaşlayacağı düşünülürken, petrol fiyatları, gıda fiyatları ve ithalat fiyatlarına ilişkin varsayımlar yükseltilmiş; buna karşın gıda enflasyonunun yıl sonu değişim beklentisi 2026 için %19’dan %26,3’e çıkmıştır. Kur sepeti için 2026’da 2,3’ten 1,7’ye, 2027’de 2,2’den 2,5’e, petrol fiyatlarında 2026 için 60,9 $’dan 89,4 $’a, 2027 için 56 $’dan 75,4 $’a, ithalat fiyatlarında ise 2026 için %2’den %6,3’e, 2027 için %-0,9’dan %-0,2’ye revizyon yapılmıştır.

Analist, ara hedeflerin de güncellendiğini belirterek 2026, 2027 ve 2028 yılları için enflasyon hedeflerinin sırasıyla %16, %9 ve %8 seviyelerinden %24, %15 ve %9’a yükseltildiğini aktarmaktadır. Beklentiler netleştirilmiş ve TCMB’nin 2026, 2027 ve 2028 yılları için sırasıyla %26, %15 ve %9 enflasyon beklediği ifade edilmiştir. Faiz tarafında ise piyasa TCMB’den faiz artırım mesajı beklerken, toplantı metninde PPK metninde yer alan bazlı değerlendirme vurgusunun sürdüğü ve faiz indirimleri için Temmuz ile sonrasının, en rahat çerçevenin ise Eylül sonrasının görüldüğü belirtilmiştir.

Raporun öne çıkan katalizörleri arasında enflasyona duyarlı şirketlerin ön planda kalmaya devam etmesi, gıda, sağlık ve enerji dağıtım gibi sektörlerin göreli olarak pozitif ayrışabilmesi ve TL mevduat ile para piyasası ilgisinin sürmesi yer almaktadır. Buna karşılık faiz indirimlerine dair beklentilerin daha da kötüleşmesi, satın alma paritesinin bozulması ve finansman koşullarının sıkı kalması önemli riskler olarak öne çıkarılmaktadır. Kurum, asimetrik koridorun süreceğini, kalma odağının 2027 Mart’a kadar gözetileceğini ve enflasyon ile kur tarafındaki kırılganlıkların yatırım kararlarında belirleyici olmaya devam edeceğini vurgulamaktadır.