Pusula Yatırım, ARCLK - Arçelik için hedef fiyatını 150 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Pusula Yatırım, Arçelik için 150 TL hedef fiyatı ve AL tavsiyesini korudu. Raporda Arçelik için olumlu görüşün sürdüğü, ancak net zarar nedeniyle finansal görünümün tam olarak olumluya dönmediği belirtildi. 2026 1. çeyrekte 130,27 milyar TL hasılat, 7,75 milyar TL FAVÖK, 301 milyon TL vergi öncesi kâr ve 2,21 milyar TL net zarar açıklandı. Net zarar oluşumunda 1,9 milyar TL ertelenmiş vergi gideri etkili oldu.
Piyasa beklentisi 131 milyar TL hasılat, 8 milyar TL FAVÖK ve 410 milyon TL net zarardı; Pusula Yatırım’ın beklentisi ise 130,69 milyar TL hasılat, 7,85 milyar TL FAVÖK, 466,54 milyon TL net kâr ve net kâr hariç iyiydi. Şirketin sonuçları, TÜRKBESD verileri ve küresel trendlerle kıyaslandığında hasılata dönüşün sektöre göre daha iyi olduğu ifade edildi. Avrupa’da zayıf kalan operasyonel performans talep koşullarını kısmen dengeledi. Mevsimsellik etkileri, borçluluk artışı ve serbest nakit akımı baskısı da değerlendirildi.
Hasılat tarafında %8,8 düşüşle 130,27 milyar TL’ye gerilendiği, buna karşın brüt kâr marjının 110 baz puan artışla %29,8’e yükseldiği vurgulandı. FAVÖK marjı 110 baz puan artışla %6’ya, net kâr marjı ise -%0,39’a geriledi. Net borç 114.696,53 milyon TL’den 169.781,11 milyon TL’ye çıktı ve işletme sermayesi 37.432,03 milyon TL’den 64.807,79 milyon TL’ye yükseldi. Serbest nakit akımı -21.673,97 milyon TL seviyesinden 3.290,68 milyon TL’ye iyileşti.
Yönetim, Türkiye’de iç talebin zayıf seyretmesine rağmen bazı kategorilerde kanal desteği ve fiyatlama ile marjların korunduğunu anlattı. Avrupa’da İngiltere, İtalya, İspanya ve Hollanda’da toparlanma görülürken, Almanya, Belçika ve Avusturya’da talebin zayıf kaldığı aktarıldı. Orta Doğu ve Asya-Pasifik tarafında dirençli seyir sürerken Afrika tarafındaki zayıflığın da izlendiği belirtildi. Arçelik-Hitachi tarafındaki gelişmelerin ve fiyatlama baskısının orta vadede izleneceği ifade edildi.
