Vakıf Yatırım, ISGYO-İş GYO için hedef fiyatını 25,2 TL'den 27,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a indirdi.
Şirket 4Ç25’te 694,8 milyon TL net zarar açıklamış, böylece 2025 yılının tamamını 958,3 milyon TL net zarar ile kapatmıştır (2024: 1,2 milyar TL net kâr). Son çeyrekte zararda, esas faaliyetlerden diğer giderler altında kaydedilen 378,5 milyon TL’lik değer düşüklüğü ve 331 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gideri belirleyici olmuştur.
4Ç25’te satış gelirleri yıllık %53,8 daralarak 685,1 milyon TL’ye gerilemiştir. 2025 genelinde ise hasılat 3,1 milyar TL’ye düşmüştür (2024: 5,3 milyar TL). Yıllık gelirlerin yaklaşık %57’si kira gelirlerinden, %40’ı ise Litus İstanbul ve Manzara Adalar projelerinden elde edilen konut satışlarından sağlanmıştır.
FAVÖK 4Ç25’te yıllık %24,3 azalışla 217 milyon TL olurken, FAVÖK marjı 12,4 puan artışla %31,7’ye yükselmiştir. 2025 genelinde FAVÖK %13,3 düşüşle 1,2 milyar TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı 12,5 puan artarak %39,2’ye çıkmıştır. Bu durum, ciro daralmasına rağmen operasyonel gider kontrolü ve gelir kompozisyonunun marjları desteklediğine işaret etmektedir.
Finansal yapı tarafında net borç 3Ç25’teki 314 milyon TL seviyesinden 774 milyon TL’ye yükselmiştir. Azalan satış gelirleri, süregelen zarar ve artan borçluluk nedeniyle piyasa tepkisinin kısa vadede negatif olması beklenmektedir.
Değerleme tarafında faizlerde beklenen gevşeme ve sermaye maliyetindeki aşağı yönlü revizyon doğrultusunda hisse başı hedef fiyat 25,2 TL’den 27,8 TL’ye yükseltilmiştir. Kısa vadeli öneri “Endekse Paralel Getiri”den “TUT”a güncellenmiş, uzun vadeli “AL” önerisi de “TUT” olarak revize edilmiştir.
