Global MD MGROS için hedef fiyatını 885.7 TL'den 1095 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Migros Ticaret A.Ş. çok formatlı mağaza yapısı ve güçlü omni-channel stratejisi sayesinde yapısal rekabet avantajına sahip bir perakendeci olarak öne çıkıyor. Reel birebir mağaza büyümesini koruması, istikrarlı mağaza açılışları, online gıda perakendesindeki güçlü konumu ve dijital ödeme sistemlerini sadakat programlarıyla entegre etmesi şirketi destekleyen ana unsurlar olarak değerlendiriliyor. 12 aylık hedef fiyat 1.095 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korunuyor.
Şirketin satış performansının artan müşteri trafiği ve enflasyonun üzerinde büyüyen sepet hacmi sayesinde pozitif kalması bekleniyor. 2025–2027 döneminde müşteri trafiğinde ılımlı artış, sepet büyüklüğünde ise reel büyüme öngörülüyor. Çoklu format yapısı farklı gelir segmentlerine erişim sağlarken, online ve fiziksel kanalların entegrasyonu büyümeyi destekliyor. 2026 ve 2027’de yıllık net 190 mağaza açılışı ve satış alanında sınırlı ama istikrarlı büyüme bekleniyor.
Verimlilik yatırımları kârlılığı destekliyor. Kayıp-kaçak oranındaki iyileşme, otomasyon uygulamaları ve GES yatırımları sayesinde operasyonel giderlerde düşüş öngörülüyor. Buna paralel FAVÖK marjının 2025–2027 döneminde %6,5–%6,7 bandında gerçekleşmesi bekleniyor.
Migros’un güçlü nakit üretimi ve net nakit pozisyonunu koruyan bilanço yapısı dikkat çekiyor. 2026 tahminlerine göre hisse 2,9x FD/FAVÖK ve 12,1x F/K çarpanlarıyla işlem görürken benzerlerine göre iskontolu bulunuyor. Güçlü bilanço yapısının hem temettü sürekliliği hem de büyüme yatırımlarının finansmanı açısından esneklik sağladığı değerlendiriliyor. Olası katalistler arasında güçlü reel büyüme ve maliyet kontrolü yer alırken, zayıf talep, maliyet baskıları ve rekabet kaynaklı riskler izleniyor.
