Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Brisa için Hedef Fiyatımızı 168,00 TL/hisse olarak belirleyerek, %51 yukarı potansiyel öngörüsüyle Performans Üstü tavsiyemizi sürdürüyoruz. 2024 yılının ilk çeyreğinde yurtiçi pazarda %7'lik daralmaya rağmen, Brisa yurtiçi satışlarını %9,5 artırarak toplam satış hacmini %2,6 büyüttü, buna karşın ihracat hacmi %9,6 azaldı. Yılın tamamı için, satış hacminin 1Ç24'te olduğu gibi benzer bir büyüme göstereceğini varsayıyoruz ve Avrupa pazarlarındaki mevcut toparlanma, bölgesel pazarın 2024 yılının ilk beş ayında %2,6 genişlemesi ve yedek parça pazarındaki %5'lik iyileşme ile tahminlerimize yukarı yönlü bir potansiyel sunuyor. Karlılık açısından, Haziran ayının başlarına kadar doğal kauçuk fiyatlarında yılbaşından bu yana %25'lik bir artışın ardından fiyatlar %13 düşmüş durumda ve lastik üretim maliyeti hala 2023 yıl sonuna göre %7 daha düşük. Bu nedenle, hem endeksleme hem de stok değerlemesinin enflasyon muhasebesi etkisiyle yılın tamamı için %15,6 EBITDA marjı öngörüyoruz. Bu, reel olarak yıllık bazda %2'lik bir EBITDA daralmasını ve 2025'te %15'lik bir toparlanmayı, net kârda reel olarak %56'lık bir artışın yolunu açıyor. Hisse, 2025 yılı beklentilerine göre 4,0x EV/EBITDA ve 6,5x F/K oranları ile işlem görüyor, bu da tarihsel ortalamalarına göre ortalama %52 ve küresel benzerlerine göre %32 iskontoya işaret ediyor. Brisa'nın, dinamik satış ve tedarik stratejileri ile başarılı hedge mekanizmaları sayesinde endüstriyel döngülere karşı göreceli olarak sağlam operasyonel performansı ile kapsama alanımızdaki en iyi defansif sanayi hisselerinden biri olduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki yıl için projeksiyonlara göre güçlü kazanç ivmesi ve Avrupa ekonomik görünümündeki toparlanma potansiyeli ve sağlıklı bilançosu göz önüne alındığında, hisse için Performans Üstü tavsiyemizi sürdürüyoruz. İngilizce raporun tamamına ulaşmak için 'RAPORLAR' sayfasını ziyaret ediniz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
