THYAO: İskontolu Çarpan ve Temettü Beklentisi
THYAO’nun AKK’sinin (Available Seat Kilometers) 2025T’de yıllık bazda %6,5 ve kargo hacminin yıllık bazda %2 artacağını tahmin ediyoruz. THYAO’nun yolcu kapasitesi (AKK) 3Ç24’te %5 artışla 68,7 milyar AKK’ye yükselirken, bu seviye 3Ç19 seviyesinin %33 üzerinde gerçekleşti. Sektör genelinde kapasite artışları önceki beklentilere kıyasla hala düşük seviyelerde seyrettiğinden, 2025 yılında yolcu getirilerinin dirençli kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Kargo tarafında ise ivme 2025T’de de devam edecektir. Asya’daki güçlü talep ortamı sayesinde kargo gelirleri 3Ç24’te yıllık bazda %47 arttı. 2025 yılı toplam gelir tahminimiz 24,1 milyar ABD doları olup, 2024 yılı tahminimiz olan 22,4 milyar ABD dolarına kıyasla %8,0 gelir artışı anlamına gelmektedir. (Şirket tanımlı) FAVÖK tahminimiz 2024 ve 2025 yılları için sırasıyla 5,1 milyar ABD doları ve 5,4 milyar ABD dolarıdır.
Şirketin net borcu 3Ç sonunda yılsonuna kıyasla 1,1 milyar USD iyileşerek 6,2 milyar USD’ye geriledi. Net Borç/FAVÖK 2023 yılsonunda 1,3x seviyesindeyken, 30 Eylül 2024 itibarıyla 1,2x seviyesine geriledi. Şirketin güçlü likidite pozisyonu 9A24 itibariyle 7,4 milyar ABD dolarına ulaşarak SOA gelirinin %33’üne tekabül etmiştir.
2025 dolar bazlı beklentilerimize göre THYAO hisseleri 4,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. HF’mizi (Hedef Fiyat) hisse başına 375,0 TL’den 475,0 TL’ye yükseltiyor ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Brent fiyatını 80 ABD doları olarak tahmin ediyoruz ve düşük yakıt fiyatları değerlememize yönelik başlıca yukarı yönlü risk olabilir.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
