HSBC, THYAO-THY için hedef fiyatını 440,0 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu.

HSBC Yatırım Hedef: 440.00 ₺ Potansiyel: %0.00

Pegasus ve TAV için hedef fiyatlar yukarı çekilirken, her iki hisse için de “AL” tavsiyesi korunuyor. THY için hedef fiyat değiştirilmedi, ancak “AL” tavsiyesi sürdürülüyor. 2025 yılında Pegasus ve TAV’ın kapasite ve yolcu trafiğinde çift haneli büyüme bekleniyor, FAVÖK marjlarının geçen yıla paralel kalacağı öngörülüyor. THY tarafında ise tek haneli bir büyüme beklenirken, kargo gelirlerinin toplam gelir içindeki payının azalması nedeniyle marjlarda hafif bir gerileme tahmin ediliyor. Kâr tahminlerinde yapılan revizyonlara göre, THY’nin 2025 net kâr tahmini %8 artırıldı ancak yıllık bazda %9 düşüş öngörülüyor. Pegasus’un kâr tahmini %7 artırıldı ve yıllık %5 artış bekleniyor. TAV’ın net kâr tahmini ise %5 aşağı yönlü revize edilirken yıllık bazda %2 artış öngörülüyor. Yeni değerlemelere göre THY, 2025 tahminleriyle 3,6x F/K ve 3,4x FD/FAVÖK gibi düşük çarpanlardan işlem görüyor; bu da Avrupa’daki geleneksel havayollarına göre sırasıyla %30 ve %4 iskonto anlamına geliyor. Pegasus, 7,9x F/K ve 5,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görerek düşük maliyetli Avrupa havayollarına kıyasla %28 iskonto ve %3 prim içeriyor. TAV ise 11,2x F/K ve 4,2x FD/FAVÖK ile işlem görüyor ve bu çarpanlar Avrupa’daki benzerlerine göre %34 ve %60 indirimli. Nisan ayından itibaren artması beklenen aylık yolcu trafiği ve güçlü turizm sezonu, havacılık hisseleri için kısa vadede en önemli pozitif katalizörler olarak öne çıkıyor. Jet yakıtı fiyatlarının düşük seyretmesi de sektöre yönelik olumlu görünümü destekliyor.