Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Ülker, 2Ç25’te 722 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, bizim 696 milyon TL’lik tahminimizle uyumlu, ancak 494 milyon TL’lik konsensüs beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Beklenenden düşük gelen FAVÖK’ün olumsuz etkisi, daha yüksek yatırım geliri ve daha düşük vergi giderleriyle dengelendi. Genel olarak sonuçları nötr değerlendiriyoruz. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen satış hacmi, net satışlar ve brüt kâr marjına rağmen, EBITDA marjı %14,6 ile öngörümüzün altında kaldı. Bunun temel nedeni, işletme giderlerinin net satışlara oranının beklentimizin biraz üzerinde gerçekleşmesi oldu. Tahminlerimize göre Ülker, 2025 yılı için 3,8x EV/EBITDA çarpanıyla işlem görmekte olup, bu seviye küresel rakiplerine kıyasla %60 iskontoya işaret etmektedir. Şirket için “Outperform” tavsiyemizi koruyor, 12 aylık hedef fiyatımızı 270 TL olarak belirliyoruz. Bu da %132’lik yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Analist toplantısı sonrasında tahminlerimizi tekrar gözden geçireceğiz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri