• Avrupa'nın Strateji İhtiyacı: Avrupa'nın jeopolitik gerilimlere karşı güç gösterisi ("kas sergileme") yapmasının ötesinde, disiplinli ve net bir stratejiye sahip olması gerektiği vurgulanmaktadır; sadece umut etmenin bir strateji olmadığı belirtilmektedir.
• ABD Ekonomisi ve Fed: ABD için 2026 büyüme tahmini %2,7'ye yükseltilmiştir. Güçlü büyüme ve istihdam piyasası nedeniyle, Fed'in faiz indirimine başlama beklentisi Mart ayından Haziran ayına kaydırılmıştır. Ayrıca Kevin Warsh'un yeni Fed Başkanı olması beklenmektedir.
• Euro Bölgesi Görünümü: %1,2'lik mütevazı bir döngüsel toparlanma beklenirken, enflasyonun %2 civarında seyredeceği öngörülmektedir. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) 2026 yılı boyunca faizleri sabit tutması beklenmektedir.
• İngiltere ve Japonya Para Politikaları: İngiltere'de zayıf istihdam verileri nedeniyle faiz indirimlerinin Mart ve Haziran aylarında gerçekleşeceği tahmin edilmektedir. Japonya'da ise ücret artışlarının etkisiyle bir sonraki faiz artışının Haziran ayında yapılması beklenmektedir.
• Enerji ve Emtia: ABD'deki şiddetli kış fırtınası doğal gaz fiyatlarının kısa sürede iki katına çıkmasına neden olmuştur. Petrol fiyatları jeopolitik risklerle desteklense de, yıl genelinde beklenen arz fazlası nedeniyle Brent petrolün 2026 ortalamasının 57 dolar/varil olacağı öngörülmektedir.
• Döviz Piyasaları: ABD dolarının, gelişmekte olan piyasalara artan portföy akışları ve azalan faiz farkları nedeniyle yılın ilerleyen dönemlerinde zayıflayacağı tahmin edilmektedir. EUR/USD paritesinin ilk çeyrekte 1.16-1.19 aralığında seyretmesi beklenmektedir.

Via 507

• Döngüsel Değer Kaybı: Doların 2026'daki düşüşü, yapısal bir güven kaybından ziyade döngüsel (cyclical) bir gelişme olarak değerlendirilmektedir.
• Tarihsel Güç: Dolar son dönemde baskı altında olsa da, reel döviz kuru bazında bakıldığında tarihsel standartlara göre hala oldukça güçlü bir seviyededir.
• Düşen Hedge Maliyetleri: Fed'in beklenen faiz indirimleri, dolar cinsinden varlıkları koruma (hedging) maliyetlerini düşürmekte; bu da kurumsal yatırımcıların dolar satışlarını artırmaktadır.
• Güvenli Liman Statüsü: Dolar, 2024 yılına kıyasla güvenli liman özelliğinin önemli bir kısmını kaybetmiştir; ancak bu durumun kalıcı (yapısal) bir değişim olduğu sonucuna varmak için henüz erkendir.
• Yabancı Talebi: Özel yabancı yatırımcılar, özellikle Avrupalı yatırımcılar, ABD hisse senedi ve tahvillerinde güçlü alıcılar olmaya devam etmektedir. Avrupa'nın ABD varlıklarına olan ilgisi, Çin'in kademeli satışlarını fazlasıyla dengelemektedir.
• Dolarsızlaşma Eğilimi: Küresel dolarsızlaşma (de-dollarization) sürecinde henüz büyük bir hızlanma belirtisi yoktur; 2025 yılında bazı segmentlerde doların kullanım payı yeniden artış göstermiştir.
• Küresel Fırsatlar: Küresel ekonomideki iyimserlik, yatırımcıları ABD dışındaki daha cazip fırsatlara (Gelişmekte Olan Piyasalar gibi) yönlendirerek doların hafifçe gerilemesine neden olmaktadır.