ARCLK - 1Ç26 Beklentileri
1Ç26’da finansallar açıklanmaya başlamış olup konsolide olmayanlar 30 Nisan, konsolide sonuçlar 11 Mayıs’a kadar açıklanacaktır. Bankalarda net faiz marjı fonlama maliyetlerindeki gerilemeyle yatay-hafif olumlu beklenirken, swap maliyetleri ve düşük TÜFE getirileri baskı yaratmaktadır. Komisyon gelirleri güçlü olsa da yüksek giderler nedeniyle rasyolarda sınırlı zayıflama görülebilir. Kredi risk maliyeti bir miktar artarken aktif kalite korunmakta, ticari kâr ise destekleyici olmaktadır.
Sanayi tarafında zayıf talep nedeniyle tüketim odaklı sektörlerde büyüme sınırlı kalırken, çelik ve çimento baskı altındadır. Sağlık, enerji ekipmanları ve gıda sektörleri daha dirençlidir. Şirketlerin temkinli kalması beklenmektedir.
Arçelik tarafında 1Ç26’da zayıf talep, hacim kaybı ve fiyat baskısı nedeniyle ciroda daralma beklenmektedir. Bazı pazarlarda güçlü performans görülse de etkisi sınırlıdır. Maliyetler kısa vadede kontrol altında olsa da yılın ikinci yarısında risk artabilir. Birleşme sonrası sinerji katkısı beklenirken yüksek finansman giderleri ve vergisel etkiler net kârı baskılamaktadır. 131,37 milyar TL ciro, 7,75 milyar TL FAVÖK (%5,9 marj) ve 722 milyon TL zarar öngörülmektedir. Borç azaltma adımları nakit akışını destekleyebilirken, jeopolitik riskler görünüm üzerinde aşağı yönlü risk oluşturmaktadır. Şirket 6,1x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
