BRSAN - 1Ç26 Beklentileri
Borusan Boru Sanayi için 1Ç26’da altyapı ve proje gelirlerinin zamanlaması nedeniyle 4Ç25’e kıyasla sınırlı gerileme, yıllık bazda ise büyüme beklenmektedir. Endüstri ve inşaat segmentlerinde yüksek rekabet devam ederken otomotiv ve enerji tarafı yatay seyretmektedir. Enerji boruları segmenti, petrol fiyatlarındaki artışa bağlı olarak ilerleyen dönemlerde sınırlı olumlu etkiler görebilir.
Maliyetlerin büyük kısmı hammaddeye bağlı olup HRC fiyatlarındaki artışın etkisi sözleşme yapıları ve stok yönetimi sayesinde sınırlı kalmaktadır. Operasyonel giderlerde belirgin değişim yoktur, Borçelik temettüsü küçük bir katkı sağlamaktadır. Finansal giderlerde iyileşme eğilimi sürerken borçlulukta hafif toparlanma beklenmektedir.
1Ç26’da 420 milyon USD ciro, 26 milyon USD FAVÖK (%6,2 marj) ve 5 milyon USD net kâr öngörülmektedir. Şirketin operasyonları ve ABD tesislerinde jeopolitik kaynaklı belirgin bir etki beklenmemektedir. Şirket 10,0x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Genel olarak 1Ç26’da bankalarda net faiz marjı yatay-hafif olumlu, komisyon gelirleri güçlü ancak giderler yüksek seyretmektedir. Sanayi tarafında talep zayıf olup çelik ve çimento baskı altındayken daha defansif sektörler daha dirençlidir. Şirketlerin temkinli duruşunu koruması beklenmektedir.
