KOTON - 1Ç26 Beklentileri
1Ç26 döneminde finansal sonuçlar genel olarak bankalar ve sanayi şirketleri için karışık bir görünüm sergilemektedir. Bankacılık sektöründe fonlama maliyetlerindeki sınırlı gerileme ve TL kredi-mevduat faiz makasındaki iyileşme net faiz marjını desteklerken, swap maliyetlerindeki artış ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerinin zayıflığı marjlar üzerinde baskı oluşturmaktadır. Vadesiz mevduat artışı bu baskıyı kısmen dengelerken, kredi büyümesi ılımlı seyretmektedir. Komisyon gelirleri güçlü kalmaya devam ederken, yüksek faaliyet giderleri nedeniyle komisyon/gider rasyosunda zayıflama beklenmektedir. Ekonomik yavaşlama nedeniyle kredi risk maliyetinde artış öngörülse de aktif kalite genel olarak korunmaktadır. Ticari kâr ise volatil piyasa koşulları sayesinde güçlü katkı sağlamaktadır.
Sanayi tarafında faiz indirim sürecinin durması ve jeopolitik riskler nedeniyle iç talep zayıf kalmaktadır. Beyaz eşya ve otomotiv gibi döngüsel sektörlerde zayıf büyüme beklenirken, sağlık, enerji ve gıda gibi defansif sektörler daha dayanıklıdır. Çelik ve çimento tarafında özel baskılar büyümeyi sınırlamaktadır. Genel olarak sektörel ayrışma devam etmekte ve sipariş görünümü güçlü olan şirketler daha iyi performans göstermektedir. Vergi etkisinin azalması kısmi destek sağlamaktadır.
Koton tarafında ise yurt içi talepteki zayıflık ve Şubat ayındaki sert yavaşlama nedeniyle konsolide ciroda sınırlı daralma beklenmektedir. Yurt dışı operasyonlar özellikle GCC bölgesindeki güçlü büyüme ile desteklenirken, toplam etki ölçek nedeniyle sınırlı kalmaktadır. Brüt kâr marjında stok yönetimi ve maliyet avantajlarıyla iyileşme görülmektedir. Faaliyet giderlerinde sınırlı iyileşme beklenirken kira giderleri kademeli artmaktadır. Buna rağmen yüksek finansman giderleri nedeniyle net zararla sonuçlanması öngörülmektedir. Net borç seviyesinin ise kontrol altında kalması beklenmektedir.
