PhillipCapital Araştırma Birimi, Mercan Kimya A.Ş. (MERCN) ile yaptığı toplantıda şirketi Türkiye parafin sektöründe %70'in üzerinde pazar payına sahip, yurt içinde lider ve fiyat belirleyici bir oyuncu olarak tanımladı. Şirketin 88.127 tonluk yıllık üretim kapasitesi bulunduğu ve sektörde ilk ve tek Ar-Ge merkezine sahip olduğu belirtildi. Ayrıca şirketin 5 kıtada 85 ülkeye ihracat yaptığı ve son dönemde Asya kaynaklı tedarik sıkıntılarını fırsata çevirerek Avrupa pazarında güçlü bir açılım yaptığı aktarıldı.
Operasyonel tarafta, şirketin 2026 yılına normalin çok üzerinde 6.000 ton stokla girdiği ve yılın ilk çeyreğinde Tüpraş'ın açtığı ihalelerin %70'inden fazlasını tek başına aldığı vurgulandı. Geçen yıl aylık 3.000 ton bandında olan satışların 2026'nın ilk çeyreğinde 11.500 tona ulaştığı, Şubat ayında 3.500 ton ve Mart ayında 4.500 ton satış hacmi oluştuğu ifade edildi. Talep fazlası nedeniyle fiyatlarda %30 artış yaşanırken, elde tutulan stokların etkisiyle maliyet artışı %10 seviyesinde kaldı.
Şirketin açıkladığı hedeflere göre 2026'da 75 mn USD ciro ve 2025 yılına benzer marj yapısı bekleniyor. 2027 yılında 100 milyon USD ciro ve %20 FAVÖK marjı, 2030 yılında ise 200 milyon USD ciro ve %20 FAVÖK marjı hedefleniyor. Gebze Lojistik Üssü yatırımının %70'i tamamlanmış durumda ve Ağustos-Eylül aylarında bitmesi planlanıyor; bu tesisin faaliyete geçmesiyle Kozmer'in depo kirası masraflarının ortadan kalkması ve konsolide FAVÖK'e yaklaşık 2,5 milyon USD pozitif katkı sağlanması bekleniyor.
Yenilenebilir enerji tarafında regülasyonlar nedeniyle güneş enerjisi yatırımlarının Romanya'ya kaydırıldığı, mevcut 15 MW kapasitenin 2027 sonuna kadar SPV alımlarıyla 40 MW'a çıkarılmasının hedeflendiği belirtildi. Şirketin rüzgar enerjisine girmeyi planlamadığı, Fevup (%51 pay) ve Theca ambalaj (%30 pay) girişimlerinin ise 2026 itibarıyla FAVÖK üretmeye başlayacağı aktarıldı. Raporda ayrıca, şirketin yüksek pazar payı, ihracat genişlemesi, stok avantajı ve yeni yatırımlarının büyüme için temel katalizörler olduğu; ana risklerin ise talep döngüsündeki değişimler, tedarik aksaklıkları ve regülasyon kaynaklı yatırım yön değişiklikleri olduğu mesajı verildi.
