OYAKC - 1Ç26 Beklentileri
1Ç26’da bankalarda net faiz marjının fonlama maliyetlerindeki hafif düşüş ve TL kredi-mevduat makasındaki iyileşme ile yatay-hafif olumlu seyretmesi bekleniyor ancak swap maliyetleri ve TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerinin zayıflığı marjları sınırlayabilir. Komisyon gelirleri güçlü kalırken yüksek faaliyet giderleri ve artan kredi risk maliyeti kârlılığı bir miktar baskılayabilir, buna karşılık ticari kâr tarafı volatilite sayesinde destekleyici olabilir.
Sanayi tarafında faiz indirim sürecinin durması ve jeopolitik riskler nedeniyle iç talep zayıf kalırken beyaz eşya ve otomotiv gibi sektörlerde zayıf büyüme bekleniyor, buna karşılık sağlık, enerji ekipmanları ve gıda gibi defansif alanlar daha dirençli görünüyor. Çelik ve çimentoda ise talep zayıflığı ve baz etkisi büyümeyi baskılarken, sipariş görünümü güçlü olan şirketlerde operasyonel performans daha dayanıklı olabilir ve vergi etkisinin olmaması kârlılığı kısmen destekleyebilir.
Oyak Çimento’da 1Ç26’da iç talepteki sert daralma, mevsimsellik ve deprem baz etkisi nedeniyle 1Ç25’in gerisinde bir performans bekleniyor. Satışlar 11,65 milyar TL, FAVÖK 2,68 milyar TL, net kâr 475 milyon TL olarak öngörülüyor. Çimento tüketimindeki %30,9’luk düşüş ve zayıf fiyatlama nedeniyle hacim ve marj baskısı sürerken enerji maliyetleri alternatif yakıtlar sayesinde sınırlı kalabilir ve 2Ç’den itibaren toparlanma beklenmektedir. Net kârda ertelenmiş vergi etkisi belirleyici olmaya devam etmektedir.
