GCM Yatırım, EKGYO - Emlak Konut Gyo için hedef fiyatını 34,03 TL olarak korudu.
Emlak Konut GYO 2026 yılı 1. çeyreğinde 1,67 milyar TL net kar açıkladı ve bir önceki çeyreğe göre zarardan kara geçti. Satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %33 azalarak 19,81 milyar TL oldu ve çeyreklik bazda %9 geriledi. Net kar marjı 1. çeyrekte %8,43 seviyesinde gerçekleşti ve önceki çeyrekteki -19,72% seviyesinden toparlandı. Brüt kar marjı %33,15 olurken, FAVÖK geçen yılın aynı çeyreğine göre %17 azalışla 5,196 milyon TL olarak kaydedildi.
FAVÖK marjı 1. çeyrekte %26,23’e yükseldi ve geçen yılın aynı çeyreğine göre 4,97 puan artış gösterdi. Şirketin geliştirdiği projelerde toplam 29,86 milyar TL tutarında ön satış geliri elde edildi. Aynı dönemde 659,5 bin m² brüt satış gerçekleştirildi ve 1.648 adet bağımsız bölüm ile arsa satışı tamamlandı. Yabancı yatırımcılara yapılan satışların toplam değeri 305,8 milyon TL olurken, satış performansında yurt içi talebin belirleyici olmaya devam ettiği belirtildi.
Şirketin toplam varlık büyüklüğü 363,8 milyar TL seviyesine ulaştı ve net varlık değeri 208,5 milyar TL olarak hesaplandı. İhalesi yapılmamış arsa stoğunun ekspertiz değeri 120,5 milyar TL, GPM projelerinde şirket payına düşen toplam gelir 116,5 milyar TL oldu. Bilanço tarafında arsa ve konut stoklarının maliyet değeri 262,1 milyar TL, toplam yükümlülükler ise 219,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket bugüne kadar 261.341 adet bağımsız bölüm geliştirdi ve portföyünde 319 anahtar teslim ile 129 gelir paylaşım ihalesi bulunuyor.
2026 yılı için 135,2 milyar TL proje satış değeri, 13,1 milyar TL net kar, 950 bin m² brüt satış alanı, 7.801 adet bağımsız bölüm satışı, 10,2 milyar TL arsa satışı ve 60 adet ihale hedefleniyor. GCM Yatırım, güçlü Net Aktif Değer yapısına rağmen hissenin yüksek iskonto ile fiyatlandığını, yüksek faiz ortamı, konut satışlarında ivme kaybı ve finansal borçluluk artışının sektör genelinde baskı yarattığını belirtti. Kurum, faiz görünümünde iyileşme, konut talebinde toparlanma ve Net Aktif Değer iskontosunda daralmanın hisseyi destekleyebileceğini ifade etti. Buna rağmen metinde EKGYO için açık bir al, sat veya tut tavsiyesi verilmediği için tavsiye Yok olarak değerlendirildi.
