TEB Yatırım, OTKAR - Otokar için hedef fiyatını 460 TL'den 380 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Aselsan'ın aksine Otokar, son yıllarda sipariş girişlerinin yavaşlaması nedeniyle daha zor bir büyüme görünümüne sahip; şirket temel pazarlarında derin savunma-ürün uzmanlığı ve Romanya, BAE ve Kazakistan'daki bağlı şirketleri sayesinde net bir rekabet avantajı sağlıyor olsa da, geliri büyük ölçüde kara platform ürünlerine ve hâlâ doldurulmamış birkaç büyük siparişe bağlı olduğundan Aselsan'dan daha az çekici bir konumda görülüyor. Kısa vadeli savunma segmenti marj tahminlerindeki düşüşe dayanarak 2026/2027 FAVÖK tahminleri sırasıyla %14 ve %17 oranında azaltıldı.
Sonuç olarak, şirketin 2026 yılında 3,3 milyar TL net zarar kaydedeceği öngörülürken 2027 net kâr tahmini %43 oranında azaltıldı; bu sert düşüş, Otokar'ın sektördeki diğer büyük oyuncu Aselsan'a kıyasla daha kırılgan bir konumda olduğunu net şekilde gösteriyor. Yapılan operasyonel tahminlerdeki güncellemelerle İNA-bazlı hedef fiyat %17 düşürülerek 380 TL/hisse olarak belirlendi; bu da mevcut fiyatın %8 üzerinde sınırlı bir yukarı potansiyele işaret ediyor.
Sektörün genel görünümünde belirtildiği gibi, bölgedeki jeopolitik gerilimlerin savunma harcamalarını artırması olumlu bir arka plan oluştursa da Otokar'ın sipariş portföyündeki belirsizlik bu olumlu görünümün şirkete tam olarak yansımasını engelliyor. "Endekse Paralel Getiri" tavsiyesi, şirketin dengeli ama temkinli bir risk-getiri profiline sahip olduğunu yansıtıyor.
