TEB Yatırım, MGROS - Migros için hedef fiyatını 880 TL'den 975 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Süpermarket segmentinde Migros, neredeyse 4.000 mağazasıyla tartışmasız lider konumda, ardından CarrefourSA ve BİM'in FİLE'si geliyor. Makro varsayımlardaki yukarı yönlü revizyon nedeniyle Migros için tahminler güncellendi; BIM gibi, gelecekte mağaza açılışlarındaki güçlü artışın yavaşlayacağı düşünülse de şirketin güçlü online penetrasyonunun bu yavaşlamayı dengeleyeceği değerlendiriliyor. BİM'e kıyasla, Migros'un A101'in CarrefourSA'yı satın almasından fayda sağlayabileceğine inanılıyor; diğer ulusal zincirler gibi A101 alkollü içecek satmayı tercih etmediğinden, devralmadan sonra Migros bu ürünleri satan tek ulusal zincir olabilir.
Şirketin Mayıs ayında sendikayla toplu iş sözleşmesini yenilediği ve yıl başından bu yana oluşan ücret farkını telafi etmek amacıyla çalışanlara tek seferlik bir ödeme yaptığı belirtiliyor; güçlü 1Ç26 sonuçlarının ardından bu ödemenin 2Ç26 FAVÖK marjını bir miktar azaltması bekleniyor, 1Ç26 finansallarında kaydedilen karşılıklar göz önüne alındığında bu ödemeden kaynaklanan yaklaşık 250 baz puanlık bir etki öngörülüyor. Yine de revize edilmiş makro varsayımlar doğrultusunda 26T/27T için bir miktar daha yüksek marjlar öngörülüyor; net kâr tahmini %21,6 oranında artırıldı.
Migros için "Endeks Üstü Getiri" görüşü yineleniyor, aynı zamanda İNA temelli hedef fiyat 880 TL'den 975 TL'ye yükseltiliyor. A101'in CarrefourSA satın alımı sonrası ortaya çıkabilecek rekabet dinamiklerinde Migros'un BİM'e kıyasla daha avantajlı bir konuma geçebileceği düşüncesi, bu olumlu görüşün temel dayanaklarından biri olarak öne çıkıyor.
