TEB Yatırım, KRDMD - Kardemir (d) için hedef fiyatını 35 TL'den 43 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Erdemir'le aynı sektörel olumlu arka planda, ancak farklı bir konumlandırmayla, Kardemir için yüksek çelik fiyatları ve nispeten destekleyici nakit maliyetleri üzerine yapılan güncellenmiş çelik üretim marjı tahminleri doğrultusunda 2026 FAVÖK ve net kâr tahminleri sırasıyla %14 ve %271 gibi çok büyük oranlarda artırıldı. 2027 FAVÖK tahmini %3 oranında hafif bir artışla yükseltilirken, aynı yıl için net kâr tahmini %191 artırıldı; bu artış, daha düşük etkili vergi oranı ve azalan finansal giderlerden destekleniyor.
Güncellenmiş operasyonel tahminler ve 2027'ye kadar daha düşük efektif vergi oranı varsayımları doğrultusunda, 12 aylık hedef fiyat %23 artırılarak hisse başına 43 TL seviyesine çıkarıldı. Satış hacimlerinin artması ve ürün karışımının iyileşmesine rağmen, risk/getiri profilinin Erdemir'e kıyasla daha dengeli olduğu değerlendirilerek Kardemir'e "Endekse Paralel Getiri" tavsiye veriliyor; bu, sektördeki demir-çelik şirketleri arasında Erdemir'in daha cazip görülmesine karşılık Kardemir'in daha temkinli bir konumda tutulduğunu gösteriyor.
Net kârdaki çarpıcı yüzde artışlar (özellikle %271 ve %191), şirketin önceki dönemdeki düşük baz seviyesinden ve son dönemdeki olumlu çelik fiyat ortamından kaynaklanıyor; ancak bu büyük iyileşmelere rağmen değerleme açısından daha mütevazı bir hedef fiyat artışı (%23) öngörülmesi, Kardemir'in finansal yapısının Erdemir'e kıyasla daha kırılgan kalmaya devam ettiğini ima ediyor.
