TEB Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 383,57 TL'den 408 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
%26'lık pazar payıyla hacim lideri konumunda olan Tofaş, en çok satan modeli Egea/Tipo'nun üretiminin sonlandırılmasına rağmen yılın ilk yarısında konumunu koruyor; şirketin, Türkiye'de üretilen ve Türk küçük işletmeleri ile aileler arasında oldukça popüler olan Doblo modelinin geri dönmesiyle piyasayı geride bırakabileceğine inanılıyor. Türkiye otomobil piyasası yavaşlama belirtileri gösteriyor ve pazar lideri konumunda olduğu için TOASO olumsuz etkilenebilir; bununla birlikte beş farklı marka/modeli farklı müşteri segmentlerine hizmet verecek şekilde sunan şirket, piyasa dalgalanmalarını yönetebiliyor gibi görünüyor.
Bu durum, yılın ikinci yarısında yerli üretim K9'un tanıtılmasıyla daha da desteklenebilir; güncellenmiş makro varsayımlarla birlikte 2026T için net kâr tahmini %3 artırıldı. Öte yandan, şirket yeni bir model üretime almayıp binek araç modeli Egea/Tipo'yu yenileyemediği için üretim hacmi tahmini %20 azaltıldı; bu da 2027T gelirinde %9, 2027T FAVÖK ve net kârında ise %14 düşüşe yol açtı.
TOASO için "Endeks Üstü Getiri" notu yineleniyor, aynı zamanda hedef fiyat 410 TL'den 408 TL'ye hafifçe düşürülüyor. Hedef fiyat belirlenirken %85 ağırlıklı bir İNA değerlemesi ve %15 ağırlıklı benzer şirket çarpanı karşılaştırması kullanılıyor; Tofaş'ın çeşitlendirilmiş marka portföyü, Ford Otosan'a kıyasla iç pazara daha güçlü bağlı olmasıyla otomotiv sektöründeki yavaşlamaya karşı daha dayanıklı bir konum sağlıyor.
