GCM Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için 186 TL hedef fiyat belirledi.
Garanti BBVA 2026 yılının ikinci çeyreğinde güçlü kredi ve mevduat büyümesini sürdürdü, ancak artan fonlama maliyetleri net faiz marjı ve dönemsel kârlılık üzerinde baskı yarattı. Bankanın net kârı yıllık bazda %7 artarak 30,4 milyar TL'ye ulaştı, fakat çeyreklik bazda %9 geriledi. Güçlü sermaye yapısı ve %26,92 seviyesindeki özkaynak kârlılığı bilanço görünümünü destekledi. Buna karşın net faiz marjındaki daralma ve takipteki kredilerdeki belirgin artış önümüzdeki dönemde yakından izlenecek başlıklar oldu.
Toplam varlıklar çeyreklik %7, yıllık %36 artışla 4,41 trilyon TL'ye yükseldi. Kredi hacmi çeyreklik %4 ve yıllık %38 büyüyerek 2,52 trilyon TL'ye ulaştı. Mevduat hacmi dönemsel %11 ve yıllık %36 artışla 3,02 trilyon TL olarak gerçekleşti. Kredi/mevduat oranı %83,52 ile dengeli görünümünü korudu. Özkaynaklar çeyreklik %8, yıllık %29 artarak 487,2 milyar TL'ye çıktı. Sermaye yeterliliği rasyosu %15,9 seviyesinde gerçekleşti.
Faiz gelirleri çeyreklik %12 artarak 217,8 milyar TL'ye ulaştı, ancak faiz giderlerindeki %20'lik yükseliş net faiz gelirini baskıladı. Net faiz geliri bir önceki çeyreğe göre %6 azalarak 57,4 milyar TL'ye gerilerken yıllık bazda %75 arttı. Net dönem kârı çeyreklik %9 düşüşe rağmen yıllık %7 artışla 30,4 milyar TL oldu. Net faiz marjı %1,93'ten %1,67'ye, net kâr marjı ise %32,53'ten %29,18'e geriledi. Takipteki krediler çeyreklik %19 ve yıllık %88 artarak 107 milyar TL'ye yükseldi, takipteki krediler oranı %3,92'ye ulaştı.
Hedef fiyat göreceli değerleme yaklaşımıyla F/K 4,8-4,9 ve PD/DD 1,19-1,26 oranlarına göre 186 TL olarak belirlendi. Hisse 4,8 seviyesindeki F/K oranıyla sektör ortalaması olan 4,9'a yakın işlem görüyor. PD/DD çarpanı 1,26 seviyesindeki sektör ortalamasına göre sınırlı iskonto içeriyor. Genel görünüm güçlü bilanço büyümesi ve yeterli sermaye yapısıyla desteklenirken, daralan net faiz marjı, yükselen fonlama maliyetleri ve takipteki kredilerdeki artış temel riskler olarak öne çıkıyor.
