GCM Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 58,50 TL olarak belirledi.
Yapı Kredi, 2026 yılının ikinci çeyreğinde güçlü kredi ve mevduat büyümesi ile net faiz marjındaki belirgin iyileşme sayesinde ana bankacılık gelirlerinde olumlu bir performans sergiledi. Net faiz gelirindeki yıllık %75'lik artış operasyonel görünümü desteklerken, net kârın çeyreklik bazda %47 ve yıllık bazda %5 gerilemesi sonuçların gücünü sınırladı. Takipteki kredilerdeki hızlı yükseliş aktif kalitesine ilişkin riskleri gündemde tutarken, %21 seviyesindeki özkaynak kârlılığı ve güçlü sermaye yeterliliği bilanço dayanıklılığını destekledi.
Bankanın toplam aktifleri bir önceki çeyreğe göre %5, geçen yılın aynı dönemine göre %27 artarak 3,57 trilyon TL'ye ulaştı. Krediler çeyreklik bazda %7 ve yıllık bazda %35 büyüyerek 2,04 trilyon TL'ye yükselirken, mevduat hacmi aynı dönemlerde sırasıyla %8 ve %30 artışla 1,99 trilyon TL oldu. Böylece kredi/mevduat oranı %98,53 seviyesinde oluştu ve kredi büyümesinin mevduat büyümesinin üzerinde seyretmesi fonlama dengesi açısından yakından izlenmesi gereken bir unsur olarak öne çıktı.
Faiz gelirleri yıllık bazda %24 artışla 169,1 milyar TL'ye, faiz giderleri ise %9 artışla 114,9 milyar TL'ye yükseldi. Faiz gelirlerindeki artışın faiz giderlerinin üzerinde gerçekleşmesi sonucunda net faiz geliri yıllık bazda %75 artarak 54,2 milyar TL'ye ulaştı. Yıllıklandırılmış net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre 40 baz puan, yıllık bazda ise 273 baz puan artışla %6,94 seviyesine yükselerek operasyonel görünümün en güçlü unsurunu oluşturdu. Buna karşın banka ikinci çeyrekte 10,7 milyar TL net kâr açıkladı; net kâr çeyreklik bazda %47, yıllık bazda ise %5 geriledi. Net kâr marjı da çeyreklik bazda 5,88 puan ve yıllık bazda 3 puan azalarak %18,32 seviyesinde gerçekleşti.
Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler çeyreklik bazda %14, yıllık bazda %72 artarak 88,1 milyar TL'ye yükseldi ve takipteki kredi oranı %4,14 seviyesine ulaştı. Bu görünüm, önümüzdeki dönemde karşılık giderleri ve kârlılık üzerinde baskı oluşturabilecek temel risk unsurlarından biri olarak değerlendirildi. Yapı Kredi hisseleri 4,73 F/K ve 0,91 PD/DD çarpanlarıyla işlem görürken, sektörün 4,78 F/K ve 0,94 PD/DD ortalamalarına kıyasla sınırlı bir iskonto sundu. GCM Yatırım, göreceli değerleme yaklaşımına göre hisse için 58,5 TL hedef fiyat belirledi ve marjlardaki toparlanmaya rağmen aktif kalitesi ile kârlılık görünümünün yakından izlenmesi gerektiğini vurguladı.
