Vakıf Yatırım, CIMSA-Çimsa için hedef fiyatını 67 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

Aşağıda verdiğiniz metnin düzeltilmiş ve akıcı hale getirilmiş versiyonu bulunmaktadır: Çimsa 2025 İkinci Çeyrek Finansal Analizi Net Kâr Beklentilerin Hafif Altında Çimsa, 2025 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerine yakın ancak kendi beklentimizin üzerinde 717 milyon TL net kâr elde etti. Bu rakam, bir önceki yıla göre %58'lik bir düşüşü ifade ediyor. Net kârın azalmasında, geçen yıla göre daha düşük seviyede kalan net parasal kazanç (152,4 milyon TL), artan finansman giderleri ve Sabancı Holding hisselerinden elde edilen gelirin azalması gibi faktörler etkili oldu. Böylece, şirketin 2025 yılının ilk yarısındaki net kârı %55,5 azalarak 1 milyar TL olarak gerçekleşti. Satış Gelirlerinde Güçlü Artış Şirket, ikinci çeyrekte yüksek kapasite kullanım oranını koruyarak önemli bir büyüme yakaladı. İç pazarda %24,1, uluslararası pazarlarda ise (Mannok dahil) %76,7'lik hacim artışıyla toplam satış hacmi yıllık bazda %46,6 arttı (Mannok hariç %32,1). Bu artışın etkisiyle satış gelirleri, beklentilere paralel olarak yıllık %40 artışla 10,9 milyar TL seviyesine ulaştı. Yılın ilk yarısında ise toplam satış geliri 20,3 milyar TL oldu. İhracat oranının %72'den %75'e yükselmesine rağmen, TL'deki değer kaybının enflasyonun altında kalması nedeniyle uluslararası operasyonların kârlılığa katkısı sınırlı kaldı. Operasyonel Kârlılıkta İyileşme Çimsa, ikinci çeyrekte hem bizim hem de piyasa beklentilerine paralel, yıllık bazda %11,4 artışla 2 milyar TL FAVÖK elde etti. Yılın ilk yarısında ise FAVÖK, yıllık %15 artışla 3,2 milyar TL'ye ulaştı. Ancak, geçen yılın yüksek baz etkisi ve maliyet artışları nedeniyle FAVÖK marjı 4,8 puan düşerek %18,6 seviyesine geriledi. Şirketin net borç pozisyonu, bir önceki çeyreğe göre %14,4 artarak 20,8 milyar TL'ye ulaştı. Bu artışta, TL'deki değer kaybının yanı sıra Amerika'daki öğütme ve Mersin CAC tesisi yatırımları etkili oldu. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 3,46x'ten 3,77x'e yükseldi. Değerleme ve Öneri Bu çeyrekte, satış gelirlerindeki güçlü artışa karşın faaliyet kârı marjlarındaki baskı ve net kârdaki düşüş dikkat çekiyor. Finansal sonuçlar açıklanmadan önceki son bir ayda, Çimsa hisseleri endeksten %10,2 negatif ayrıştı. Şirket için hisse başına 67 TL olan hedef fiyatımızı koruyor, kısa vadeli "Endeksin Üzerinde Getiri" ve uzun vadeli "AL" önerilerimizi sürdürüyoruz