TEB Yatırım, Tüpraş'ı 254,50 TL hedef fiyat ile model portföyüne eklerken, BİM ve Enka'yı model portföyünden çıkardı

Model Portföy Güncellemesi ve Değerlendirmesi Model portföyümüz, yıl başından bu yana temettü ile düzeltilmiş BIST 100 endeksinin üzerinde kalarak nominal bazda %29 performans sergiledi. Bir önceki değişikliği yaptığımız 2 Haziran tarihinden itibaren ise portföyümüz %23 artışla, BIST 100'e yakın bir getiri elde etti. Makroekonomik Beklentiler ve Sektör Ağırlıkları Temmuz ayı başından itibaren, ekonomik aktiviteye dair öncü göstergelerin üretimde belirgin, tüketimde ise kademeli bir yavaşlamaya işaret ettiğini gözlemliyoruz. Bu süreçte faiz indirimleri için uygun koşulların oluşmasıyla Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirimlerine devam etmesini bekliyoruz. Ancak indirim fiyatlamasının banka hisselerine büyük ölçüde yansıdığını düşünerek, model portföydeki bankacılık sektörü ağırlığını (%24) değiştirmiyoruz. TCMB tarafından uygulanan TL mevduat rasyosu ve kredi büyüme limitleri gibi makro ihtiyati tedbirlerin gevşetilmesi yönünde bir beklenti oluşması durumunda, bankacılık sektörü ağırlığını yeniden artırmayı planlıyoruz. Tüketici talebindeki yavaşlamanın daha görünür hale gelmesiyle, bir önceki portföyümüzde bu segmentteki birçok hisseyi portföyümüzden çıkarmıştık. Yıl ortasında asgari ücrette değişiklik yapılmaması ile alım gücü üzerindeki baskının devam etmesi ve gerileyen enflasyonun büyüme potansiyelini düşürdüğünü gözlemliyoruz. Bu nedenle, defansif bir sektör olan gıda perakendesindeki ağırlığımızı azaltıyor ve BİM A.Ş.'yi (BIMAS) portföyümüzden çıkarıyoruz. Daha geniş bir ürün gamı sunan ve çevrimiçi operasyonlarıyla rakiplerinin önünde yer alan Migros'u (MGROS) ise portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Reel büyüme ve operasyonel kârlılığını sürdüren Türk Telekom'la (TCELL) ve Stellantis birleşmesiyle cirosunu ciddi şekilde artırma potansiyeli barındıran Tofaş Otomobil'le (TOASO) portföyümüzdeki yerlerini koruyorlar. Sanayi Şirketleri Portföy Değişiklikleri Tüpraş'ı (TUPRS) portföyümüze ekliyoruz. Dizel ürün kârlılıklarının tarihsel ortalamaların üzerinde seyretmesiyle yakın vadede güçlü nakit yaratma kabiliyeti bekliyoruz. Enka İnşaat'ı (ENKAI) sınırlı getiri potansiyeli nedeniyle portföyümüzden çıkarıyoruz. Küresel çelik üretim marjlarında bir toparlanma gözlemlemesek de, tamamlanan yatırımların kârlılıkta kademeli bir iyileşmeye yol açacağı beklentisiyle Erdemir'in (EREGL) portföydeki ağırlığını artırıyoruz. Güçlü orta vadeli görünümü nedeniyle Aselsan'ı (ASELS) portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Son dönemdeki güçlü hisse performansının ardından Türk Hava Yolları'nın (THYAO) ağırlığını azaltıyor, ancak hisseyi model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.