Marbaş Menkul, INDES-İndeks Bilgisayar için hedef fiyatını 13.53 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

INDES (İndeks Bilgisayar), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde (3Ç25) beklentilere yakın finansal sonuçlar açıkladı. Finansal Sonuçlar: Şirket, 22,39 milyar TL hasılat ve 109,2 milyon TL net kâr ile beklentilere paralel bir performans sergilerken, 563 milyon TL FAVÖK ile beklentilerin hafif altında kaldı. Satışlar: 3Ç25'te satışlar, geçen yılın aynı dönemine göre %16 artış gösterdi ve çeyreksel bazda güçlü bir çeyrek geçirdi. İlk dokuz ayda (9A25) ise satışlardaki artış %3 ile sınırlı kaldı, bu da yatay bir seyre işaret ediyor. Sektör ve INDES: Sektör genelinde daralma veya sınırlı büyüme (Telekom %1 daralma, Bilgi Teknolojileri %4 daralma) izlenirken, INDES'in sonuçları büyüme hedefleri doğrultusunda pozitif değerlendirildi. Kârlılık: Brüt kâr ve FAVÖK marjında hem çeyreksel hem de yıllık bazda daralma sürerken, net kâr marjında çeyreksel daralma görüldü. Analist, faiz indirimlerinin etkisiyle önümüzdeki dönemde talep toparlanması ve sürdürülebilir kârlılığın devamını beklemektedir. Borçluluk: Finansal borçta %8'lik bir artış olmasına rağmen, şirketin net nakit pozisyonu sürdürülmektedir. Net Borç/FAVÖK oranı 0,16x'tir. Genel Değerlendirme: Sonuçlar genel olarak NÖTR olarak değerlendirilmektedir (paralel satış ve net kâr, hafif düşük FAVÖK). Şirketin sektördeki lider konumu, defansif yapısı ve lojistik avantajlarıyla birlikte dijitalleşme teması sayesinde sektöre göre ayrışan performansını sürdürmesi beklenmektedir. Gelecek Beklentisi ve Öneri: Neteks-Teltonika ve Datagate-Vodafone iş birlikleri ile ASF birleşmesi gibi olayların operasyonel ve finansal katkıları pozitif beklenmektedir. Şirketin 2030'da Avrupa, MEA ve Balkanlar'da en büyük 5 teknoloji distribütörü olma vizyonu vurgulanmıştır. Bu güçlü konumlanma ve stratejik iş birlikleri nedeniyle, INDES için 13,53 TL Hedef Fiyat ile AL tavsiyesi korunmuştur. Özetle, INDES üçüncü çeyrekte kârlılıkta hafif baskılanma yaşasa da satışlarda çeyreksel bazda güçlenmiş, net nakit pozisyonunu korumuş ve analist tarafından uzun vadeli büyüme potansiyeli nedeniyle "AL" tavsiyesi sürdürülmüştür.