Deniz Yatırım, AKSEN-AKSA Enerji için hedef fiyatını 79.60 TL, tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.

Aksa Enerji, 3Ç25 itibarıyla 3.058 MW toplam kurulu güce sahiptir. Şirketin satış gelirleri ağırlıklı olarak yurt dışındaki santrallerden sağlandığı için yurt içi bazlı bir ciro tahmini yapılamamaktadır. Ancak 4Ç25 döneminde yurt içindeki santrallerinde yaklaşık 1.485.014 MWh elektrik üretimi gerçekleştirdiği hesaplanmıştır. Bu üretim miktarı, geçen yılın aynı dönemine göre %7, bir önceki çeyreğe göre ise %4 oranında artış göstermiştir. Aksa Enerji, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde (3Ç25) satış gelirlerinde reel daralma yaşamasına rağmen, uluslararası operasyonların katkısıyla ve artan brüt kârlılık sayesinde beklentilerin üzerinde FAVÖK ve net kâr açıkladı. Finansal Sonuçlar: Şirket, 9.533 milyon TL gelir (Konsensüs altında), beklentilerin üzerinde 3.080 milyon TL FAVÖK ve yine beklentilerin üzerinde 957 milyon TL net kâr açıkladı. Kârlılık: Satış gelirleri yıllık bazda %13 azalsa da, brüt kârlılıktaki %31'lik yükselişle FAVÖK yıllık %35 artışla 3.080 milyon TL oldu. FAVÖK marjı 11,4 puan artışla %32,3 seviyesine ulaştı. Yurt dışı operasyonlarının FAVÖK'e katkısı %78 ile yüksek seyrini korudu. Net Kâr: Yıllık bazda %9 artışla 957 milyon TL oldu. Kârlılık, yüksek finansman giderleri ve 631 milyon TL'lik olumsuz parasal kayıp etkisi ile baskılanmıştır. Net Borç: Net borç pozisyonu 3Ç25 sonunda 41.312 milyon TL ile yüksek seyrini sürdürmesine rağmen, net borç/FAVÖK rasyosu bir önceki çeyreğe göre iyileşerek 3,6x oldu. Şirket, gelecek dönemde devam eden yatırımlar ve yeni santrallerin devreye girmesiyle nakit yaratım kabiliyetinin destekleneceğini düşünmektedir. Beklentiler: Şirket, 2025 yılına ilişkin net satış gelirleri, FAVÖK ve yatırım harcaması beklentilerini korumuştur. Değerlendirme ve Öneri: Analist, finansal sonuçları sınırlı olumlu değerlendirmiştir. Şirketin uzun dönem büyüme hikayesine şans vermek ve matematiksel getiri potansiyeli nedeniyle, 3 yıl aradan sonra "TUT" olan öneri "AL" olarak revize edilmiş ve 12-aylık hedef fiyat 79,60 TL'ye yükseltilmiştir (Önceki: 57,00 TL). Ancak, hissenin USD bazındaki fiyatının hala uzun dönem ortalamasına yakın olması ve Kasım 2022'deki zirvesinden uzak olması nedeniyle, yatırımcıların ikna sürecinin uzayabileceği uyarısı yapılmıştır. Hisse, yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin %27 üzerinde performans göstermiştir.