Garanti BBVA Yatırım VAKBN için hedef fiyatını 45.5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Vakıfbank 4Ç25’te 28,1 milyar TL net kâr ile beklentilerin belirgin şekilde üzerinde bir performans sergilemiştir. Güçlü çeyreklik kârda, beklentilere kıyasla daha düşük gerçekleşen karşılık giderleri etkili olurken, banka aynı dönemde 4,0 milyar TL ek serbest karşılık ayırarak toplam serbest karşılık tutarını 8 milyar TL’ye çıkarmıştır. 2025 yılı toplam net kârı yıllık %73 artışla 70,1 milyar TL’ye ulaşmış, özkaynak kârlılığı %25,9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net faiz marjı, TL kredi makasındaki iyileşme ve TÜFE’ye endeksli tahvil getirilerindeki artışın katkısıyla çeyreklik bazda 2,4 puan yükselerek %5,4’e çıkmıştır. Yıllık bazda ise 2025 net faiz marjı %3,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Komisyon gelirleri, ödeme sistemleri ve gayrinakdi kredilerin desteğiyle yıllık %56 artış göstermiştir. Maliyet artışı yıllık %61 olurken, gider/gelir oranı %40 ile önceki yıl seviyesini korumuştur. Risk maliyeti 2025’te 128 baz puan ile önceki yıla kıyasla normalleşmiş, yeni takip girişleri çeyreklik bazda %7 azalarak 17,8 milyar TL olmuştur.
2026 yılına yönelik beklentilerde banka, TL kredilerde orta yirmili oranlarda büyüme, yabancı para kredilerde ise tek haneli büyüme öngörmektedir. Net faiz marjında 1,1 puanlık iyileşme ile %4,5 seviyesine ulaşılması, risk maliyetinin %1,5 civarında gerçekleşmesi beklenmektedir. Komisyon gelirlerinde %40’ın üzerinde artış, giderlerde ise enflasyonun üzerinde büyüme öngörülmektedir. Bu varsayımlar altında özkaynak kârlılığının yüksek %20’li seviyelerde seyretmesi beklenmektedir.
Beklentilerin üzerinde gelen finansal sonuçlar ve güçlü 2026 projeksiyonları nedeniyle hisseye yönelik olumlu piyasa tepkisi öngörülmekte; Vakıfbank için “Endeks Üzeri” tavsiyesi ve 45,50 TL hedef fiyat korunmaktadır
