Gedik Yatırım TOASO için hedef fiyatını 325 TL olarak korudu, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri'den Endekse Paralel Getiri'ye düşürdü.
Tofaş, 4Ç25’te güçlü net kâr performansı sergiledi; ertelenmiş vergi geliri bu çeyrekteki kârlılığın ana belirleyicisi olurken, operasyonel kârlılık da beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Üretim hacmi çeyreksel bazda ~132 bin adet ile yıllık %6 düşüş gösterse de, 4Ç25’teki toparlanma (%67 artış) 2026’ya girerken kapasite kullanımında iyileşmeye işaret etti. Toplam satışlar yıllık iki kat artarak ~345 bin adede ulaştı; ihracatlar yıllık %41 artışla ~47 bin adet olurken, yurtiçi perakende satışlar ~360 bin adet seviyesinde gerçekleşti. Gelirler yıllık %103 artışla 319 milyar TL’ye yükseldi, ancak FAVÖK yıllık %18 düşüşle 10,0 milyar TL’ye gerileyerek marj %3,1’e indi.
Buna karşın vergi öncesi kâr, ölçek etkisi, enflasyondaki yavaşlama ve güçlü 4Ç25 performansının desteğiyle yıllık %38 artışla 8,8 milyar TL seviyesine ulaştı. Yaklaşık 3,5 milyar TL sanayi net nakit pozisyonu (konsolidede 33,5 milyar TL net borç), 2026T’de planlanan 250 milyon EUR’luk yatırım harcamalarını ve temettü sürdürülebilirliğini destekleyen önemli bir tampon olarak öne çıkıyor. Bu nedenle, hisse için sınırlı yukarı yönlü potansiyel göz önüne alınarak tavsiye “Endekse Paralel Getiri” olarak güncellenmiştir.
