Halk Yatırım OTKAR için hedef fiyatını 626.4 TL'den 555.5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Otokar 4Ç25 finansallarının özet önemli noktaları:
Otokar, 4Ç25 döneminde 1 milyar TL net zarar açıklayarak beklentilerin üzerinde bir kayıp kaydetti; bu rakam kurum beklentisinin %86, piyasa ortalamasının %87 üzerinde gerçekleşti. Net zarardaki artışta, net parasal pozisyon kazancındaki %53 düşüş ve ertelenmiş vergi giderlerindeki yükseliş belirleyici oldu (4Ç25: 71 mn TL, 4Ç24: 11 mn TL).
Satış karmasında savunma sanayi araçlarının payı arttığı için FAVÖK marjı 2 puan artışla %3,2 seviyesine yükseldi. Ancak ticari araçların baskınlığı ve Romanya projesi kaynaklı tazminat ödemeleri nedeniyle operasyonel karlılık beklentilerin altında kaldı. 4Ç25’te FAVÖK 622 mn TL olarak gerçekleşti; bu rakam yıllık bazda %271 artış göstermesine rağmen kurum beklentisinin %58,1, piyasa beklentisinin %50,8 altında kaldı.
Net borç 4Ç25’te 27,8 milyar TL’ye hafif yükseldi (%7,4 artış), net finansal giderler ise 2,35 milyar TL oldu. Satış gelirleri yıllık %37,5 artışla 19,68 milyar TL seviyesinde gerçekleşti; bunun %43’ü savunma sanayi araçlarından elde edildi. Romanya projesi tazminatı (2,9 milyar TL) gelirleri %9 düşürdü, tazminat hariç satış geliri 22,6 milyar TL olarak hesaplanıyor. İhracatın cirodaki payı %75,65’e yükseldi.
Otokar için hedef fiyat 626,40 TL’den 555,50 TL’ye düşürülmüş ve “TUT” tavsiyesi korunmuştur. 2026 FAVÖK öngörüsü 3,77 milyar TL olarak güncellenmiştir.
