Akıllı GrafiklerÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Teknik Analiz RaporuÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

VİOP Teknik Analiz Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-viop-teknik-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

XU100 - Hedef FiyatPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Analist Tavsiyeleri Hedef Fiyatları Raporu

Bloomberg’den alınan verilere göre, Bist 100’ün 12 Aylık hedef fiyatı 18.666.84 seviyesinde yer alıyor. Bu seviye endeksin rapor tarihindeki değerine göre %31.9 getiri potansiyelini işaret ediyor. Sektörel olarak ilk üçte GYO, Otomotiv ve Ulaştırma sektörleri öne çıkıyor. Bu sektörlerin getiri potansiyelleri Bist 100 endeksinin üzerindedir.

Rapor, sektörel getiri sıralamasında GYO’nun %62.8 ile ilk sırada bulunduğunu gösteriyor. Otomotiv sektörü %56.6, Ulaştırma sektörü ise %56.4 potansiyel ile endeksin üzerinde yer alıyor. Holdingler %52.2, Bankacılık %50.2 ve Cam & Çimento %47.9 ile bunları izliyor. Sigorta & Emeklilik %43.1, Diğer %40.5 ve Teknoloji & Telekom. %38.7 seviyesinde yer alıyor.

Gıda, Perakende sektörü %36.6 potansiyel ile Endeks Getiri Potansiyeli’nin altında kalmıyor. Endeks Getiri Potansiyeli %31.9 olarak verilirken Enerji sektörü %20.9 seviyesinde bulunuyor. Sanayi %14.5, Demir-Çelik %4.8 ve Madencilik %4.3 ile listenin alt sıralarında yer alıyor. Bu tablo, bazı sektörlerde yukarı yönlü potansiyelin daha sınırlı olduğuna işaret ediyor.

Raporun ana sonucu, Bist 100 için hesaplanan 12 Aylık hedef fiyatın mevcut seviyeye göre kayda değer bir yükseliş alanı sunduğu yönünde. Sektör bazında ise GYO, Otomotiv ve Ulaştırma en güçlü göreli potansiyeli taşıyan alanlar olarak öne çıkıyor. Bu nedenle rapor, geniş endeks yerine sektörel ayrışmanın daha belirgin olabileceğini ima ediyor. Analiz, yatırımcıların sektör tercihinde getiri potansiyellerini dikkate alması gerektiğini vurguluyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-xu100-hedef-fiyat-18052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Akıllı GrafiklerPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Akıllı GrafiklerCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TRALT - Hedef FiyatCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, TRALT - Türk Altın İşletmeleri için hedef fiyatını 66,30 TL olarak korudu, tavsiyesini TUT'tan AL'a güncelledi.

Halk Yatırım, Türk Altın İşletmeleri’nin 1Ç26 finansallarını olumlu karşıladığını ve raporda hisse performansına etkisini pozitif değerlendirdiğini belirtti. Kurum, beklentilerin üzerinde gelen operasyonel karlılık ve net nakit pozisyonundaki artışı ana gerekçe olarak öne çıkardı. Buna karşın net kârın kurum ve piyasa beklentilerinin altında kalması raporda dikkat çekti.

Şirketin 1Ç26 net satış gelirleri yıllık bazda %60,8 artarak 8,88 mlr TL oldu ve bu rakam kurum beklentisine paralel gerçekleşti. Toplam altın üretimi 39.892 ons seviyesinde gerçekleşirken, kurum beklentisi 40.000 ons seviyesindeydi. Aynı dönemde altın ons fiyatları TL bazında geçen yılın aynı dönemine göre %75 artış kaydetti.

FAVÖK yıllık bazda %402,3 yükselerek 4,27 mlr TL seviyesine çıktı ve kurum beklentisinin %21,5, ortalama piyasa beklentisinin de %21,4 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 1Ç26’da 32,7 puan artışla %48,1 oldu. Net kâr ise %142,9 artışla 1,61 mlr TL seviyesinde gerçekleşti, ancak kurum beklentisinin %43,3 ve ortalama piyasa beklentisinin %37,6 altında kaldı.

Net kârdaki sapmanın, şirketin bu dönemde 2,32 mlr TL net parasal pozisyon zararı kaydetmesinden kaynaklandığı ifade edildi. Diğer yandan net nakit pozisyonu 1Ç26’da yıllık bazda %32,2 artarak 24,13 mlr TL seviyesine yükseldi. Halk Yatırım, yılsonu tahminlerini koruyarak TRALT için 66,30 TL hedef fiyatını sürdürdü ve tavsiyesini TUT'tan AL'a yükseltti; mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %42 olarak verildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-tralt-hedef-fiyat-15052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri RaporuPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-haftalik-menkul-kiymet-istatistikleri-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Akıllı GrafiklerPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Teknik Analiz RaporuPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

VİOP Teknik Analiz Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-viop-teknik-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Havacılık Sektörü Analizleri RaporuÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Havacılık Sektörü Analizleri Raporu

Raporda Türkiye havacılık sektörünün Nisan ayında özellikle dış hat kaynaklı zayıflık nedeniyle negatif bir görünüm sergilediği belirtiliyor. Jeopolitik gelişmelerin dış hat yolcu trafiği üzerinde baskı yarattığı, Orta Doğu bağlantılı hatlarda talep ve operasyonel görünümün zayıfladığı, transit yolcu akışının da hava sahası belirsizlikleri nedeniyle sınırlanmaya devam ettiği ifade ediliyor. Buna karşın iç hatlarda görece daha dirençli bir görünüm korunmaya çalışılsa da büyüme ivmesinin önceki aylara göre zayıfladığı vurgulanıyor. Mayıs ayında bayram etkisinin iç hat talebini destekleyebileceği, ancak dış hatlarda jeopolitik riskler ve yüksek yakıt fiyatlarının baskı oluşturmaya devam edeceği düşünülüyor.

Türk Hava Yolları tarafında Nisan ayında toplam yolcu sayısının %2,9 düştüğü, yurt içi yolcu sayısının %5,0 azaldığı ve yurt dışı yolcu sayısının %1,9 gerilediği belirtiliyor. Buna karşılık kargo+posta miktarının yıllık bazda %12,1 artışla 193,7 bin ton seviyesine yükselmesi olumlu bir gelişme olarak öne çıkıyor. Şirket için kapasitenin Orta Doğu’dan Asya ve Afrika hatlarına kaydırılabilmesinin önemli bir operasyonel esneklik sağladığı, Uzak Doğu talebindeki güçlü seyrin uzun hat gelirlerini destekleyebileceği ifade ediliyor. Pegasus için toplam yolcu sayısı Nisan 2026’da %4,9 düşerken, yurt içi yolcu sayısı %11,5 arttı ve yurt dışı yolcu sayısı %13,9 azaldı; toplam doluluk oranı da 6,7 puan düşüşle %80,1’e geriledi. TAV Havalimanları’nda toplam yolcu sayısı %5,3 düşerken, toplam ticari uçuş sayısı %1,8 azaldı ve dış hat zayıflığı belirginleşti.

Analist Türk Hava Yolları için AL tavsiyesi veriyor ve 12 Aylık Hedef Fiyatı 435,00 TL olarak açıklıyor; bu seviye mevcut fiyata göre yukarı potansiyel sunduğu anlamına geliyor. Pegasus için de AL tavsiyesi verilirken 12 Aylık Hedef Fiyat 266,80 TL olarak belirtiliyor. TAV Havalimanları için açık bir tavsiye verilmezken, hisse için değerleme karşılaştırmalarında iskonto ve prim dinamiklerine dikkat çekiliyor. Türk Hava Yolları’nın 2026T FD/FAVÖK çarpanına göre %9 iskontolu, 2027T FD/FAVÖK çarpanına göre ise %10 primli; F/K tarafında ise 2026T’de %59, 2027T’de %58 iskontolu işlem gördüğü aktarılıyor. Pegasus’un 2026T FD/FAVÖK çarpanına göre %5 primli, 2027T FD/FAVÖK çarpanına göre %46 primli olduğu; F/K tarafında ise 2026T’de %36 iskontolu, 2027T’de %30 primli olduğu belirtiliyor.

Kurumun değerlendirmesinde, Türk Hava Yolları için kapasitenin yeniden dağıtılabilmesi ve kargo faaliyetlerindeki büyümenin gelir çeşitliliği yaratması önemli katalizörler olarak öne çıkıyor. Pegasus için iç hatların görece daha önemli hale gelmesi ve kapasite-maliyet yönetimi kritik görülürken, artan yakıt maliyetlerinin kârlılık üzerinde baskı yaratabileceği vurgulanıyor. TAV Havalimanları’nda ise iç hat büyümesine karşın dış hat zayıflığı ve ticari uçuşlardaki gerileme dikkat çekiyor; bu nedenle Nisan sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendiriliyor. Genel sonuç olarak rapor, sektörün kısa vadede jeopolitik riskler, hava sahası belirsizlikleri ve jet yakıtı maliyetleri nedeniyle baskı altında kalabileceğini, ancak seçili şirketlerde kapasite yönetimi ve yolcu karmasındaki değişimlerin kısmi destek sağlayabileceğini söylüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-havacilik-sektoru-analizleri-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Akıllı GrafiklerÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Teknik Analiz RaporuÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

VİOP Teknik Analiz Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-viop-teknik-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Akıllı GrafiklerSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

PGSUS - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, PGSUS - Pegasus Hava Taşımacılığı için hedef fiyatını 266,80 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Pegasus Hava Taşımacılığı için 1Ç26 finansal sonuçlarını nötr olarak değerlendirirken hisse için AL tavsiyesini ve 266,80 TL hedef fiyatını korudu. Raporda, 1Ç26’da açıklanan 7.758 mn TL net zararın kurum beklentisi olan 4.564 mn TL net zararın ve piyasa ortalama beklentisi olan 8.801 mn TL net zararın altında kaldığı belirtildi. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2.635 mn TL net zarar açıklamıştı. Kurum, finansalların genel olarak beklentilerle uyumlu ancak zayıf bir görünüme işaret ettiğini vurguladı.

Net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %38,9 artarak 32.761 mn TL oldu ve hem kurum hem de piyasa beklentisine yakın gerçekleşti. Uluslararası bilet tarifesindeki baskının sürdüğü, 1Ç25’te 47 euro olan uluslararası bilet tarifesinin 1Ç26’da 43 euro seviyesine gerilediği ifade edildi. Misafir başına yan gelir 29,1 euro seviyesinden 29,2 euro seviyesine yükselirken, yurt dışı tarifeli uçuş gelirleri %28,9 artışla 13.068 mn TL’ye, yurt içi tarifeli uçuş gelirleri %47,8 artışla 4.760 mn TL’ye, tarifeli hizmet gelirleri ise %47 artışla 14.663 mn TL’ye çıktı. İlk çeyrekte toplam yolcu sayısı %9 artışla 9,8 milyona yükselirken kapasite de %9 arttı ve doluluk oranı %86,3 oldu.

FAVÖK 1Ç26’da yıllık bazda %86,5 düşerek 176 mn TL’ye geriledi ve FAVÖK marjı 5,0 puan azalışla %0,5 seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın açıklanan FAVÖK, kurum beklentisi olan 116 mn TL’nin %51,7 üzerinde kaldı ve piyasa beklentisi olan 764 mn TL FAVÖK zararından daha iyi geldi. Yakıt ve personel giderlerine ilişkin tahminlerdeki farklılaşmaların FAVÖK tarafındaki sapmada etkili olduğu belirtildi. Yakıt CASK’ı yıllık bazda %1 azalarak 1,20 euro cent olurken, personel CASK’ı ücret ayarlamalarının etkisiyle %2 artarak 0,93 euro cent seviyesine çıktı.

Raporda jeopolitik gelişmeler ve yakıt fiyatlarındaki hareketlerin ikinci çeyrekte daha belirgin hissedilmesinin beklendiği, uluslararası bilet tarifesindeki zayıf seyrin sürebileceği ve yakıt maliyetlerinin kârlılık üzerinde baskı yaratabileceği ifade edildi. Yılın geri kalanı için savaşın seyri ve petrol fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak belirsizliğin yüksek kaldığı vurgulandı. Öte yandan 1 Mart’tan bu yana hissenin endekse göre yaklaşık %15 negatif ayrıştığı, bu risklerin bir kısmının fiyatlara yansımış olabileceği değerlendirildi. Olası kalıcı ateşkes ve petrol fiyatlarındaki geri çekilmenin hisse performansını destekleyebileceği sonucuna varıldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-pgsus-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 162 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Turkcell’in 1Ç26 finansallarının ardından yılsonu öngörülerini koruduğunu ve hisse için hedef fiyatını 162 TL, tavsiyesini AL olarak sürdürdüğünü belirtti. Kurum, açıklanan sonuçların beklentilerle uyumlu olduğunu ve hisse performansına etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendirdi. Raporda ana yatırım tezinin, operasyonel karlılıktaki dengeli görünüm ile yönetilebilir seviyede kalan net borç/FAVÖK rasyosunun destekleyici olması olduğu vurgulandı.

Şirketin konsolide cirosu 1Ç26’da yıllık bazda %8,9 artışla 68,37 mlr TL’ye yükselerek kurum ve piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Faturalı abone bazındaki artış eğilimi, rekabetin normalleşmesi ve cihaz satışlarındaki artış gelir performansını destekledi. FAVÖK yıllık bazda %3,2 artışla 28,3 mlr TL oldu ve yine beklentilere paralel geldi.

FAVÖK marjı 1Ç26’da yıllık bazda 2,3 puan düşerek %41,4 seviyesine geriledi. Bu görünümde satış karmasında cihaz satışlarının payının artması ve 5G ilintili operasyonel giderlerdeki yükseliş etkili oldu. Net kâr ise yıllık bazda %14,9 artışla 4,63 mlr TL’ye çıktı ve kurum beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Net kardaki artışta özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gelen katkının toparlanması ve net parasal pozisyon kazancındaki yükseliş belirleyici oldu.

Net borç 2025 yılsonundaki 16,38 mlr TL seviyesinden 1Ç26’da 48,83 mlr TL’ye yükseldi. Artışta 5G lisans ödemesinin KDV dahil toplam 653 mn dolar tutarındaki ilk taksiti ile her yılın ilk çeyreğinde ödenen 3,2 mlr TL tutarındaki Telsiz Kullanım Ücreti etkili oldu. Buna karşın net borç/FAVÖK rasyosu 0,14x’ten 0,42x’e yükselerek yönetilebilir seviyede kaldı ve raporun olumlu değerlendirmesini destekledi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-tcell-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Teknik Analiz RaporuSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

VİOP Teknik Analiz Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-viop-teknik-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

LOGO - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, LOGO - Logo Yazılım için hedef fiyatını 241,50 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Logo Yazılım’ın 1Ç26 finansallarını pozitif olarak değerlendirdi. Raporda beklentileri aşan net karın hisse performansına etkisinin olumlu olacağı belirtildi. Geçen yılın aynı döneminde 920 mn TL tutarındaki tek seferlik yatırım gelirinin etkisiyle 956 mn TL net kar elde eden şirketin, 1Ç26’da net karı 131 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan net kar, kurumun 32 mn TL ve piyasanın 26 mn TL seviyesindeki beklentilerinin oldukça üzerinde kaldı.

Şirketin satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %11 artışla 1,52 mlr TL oldu ve kurum beklentisi ile ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık bazda %0,9 düşüşle 536 mn TL seviyesinde kaydedildi ve beklentilere paralel geldi. Bu dönemde brüt karlılıktaki %11,3’lük artışa karşın faaliyet giderlerindeki %17,5’lik yükseliş FAVÖK üzerinde baskı yarattı. Buna bağlı olarak FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemindeki %39,5 seviyesinden %35,3 seviyesine geriledi.

Net karda sapmanın ana nedeni, şirketin beklentinin aksine 60,64 mn TL diğer faaliyetlerden net gelir kaydetmesi ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan beklenenden daha yüksek kâr elde etmesi oldu. Geçen yılın aynı döneminde bu kalemde 116 mn TL zarar yazan şirket, 1Ç26’da 56 mn TL net kâr açıkladı. Net nakit tutarı geçen yılın aynı dönemindeki 895 mn TL seviyesinden 1Ç26’da 1,27 mlr TL seviyesine yükseldi. Kurum bu gelişmeleri ve finansalların genel görünümünü hisse için destekleyici gördü.

Halk Yatırım, Logo Yazılım için 241,50 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu. Raporda, mevcut 167,00 TL hisse fiyatına göre %45 getiri potansiyeli bulunduğu belirtildi. Kurum, operasyonel tarafta beklentilere paralel gerçekleşen 1Ç26 sonuçlarının ardından yıl sonu tahminlerini sürdürmeyi tercih etti. Sonuç olarak rapor, güçlü net kâr sürprizi ve yükselen net nakit pozisyonunun hisse için ana olumlu unsurlar olduğunu vurguluyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-logo-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 942,4 TL'den 1045 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Bim’in 1Ç26 finansal sonuçlarını pozitif olarak değerlendirdi. Şirketin net kârı yıllık bazda %82,5 artışla 6.461 mn TL seviyesine yükselerek kurum beklentisi olan 4.049 mn TL ve piyasa beklentisi olan 3.985 mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Bu sapmada operasyonel kârlılığın beklentilerin üzerinde gelmesi ve net parasal pozisyon kazancının etkili olduğu belirtildi. 1Ç26 finansallarında parasal kazanç/kayıp kalemi altında 10.149 mn TL’lik olumlu etki oluştu.

Şirketin konsolide satış gelirleri yıllık bazda %10,1 reel artışla 212.862 mn TL oldu ve beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. TMS 29 hariç ortalama sepet büyüklüğü yıllık bazda %35,6 artarken, mağaza müşteri trafiği %0,8 azaldı. Like for like mağaza satışlarında %34,5 artış kaydedildi ve bu oran %27,9 seviyesindeki Bimflasyon’un 6,6 puan üzerinde gerçekleşti. Yatırım harcaması enflasyon muhasebesi dahil 5.727 mn TL’ye hafif geriledi.

Operasyonel tarafta şirket, kurum beklentisi olan 8.584 mn TL’nin ve piyasa beklentisi olan 8.606 mn TL’nin oldukça üzerinde, yıllık bazda %46,3 artışla 10.112 mn TL FAVÖK açıkladı. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,2 puan artarak %4,8 seviyesine yükseldi. Brüt kâr marjı 1Ç25’teki %17,5 seviyesinden 1Ç26’da %18,9’a çıktı. Operasyonel giderlerin satışlar içindeki payı ise 0,5 puan azalarak %17,6 seviyesinde gerçekleşti.

Analist, 942,40 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatı 1.045 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Hedef fiyat artışı, beklentilerin üzerinde gelen finansal sonuçlar ve güçlü operasyonel marj görünümü sonrasında yapıldı. Şirket yılın ilk çeyreğinde 103 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi ve toplam mağaza sayısı 14.576’ya ulaştı. Net borç pozisyonu yıllık bazda 28.117 mn TL’ye yükselirken, Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,60x seviyesine hafif geriledi; IFRS 16 hariç nakit pozisyonu 30 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-bimas-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AKSEN - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 86,20 TL'den 102,80 TL'ye, tavsiyesini AL'dan TUT'a revize etti.

Halk Yatırım, Aksa Enerji için 1Ç26 finansal sonuçlarını sınırlı negatif olarak değerlendirdi ve hisse tavsiyesini AL'dan TUT'a revize etti. Şirketin net kârı 1Ç26’da yıllık bazda %8,2 artışla 565 mn TL’ye yükseldi, ancak bu rakam kurum beklentisi olan 667 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 775 mn TL’nin altında kaldı. Net kâr marjı yıllık bazda 1,5 puan artışla %5,7 seviyesinde gerçekleşti. Beklentilerin altındaki operasyonel kârlılık ile net finansman gelir/giderleri ve vergi yükümlülüklerindeki farklılaşmalar sapmada etkili oldu.

Şirketin satış gelirleri 1Ç26 döneminde yıllık bazda %21,0 düşüşle 9.954 mn TL oldu. Brüt kâr marjı yıllık bazda 3,8 puan artışla %27,5 seviyesine yükseldi. Türkiye operasyonlarından elde edilen gelir yıllık bazda %45 düşüşle 5.058 mn TL’ye gerilerken, Afrika operasyonları %127 artışla 2.601 mn TL’ye ve Asya operasyonları %1,3 artışla 2.295 mn TL’ye yükseldi. Böylece Türkiye operasyonları ciroyu baskılarken, yurt dışı gelirler büyümeyi destekledi.

FAVÖK 1Ç26’da yıllık bazda %4,7 düşüşle 3.232 mn TL seviyesinde gerçekleşti ve kurum beklentisinin %16,9, ortalama piyasa beklentisinin ise %15,7 altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık bazda 5,5 puan artışla %32,5’e yükseldi. Türkiye’den elde edilen FAVÖK %43,2 düşüşle 510,3 mn TL olurken, Afrika FAVÖK’ü %53,8 artışla 1.335 mn TL’ye, Asya FAVÖK’ü ise %24,8 düşüşle 1.416 mn TL’ye geriledi. Yurt dışı operasyonların FAVÖK’e katkısı %84 seviyesinde gerçekleşti.

Şirket 2026 yıl sonuna ilişkin beklentilerini de paylaştı ve net satışların 50.825 mn TL, FAVÖK’ün 17.942 mn TL ve yatırım harcamalarının 28.477 mn TL seviyesinde gerçekleşmesini öngördü. Halk Yatırım, Türkiye, Asya ve Afrika’da 2026 yılında devreye girecek santrallerin operasyonel kârlılığı destekleyeceğini düşünüyor. Kurum, 12 aylık hedef fiyatını 86,20 TL’den 102,80 TL’ye yükseltirken yukarı yönlü potansiyelin sınırlı kalması nedeniyle tavsiyesini TUT olarak güncelledi. Raporda öne çıkan ana çıkarım, marjlardaki iyileşmeye rağmen ilk çeyrek kârlılığının beklentilerin altında kalması ve değerlemede sınırlı getiri alanı görülmesidir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-aksen-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yabancı Takas Oranları RaporuSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Yabancı Takas Oranları Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-yabanci-takas-oranlari-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Akıllı GrafiklerPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KRDMD - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, KRDMD - KARDEMİR (D) için hedef fiyatını 39,06 TL'den 48,04 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL'dan TUT'a indirdi.

Kardemir’in ana ortaklık net dönem karı 1Ç26’da 25 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Kurum beklentisi 17 mn TL net zarar, ortalama piyasa beklentisi ise 189 mn TL net zarar yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1.939 mn TL net zarar kaydetmişti. Daha yüksek finansman giderlerine rağmen geçen seneye kıyasla daha iyi operasyonel kârlılık ve azalan vergi yükümlülükleri net kâr açıklanmasında etkili oldu.

Şirketin net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %18 düşüşle 15.475 mn TL’ye geriledi. Cirodaki gerilemede satış hacmindeki düşüş ve zayıf fiyatlama etkili oldu. Yurt içi satışlar %17,7 düşüşle 15.163 mn TL’ye, yurt dışı satışlar %31,6 düşüşle 391,9 mn TL’ye geriledi. Satış hacmi 561,7 bin ton seviyesinde gerçekleşirken, ham çelik satışı 259,7 bin ton, haddelenmiş çelik satışı 302 bin ton oldu.

1Ç26’da sıvı çelik ve ham çelik üretimi bir önceki seneye kıyasla hafif artışla sırasıyla 652,7 bin ton ve 633,8 bin ton seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde sıvı çelik kapasite kullanım oranı %74,6’ya yükseldi. Şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %34,9 artışla 1.960 mn TL’ye çıkarken, FAVÖK marjı 5,0 puan artışla %12,7 seviyesine yükseldi. Brüt kâr marjı %8,6’ya çıkarken, faaliyet giderlerinin ciroya oranı %2,3 oldu.

Finansman giderlerindeki artış ve gelirlerdeki gerilemeyle birlikte şirket 1Ç26’da 446,3 mn TL net finansman gideri açıkladı. 1Ç itibarıyla net borç 3.646 mn TL’ye, net borç/FAVÖK çarpanı ise 0,50x seviyesine geriledi. Halk Yatırım, çelik fiyatlarında son dönemde gözlenen iyileşmenin 2Ç ve 3Ç finansallarına daha belirgin şekilde yansıyabileceğini, ray ve demiryolu tekeri gibi katma değerli ürünlere talebin güçlü kalmasının da ikinci yarıda üretim ve satış hacimlerini destekleyebileceğini belirtti. Kurum, enerji ve navlun maliyetleri ile maliyet yönetimini kârlılık açısından kritik risk alanları olarak öne çıkardı. Hedef fiyat 48,04 TL’ye yükseltilirken tavsiye AL’dan TUT’a çekildi ve yukarı yönlü potansiyelin sınırlı kaldığı vurgulandı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-krdmd-hedef-fiyat-11052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SISE - Hedef FiyatPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, SISE - Şişecam Fabrikaları için hedef fiyatını 68,50 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Şişecam için 68,50 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatını ve AL yönündeki tavsiyesini korudu. Kurum, ilk çeyrek finansal sonuçlarının genel olarak beklentileri karşıladığını ve raporun hisse performansı açısından pozitif değerlendirildiğini belirtti. Analist, beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kâr, operasyonel marjlardaki iyileşme ve net borçluluktaki azalmayı öne çıkardı.

Şişecam 1Ç26’da 1.884 mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam hem piyasa ortalaması olan 972 mn TL’nin hem de HLY Araştırma beklentisi olan 1.121 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net parasal pozisyon kazancı tarafında 9.648 mn TL’lik olumlu etki oluştu. Net finansman gideri yıllık bazda %76,1 azalarak 1.474 mn TL’ye geriledi.

Şirketin konsolide net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %3,4 azalışla 57.478 mn TL oldu. Buna karşın FAVÖK yıllık %14,4 artışla 4.030 mn TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı 1,1 puan artışla %7,0 seviyesine çıktı. Brüt kâr yıllık %13,1 artarak 15.936 mn TL’ye yükselirken, faaliyet giderleri/satışlar oranı yıllık bazda 2,0 puan artışla %29,3 seviyesine çıktı.

Kurum, mimari ve endüstriyel iş kollarındaki daha iyi kârlılığın, yüksek kapasite kullanım oranlarının, verimlilik girişimlerinin ve ürün fiyat ayarlamalarının operasyonel performansı desteklediğini ifade etti. Ayrıca AB operasyonlarındaki hedge sözleşmelerine atfedilen stok etkisinin de brüt kâra katkı sağladığı vurgulandı. Şişecam’ın 2026’da 281,6 mlr TL ciro, 31,5 mlr TL FAVÖK ve 12,4 mlr TL net kâr açıklaması öngörülürken, yeni yatırımların üretim verimliliğini artırarak orta vadede büyüme ve maliyet etkinliğini desteklemesi bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-sise-hedef-fiyat-11052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sektör Analizleri Raporu / Demir Çelik SektörüPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Sektör Analizleri Raporu / Demir Çelik Sektörü

Rapor, Türkiye demir çelik sektöründe yılın ilk çeyreğinde talebin dirençli kaldığını ve bunun fiyatlara da yansıdığını öne çıkarıyor. Türkiye Çelik Üreticileri Derneği’nin açıkladığı verilere göre Mart ayında ham çelik üretimi %6,4 artışla 3,3 milyon tona, nihai mamul tüketimi %20,9 artışla 3,2 milyon ton seviyesine yükseldi. Ocak-Mart döneminde ham çelik üretimi %5,3 artışla 9,7 milyon tona, nihai mamul tüketimi %8,9 artışla 9,9 milyon tona ulaştı. Bu görünüm, sektör için kısa vadede pozitif bir talep ortamına işaret ediyor.

Dış ticarette ise çelik ürünleri ihracatı Mart ayında %5 artışla 1,5 milyon ton olurken, ithalat %38,2 artışla 1,6 milyon ton seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk çeyreğinde ihracat miktar bazında %6,8, değer bazında %9,4 gerilerken; ithalat miktar bazında %2,6 artışla 4,3 milyon ton, değer bazında %1,5 düşüşle 3,0 milyar dolar seviyesinde oluştu. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2026 yılının ilk üç ayında %84,5 seviyesinden %77,8 seviyesine geriledi. Raporda, bu tabloya rağmen Türkiye’de fabrika çıkışlı HRC fiyatlarının 1Ç’de geçen yılın aynı dönemine göre %3,2, önceki çeyreğe göre %6,0 arttığı; inşaat demiri fiyatlarının ise sırasıyla %0,1 ve %1,4 artış kaydettiği belirtiliyor.

Kurumun sektör yorumuna göre Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimlerin küresel tedarik zincirlerinde yarattığı kırılmalar, ticaret akışlarını yeniden şekillendirirken Türkiye açısından yeni fırsat alanları yaratabilir. Özellikle Çinli üreticilerin artan maliyet baskıları nedeniyle sipariş tarafında daha temkinli hareket etmesinin, Türkiye’nin Avrupa’ya yakınlığı ve kalite odaklı üretim yapısı ile birleştiğinde rekabet gücünü destekleyebileceği ifade ediliyor. Ancak İran-ABD-İsrail arasındaki savaşa ilişkin gelişmelerin küresel büyüme üzerinde yaratabileceği riskler ve İran’daki çatışmaların enerji arz zincirini sekteye uğratması önemli riskler olarak vurgulanıyor. Enerji fiyatlarındaki olası artışların, enerji yoğun bir sektör olan demir-çeliği doğrudan etkileyebileceği de not ediliyor.

Değerleme tarafında rapor, Erdemir’in 2026T FD/FAVÖK çarpanına göre %54, 2027T FD/FAVÖK çarpanına göre %50 primli işlem gördüğünü; Kardemir’in ise 2026T FD/FAVÖK çarpanına göre %63, 2027T FD/FAVÖK çarpanına göre %51 iskonto sunduğunu belirtiyor. Kurum, Erdemir için AL, Kardemir için TUT tavsiyesi veriyor. Hedef fiyatlar Erdemir için 41,20 TL, Kardemir için 48,04 TL olarak paylaşılmış. Sonuç olarak raporun ana mesajı, güçlü iç talep, fiyatlarda toparlanma ve Türkiye’nin ticaret akışlarındaki değişimden fayda görme potansiyelinin sektör için olumlu bir zemin oluşturduğu yönünde.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-sektor-analizleri-raporu-demir-celik-sektoru.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Akıllı GrafiklerCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Akıllı Grafikler

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akilli-grafikler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VİOP Teknik Analiz RaporuCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

VİOP Teknik Analiz Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-viop-teknik-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük BültenCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SOKM - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, SOKM - ŞOK Marketler için hedef fiyatını 88.4 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Şok Marketler için 1Ç26 finansal sonuçlarını sınırlı negatif olarak değerlendirdi. Şirketin operasyonel marjlarının beklentileri karşıladığı, ancak net zararın beklentilerin üzerinde gerçekleştiği vurgulandı. Analizde, ertelenmiş vergi giderindeki artışın net zarar üzerinde belirleyici olduğu ifade edildi.

Şok Marketler 1Ç26’da 76.316 mn TL konsolide satış geliri açıkladı ve bu tutar hem piyasa ortalama beklentisi hem de kurum beklentisi ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %7,5 reel büyüme kaydetti. Benzer mağaza yıllık ciro büyümesi %5,8 olurken, müşteri trafiği %1,1 düşüşle 312 TL’ye geriledi ve sepet büyüklüğü %7 artışla 244 TL’ye ulaştı.

FAVÖK 1Ç26’da 456 mn TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda güçlü bir artış gösterdi. FAVÖK marjı %0,6 seviyesine yükselirken, faaliyet giderleri/net satışlar oranı yıllık bazda 0,4 puan düşüşle %23,3 oldu. FVÖK tarafında ise 1Ç25’teki -3.035 mn TL seviyesinden -2.587 mn TL seviyesine iyileşme görüldü.

Net zarar 736 mn TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve bunun arkasında 378 mn TL ertelenmiş vergi gideri ile 2.261 mn TL net finansman gideri yer aldı. Buna karşın 5.152 mn TL seviyesindeki parasal kazanç kalemi olumlu katkı sağladı. Şirket 2026 yılı için reel ciro büyümesi hedefini %5 (%+/-1,0), FAVÖK marjını %3,0 (%+/-0,5) ve yatırım harcaması oranını cironun %2’si olarak korudu.

Halk Yatırım, Mart 2026 sonu itibarıyla 12.223 mn TL’ye yükselen nakit pozisyonu ve 5.405 mn TL serbest nakit akışını olumlu buldu. Bu nedenle 88,40 TL hedef fiyatı ve AL tavsiyesini sürdürdü. Mevcut hisse fiyatı 55,55 TL seviyesindeyken potansiyel getiri %59 olarak sunuldu. Raporun ana sonucu, zayıf net kâra rağmen marjlardaki iyileşme, güçlü nakit akışı ve sağlam net nakit pozisyonunun olumlu görünümü desteklemeye devam ettiğidir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-sokm-hedef-fiyat-08052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TTKOM - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 88.9 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Türk Telekom’un 1Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirdikten sonra hisse için AL tavsiyesini ve 88,90 TL hedef fiyatını korudu. Kurum, ilk çeyrek sonuçlarının borçlulukta artışa karşın piyasa beklentisinin üzerinde FAVÖK marjına işaret etmesi nedeniyle hisse performansına etkisini sınırlı pozitif olarak gördü. Raporun ana mesajı, şirketin operasyonel kârlılığının güçlü seyrini sürdürdüğü yönünde oldu.

1Ç26’da net satışlar yıllık bazda %8,7 artışla 64,86 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve kurum beklentisine paralel geldi. Gelir tarafında sabit genişbant ve mobil segment belirleyici olurken, sabit genişbant gelirleri %18 arttı. Mobil segment gelirleri ise abone kazanımlarına rağmen ARPU’daki %4’lük gerileme nedeniyle %1 düştü. Kurumsal data kalemi %28, TV segmenti gelirleri %15 artarken, sabit ses gelirleri %0,2 geriledi. Uluslararası satışlar ve diğer gelirler sırasıyla %27 ve %1 azaldı.

Şirketin FAVÖK’ü maliyet yönetiminin desteğiyle yıllık bazda %17,1 artarak 27,44 mlr TL oldu ve kurum beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı 3 puan artışla %42,3 seviyesine yükseldi ve hem kurum hem piyasa beklentisinin üzerinde oluştu. Net kâr ise net parasal pozisyon kazancının 13,99 mlr TL ile beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmesi sayesinde yıllık bazda %55,6 artışla 10,46 mlr TL’ye çıktı. Buna karşılık net finansal giderler, net borçtaki yıllık %58 artışın etkisiyle 9,15 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin net borcu 1Ç25’teki 71,2 mlr TL’den 112,7 mlr TL’ye yükseldi. Bu gelişme nedeniyle net borç/FAVÖK rasyosu 0,73x’dan 0,99x’a çıktı ve raporda borçluluk tarafı temel risk unsuru olarak öne çıktı. Halk Yatırım, buna rağmen yılsonu öngörülerini koruduğunu belirtti ve Türk Telekom için hisseyi destekleyen ana unsurun operasyonel kârlılıktaki iyileşme olduğunu vurguladı. Sonuç olarak rapor, güçlü marj performansı ile artan borçluluğun birlikte değerlendirildiği, ancak mevcut durumda hissede sınırlı pozitif etki beklenen bir görünüm sundu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-ttkom-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VAKBN - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, VAKBN - VakıfBank için hedef fiyatını 43,09 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, VakıfBank’ın 1Ç26 sonuçlarını beklentilerin hafif üzerinde ancak genel olarak nötr olarak değerlendirdi. Solo net kâr çeyreksel bazda %46,5 ve yıllık bazda %25 azalarak 15,03 milyar TL oldu. Açıklanan net kâr piyasa beklentisinin %5 üzerinde gerçekleşti. Performansta mevsimsel etkilerle yükselen operasyonel giderler, artan karşılıklar ve çeyreklik bazda gerileyen net faiz gelirleri etkili oldu.

Operasyonel giderler çeyreklik %12,2 ve yıllık %59,9 arttı. Bu kalemde personel giderleri, promosyon giderleri, bakım giderleri ve düzenleyici etkiler öne çıktı. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %0,2 azalırken yıllık bazda %25,8 arttı. Net faiz gelirleri yıllık bazda %156,2 artmasına rağmen çeyreklik bazda %18,8 geriledi.

Banka TÜFE’ye endeksli tahvillerde sektöre göre daha muhafazakâr bir yaklaşımla %20,9 varsayımlı değerleme kullandı ve buradan 16,4 milyar TL gelir sağlandı. Swap maliyeti çeyreklik %9,9 ve yıllık %702,8 arttı. Buna bağlı olarak net faiz marjı %4,6, swap dahil net faiz marjı %4,1 oldu. Eğer TÜFEX değerlemesi %25 ile yapılsaydı, net faiz marjının %4,9 ve swap dahil marjın %4,4 olacağı belirtildi.

Aktif kalitesinde TKA oranı 1Ç26’da %3,1’e yükseldi. Aşama 2 kredilerin toplam krediler içindeki payı %9’dan %10,2’ye çıkarken, net kredi riski maliyeti 164 baz puan olarak gerçekleşti. Ticari ve KOBİ kredilerinin TKA girişlerindeki payı 1Ç26’da %53’e yükseldi. Kredilerde TL tarafı çeyreklik %5,5, YP tarafı %1,94 artarken, mevduatlar TL’de %1,3 ve YP’de %4,67 azaldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-vakbn-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

PGSUS - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, PGSUS - Pegasus için tavsiyesini 266,80 TL hedef fiyat ile AL olarak başlattı.

Halk Yatırım, Pegasus Hava Taşımacılığı için araştırma kapsamına AL tavsiyesiyle dahil olurken 266,80 TL hedef fiyat açıkladı. Raporda şirketin düşük maliyetli iş modeli, genç ve yakıt verimli filosu, uluslararası hatlardaki güçlü büyümesi ve Smartwings satın alımından doğabilecek sinerji potansiyeli öne çıkarıldı. Analist, mevcut görünümde jeopolitik riskler ve yakıt fiyatlarındaki oynaklığın kısa vadede dalgalanma yaratabileceğini belirtse de uzun vadeli büyüme hikayesini olumlu değerlendiriyor.

Değerleme çalışmasında çarpan analizi ile İNA birlikte kullanıldı ve üç senaryolu bir çerçeve oluşturuldu. Şirket için 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin düzeltilmiş FD/FAVÖK çarpanları sırasıyla 6,7x ve 6,9x olarak tahmin edilirken, hedef fiyatın çarpan ve İNA analizlerinin ortalamasına dayandığı ifade edildi. Raporda Smartwings finansallarının konsolide edilmediği, çünkü satın alım sürecindeki belirsizlik ve entegrasyon görünürlüğünün sınırlı olduğu vurgulandı.

2026 yılı için Pegasus’un 3.328 milyon euro ciro, 753 milyon euro FAVÖK ve 178 milyon euro net kâr üretmesi bekleniyor. 2027’de ciro 3.422 milyon euroya, FAVÖK 795 milyon euroya ve net kâr 148 milyon euroya çıkarken; 2028’de ciro 3.895 milyon euroya ve FAVÖK 1.019 milyon euroya yükseliyor. Marj tarafında 2026 için FAVÖK marjı %22,6, 2027 için %23,2 ve 2028 için %26,2 öngörülürken net kâr marjı 2026’da %5,3, 2027’de %4,3 ve 2028’de %6,5 seviyelerinde modelleniyor.

Raporda katalizör olarak uluslararası büyüme, kapasite optimizasyonu, A321neo ve Boeing 737 MAX 10 gibi yeni nesil uçaklarla verimlilik artışı, ayrıca Smartwings üzerinden AB içi operasyon kabiliyeti kazanılması gösterildi. Buna karşılık petrol ve jet yakıtı fiyatlarının yüksek seyri, yolcu talebi ve bilet fiyatlamasında tahminlerin altına inilmesi, Sabiha Gökçen’de artabilecek rekabet baskısı ve TL’deki değerlenmenin turizm kaynaklı girişleri zayıflatması temel riskler arasında sıralandı. Kurum, havacılık sektörünün yüksek oynaklık barındırdığına dikkat çekerek PEGASUS için mevcut fiyat seviyesine göre yaklaşık %45 getiri potansiyeli hesapladı ve raporun ana mesajı olarak operasyonel verimlilik ile uluslararası genişlemenin orta vadede değer yaratacağını ortaya koydu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-pgsus-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri RaporuPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-haftalik-menkul-kiymet-istatistikleri-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MGROS - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, MGROS - Migros için hedef fiyatını 890.4 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Migros için 1Ç26 finansal sonuçlarını pozitif değerlendirdi. Şirketin beklentilerin üzerinde net kâr açıklaması ve operasyonel marjlardaki sınırlı iyileşme bu görüşü destekledi. TMS 29 kapsamında kaydedilen parasal kazanç da tahminlerin üzerinde gerçekleşti.

Migros, 1Ç26’da yıllık %6,4 reel büyüme ile 109,24 mlr TL net satış geliri elde etti. Bu sonuç hem kurum beklentisi olan 108,52 mlr TL’ye hem de piyasa ortalaması olan 108,84 mlr TL’ye yakın gerçekleşti. Konsolide satış büyümesine satış alanı büyümesinin %2,3 katkı sağladığı, kalan kısmın birebir mağaza satışları ve bağlı ortaklıklardan geldiği belirtildi. Birebir mağazalarda müşteri trafiği %1,1 gerilerken sepet büyüklüğü artışı satış büyümesini destekledi.

Şirketin FAVÖK’ü 5,29 mlr TL’ye yükselerek yıllık %9,6 artış gösterdi. FAVÖK marjı 1Ç25’teki %4,7 seviyesinden 1Ç26’da %4,8’e çıktı. Net kâr ise 1.598 mn TL ile yıllık %24,4 artış kaydetti ve beklentilerin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti. Parasal kazanç 7,71 mlr TL’den 9,07 mlr TL’ye yükselirken, 1,19 mlr TL ertelenmiş vergi gideri kaydedildi.

Analist, jet kasalar, elektronik fiyat etiketleri ve güneş enerjisi yatırımlarının operasyonel verimliliğe katkı sunduğunu vurguladı. Operasyonel giderlerin net satış gelirlerine oranı yıllık 0,2 puan gerileyerek %23,3 oldu. 1Ç26’da net nakit pozisyonu 28,1 mlr TL seviyesine ulaşırken, serbest nakit akımı 1,2 mlr TL pozitife döndü. Halk Yatırım, 890,40 TL hedef fiyatı ve AL tavsiyesini korudu; mevcut 643,50 TL fiyata göre getiri potansiyeli %38 olarak belirtildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-mgros-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FROTO - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, FROTO - Ford Otosan için hedef fiyatını 150,4 TL'den 134,6 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, Ford Otosan için 1Ç26 finansal sonuçlarının ardından hedef fiyatını 150,40 TL seviyesinden 134,60 TL’ye revize etti ve AL tavsiyesini korudu. Raporda, sonuçların hisse performansına etkisinin marjlardaki zayıflama ve büyüme beklentilerindeki aşağı yönlü revizyon nedeniyle sınırlı negatif olarak değerlendirildiği belirtildi. Kurum, buna rağmen uzun vadeli yatırım fırsatının korunduğunu düşündüğünü ifade etti. Ana yatırım tezinde euro bazlı gelir yapısının sunduğu doğal hedge mekanizması, yoğun yatırım döngüsünün geride kalması, güçlü üretim kapasitesi ve temettü verimi potansiyeli öne çıkarıldı.

Şirketin 1Ç26’da net kârı yıllık bazda %35,2 azalışla 5.499 mn TL oldu. Net kâr, kurum beklentisi olan 5.332 mn TL’nin hafif üzerinde ve ortalama piyasa beklentisi olan 5.190 mn TL’nin de üzerinde gerçekleşti. Net satış geliri yıllık bazda %8,6 azalışla 192.443 mn TL’ye geriledi ve beklentilerle uyumlu geldi. Toplam satış hacmi yıllık bazda %2,65 azalışla 160.902 adet seviyesinde gerçekleşirken, yurt içi satış adedi özellikle Ford Focus modelinin üretimden kalkmasının etkisiyle %18,4 düşüşle 20.608 adede indi.

Yurt dışı satış adetleri ise yıllık bazda %0,2 yükselişle 140.294 adede ulaştı. Ticari araç segmentindeki yoğun fiyat rekabetinin hem yurt içi hem de yurt dışı hacimler üzerinde baskı oluşturduğu, şirketin marjları koruma öncelikli fiyatlama politikasının da satış adetlerine etki ettiği değerlendirildi. FAVÖK 1Ç26’da yıllık bazda %27,1 düşüşle 9.594 mn TL’ye geriledi. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,3 puan düşüşle %5 seviyesinde, brüt kar marjı ise 1,7 puan düşüşle %6,9 seviyesinde gerçekleşti.

Brüt kârlılıktaki zayıf performansta mamul stoklarındaki değişimin 1Ç25’te 3.604 mn TL pozitif katkıdan 1Ç26’da 9.378 mn TL negatife dönmesi ve elektrikli araç payının artması etkili oldu. Kurumun düzeltilmiş FAVÖK göstergesi, finansal kiralama etkileri ve tek seferlik kalemlerden arındırılmış sürdürülebilir operasyonel kârlılığı gösteriyor ve 1Ç26’da 11.560 mn TL seviyesinde, kurum beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. Şirket ayrıca 2026 yılına ilişkin satış gelirleri büyüme beklentisini enerji fiyatlarındaki artış ve EUR/TL’nin öngörülenden düşük kalması nedeniyle yüksek tek haneliden yataya çekti. Diğer operasyonel beklentiler büyük ölçüde korunurken, analist marjlardaki zayıflama, yoğun fiyat rekabeti ve düşük marjlı ürünlerin payındaki artışı temel riskler olarak öne çıkardı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-froto-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

OTKAR - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, OTKAR - Otokar için hedef fiyatını 555,5 TL'den 462 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Halk Yatırım, Otokar için 1Ç26 finansal sonuçlarını negatif olarak değerlendirdi. Şirket 1Ç26 döneminde 1,60 mlr TL net zarar açıkladı ve bu zarar kurum beklentisinin %102,6, ortalama piyasa beklentisinin ise %13,8 üzerinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde de 606 mn TL net zarar vardı.

Net zarardaki artışta operasyonel zarardaki %523 oranındaki yükseliş etkili oldu. Şirketin operasyonel zararı 1,65 mlr TL seviyesine çıktı ve bu rakam kurum beklentisinin %707, ortalama piyasa beklentisinin de %308 üzerinde gerçekleşti. Operasyonel zarar marjı yıllık bazda 14,7 puan artışla %17,3 seviyesine yükseldi.

Satış gelirleri 1Ç26 döneminde yıllık bazda %8,3 düşüşle 9,55 mlr TL oldu. Kurum bu rakamı kendi beklentisinin %7,4, ortalama piyasa beklentisinin %9 altında değerlendirdi. Savunma sanayi araçlarından elde edilen satış gelirleri yıllık bazda %12 düşüşle 1,05 mlr TL’ye gerilerken, ciro içindeki ağırlığı %11 seviyesinde kaldı.

Raporda Romanya projesi tazminat taleplerine ilişkin 2026 yılı hak edişlerine isabet eden 1,52 milyar TL’nin 1Ç26 finansallarında muhasebeleştirildiği belirtildi. Tazminat etkisinden arındırılmış net satış gelirleri %6 artışla 11 mlr TL’ye ulaşırken, askeri araçların gelir içindeki payı %23 seviyesinde bulundu. Net borç 18,55 mlr TL’den 32,56 mlr TL’ye yükseldi, bu da yıllık bazda %75 artışa işaret etti ve net finansal giderler 2,48 mlr TL seviyesinde yüksek seyrini sürdürdü. Halk Yatırım, beklentileri aşan operasyonel zarar ve artan net borç nedeniyle hisse için hedef fiyatını 555,50 TL’den 462 TL’ye indirirken TUT tavsiyesini korudu; yılsonu FAVÖK beklentisini de 483 mn TL olarak güncelledi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-otkar-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ISCTR - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, ISCTR - İş Bankası C için hedef fiyatını 25,09 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

İş Bankası’nın 1Ç26 solo net karı çeyreksel bazda %13,1 azalırken yıllık bazda %63,9 artarak 20,35 milyar TL’ye yükseldi ve açıklanan rakam hem piyasa beklentisinin hem de kurum beklentisinin yaklaşık %15 üzerinde gerçekleşti. Kurum, kârdaki sapmada kredilerin beklentiden daha güçlü büyümesi, swap maliyetlerinin beklentinin altında kalması ve swap dahil net faiz gelirlerindeki artışın etkili olduğunu belirtti. Buna karşılık net ücret ve komisyon gelirleri beklentinin oldukça altında kalırken operasyonel giderler de beklentinin ılımlı üzerinde seyretti. Genel değerlendirme nötr olmakla birlikte, banka için ana görüş hedef fiyat ve tavsiye korunurken operasyonel kalemlerde karışık bir görünüm izlendiği yönünde oldu.

Krediler tarafında TL krediler çeyreklik bazda %7,6, yıllık bazda ise %44 arttı. Mevduat tarafında TL mevduat çeyreklik bazda %2,8 artarken, YP mevduat altın fiyatlarının da etkisiyle %5,5 yükseldi. Mevduatlar toplam fonlamanın %66’sını oluşturmayı sürdürürken bu tabanın %44’ü vadesiz mevduatlardan geldi. Net faiz gelirleri çeyreklik bazda %7,8, yıllık bazda %135,9 artış gösterdi ve swap dahil net faiz marjında çeyreklik bazda 10 baz puanlık artış izlendi.

Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %1,3 gerilerken yıllık bazda %41,2 arttı. Banka yönetimi, yüksek faiz ortamının işlem hacimleri üzerinden komisyon gelirlerini desteklediğini ifade etti. Operasyonel giderler çeyreklik bazda %17,5, yıllık bazda %69,8 artış kaydetti ve banka emekli sandığı karşılıklarından arındırılmış çeyreklik artışın %14 seviyesinde olduğunu belirtti. Ayrıca ilk çeyrekte önümüzdeki iki seneyi kapsayan yeni bir toplu iş sözleşmesi imzalandı; maaş promosyonları ve kart kampanyaları da giderlerde önemli pay aldı.

Sermaye yeterlilik rasyosu hesaplamalara göre %18,52 seviyesinden %15,17’ye geriledi. Banka yönetimi BDDK tolerans önlemlerinin 220 baz puan, temettü ödemelerinin 40 baz puan ve menkul kıymet portföyündeki piyasa değerlemesinin 20-25 baz puan negatif etki yaptığını, buna karşılık Ocak ayında yapılan 500 milyon dolarlık Tier 2 tahvil ihracının 70 baz puan pozitif katkı sağladığını açıkladı. Aktif kalitesi tarafında TKA oranı %3,5 olarak gerçekleşti ve çeyrek içinde yapılan 3,8 milyar TL’lik NPL portföy satışı olmasaydı oran %3,6 olacaktı. Net kredi risk maliyeti 205 baz puan olurken, Aşama 2 kredilerdeki artışın yüksek montanlı bir kredinin Aşama 2’ye geçmesinden kaynaklandığı ve bu kredinin TKA’a dönüşmesinin beklenmediği belirtildi. Halk Yatırım, 25,09 TL hedef fiyatını koruyarak AL tavsiyesini sürdürdü ve mevcut fiyata göre %79 getiri potansiyeli gördü.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-isctr-hedef-fiyat-06052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ENJSA - Hedef FiyatSalı, 05 Mayıs 2026 00:00

Salı, 05 Mayıs 2026 00:00

Halk Yatırım, ENJSA - Enerjisa için hedef fiyatını 140,20 TL olarak korudu, tavsiyesini AL'dan TUT'a indirdi.

Halk Yatırım, Enerjisa için 1Ç26 finansal sonuçlarını sınırlı negatif olarak değerlendirdi ve beklentilerin altında kalan net kârın hisse performansına etkisini sınırlı negatif olarak gördü. Şirket 1Ç26’da 1.080 mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam 1Ç25’teki 970 mn TL net zararın ardından geldi. Net kâr, kurum beklentisi olan 1.260 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 2.097 mn TL’nin altında kaldı. Daha düşük net finansman giderleri ile gerileyen ertelenmiş vergi gideri net kârı destekleyen ana unsurlar oldu.

Faaliyet tarafında satış gelirleri yıllık bazda %7,7 düşerek 55.104 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Bu tutar, kurum beklentisi olan 64.299 mn TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 66.592 mn TL’nin altında kaldı. Buna karşın maliyetlerin cirodan daha hızlı düşmesi brüt kârlılığı iyileştirdi ve brüt kâr marjı yıllık 4,4 puan artışla %31,7’ye çıktı. Dağıtım yatırımları sonucunda düzenlemeye tabi varlık tabanı ilk çeyrek sonunda yıllık %42 artışla 105.313 mn TL’ye ulaştı.

Şirketin FAVÖK’ü 1Ç26’da yıllık bazda %5,3 artarak 12.650 mn TL seviyesine çıktı. FAVÖK marjı da yıllık 2,8 puan artışla %23 seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderleri yıllık %10,9 artış kaydederken, ciroya oranı %10,3’ten %12,3’e yükseldi. Operasyonel karlılık ise yıllık bazda %4,9 artışla 17.914 mn TL oldu.

Halk Yatırım, Enerjisa için 140,20 TL hedef fiyatını korurken tavsiyesini AL’dan TUT’a revize etti. Raporda yıl sonuna ilişkin beklentiler arasında yatırımların 32,7 mlr TL, düzenlemeye tabi varlık tabanının 115 mlr TL, faaliyet gelirinin 79,8 mlr TL ve baz alınan net kârın 11,5 mlr TL seviyesinde gerçekleşmesi yer aldı. Mevcut 124,00 TL hisse fiyatına göre getiri potansiyeli %13 olarak belirtildi. Kurum, operasyonel kârlılıktaki sınırlı toparlanmaya rağmen sonuçların beklentilerin altında kalmasını ana gerekçe olarak öne çıkardı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-enjsa-hedef-fiyat-05052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

CIMSA - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, CIMSA - Çimsa için hedef fiyatını 68,5 TL'den 77,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Çimsa, 1Ç26’da beklentilerin üzerinde 641 mn TL ana ortaklık net kar açıkladı. Bu rakam, 608 mn TL olan HLY Araştırma beklentisinin ve 557 mn TL olan piyasa ortalama beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin 1Ç25’teki net karı 355 mn TL idi. Konsolide FAVÖK 1.470 mn TL’ye yükselirken FAVÖK marjı %12,6 seviyesinde oluştu.

Ciro tarafında satış hacmi yurt içinde zayıf tüketim nedeniyle yıllık bazda %6,8 gerilerken, uluslararası pazarlarda satış hacimleri ABD gri çimento öğütme tesisinin katkısı ve artan ticaret operasyonlarının desteğiyle yıllık bazda %10,9 arttı. Toplam satış hacmi yıllık bazda %2 artış kaydetti ve konsolide ciro 11.632 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Bu sonuç, 11.586 mn TL olan HLY Araştırma beklentisi ve 11.525 mn TL olan ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu oldu.

FAVÖK performansı yenilenebilir enerji yatırımları, artan alternatif yakıt kullanımı ve etkin risk yönetimi uygulamalarıyla desteklendi. Şirket 1Ç26’da FAVÖK’ü yıllık bazda %2,7 artırdı ve marjı yıllık bazda 0,4 puan iyileştirdi. Çimsa, sürdürülebilirlik hedefleri kapsamında alternatif yakıt kullanım oranını Türkiye’de %25’e, Bunol’da %31’e ve Mannok’ta %77’ye yükseltti. Mart 2026 itibariyle net borç pozisyonu 23.376 mn TL’ye çıktı ve net borç/FAVÖK rasyosu 2,82x seviyesine yükseldi.

Halk Yatırım, Çimsa için 12 aylık hedef fiyatını 68,50 TL’den 77,80 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Raporda, net borçtaki artışa karşın alternatif yakıt kullanımındaki artış ve devam eden etkin maliyet yönetiminin operasyonel dayanıklılığı desteklediği vurgulandı. Beklentilerin üzerinde gelen net kar ve güçlü operasyonel görünüm, hisse için sınırlı pozitif bir etki olarak değerlendirildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-cimsa-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AKCNS - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, AKCNS - Akçansa için hedef fiyatını 254,5 TL'den 272,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Akçansa, 1Ç26’da beklentilere yakın 324 mn TL net zarar açıkladı ve bu sonuç yıllık bazda daha güçlü FAVÖK performansına rağmen kaydedildi. Net zararda, yasal defterlerde enflasyon muhasebesinin uygulanmamasına ilişkin vergi mevzuatı değişikliğinin yarattığı yüksek tutarlı ertelenmiş vergi etkisi belirleyici oldu. Şirket 1Ç26’da 274 mn TL vergi gideri kaydetti. Bu nedenle raporun genel değerlendirmesi hisse performansı açısından nötr oldu.

Operasyonel tarafta Akçansa, 1Ç26’da 431 mn TL FAVÖK açıklayarak yıllık bazda %76,8 artış yakaladı. FAVÖK marjı 3,3 puan artışla %7,7 seviyesine yükseldi. Bu güçlü performansta iyileşen satış portföyü, daha düşük enerji maliyetleri ve disiplinli maliyet yönetimi etkili oldu. Özellikle daha yüksek katma değerli ürünlerin payındaki artış operasyonel kârlılığı destekledi.

Net satışlar 1Ç26’da 5.613 mn TL gerçekleşti ve yıllık bazda yatay seyretti. Bu rakam kurum beklentisi olan 5.748 mn TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 5.633 mn TL ile uyumlu oldu. Enflasyonun gerisinde kalan fiyatlamaya rağmen satış gelirleri, iyileşen satış portföyü ve hacim artışı ile dengelendi. Çimentoya dayalı ürün satış hacmi yurt içi ve ihracat talebindeki artışın katkısıyla hafif artış gösterdi.

Hazır beton satış hacmi 1Ç26’da yıllık bazda %22 artış gösterdi. Bu artışta yeni projeler ile ilişkili hazır beton tesisleri ve İstanbul ile Marmara bölgelerinde artan talep etkili oldu. Halk Yatırım, 12 aylık hedef fiyatını 254,50 TL seviyesinden 272,80 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini korudu. Kurum, yurt içinde zorlu piyasa koşullarına ve fiyatlama baskılarına rağmen ihracat pazarlarındaki güçlü talep ve hazır beton segmentindeki kayda değer hacim artışı nedeniyle operasyonel kârlılığın güçlü görünümünü öne çıkardı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akcns-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

THYAO - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, THYAO - THY için hedef fiyatını 435 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Türk Hava Yolları 1Ç26’da 9.915 mn TL net kar açıkladı ve bu rakam hem kurum beklentisi olan 6.434 mn TL’nin hem de piyasa ortalaması olan 6.512 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1.818 mn TL net zarar kaydetmişti. Kuruma göre beklenti üstü net karda net finansman gideri ve vergi kalemindeki farklılıklar etkili oldu. Rapor, zayıf sezona ve jeopolitik gelişmelere rağmen cirodaki büyüme, marjlardaki iyileşme ve net kâr sürprizi nedeniyle sonucu sınırlı pozitif olarak değerlendiriyor.

Net satış gelirleri 1Ç26’da 257.961 mn TL oldu ve yıllık bazda %46 arttı. Bu tutar 5.917 mn USD’ye karşılık gelirken kurum beklentisi olan 256.244 mn TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 256.594 mn TL’ye yakın gerçekleşti. Toplam yolcu gelirleri 205.368 mn TL ile yıllık bazda %44,6 artarken kargo gelirleri 43.094 mn TL ile %56,1 yükseldi. Düşük sezona rağmen yolcu sayısındaki %12,7 artış, taşınan kargo miktarındaki %14,8 artış ve birim gelirlerdeki iyileşme ciroyu destekledi.

İlk çeyrekte yolcu sayısı 21,3 milyona yükseldi ve doluluk oranı 2,9 puan artışla %83,5 oldu. Toplam kapasite yıllık bazda %9,4 artarken yolcu RASK %9,5 artışla 7,06 USc seviyesine çıktı. FAVÖK 21.261 mn TL’ye ulaşarak yıllık bazda %109,1 artış gösterdi ve FAVÖK marjı 2,5 puan artışla %8,2’ye yükseldi. FAVÖK kurum beklentisinin %2,3 üzerinde gerçekleşirken ortalama piyasa beklentisinin %19,3 altında kaldı.

Toplam birim gider yıllık %17,7 artışla 9,97 USc seviyesine yükseldi ve akaryakıt hariç birim giderler %18,7 arttı. Fiziki yakıt fiyatlarındaki gecikmeli yansıma nedeniyle akaryakıt birim giderlerindeki artış piyasa beklentilerinin altında kaldı. Yıl başında yapılan ücret ayarlamaları personel giderleri üzerindeki baskıyı sürdürdü ve havalimanı giderlerindeki yükseliş Avrupa’daki yapısal ücret artışlarından kaynaklandı. Kurum, jeopolitik gelişmeler ve jet yakıt fiyatlarındaki etkilerin ikinci çeyrekte daha belirgin olmasını beklerken, kapasitenin Orta Doğu’dan Asya ve Afrika hatlarına kaydırılabilmesinin önemli bir operasyonel esneklik sağladığını belirtti.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-thyao-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

YKBNK - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi için hedef fiyatını 52.09 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Yapı Kredi’nin 1Ç26 solo net karı yıllık bazda %77,7 artışla 20,3 milyar TL’ye yükseldi ve kurum beklentisi olan 18,70 milyar TL’nin ile piyasa medyan beklentisi olan 17,66 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. Çeyreksel bazda %119 artış kaydedilen bu sonuçta net faiz gelirlerindeki güçlü artış, mevduat dışı fonlama maliyetlerindeki belirgin iyileşme ve ticari kar kaleminin katkısı öne çıktı. Net faiz gelirleri yıllık %104,7 artışla 53,6 milyar TL’ye ulaştı. Hesaplamalara göre swap dahil net faiz marjı 4Ç25’e kıyasla 44 baz puan artarak %3,56 seviyesine çıktı. Bankanın özkaynak karlılığı 1Ç26’da %30,8 oldu.

Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık bazda %33,1 artarak 30,3 milyar TL’ye yükseldi ve çeyreklik bazda yataya yakın seyretti. Operasyonel giderler aynı dönemde çeyreklik bazda %5,2 azaldı. Ücret ve komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranı %89,5 olarak gerçekleşti. Toplam krediler çeyreklik bazda %6,3 artışla 1,82 trilyon TL’ye çıkarken yıllık büyüme %41,4 oldu. Bu büyümede TL krediler çeyreklik bazda %6 artışla ana sürükleyici olurken, yabancı para krediler dolar bazında %2 arttı.

Toplam mevduat hacmi çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %3,2 ve %30 artarak 1,84 trilyon TL’ye ulaştı. Vadesiz mevduatların toplam mevduatlar içindeki payı %49,8 seviyesine yükseldi. Vadesiz mevduatın yüksek payının fonlama maliyetlerini sınırlayarak marj performansını desteklediği vurgulandı. Çekirdek sermaye oranı mevsimsel etkilerle %9,7 seviyesine gerilerken, toplam sermaye yeterlilik rasyosu %15,6 seviyesinde kaldı. Bu oranların mevcut büyüme patikasının sürdürülebilmesi açısından yeterli tampon sunduğu belirtildi.

Yapı Kredi 2026 beklentilerini korudu ve yıl sonu tahminlerinde revizyona gitmedi. Banka TL kredi büyümesi için %30, yabancı para kredi büyümesi için düşük tek haneli seviyeler, net faiz marjında 100 baz puanın üzerinde iyileşme, ücret ve komisyon gelirlerinde enflasyon civarında büyüme ve gider artışında %35 ve altı hedeflerini sürdürdü. Risk maliyeti için 150-175 baz puan bandı korundu. Maddi özkaynak karlılığı hedefi için “%20’li seviyelerin ortası ve üzeri” ifadesi tekrarlandı. Halk Yatırım, marjlardaki güçlü genişleme, operasyonel verimlilik ve yüksek özsermaye karlılığı nedeniyle YKBNK için 52,09 TL hedef fiyatını koruyup AL tavsiyesini sürdürdü; mevcut fiyat 36,56 TL ve getiri potansiyeli %42 olarak verildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-ykbnk-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Türk Traktör - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 693 TL'den 550.5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Türk Traktör, 1Ç26 döneminde beklentilerin üzerinde 1,28 milyar TL net zarar açıklamış, önceki yılın aynı dönemindeki 309 milyon TL net kârdan belirgin şekilde negatif sapmıştır. Sapmanın ana nedeni, beklentilerin aksine kaydedilen 178 milyon TL ertelenmiş vergi gideridir. Aynı dönemde şirketin net borcu 3,54 milyar TL’den 9,20 milyar TL’ye yükselirken, net finansal giderler yıllık %26 artışla 949 milyon TL’ye çıkmıştır. Bu görünüm genel olarak hisse performansı açısından negatif değerlendirilmektedir.

Şirketin satış gelirleri, satış hacmindeki daralmaya bağlı olarak yıllık %39,6 düşüşle 10,06 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş ve beklentilere paralel gelmiştir. İhracatın toplam gelirler içindeki payı artarak %39,6’ya yükselmiştir. Toplam traktör satış hacmi %42 daralırken, yurt içi satışlar %68 sert düşüş göstermiş; buna karşın yurt dışı satışlar %14 artmıştır ve toplam satışlar içindeki payı %63’e çıkmıştır.

Operasyonel tarafta, brüt kârlılıktaki sert düşüş nedeniyle FAVÖK yıllık %98 azalarak 26 milyon TL’ye gerilemiş, FAVÖK marjı %0,3 seviyesine düşmüştür. Amortisman giderlerindeki artış FAVÖK’ün beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmesinde etkili olmuştur.

Şirket, 2026 yılına ilişkin beklentilerini aşağı yönlü revize etmiş; Türkiye traktör pazarı büyüklüğü, iç piyasa satışları ve yatırım harcamaları öngörülerini düşürürken, ihracat beklentisini korumuştur. Bu revizyonlar doğrultusunda hedef fiyat 693,00 TL’den 550,50 TL’ye indirilmiş ve “TUT” tavsiyesi sürdürülmüştür.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-turk-traktor-ttrak-hedef-fiyat-449300	İlgili Dosyayı İndir

TTRAK - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, TTRAK - TürkTraktör için hedef fiyatını 693 TL'den 550,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Halk Yatırım, Türk Traktör için 1Ç26 finansal sonuçlarını negatif olarak değerlendirdi. Şirket 1Ç25 döneminde 309 mn TL net kar açıklarken 1Ç26’da 1,28 mlr TL net zarar kaydetti. Kurum, beklentilerden daha yüksek net zararın ana nedeninin 178 mn TL tutarında ertelenmiş vergi gideri olduğunu belirtti. 1Ç25’te 3,54 mlr TL net borç bulunan şirkette 1Ç26 itibarıyla net borç 9,20 mlr TL seviyesine yükseldi.

1Ç26’da konsolide satış gelirleri satış hacmindeki daralma nedeniyle yıllık bazda %39,6 düşerek 10,06 mlr TL oldu. Bu rakam kurum beklentisine ve ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. İhracatların satış gelirleri içindeki payı yıllık bazda 22,1 puan artarak %39,6’ya yükseldi. Toplam traktör satış hacmi yıllık bazda %42 düşüşle 4.471 adet, çeyreksel bazda ise %29 gerilemeyle gerçekleşti.

Yurt içi satış hacmi yıllık bazda %68 düşüşle 1.671 adet olurken toplam hacim içindeki payı %37’ye indi. Yurt dışı satış hacmi yıllık bazda %14 artışla 2.800 adet seviyesine çıktı ve toplam satış hacminin %63’ünü oluşturdu. Operasyonel giderlerde yıllık bazda %5,3 düşüş olmasına karşın brüt kârlılıktaki %68,5’lik gerileme nedeniyle FAVÖK %98 düşüşle 26 mn TL’ye indi. FAVÖK marjı yıllık bazda 7,5 puan düşerek %0,3 seviyesine geriledi.

Şirketin amortisman giderleri yıllık bazda %10 artışla 888,51 mn TL’ye yükseldi ve FAVÖK’ün beklentileri aşmasında etkili oldu. Halk Yatırım, şirketin 2026 yılsonu öngörülerini aşağı yönlü revize ettiğini aktardı. Türkiye traktör pazarı büyüklüğü beklentisi 27.000-33.000 adet bandından 20.000-26.000 adet bandına çekildi. İç piyasa traktör satışı beklentisi 11.500-14.500 adet bandından 8.000-10.000 adet bandına revize edilirken ihraç traktör satışı beklentisi 11.000-13.500 adet olarak korundu. Yatırım harcamaları öngörüsü de 75-100 mn dolar bandından 60-70 mn dolar bandına indirildi. Kurum, hedef fiyatını 693,00 TL’den 550,50 TL’ye revize ederken 'TUT' tavsiyesini sürdürdü ve hisse için getiri potansiyelini %22 olarak açıkladı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-ttrak-hedef-fiyat-30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GARAN - Hedef FiyatPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 208,37 TL'de tuttu, tavsiyesini AL olarak korudu.

Garanti BBVA’nın 1Ç26 solo net karı çeyreksel bazda %25, yıllık bazda %32 artışla 33,3 milyar TL’ye yükseldi. Bu gerçekleşme, 31,80 milyar TL olan HLY Araştırma beklentisinin ve 30,84 milyar TL olan piyasa medyan beklentisinin üzerinde kaldı. Banka bu dönemde özkaynak karlılığını %30,2 seviyesinde korudu. Banka yönetimi ayrıca Romanya iştirakinin satışından beklenen 100 milyon euro’nun üzerindeki karın yıl sonuna doğru destek sağlayacağını açıkladı.

Swap dahil net faiz marjı çeyreksel bazda 10 baz puan artışla %6,2’ye yükseldi. Bu iyileşmenin ana kaynağı kredi-mevduat makasındaki genişleme oldu. TÜFE’ye endeksli menkul kıymetler çeyrek özelinde marjı baskılarken, TÜFEX gelirleri çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %48 ve %27 azaldı. Banka TÜFEX tarafında %23 oranında enflasyon varsayımı kullanırken, gerçekleşen enflasyonun %28,5 civarında olması beklentisi yılın geri kalanında ek marj desteğine işaret ediyor. Yönetim, Mart ayına kadar TL mevduat maliyetlerinin beklentilerin altında seyretmesinin çekirdek makasları genişlettiğini, ancak Mart ayındaki faiz artışlarıyla hızlı fonlama maliyeti yükselişi nedeniyle 2026 yılının ikinci çeyreğinde net faiz marjında daralma öngördüğünü belirtti.

Ticari kar tarafında swap ve kredi riski etkileri hariç tutulduğunda çeyreksel ve yıllık bazda sırasıyla %133 ve %85 artışla 5,7 milyar TL’ye yükseliş görüldü. Bu artış yüksek döviz işlem hacmi ile desteklendi. Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık bazda %40 artışla 41,6 milyar TL’ye ulaştı ve özellikle ödeme sistemleri, para transferleri ve sigorta ürünleri tarafındaki performans etkili oldu. Operasyonel giderler personel giderlerindeki artışla çeyreksel bazda %13, yıllık bazda %58 arttı ve komisyon gelirleri/operasyonel giderler rasyosu %86 seviyesinde gerçekleşti.

Aktif kalitesinde NPL oranı 2025 yılsonundaki %3,5 seviyesinden 2026’nın ilk çeyreğinde %3,7’ye çıktı. Aşama 2 kredilerin payı %11’den %12’ye yükselirken, NPL karşılama oranı %62,9’a çıktı ve Aşama 2 karşılık oranı %7,4’e geriledi. Banka kur etkisinden arındırılmış olarak 13,7 milyar TL net beklenen zarar karşılığı ayırdı ve kredi riski maliyeti yıllık bazda 162 baz puandan 235 baz puana yükseldi. Bu sonuçlarla HLY Araştırma GARAN için 208,37 TL hedef fiyatını korudu ve AL tavsiyesini sürdürdü; mevcut hisse fiyatı 132,70 TL iken getiri potansiyeli %57 olarak verildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk_yatirim_garan_hedef_fiyat_30042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

1Ç26 Kar BeklentileriPerşembe, 30 Nisan 2026 00:00

Perşembe, 30 Nisan 2026 00:00

1Ç26 Kar Beklentileri

Halk Yatırım'ın 28 Nisan 2026 tarihli raporuna göre, Borsa İstanbul'da 2026 yılı ilk çeyrek bilanço dönemi başlamış olup şirketlerin finansal sonuçlarını Nisan sonu ve Mayıs ortasına kadar açıklamaları beklenmektedir. Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmelerin piyasalarda volatiliteyi artırdığı bu dönemde, yatırımcı odağının kademeli olarak şirket bilançolarına kayacağı öngörülmektedir. Türk Hava Yolları, BİM, Torunlar GYO, Akçansa, ASELSAN ve Tüprag Altın gibi şirketlerin güçlü gelir artışı, operasyonel iyileşmeler veya emtia fiyatlarındaki yükseliş desteğiyle pozitif ayrışması beklenmektedir. Buna karşın maliyet baskıları, talep yetersizliği veya zayıf ürün karması nedeniyle Kardemir, Aksa Enerji, Şişecam, Ford Otosan, Türk Traktör ve Otokar’ın daha zayıf finansal sonuçlar açıklaması tahmin edilmektedir.

Sektörel detaylarda, havacılık tarafında yolcu ve kargo hacmindeki artışın Türk Hava Yolları cirosuna olumlu yansıması, savunma tarafında ise rekor siparişler ve ihracat payı ile ASELSAN'ın öne çıkması öngörülmektedir. Çimento sektöründe enerji maliyetlerinin stabil seyri Akçansa ve Çimsa marjlarını desteklerken, perakende sektöründe BİM'ın mağaza alanındaki büyüme ile reel gelir artışı kaydetmesi beklenmektedir. Gayrimenkul tarafında Torunlar GYO'nun tam konsolidasyon etkileriyle güçlü performans sergileyeceği, madencilikte ise Tüprag Altın'ın altın fiyatlarındaki yükselişle FAVÖK marjında ivme yakalayacağı tahmin edilmektedir.

Otomotiv sektöründe daralan satış hacmi ve yüksek finansman giderleri nedeniyle Türk Traktör’ın net zarar açıklaması, Ford Otosan’un ise fiyat rekabeti ve elektrikli araç payındaki artışla marjlarda daralma yaşaması beklenmektedir. Telekomünikasyon tarafında Turkcell ve Türk Telekom'un abone kazanımları ve ARPU artışlarıyla gelirlerini artırması öngörülürken, yazılım tarafında Logo Yazılım'un geçen yılki tek seferlik gelirlerin oluşturduğu yüksek baz etkisiyle net karında düşüş görüleceği tahmin edilmektedir. Demir-çelik sektöründe ise Ereğli Demir Çelik için talebin güçlü kaldığı ve maliyet yönetiminin kritik olduğu vurgulanırken, Kardemir'in yüksek finansman giderleri nedeniyle baskı altında kalacağı öngörülmektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-1-ceyrek-kar-tahminleri	İlgili Dosyayı İndir

AKBNK - Hedef FiyatÇarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 101,64 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

Akbank’ın 1Ç26 dönemine ilişkin solo net karı çeyreksel bazda %4,6, yıllık bazda %39,7 artarak 19,18 milyar TL’ye yükseldi. Açıklanan rakam piyasa beklentisine paralel, kurum beklentisinin ise %11,6 altında gerçekleşti. Kar artışında çeyreksel olarak azalan ve yıllık bazda yatay seyreden faiz giderleri ile dinamik menkul kıymet yönetimiyle elde edilen güçlü ticari kar artışı öne çıktı. Bankanın faiz giderleri çeyreksel bazda %6,3, yıllık bazda %0,1 düşüş gösterdi. Faiz gelirlerindeki çeyreksel gerilemeye karşın net faiz marjı geçen çeyreğe göre 30 bps artış kaydetti.

Ticari kar/zarar tarafında banka, 1Ç26’da swap hariç tutulduğunda 10,97 milyar TL gelir elde etti. Makro görünümün etkisiyle kaydedilen %5,7’lik ılımlı kredi büyümesi ve mevsimsel etkiyle artış gösteren operasyonel giderler negatif etki yarattı. TL krediler %5,8, YP krediler dolar bazlı %1,9 büyüdü ve bu performans çeyreksel olarak özel bankaların kredi büyümesi ortalamasının altında kaldı. Operasyonel giderler çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %19,4 ve %40,8 arttı. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %7,2 azalırken yıllık bazda %33,1 artış gösterdi. Ücret gelirleri/operasyonel giderler rasyosu 4Ç25’deki %112,4 seviyesinden %87,3 seviyesine geriledi.

Özkaynak karlılığı 2026’nın ilk çeyreğinde de %25 seviyesinde kalarak güçlü seyrini sürdürdü. Aktif kalitesi tarafında takipteki kredi oranı 2025’in son çeyreğindeki %3,7 seviyesinden %3,8’e ılımlı artış gösterdi. Aşama 2 kredilerin karşılık oranı %11,8’den %10,4’e gerilerken, Aşama 3 için bu oran %63,7’den %65,6’ya yükseldi. Net kredi riski maliyeti 4Ç25’deki %1,9 seviyesinden %2,1 seviyesine sınırlı artış gösterdi. CET 1 oranı %14,99 seviyesinden %11,71 seviyesine geriledi ve banka bu düşüşün dönemsel ve piyasa kaynaklı olduğunu belirtti.

Akbank, makro tahminlerini güncellemesine rağmen yıl sonu finansal hedeflerini korudu. Büyüme beklentisi %4’ten %3 seviyelerine çekilirken, enflasyon tahmini %24-25 bandından %28’e yükseltildi ve politika faizi beklentisi %31’den %34’e revize edildi. Buna karşın banka özkaynak karlılığı için %20’li seviyelerin üzerindeki güçlü hedefini değiştirmedi. Net faiz marjında ikinci çeyrekte baskı beklenirken yılın ikinci yarısında kademeli toparlanma öngörüldü. Ücret ve komisyon gelirlerinde %30’un üzerinde büyüme hedefi korunurken, kredi maliyetinin yaklaşık 200 baz puan seviyesinde yönetilebilir kalması bekleniyor. Halk Yatırım AKBNK için 101,64 TL hedef fiyatını korudu ve AL tavsiyesini sürdürdü.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akbnk-hedef-fiyat-29042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

EREGL - Hedef FiyatÇarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, Erdemir için hedef fiyatını 41,20 TL, tavsiyesini AL olarak sürdürdü.

Halk Yatırım, Erdemir’in 1Ç26 finansal sonuçlarını Nötr olarak değerlendirdi. Şirketin ana ortaklık net dönem kârı 1Ç26’da yıllık bazda %10 düşüşle 384 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Net kâr, kurum beklentisi olan 132 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 327 mn TL’nin üzerinde geldi. Sapmada net finansman giderleri ve vergi giderlerindeki gerçekleşmeler belirleyici oldu.

Şirketin net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %11,5 artışla 59.685 mn TL oldu. Satış gelirleri kurum beklentisi olan 58.327 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 58.642 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Bu sapmada tahmin edilenden daha yüksek satış hacmi etkili oldu. 1Ç26’da sıvı çelik üretimi yıllık %22 artışla 2,35 mn ton, nihai mamül üretim miktarı %11 artışla 2,11 mn ton ve satış miktarı %12 artışla 2,12 mn ton seviyesinde gerçekleşti. Kapasite kullanım oranı ilk çeyrekte %96’ya yükseldi.

Şirketin FAVÖK’ü 1Ç26’da yıllık bazda %41 artışla 5.820 TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,0 puan artışla %9,8 oldu. Açıklanan FAVÖK, kurum beklentisine paralel gerçekleşirken ortalama piyasa beklentisinin %4,6 altında kaldı. 2025 yılını 64 dolar seviyesinden tamamlayan ton başına FAVÖK, 1Ç26’da 73 dolar seviyesinde gerçekleşti. Finansman giderleri 3.940 mn TL, finansman gelirleri 1.610 mn TL olurken net finansman gideri 2.329 mn TL’ye yükseldi.

Halk Yatırım, 1Ç26 finansalları öncesinde Erdemir’i model portföyüne ekleyerek hedef fiyatını 34,48 TL’den 41,20 TL’ye yükseltmiş ve tavsiyesini TUT’tan AL’a çevirmişti. Hisse için %25 getiri potansiyeli hesaplanırken mevcut fiyat 32,98 TL olarak verildi. Kurum, ürünlere yönelik güçlü talebin ve sipariş defterinin görünümü desteklemesini, HRC fiyatlarındaki toparlanmanın 2Ç ve 3Ç finansallarına pozitif yansımasını ve dahilde işleme rejiminin katkılarının daha belirgin hale gelmesini bekliyor. Jeopolitik gelişmelerin enerji ve navlun maliyetlerine etkisi, maliyet yönetimi ve finansman giderlerinin yüksek seyri başlıca riskler olarak öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-eregl-hedef-fiyat-29042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ASELS - Hedef FiyatÇarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 29 Nisan 2026 00:00

Halk Yatırım, ASELS - ASELSAN için hedef fiyatını 414,5 TL'den 551,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Halk Yatırım, ASELS için 414,50 TL olan hedef fiyatını 551,80 TL olarak revize etti ve AL tavsiyesini sürdürdü. Raporda 1Ç26 finansallarının beklentilerin üzerinde gelen net kâr ve bakiye siparişlerde rekor seviyeye işaret etmesi nedeniyle hisse performansına etkisinin pozitif değerlendirildiği belirtildi. Şirketin 1Ç26 net kârı yıllık bazda %86,1 artışla 5,54 mlr TL’ye yükseldi ve kurum beklentisinin ile ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki sapmada yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin beklentinin üzerinde gelmesi etkili oldu.

1Ç26’da satış gelirleri yıllık bazda %15 reel artışla 34,31 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve kurum beklentisine paralel seyretti. İhracat gelirlerinin toplam satışlar içindeki payı yıllık bazda 1,33 puan artarak %13,71’e yükseldi. Şirket 1Ç26’da $1,25 mlr tutarında yeni sipariş aldı ve bakiye siparişler $20,7 mlr ile rekor tazeledi. Alınan yeni siparişlerin %50’sini ihracat siparişleri oluştururken, geçen yılın aynı döneminde bu oran %25 seviyesindeydi.

FAVÖK 1Ç26’da yıllık bazda %28,3 artışla 8,63 mlr TL oldu ve beklentilere paralel gerçekleşti. Brüt kârlılıktaki yıllık %18 artış ve operasyonel giderlerdeki artışın %2 ile sınırlı kalması FAVÖK görünümünü destekledi. FAVÖK marjı bu dönemde 2,6 puan artışla %25,2’ye çıktı. Şirketin ortalama tahsilat süresi 339 günden 442 güne, stokta kalma süresi 812 günden 1.317 güne ve ortalama borç ödeme süresi 240 günden 447 güne yükseldi; buna bağlı olarak nakit üretim döngüsü 1.312 gün oldu.

Bu dönemde net borç yıllık bazda %16,1 düşerek 22,08 mlr TL’ye geriledi ve net borç/FAVÖK rasyosunun 1x seviyesinin altında seyrettiği vurgulandı. Kurum yılsonu için 272,37 mlr TL ciro, 70,57 mlr TL FAVÖK ve 49,20 mlr TL net kâr beklentisi oluşturdu. Hedef fiyat revizyonunun temelinde bakiye siparişlerde ihracat payının yıllık bazda 25 puan artışla %50’ye ulaşması ve artan ihracat payının operasyonel kârlılığı destekleyeceği beklentisi yer aldı. Rapora göre mevcut konjonktürde düşük net borç/FAVÖK oranı kârlılığın korunmasına katkı sağlayabilecek önemli bir unsur olarak görülüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-asels-hedef-fiyat-29042026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Analist Tavsiyeleri ve Hedef FiyatlarPazartesi, 27 Nisan 2026 00:00

Pazartesi, 27 Nisan 2026 00:00

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-analist-tavsiyeleri-ve-hedef-fiyatlar-2026	İlgili Dosyayı İndir

Model PortföyPazartesi, 27 Nisan 2026 00:00

Pazartesi, 27 Nisan 2026 00:00

İlk çeyrek finansalları öncesinde model portföy güncellenerek Yapı Kredi Bankası (YKBNK) ve Erdemir (EREGL) eklenirken, Akbank (AKBNK) ve Ford Otosan (FROTO) çıkarıldı. Yapı Kredi’nin güçlü net faiz marjı genişlemesi, ticari kâr katkısı ve yüksek vadesiz mevduat oranı sayesinde sektörden pozitif ayrışması bekleniyor. Erdemir tarafında ise güçlü talep, toparlanan HRC fiyatları ve sipariş görünümüyle kârlılık beklentileri desteklenirken hedef fiyat artırılarak “AL” tavsiyesi verildi.

Öte yandan Ford Otosan’da iç pazarda daralma, pazar payı kaybı ve ürün karmasının marjları baskılaması; Akbank’ta ise zayıf kredi büyümesi, sınırlı marj artışı ve faiz politikası etkisiyle görece negatif ayrışma beklentisi nedeniyle her iki hisse portföyden çıkarıldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-model-portfoy-nisan-2026	İlgili Dosyayı İndir

Bankacılık Sektörü - Nisan 2026Çarşamba, 22 Nisan 2026 00:00

Çarşamba, 22 Nisan 2026 00:00

Makro tarafta, yıl içinde yaşanan gelişmelerin etkisiyle veri akışında bozulma sinyalleri görülürken para politikası beklentileri de yeniden şekilleniyor. Şubat sonundan itibaren ABD-İran kaynaklı jeopolitik gerilim enerji fiyatlarında oynaklığı artırarak küresel enflasyon beklentilerini yukarı çekti. Türkiye özelinde bu durum dezenflasyon sürecini sekteye uğratırken, yıl sonu TÜFE beklentisi %24’ten %28’e, politika faizi beklentisi ise %29’dan %33’e revize edildi. Bu çerçevede iki senaryo öne çıkıyor: sıkı para politikasının devamı veya yılın ikinci yarısında faiz indirim döngüsüne geçiş.

Faiz indirim sürecine girilmesi durumunda, Akbank ve İş Bankası’nın pozitif ayrışması bekleniyor. Akbank, mevduat dışı fonlama yapısı sayesinde düşen faizleri maliyetlerine hızlı yansıtarak marjlarını daha hızlı genişletebilirken; İş Bankası, yüksek para piyasası borçlanması ve uzun vadeli kredi yapısı sayesinde hem maliyet avantajı hem de yüksek getirili aktif yapısını daha uzun süre koruyabiliyor.

Sıkı para politikasının devam ettiği senaryoda ise Garanti BBVA ve Yapı Kredi daha dirençli görünüyor. Garanti’nin yüksek vadesiz mevduat oranı ve güçlü ücret-komisyon gelirleri marj baskısını dengelerken; Yapı Kredi, düşük maliyetli fonlama yapısı ve güçlü tahsilat performansı sayesinde aktif kalite risklerini sınırlı tutabiliyor.

TSKB ise mevduata bağımlı olmayan fonlama yapısı ve değişken faizli kredi portföyü sayesinde her iki senaryoda da dengeli bir performans sunabilecek konumda.

Genel değerlendirmede bankacılık sektörü yeniden araştırma kapsamına alınırken, tüm büyük bankalar için “AL” tavsiyesi korunuyor ve 12 aylık hedef fiyatlar yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor.

2026 ilk çeyrekte bankacılık sektörü, kredi büyümesinde yavaşlama, mevduatta zayıf seyir ve aktif kalitesinde sınırlı bozulma ile öne çıktı. Toplam kredi büyümesi %7,3 olurken, artış ağırlıklı olarak TL kredilerden geldi; yabancı para kredilerde büyüme oldukça sınırlı kaldı ve genel kredi ivmesinde önceki çeyreklere göre belirgin bir yavaşlama görüldü.

Mevduat tarafı daha zayıf bir görünüm sergiledi; toplam büyüme %2 ile sınırlı kalırken özellikle vadesiz mevduatta daralma dikkat çekti. Aktif kalitesinde ise NPL oranı sınırlı yükselirken, karşılık oranlarındaki artış risk yönetiminin korunduğuna işaret etti.

Karlılık tarafında özkaynak kârlılığı düşüş eğilimine girerken, kredi faizlerinde genel olarak yukarı yönlü hareket gözlendi. Bu görünüm, sektör genelinde marj baskısının sürdüğüne işaret ediyor

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-bankacilik-sektoru-nisan-2026	İlgili Dosyayı İndir

KRDMD - Hedef FiyatPerşembe, 19 Mart 2026 00:00

Perşembe, 19 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım KRDMD için hedef fiyatını 34.24 TL'den 39.06 TL'ye, tavsiyesini TUT'tan AL'a yükseltti.

Kardemir, 4Ç25 döneminde beklentilerin aksine 683 mn TL net zarar açıklamıştır. Beklentiler şirketin net kâr açıklaması yönündeyken, artan net finansman giderleri ve vergi giderleri zararda belirleyici olmuştur.

Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %2,8 düşüşle 16.420 mn TL’ye gerilemiş, 2025 yılı genelinde ise hem yurt içi hem yurt dışı satışlarda düşüş yaşanmıştır. Buna karşın satış hacmi artmış, özellikle ham çelik ve haddelenmiş çelik satışlarında yükseliş görülmüştür. Üretim tarafında ise sıvı ve ham çelik üretimi ile kapasite kullanım oranında hafif gerileme yaşanmıştır.

Operasyonel tarafta ise marjlarda iyileşme dikkat çekmiştir. FAVÖK yıllık %75,6 artışla 2.362 mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %14,4 seviyesine çıkmıştır. Bu iyileşmede hammadde maliyetlerindeki düşüş ve faaliyet giderlerindeki azalış etkili olmuştur.

Finansman giderlerinde önemli artış görülmüş, şirket 4Ç25’te 674,4 mn TL net finansman gideri açıklamıştır. Net borç ve net borç/FAVÖK oranı da yükselmiştir.

Kardemir için hedef fiyat 39,06 TL’ye yükseltilmiş ve tavsiye “AL” olarak revize edilmiştir. 2026 yılında zorlu rekabet koşullarının sürmesi beklenmekle birlikte, maliyet yönetimi, katma değerli ürünlere talep ve yılın ikinci yarısında beklenen hacim artışı operasyonel performansı destekleyebilir. Ayrıca düşük yatırım ihtiyacı ve sürdürülebilir borçluluk seviyesi şirketin finansal görünümünü olumlu etkilemektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-kardemir-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

MAVI - Hedef FiyatÇarşamba, 18 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 18 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım MAVI için hedef fiyatını 63.4 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.

Mavi Giyim 4Ç25’te net kâr beklentilerinin aksine 60 mn TL net zarar açıklamıştır. Bu sapmada enflasyon muhasebesinin iptalinin 422 mn TL’lik tek seferlik olumsuz etkisi ve 208 mn TL’lik parasal kayıp etkili olmuştur. Şirket hisse başına brüt 1,6730420 TL temettü dağıtmayı planlamakta olup temettü verimi %3,9’dur. Ayrıca geri alınan payların iptal edilmesiyle hisse başına kârlılığın desteklenmesi hedeflenmektedir. Sonuçların hisseye etkisi sınırlı pozitif değerlendirilmektedir.

Ciro 4Ç25’te yıllık bazda yatay kalarak beklentilere paralel gerçekleşmiştir. Birebir mağaza satışları nominal artarken reel olarak gerilemiş, adet bazlı büyüme sınırlı kalmıştır. 2025 yılında satış performansı zayıf tüketici talebi ve yüksek indirim ortamından etkilenmiştir. Yıl içinde mağaza sayısı 360’a ulaşmış, satış alanı %4,4 artmıştır.

Operasyonel kârlılık beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş; brüt marj %49,3’e, FAVÖK 1.900 mn TL’ye ve FAVÖK marjı %16’ya yükselmiştir. Net nakit pozisyonu güçlenerek 6.869 mn TL’ye çıkmıştır.

Şirket 2026 yılı için yaklaşık %5 reel gelir büyümesi ve %18 FAVÖK marjı hedeflemekte; Türkiye’de mağaza açılışları ve yenilemeler ile Kuzey Amerika yatırımlarını sürdürmeyi planlamaktadır. Hedef fiyat 63,40 TL ve “AL” tavsiyesi korunmaktadır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-mavi-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

YATAS - Hedef FiyatCuma, 13 Mart 2026 00:00

Cuma, 13 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım YATAS - Yataş hissesi için hedef fiyatını 36.85 TL'den 62.4 TL, tavsiyesini TUT'tan AL'ye yükseltti.

Yataş, 4Ç25’te beklentilerin üzerinde 242 mn TL net kar açıkladı. Güçlü operasyonel karlılık ve 111 mn TL ertelenmiş vergi geliri net karı desteklerken, net finansman gideri yıllık bazda artarak 636,5 mn TL’ye yükseldi. Şirketin net borcu çeyreksel olarak yatay kalarak 5,65 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yurt içi güçlü talep ve sünger satışlarının katkısıyla yıllık %23,4 artarak 6,59 mlr TL oldu. 2025 yılı toplam ciro %7 artışla 22,66 mlr TL’ye ulaştı. Devreye alınan sünger fabrikası satışlara katkı sağlarken, GES yatırımları da yaklaşık 2,5 milyon dolar gelir etkisi yarattı.

Operasyonel karlılık güçlü gerçekleşti; FAVÖK yıllık %55,7 artışla 1 mlr TL’ye yükselirken FAVÖK marjı %15,3 oldu ve beklentilerin belirgin üzerinde gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 2,58x’ten 2,14x’e gerileyerek iyileşti.

Şirketin Türkiye’de toplam mağaza sayısı 790’a, yurt dışı mağaza sayısı ise 172’ye ulaştı. Güçlü finansallar sonrası hedef fiyat 36,85 TL’den 62,40 TL’ye yükseltilirken tavsiye ‘TUT’tan ‘AL’a revize edildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-yatas-hisse-hedef-fiyat-59443	İlgili Dosyayı İndir

BIOEN - Hedef FiyatPerşembe, 12 Mart 2026 00:00

Perşembe, 12 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım BIOEN - Biotrend Enerji için hedef fiyatını 23.8 TL'den 20.1 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Halk Yatırım'ın Biotrend Enerji (BIOEN) için hazırladığı 2025 yılı 4. çeyrek (4Ç25) finansal sonuç raporuna göre öne çıkan önemli noktalar şunlardır:

Net Zarar Beklentileri Aştı: Şirket, 4Ç25 döneminde 670,7 mn TL net zarar açıklamıştır. Bu rakam, bir önceki yılın aynı dönemindeki 297,7 mn TL'lik zararın oldukça üzerindedir ve kurumun 243 mn TL'lik zarar beklentisinden %176,2 daha yüksektir.
Zararın Nedenleri: Zarardaki artışta, operasyonel kârlılıktaki %65’lik zayıflamanın yanı sıra, bu dönemde kaydedilen 621 mn TL tutarındaki ertelenmiş vergi gideri etkili olmuştur.
Operasyonel Performans (FAVÖK): FAVÖK, yıllık bazda %65 düşüşle 61 mn TL’ye gerilemiş ve beklentilerin %54,1 altında kalmıştır. FAVÖK marjı ise yıllık 11,7 puan kayıpla %8,5 seviyesine inmiştir.
Satış Gelirleri: Konsolide satış gelirleri yıllık bazda %16,6 düşüşle 715 mn TL olarak gerçekleşmiş, ancak kurum beklentisinin %4,3 üzerinde kalmıştır.
Yüksek Borçluluk: Şirketin net borcu yıllık bazda %2,2 artarak 5,13 mlr TL seviyesinde yüksek seyrini sürdürmektedir. Finansal sonuçların hisse performansı üzerinde "negatif" etki yaratması beklenmektedir.
Hedef Fiyat Revizyonu: Zayıf kârlılık ve yüksek borçluluk nedeniyle BIOEN için hedef fiyat 23,80 TL’den 20,10 TL’ye düşürülmüş; ancak “TUT” tavsiyesi sürdürülmüştür.

Biotrend Enerji'nin borç yapısı veya vergi giderlerinin detayları hakkında daha fazla bilgi edinmek ister misiniz?

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-bioen-enerji-hedef-fiyat-559032	İlgili Dosyayı İndir

TRGYO - Hedef FiyatPerşembe, 12 Mart 2026 00:00

Perşembe, 12 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım TRGYO - Torunlar GYO için hedef fiyatını 95.5 TL'den 110.2 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT'tan AL'a yükseltti.

Torunlar GYO 4Ç25’te 126 milyon TL net kâr açıklayarak hem piyasa hem de beklentilerin oldukça altında kaldı; zayıf net kârın ana nedeni 4,32 milyar TL ertelenmiş vergi gideri ve artan parasal kayıp oldu. Buna karşın satış gelirleri 7,55 milyar TL ile beklentilere paralel gerçekleşirken FAVÖK 5,34 milyar TL ile beklentilerin belirgin üzerinde geldi ve marj %70,7’ye yükseldi. Şirket güçlü net nakit pozisyonunu 18,83 milyar TL ile korurken gayrimenkul portföy değeri de artış gösterdi. Net kârın düşük olmasına rağmen güçlü operasyonel performans ve yüksek nakit nedeniyle sonuçlar sınırlı pozitif değerlendirilirken hedef fiyat 110,20 TL’ye yükseltildi ve tavsiye “AL”a çevrildi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-trgyo-hisse-hedef-fiyat-55932	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - Hedef FiyatÇarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım BIMAS - BİM Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 828.8 TL'den 942.4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

BİM, 4Ç25’te 6,9 milyar TL net kâr açıklayarak hem kurum hem de piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerinde performans gösterdi. Net kârdaki güçlü artışta beklentilerin üzerindeki operasyonel kârlılık ve 681 milyon TL ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Sonuçların hisse performansı açısından olumlu değerlendirildiği belirtiliyor.

Şirketin konsolide satış gelirleri 4Ç25’te yıllık bazda reel %10,1 artarak 186 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Ortalama sepet büyüklüğü %33 artarken müşteri trafiği hafif geriledi. Aynı mağaza satışları %32,7 artış gösterdi. Çeyrekte 242 yeni mağaza açan BİM’in toplam mağaza sayısı Türkiye, Fas ve Mısır dahil 14.473’e yükseldi.

Operasyonel tarafta FAVÖK yıllık %40,6 artışla 12,8 milyar TL’ye ulaşarak beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 1,5 puan artışla %6,9’a yükseldi. Marjdaki iyileşmede maliyet kontrolü, brüt kâr marjındaki toparlanma ve operasyonel giderlerin etkin yönetimi etkili oldu.

Net borç 38,6 milyar TL’ye yükselse de net borç/FAVÖK oranı 0,89x seviyesine gerileyerek finansal kaldıraç tarafında iyileşme gösterdi. Şirket 2026 yılı için reel ciroda yaklaşık %6 büyüme, %6,5 FAVÖK marjı ve cironun %3–3,5’i seviyesinde yatırım harcaması hedefliyor.

Güçlü finansallar sonrası BİM için 12 aylık hedef fiyat 828,8 TL’den 942,4 TL’ye yükseltilirken “AL” tavsiyesi korunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-bimas-hisse-hedef-fiyat-raporu-55933	İlgili Dosyayı İndir

INDES - Hedef FiyatÇarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Çarşamba, 11 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım INDES - İndeks Bilgisayar hissesi için hedef fiyatını 9.35 TL'den 10.59 TL'ye, tavsiyesini TUT'tan AL'ye yükseltti.

İndeks Bilgisayar, 4Ç25’te 171 milyon TL net kâr açıklayarak hem kurum hem de piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde bir performans sergiledi. Net kâr yıllık bazda %181 artarken bu güçlü artışta operasyonel kârlılıktaki %104’lük yükseliş, diğer faaliyetlerden elde edilen gelirdeki güçlü artış ve finansman giderlerindeki düşüş etkili oldu. Şirket aynı dönemde 391 milyon TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti.

Şirketin satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %10,4 artışla 27,2 milyar TL’ye ulaşmasına rağmen beklentilerin altında kaldı. Buna karşın brüt kârdaki güçlü artış ve operasyonel giderlerdeki yükselişe rağmen operasyonel kârlılık belirgin şekilde iyileşti. FAVÖK yıllık %104 artışla 1,19 milyar TL’ye yükselerek beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı 2 puan artışla %4,4’e çıktı.

Finansal tarafta şirketin net nakit pozisyonu 2,15 milyar TL’den 689 milyon TL’ye gerileyerek yıllık bazda %68 düşüş gösterdi.

Beklentilerin üzerinde gelen operasyonel sonuçların ardından İndeks Bilgisayar için FAVÖK tahminleri yukarı yönlü revize edilirken hedef fiyat 9,35 TL’den 10,59 TL’ye yükseltildi ve hisse için tavsiye “TUT”tan “AL”a yükseltildi. Finansal sonuçların hisse performansı üzerinde pozitif etki yaratması bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-indes-bilgisayar-hisse-hedef-fiyat-59488	İlgili Dosyayı İndir

SOKM - Hedef FiyatSalı, 10 Mart 2026 00:00

Salı, 10 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım SOKM için hedef fiyatını 72.6 TL'den 88.4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Şok Marketler 4Ç25’te 1.393 milyon TL net zarar açıkladı; net zararda 1.529 milyon TL ertelenmiş vergi gideri ve net parasal pozisyon kazancındaki azalış etkili oldu. Operasyonel karlılık beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Satış gelirleri yıllık %8,4 artışla 71.740 milyon TL oldu. Şirket 17 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 11.074’e çıkardı. Aynı mağaza günlük ortalama satışlar %8, müşteri sayısı %2 ve sepet tutarı %5,9 arttı.

FAVÖK 3.756 milyon TL’ye yükselirken FAVÖK marjı %5,2 oldu. Brüt kâr marjındaki artış ve faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki düşüş operasyonel karlılığı destekledi.

2026 yılı için %5 satış büyümesi, %3 FAVÖK marjı ve cironun %2’si oranında yatırım harcaması hedeflendi. Hedef fiyat 72,60 TL’den 88,40 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korunmuştur. 2026 tahminlerine göre FAVÖK marjı öngörüsü %2,5’ten %3’e revize edilmiştir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-sokm-hedef-fiyat-6645	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - Hedef FiyatCuma, 06 Mart 2026 00:00

Cuma, 06 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım TCELL için hedef fiyatını 162 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.

Turkcell 4Ç25 döneminde net karını yıllık bazda %63,4 artırarak 3,59 milyar TL seviyesine yükseltti. Açıklanan net kar kurum beklentisinin %40,6 üzerinde, piyasa beklentisinin ise %4,9 altında gerçekleşti. Net kardaki artış operasyonel karlılıktaki %11,8’lik büyüme ve diğer faaliyet gelirlerindeki %85,4’lük artıştan kaynaklandı. Tahminlerdeki sapma ise özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaydedilen zarar paylarının yıllık bazda %64,5 düşmesinden kaynaklandı. Vergi tarafında şirket geçen yılın aynı dönemindeki 768 milyon TL ertelenmiş vergi gelirine karşılık 4Ç25’te 2,45 milyar TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti. Reel ARPU’daki artış, beklentinin üzerindeki operasyonel karlılık ve dengeli borç görünümü finansalların hisse performansı açısından pozitif değerlendirilmesine neden oldu.

Net borç 2024 yıl sonunda 14,02 milyar TL iken 4Ç25’te 14,89 milyar TL’ye yükseldi. Buna rağmen net borç/FAVÖK oranı 0,15x’ten 0,14x seviyesine geriledi.

Operasyonel göstergelerde 4Ç25’te toplam abone sayısı 43,1 milyondan 43,9 milyona yükseldi. Mobil segmentte 0,8 milyon net abone kazanımı gerçekleşirken faturalı abone sayısı 2,4 milyon arttı, ön ödemeli abone sayısı ise 1,6 milyon azaldı. Faturalı abonelerin toplam içindeki payı %81’e yükseldi. Ortalama çeyreksel enflasyonun yıllık bazda %31,61 arttığı dönemde mobil karma ARPU yıllık bazda %5,4 reel artış gösterdi.

Şirketin konsolide satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %6,9 artarak 62,82 milyar TL ile kurum ve piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. FAVÖK ise brüt karlılıktaki yükselişin etkisiyle %11,8 artarak 25,89 milyar TL oldu ve hem kurum hem piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,8 puan artarak %41,2 seviyesine yükseldi.

Şirket 2026 yılı için %5–7 gelir büyümesi, %40–42 FAVÖK marjı ve yatırım harcamalarının satışlara oranının %25 seviyesinde gerçekleşmesini beklemektedir. Veri merkezi ve bulut iş kolunun %18–20 büyüyerek gelir artışını desteklemesi öngörülmektedir.

Turkcell için 162 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunmaktadır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-tcell-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

AKSEN - Hedef FiyatCuma, 06 Mart 2026 00:00

Cuma, 06 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım AKSEN için hedef fiyatını 77.9 TL'den 86.2 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT'tan AL'ye yükseltti.

Aksa Enerji 4Ç25’te 1.137 milyon TL net kar açıkladı; 4Ç24’te ise 577 milyon TL net zarar kaydedilmişti. Açıklanan net kar kurum beklentisinin 1.031 milyon TL, piyasa beklentisinin 1.067 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Net yatırım geliri ve azalan finansman giderleri karı desteklerken artan vergi yükümlülükleri baskı yarattı. Satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %12,4 azalarak 9.922 milyon TL seviyesinde gerçekleşti; brüt kar marjı %25,0 ile yıllık bazda 0,6 puan arttı. 2025 yılı cirosu yıllık %2 artışla 42.385 milyon TL oldu. Bölgesel dağılımda Türkiye gelirleri %0,87 artışla 29.660 milyon TL, Afrika gelirleri %13,2 azalışla 4.664 milyon TL, Asya gelirleri ise %21,5 artışla 8.062 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

Operasyonel karlılık tarafında 4Ç25 FAVÖK’ü yıllık %8,4 artışla 2.929 milyon TL oldu; FAVÖK marjı 5,6 puan yükselerek %29,5 seviyesine ulaştı. 2025 yılı FAVÖK’ü %36,6 artışla 13.518 milyon TL’ye yükseldi. Yurt dışı operasyonların FAVÖK katkısı %73 seviyesinde gerçekleşti. Türkiye’den FAVÖK %38,8 artışla 3.711 milyon TL, marj %12,5; Afrika FAVÖK %22,3 artışla 3.649 milyon TL, marj %78,2; Asya FAVÖK %45,3 artışla 6.158 milyon TL, marj %76,4 olarak gerçekleşti.

Aksa Enerji için 12 aylık hedef fiyat 86,20 TL’ye yükseltildi ve tavsiye AL olarak güncellendi. Türkiye, Asya ve Afrika’da 2026’da devreye girecek santrallerin operasyonel karlılığı büyümeyi desteklemesi bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-aksen-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

TTKOM - Hedef FiyatPerşembe, 05 Mart 2026 00:00

Perşembe, 05 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım TTKOM için hedef fiyatını 88.9 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.

Türk Telekom, 4Ç25’te 719 milyon TL net kar açıkladı; bu rakam kurum beklentisinin %39,2 ve piyasa beklentisinin %77,6 altında gerçekleşti. Net kar tahmin sapmasında 9,05 milyar TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşen ertelenmiş vergi gideri etkili oldu. Net borç, yıllık bazda %11,5 azalarak 68,1 milyar TL’den 60,3 milyar TL’ye gerilerken, net finansal giderler %20 düşüşle 5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Konsolide ciro yıllık %16,2 artışla 69,32 milyar TL’ye yükselmiş, sabit genişbant gelirleri %18,8, mobil gelirler %5,3 ve kurumsal data gelirleri %26,5 artış göstermiştir. FAVÖK yıllık %12,1 artışla 26,37 milyar TL olarak gerçekleşmiş, FAVÖK marjı %38 seviyesine düşmüştür. Şirket yılsonu için ciro büyümesini %8-9, FAVÖK marjını %41-42 ve yatırım harcamalarının satışlara oranını %33-34 olarak öngörmektedir. Türk Telekom için 12 aylık hedef fiyat 88,90 TL ve tavsiye “AL” yönünde korunmuştur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-ttkom-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

MGROS - Hedef FiyatPerşembe, 05 Mart 2026 00:00

Perşembe, 05 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım MGROS - Migros için hedef fiyatını 855 TL'den 890.4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu

Migros 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 864 milyon TL net kâr açıklayarak hem kurum beklentisi olan 762 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 752 milyon TL’nin üzerinde bir sonuç elde etti. Net kâr yıllık bazda %9,3 gerilemiş olsa da beklentilerin aşılmasında güçlü operasyonel performans ve finansman giderlerinin tahminlerin hafif altında kalması etkili oldu. TMS 29 enflasyon muhasebesi kapsamında kaydedilen parasal kazanç ise üçüncü çeyrekteki 5,76 milyar TL seviyesinden 4Ç25’te 3,22 milyar TL’ye geriledi. Ayrıca şirket bu dönemde 155 milyon TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti.

Operasyonel tarafta Migros’un FAVÖK’ü 4Ç25’te yıllık %12,9 artışla 7,51 milyar TL’ye yükselerek beklentilerin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise %6,8’den %7,1’e yükselerek 0,3 puan iyileşme gösterdi. Marj iyileşmesinde kayıp-kaçak oranlarındaki düşüş ile jet kasa ve elektronik fiyat etiketi gibi uygulamaların sağladığı maliyet verimliliği etkili oldu.

Satış gelirleri tarafında şirket 4Ç25’te yıllık %7,7 reel büyüme ile 105,07 milyar TL net satış geliri elde etti ve bu sonuç hem kurum hem de piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Gelir artışı yaklaşık %3’lük satış alanı büyümesi ve %4’lük benzer mağaza satış büyümesi sayesinde sağlandı. Benzer mağaza satış performansında müşteri trafiğindeki %0,5 artış ve sepet büyüklüğündeki %3,6’lık artış etkili oldu. 2025 yılı genelinde ise Migros’un satış gelirleri %7,3 reel büyüme ile 412,76 milyar TL’ye ulaştı.

Şirketin FAVÖK performansı da beklentilerin üzerinde gerçekleşti. 4Ç25’te FAVÖK 7,51 milyar TL olurken 2025 yılı toplam FAVÖK’ü 27,32 milyar TL seviyesine ulaştı. Böylece FAVÖK marjı 2024’teki %5,4 seviyesinden 2025’te %6,6’ya yükseldi ve şirketin %6,5 seviyesindeki marj beklentisinin de üzerine çıktı. Stoklardaki enflasyon düzeltmesi etkisinin azalması ve operasyonel verimlilik artışı marj iyileşmesini destekleyen başlıca unsurlar oldu.

Nakit akışı tarafında şirket 2025 yılında 7,81 milyar TL serbest nakit akışı yarattı. 2024 yılında 18,7 milyar TL olan serbest nakit akışındaki düşüşte KDV alacakları ve SGK ödemelerinin takvim etkisi, yatırım harcamalarındaki değişim ve önceki yıldaki varlık satışlarının etkisi belirleyici oldu. Şirketin net nakdi reel bazda %3 düşüşle 27,14 milyar TL’ye gerilerken, net borç bir önceki çeyrekteki net nakit pozisyonundan 3,9 milyar TL seviyesine yükseldi. Buna rağmen Net Borç/FAVÖK oranı 0,1x ile düşük seviyede kaldı.

Migros ayrıca 2026 yılına ilişkin beklentilerini de paylaştı. TMS 29’a göre 2026 yılında %5–7 aralığında ciro büyümesi ve %6–7 aralığında FAVÖK marjı hedefleniyor. Şirket yıl içinde 180–200 yeni mağaza açmayı planlarken yatırım harcamalarının satışlara oranının %2,5–3,0 aralığında olması öngörülüyor.

Beklentilerin üzerinde gelen finansal sonuçlar ve ileriye dönük projeksiyonların modele dahil edilmesiyle Migros için hedef fiyat 855 TL’den 890,40 TL’ye yükseltilirken “AL” tavsiyesi korunuyor. Son çeyrek sonuçlarının hisse performansına yansımasının pozitif olması bekleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-migros-hedeffiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

THYAO - Hedef FiyatPerşembe, 05 Mart 2026 00:00

Perşembe, 05 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım THYAO için hedef fiyatını 435 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.

Türk Hava Yolları, 4Ç25’te beklentilerin üzerinde 37.144 milyon TL net kar açıkladı. Kurum beklentisi 26.148 milyon TL, piyasa ortalaması ise 22.396 milyon TL seviyesindeydi. Net kar marjı yıllık 1,4 puan artışla %14,0’a yükseldi. Net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde net yatırım geliri ve finansman gelirindeki olumlu gelişmeler etkili oldu. Finansallar genel olarak beklentileri karşılarken, net karın hem kurum hem de piyasa tahminlerinin üzerinde olması, cirodaki büyüme ve marjlardaki sınırlı iyileşme ile birlikte hisse performansı açısından pozitif değerlendirilmektedir.

4Ç25’te net satış gelirleri yıllık %36,8 artışla 264.647 milyon TL (6.276 milyon USD) seviyesinde gerçekleşti. Yolcu gelirleri 212.487 milyon TL (%37,8 artış), kargo gelirleri 41.396 milyon TL (%26,5 artış) ile ciroyu destekledi. Yolcu sayısı %15,7 artışla 23,3 milyona, taşınan kargo miktarı %16,6 artışla 581 bin tona ulaştı. Toplam kapasite %10,4 artarken, doluluk oranı 2,1 puan artışla %83,9 oldu. FAVÖK 39.443 milyon TL ile yıllık %42,9 artış gösterdi ve FAVÖK marjı %14,9’a yükseldi. Toplam birim gider (CASK) yıllık %0,5 artarken, akaryakıt hariç birim giderler %2,0 azaldı. Finansman tarafında 944 milyon TL net gelir kaydedildi. Türk Hava Yolları için hedef fiyat 435,00 TL ve öneri “AL” seviyesinde korunmakta olup, jeopolitik gelişmeler ve jet yakıt marjı yakından takip edilecektir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-thyao-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

ENJSA - Hedef FiyatSalı, 03 Mart 2026 00:00

Salı, 03 Mart 2026 00:00

Halk Yatırım ENJSA için hedef fiyatını 125.4 TL'den 140.2 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Enerjisa Enerji 4Ç25’te 2.707 milyon TL net kar açıkladı ve hem kurum hem piyasa beklentilerinin üzerinde sonuç elde etti. Geçen yılın aynı dönemindeki zarara kıyasla güçlü iyileşme görülürken, düşen finansman giderleri ve artan vergi geliri net karı destekledi. Baz alınan net kar 2025’te %72,6 artışla 9.547 milyon TL’ye ulaştı ve bunun %63’üne karşılık gelen 5,08 TL/hisse temettü dağıtımı önerildi (yaklaşık %4,8 temettü verimi).

4Ç25’te satış gelirleri yıllık %2,5 gerilese de brüt kar marjı 2,1 puan artışla %25,6’ya yükseldi. Düzenlemeye tabi varlık tabanı yıl sonunda %42 artarak 83,6 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK yıllık %4,1 artışla 10.988 milyon TL olurken, FAVÖK marjı 1,1 puan artışla %17,5’e çıktı. Toplam faaliyet geliri (FAVÖK + yatırım geri ödemeleri) 58,3 milyar TL seviyesine yükseldi.

Şirket 2026 için 30–35 milyar TL yatırım harcaması, 110–120 milyar TL düzenlemeye tabi varlık tabanı, 75–80 milyar TL faaliyet geliri ve 11–13 milyar TL baz net kar öngörüyor. Güncellenen beklentiler doğrultusunda 12 aylık hedef fiyat 140,20 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korunuyor. Finansal sonuçların hisseye etkisi sınırlı pozitif olarak değerlendiriliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-enjsa-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

CIMSA - Hedef FiyatCuma, 27 Şubat 2026 00:00

Cuma, 27 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım CIMSA için hedef fiyatını 68.5 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.

Çimsa 4Ç25’te 650,8 milyon TL ana ortaklık net kârı açıkladı ve bu rakam 806 milyon TL’lik beklentinin ve 854 milyon TL’lik piyasa beklentisinin altında kaldı. Net kârdaki sapmada 326,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşen ve beklentinin üzerinde gelen net finansman gideri etkili oldu. Net borç 2025 sonunda yıllık %7,8 artışla 19.482 milyon TL’ye yükseldi. Sonuçların hisse performansına etkisi nötr olarak değerlendirildi.

Şirket 4Ç25’te yıllık %2,1 artışla 11.364 milyon TL ciro elde ederek beklentilerle uyumlu performans gösterdi. Yurt içi satış hacmi %0,2 gerilerken, uluslararası hacim %37,3 arttı ve Mannok dahil konsolide hacim %16,7 yükseldi. 2025 genelinde konsolide satış hacmi %26,1 artarken, net satışlar %24,6 artışla 45,9 milyar TL’ye ulaştı.

FAVÖK 4Ç25’te yıllık %76,5 artışla 2.181 milyon TL seviyesinde gerçekleşti ve beklentilerle uyumlu oldu. FAVÖK marjı 8,1 puan artarak %19,2’ye yükseldi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı %13,7 olarak gerçekleşti.

12 aylık 68,50 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunmaktadır. 2026’da %33 ciro büyümesi ve %19,2 FAVÖK marjı beklenmektedir. Yeni yatırımların katkısıyla nakit yaratma kapasitesinin artacağı öngörülmektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-cimsa-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

ASELS - Hedef Fiyat (Halk Yatırım)Çarşamba, 25 Şubat 2026 00:00

Çarşamba, 25 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım ASELS için hedef fiyatını 400 TL'den 414.5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu

Aselsan 4Ç25’te 17,79 milyar TL net kâr açıklayarak yıllık %55 artış kaydetti ve hem kurum hem piyasa beklentilerini aştı. Satış gelirleri %17,5 artışla 85,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK %21 artışla 23,67 milyar TL oldu, FAVÖK marjı %27,7’ye yükseldi.

Şirketin net borcu yıllık %33 azalarak 13,97 milyar TL’ye geriledi ve nakit üretim döngüsü iyileşti. Bakiye siparişler $20,4 milyar ile rekor kırdı ve ihracat gelirlerinin payı %21,6’ya yükseldi.

2026 için %10’un üzerinde ciro artışı, %24’ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması öngörülüyor. Hedef fiyat 414,50 TL’ye revize edilerek “AL” tavsiyesi korunuyor

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-aselsan-hisse-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

Sektörel Değerlendirme: KonutPerşembe, 19 Şubat 2026 00:00

Perşembe, 19 Şubat 2026 00:00

TÜİK verilerine göre Türkiye genelinde toplam konut satışları Ocak ayında 111.480 adet ile yıllık bazda %4,7 geriledi. Düşüş özellikle ikinci el konut satışlarında daha belirgin gerçekleşti. İlk el satışlar %2,1 azalarak 34.069 adet olurken, ikinci el satışlar %5,9 düşüşle 77.411 adet seviyesine indi. Toplam satış hacmindeki daralmaya rağmen ipotekli satışlar yıllık %15,7 artış gösterirken, diğer satış türleri %8,3 azaldı. Yabancılara yapılan konut satışları ise %20,8 düşüşle 1.306 adet oldu ve toplam satışlar içindeki payı %1,2 seviyesinde gerçekleşti.

Konut verilerinin GYO hisselerine kısa vadede negatif yansıması beklenmektedir. Yıla zayıf satış performansı ile başlanmış olsa da, politika faizindeki gevşeme sürecinin devam etmesi halinde konut kredisine erişimin kademeli olarak kolaylaşması ve talebin canlanması mümkün görünmektedir. Bu çerçevede sürdürülebilir kira geliri üreten ve net finansal borcu sınırlı olan GYO’ların daha olumlu ayrışması beklenmektedir. Özellikle Emlak Konut GYO ve Torunlar GYO’nun faiz indirimlerinin desteğiyle benzerlerine kıyasla finansal performans açısından pozitif ayrışabileceği öngörülmektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-sektorel-degerlendirme-konut-2026	İlgili Dosyayı İndir

Havacılık Sektörü - Ocak 2026Perşembe, 19 Şubat 2026 00:00

Perşembe, 19 Şubat 2026 00:00

Devlet Hava Meydanları İşletmesi’nin (DHMİ) 2026 yılı Ocak ayı verilerine göre, iki kez sayılan iç hat yolcu etkisi düzeltilmiş şekilde toplam yolcu sayısı 13,7 milyon ile yıllık bazda %9,8 artış gösterdi. Dış hat yolcu sayısı %10,3 artışla 9,6 milyon, iç hat yolcu sayısı ise %8,7 yükselişle 4,1 milyon seviyesine ulaştı. Toplam yük trafiği (kargo+posta+bagaj) de %9,9 artarak 401,9 bin ton oldu.

Havalimanı bazında bakıldığında, İstanbul Havalimanı Ocak ayında %7,4 artışla 6,2 milyon yolcuya hizmet verdi. Sabiha Gökçen Havalimanı %15,1 artışla 3,3 milyon, Esenboğa Havalimanı %17,2 artışla 793,1 bin yolcuya ulaştı. Antalya ve İzmir havalimanlarında ise yolcu trafiği sırasıyla %3,3 ve %15,8 artış kaydetti.

Ocak ayı verileri, düşük sezona rağmen Türkiye havacılık sektöründe büyümenin sürdüğüne işaret etmekte ve bu görünüm pozitif değerlendirilmektedir. DHMİ, 2026 yılı toplam yolcu sayısının 203,4 milyona ulaşmasını beklemektedir. Talep tarafı dirençli görünümünü korurken, düşük petrol fiyatları maliyet baskısını hafifletmektedir. Ancak petrol fiyatlarında kalıcı yukarı yönlü hareket, personel giderleri ve enflasyon kaynaklı maliyet artışları kârlılık üzerinde risk oluşturabilir. Ayrıca artan rekabet birim gelirler üzerinde baskı yaratırken, kapasite kısıtlamaları büyüme projeksiyonları açısından ilave risk unsuru olarak öne çıkmaktadır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-havacilik-sektoru-ocak-2026	İlgili Dosyayı İndir

EREGL - Hedef FiyatÇarşamba, 18 Şubat 2026 00:00

Çarşamba, 18 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım EREGL için hedef fiyatını 31.74 TL'den 34.48 TL'ye yükseltti, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Erdemir 4Ç25’te 1.872 mn TL net zarar açıklayarak hem kurum beklentisinin (2.785 mn TL) hem de piyasa beklentisinin (2.723 mn TL) altında zarar açıkladı. Net zarardaki olumlu sapmada beklentilerin üzerindeki operasyonel kârlılık ve öngörülenden düşük gerçekleşen vergi gideri etkili oldu. Sonuçların hisseye etkisi “sınırlı pozitif” olarak değerlendiriliyor.

Satış gelirleri 4Ç25’te yıllık %10,7 artışla 60.995 mn TL seviyesine ulaştı ve hem kurum hem piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Sapmada tahminlerden güçlü gelen satış hacmi etkili oldu. Çeyrekte sıvı çelik üretimi 2,33 mn ton, nihai mamul üretimi 2,22 mn ton ve satış miktarı 2,23 mn ton olarak gerçekleşti. Kapasite kullanım oranı 12 aylık dönemde %85 oldu (2024: %89). Uzun ürünlerin satış içindeki payı %14’e yükselirken, yurt dışı satış payı %12,5’e geriledi.

FAVÖK 4Ç25’te yıllık %182,2 artışla 7.453 mn TL seviyesinde gerçekleşerek beklentilerin belirgin şekilde üzerinde açıklandı. FAVÖK marjı 7,4 puan artışla %12,2 oldu. Güçlü brüt kâr performansı sapmada belirleyici oldu. Ton başına FAVÖK 71 dolar seviyesine yükselirken, 2025 yılı genelinde 64 dolar olarak gerçekleşti (2024: 83 dolar).

Finansman giderleri yüksek seyrini korumakla birlikte son beş çeyreğin en düşük seviyesine geriledi. 4Ç25’te net finansman gideri 1.363 mn TL oldu. Yatırım harcamaları 2025’te 775 mn dolar ile son iki yılın en düşük seviyesinde gerçekleşti. Net borç 1.840 mn dolardan 963 mn dolara gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 1,92x’e düştü (2024: 2,85x).

Hedef fiyat 31,74 TL’den 34,48 TL’ye revize edilirken “TUT” tavsiyesi korunuyor. 2026’da fiyat ve maliyetlerin görece yatay, satış hacminin ise yaklaşık 8 mn ton seviyesinde olması bekleniyor. Ton başına FAVÖK’te sınırlı toparlanma öngörülüyor. Yurt içinde dezenflasyon ve faiz indirimleri destekleyici unsurlar olarak görülürken, sektördeki rekabet koşullarının fiyatlama ve kârlılık üzerinde baskı oluşturmaya devam etmesi bekleniyor. Olası sektör tedbirleri ise potansiyel pozitif katalist olarak değerlendiriliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-eregl-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

SISE - Hedef FiyatÇarşamba, 18 Şubat 2026 00:00

Çarşamba, 18 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım SISE için hedef fiyatını 58.35 TL'den 68.5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Şişecam 4Ç25’te 3.885 mn TL net kâr açıklayarak hem piyasa beklentisi olan 1.888 mn TL’nin hem de kurum beklentisi olan 3.121 mn TL’nin üzerinde sonuç açıkladı. Net kârdaki güçlü performansta ertelenmiş vergi geliri, daha düşük net finansman gideri, kur farkı gelirleri ve parasal pozisyon kazancı etkili oldu. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1.930 mn TL net zarar açıklamıştı. 2025 yılı toplam net kârı ise yıllık %50 artışla 9.878 mn TL’ye ulaştı. 4Ç25’te 1.291 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedilirken, net finansman gideri geçen yılın aynı dönemine göre belirgin şekilde azalarak 1.254 mn TL oldu.

Ciro performansı da güçlü gerçekleşti. 4Ç25’te konsolide net satış gelirleri yıllık %3,5 artışla 55.182 mn TL’ye ulaştı ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Mimari Cam segmenti en yüksek katkıyı sağlarken, yurt içi satışlar çift haneli büyüdü. Endüstriyel Cam segmentinde satışlar artış gösterirken, cam elyafında zayıf talep dikkat çekti. Cam Ambalaj segmenti yıllık %10 büyürken, Kimya segmentinde satışlar %7 geriledi. Cam Ev Eşyası segmentinde ise zayıf talep nedeniyle gelirler yıllık %9 düştü.

Operasyonel tarafta ise performans beklentilerin altında kaldı. 4Ç25’te FAVÖK yıllık %44 artışla 2.930 mn TL’ye yükselse de piyasa ve kurum beklentilerinin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı 1,5 puan artışla %5,3 oldu. Artan lojistik ve personel giderleri faaliyet giderlerini yükseltti ve şirket çeyrekte 1.279 mn TL net faaliyet zararı açıkladı. 2025 genelinde ise FAVÖK %33 artışla 18.831 mn TL’ye, FAVÖK marjı %8,4 seviyesine ulaştı. Net borç 120.773 mn TL’ye yükselirken, Net Borç/FAVÖK oranı 6,41x seviyesinde gerçekleşti.

Şirket mimari cam ve cam ambalaj segmentlerinde yeni yatırımlarını devreye aldı. Bulgaristan ve İtalya’daki yeni kaplamalı cam hatları ile Macaristan’daki cam ambalaj yatırımı devreye girdi. Bu yatırımlarla cam ambalaj kurulu kapasitesinin %6 artışla 3,5 milyon ton/yıla ulaşması hedefleniyor. Son çeyrek sonuçları ciro ve net kâr tarafında güçlü olsa da operasyonel marjların beklenti altında kalması nedeniyle kısa vadeli etkinin negatif olabileceği değerlendiriliyor. Bununla birlikte katma değerli ürün yatırımlarının orta vadede büyüme ve operasyonel verimliliği desteklemesi bekleniyor.

12 aylık hedef fiyat 58,35 TL’den 68,50 TL’ye yükseltilirken “AL” tavsiyesi korunuyor. 2026 yılı için 281,6 milyar TL ciro, 31,5 milyar TL FAVÖK ve 12,4 milyar TL net kâr öngörülüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-sise-cam-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

LOGO - Hedef FiyatÇarşamba, 18 Şubat 2026 00:00

Çarşamba, 18 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım LOGO için hedef fiyatını 241.5 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.

Logo Yazılım 4Ç25’te net kârını yıllık %306,6 artırarak 72 mn TL seviyesinde açıkladı. Net kâr kurum beklentisinin %60 üzerinde gerçekleşirken, piyasa beklentisinin %16,6 altında kaldı. Yıllık artışta net finansal giderler ve net parasal pozisyon zararındaki gerileme etkili oldu. Net parasal pozisyon zararının 43 mn TL ile beklentinin altında kalması tahmin sapmasında belirleyici oldu. Şirket ayrıca 61 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydetti. Net nakit pozisyonu 733 mn TL’den 1,37 mlr TL’ye yükselirken, artışta Totalsoft hisse satışından kaynaklanan 2,2 milyon Euro nakit girişi etkili oldu. Sonuçların hisse performansına etkisi “sınırlı negatif” olarak değerlendiriliyor.

4Ç25’te yalnızca Türkiye operasyonlarını içeren konsolide satış gelirleri yıllık %2,8 artışla 1,66 mlr TL oldu ve beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık %19,4 düşüşle 346 mn TL seviyesinde açıklandı; kurum beklentisinin %7,4 üzerinde, piyasa beklentisinin %9,3 altında kaldı. Brüt kârlılıktaki sınırlı artışa karşılık faaliyet giderlerindeki %11,8’lik yükseliş marjları baskıladı. FAVÖK marjı %26,5’ten %20,8’e geriledi.

Şirket 2026 yılı için faturalanan gelirlerde %12,2, UFRS gelirlerinde %11,6 büyüme ve yaklaşık %31 FAVÖK marjı öngörüyor. Hedef fiyat 241,50 TL ve “AL” tavsiyesi korunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-logo-hedef-fiyat	İlgili Dosyayı İndir

AKCNS - Hedef FiyatCuma, 13 Şubat 2026 00:00

Cuma, 13 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım AKCNS - Akçansa Çimento için hedef fiyatını 232.4 TL'den 254.5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Akçansa, 4Ç25’te 218 milyon TL net kâr açıklayarak hem kurum beklentisinin (%11,4) hem de piyasa beklentisinin (%18,4) altında kaldı; net kâr yıllık bazda %53 geriledi. Sapmada, 505 milyon TL’ye yükselen ertelenmiş vergi gideri belirleyici olurken, vergi mevzuatındaki değişiklik ve enflasyon muhasebesi kaynaklı etkiler net kârlılığı baskıladı. 2025 yılı net kârı da fiyat-maliyet baskısı nedeniyle 726 milyon TL’ye geriledi.

Ciro tarafında 4Ç25’te yıllık %3,6 artışla 6,85 milyar TL gelir elde edilirken, rakam beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Çimento ve türevleri satış hacmi hem çeyreksel hem yıllık bazda artış gösterirken, hazır beton hacmi yıl genelinde sınırlı geriledi. FAVÖK 1,19 milyar TL ile piyasa beklentisine paralel gerçekleşti ve marj %17,4’e yükseldi; ancak 2025 genelinde FAVÖK %34 daraldı.

Şirket 9A25’teki net borç pozisyonundan çıkarak yılı 1,1 milyar TL net nakit ile tamamladı. Sonuçlar genel olarak operasyonel açıdan dengeli görülürken, hisseye etkisi ‘nötr’ değerlendirilmektedir. 12 aylık hedef fiyat 254,50 TL’ye yükseltilmiş ve “AL” tavsiyesi korunmuştur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-akcansa-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

TTRAK - Hedef FiyatSalı, 10 Şubat 2026 00:00

Salı, 10 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım TTRAK için hedef fiyatını 693 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Türk Traktör 4Ç25 finansallarının özet önemli noktaları:

Türk Traktör, 4Ç25’te 502 milyon TL net zarar açıklayarak beklentilerin üzerinde bir performans sergilemiştir (konsensüs: 22 milyon TL, kurum beklentisi: 154 milyon TL). Net zararın temel sebepleri, net parasal kazancın beklentinin altında gerçekleşmesi ve toplam vergi yükümlülüğünün tahminlerin üzerinde oluşudur. Net borç 2025 sonunda 8,74 milyar TL’ye yükselmiş, finansman giderleri yıllık %50,3 artışla 1,16 milyar TL olmuştur. Bu nedenle hisse performansı üzerindeki kısa vadeli etki “negatif” olarak değerlendirilmiştir.

Ciro performansı beklentilere paralel gerçekleşmiş, 4Ç25’te konsolide satış gelirleri yıllık %31 düşüşle 12,91 milyar TL olmuştur. İhracatın satış gelirleri içindeki payı %28’e yükselmiştir. Toplam traktör satış adedi yıllık %32 düşüşle 6.291 adet olurken, yurt içi satış %55 düşüşle 3.432 adet, yurt dışı satış ise %74 artışla 2.859 adet seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK yıllık %60,2 düşüşle 743,4 milyon TL olmuştur; FAVÖK marjı %5,8’e gerilemiştir. Beklentinin üzerinde gerçekleşen FAVÖK’ün ana nedeni amortisman giderlerindeki %5,1 artış olmuştur.

2026 beklentilerinde Türk Traktör, Türkiye traktör pazarını 27.000-33.000 adet, iç piyasa satışını 11.500-14.500 adet ve ihracat satışını 11.000-13.500 adet olarak öngörmektedir. Yatırım harcaması hedefi 75-100 milyon USD aralığındadır.

Hedef fiyat 693 TL olarak korunmuş ve tavsiye “TUT” yönünde verilmiştir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-turk-traktor-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

OTKAR - Hedef FiyatSalı, 10 Şubat 2026 00:00

Salı, 10 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım OTKAR için hedef fiyatını 626.4 TL'den 555.5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.

Otokar 4Ç25 finansallarının özet önemli noktaları:

Otokar, 4Ç25 döneminde 1 milyar TL net zarar açıklayarak beklentilerin üzerinde bir kayıp kaydetti; bu rakam kurum beklentisinin %86, piyasa ortalamasının %87 üzerinde gerçekleşti. Net zarardaki artışta, net parasal pozisyon kazancındaki %53 düşüş ve ertelenmiş vergi giderlerindeki yükseliş belirleyici oldu (4Ç25: 71 mn TL, 4Ç24: 11 mn TL).

Satış karmasında savunma sanayi araçlarının payı arttığı için FAVÖK marjı 2 puan artışla %3,2 seviyesine yükseldi. Ancak ticari araçların baskınlığı ve Romanya projesi kaynaklı tazminat ödemeleri nedeniyle operasyonel karlılık beklentilerin altında kaldı. 4Ç25’te FAVÖK 622 mn TL olarak gerçekleşti; bu rakam yıllık bazda %271 artış göstermesine rağmen kurum beklentisinin %58,1, piyasa beklentisinin %50,8 altında kaldı.

Net borç 4Ç25’te 27,8 milyar TL’ye hafif yükseldi (%7,4 artış), net finansal giderler ise 2,35 milyar TL oldu. Satış gelirleri yıllık %37,5 artışla 19,68 milyar TL seviyesinde gerçekleşti; bunun %43’ü savunma sanayi araçlarından elde edildi. Romanya projesi tazminatı (2,9 milyar TL) gelirleri %9 düşürdü, tazminat hariç satış geliri 22,6 milyar TL olarak hesaplanıyor. İhracatın cirodaki payı %75,65’e yükseldi.

Otokar için hedef fiyat 626,40 TL’den 555,50 TL’ye düşürülmüş ve “TUT” tavsiyesi korunmuştur. 2026 FAVÖK öngörüsü 3,77 milyar TL olarak güncellenmiştir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-otokar-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

FROTO - Hedef FiyatSalı, 10 Şubat 2026 00:00

Salı, 10 Şubat 2026 00:00

Halk Yatırım FROTO için hedef fiyatını 140 TL'den 150.4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-froto-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

2026 Strateji Raporu ve Model PortföyPerşembe, 15 Ocak 2026 00:00

Perşembe, 15 Ocak 2026 00:00

Kurum bist100 endeks hedefini %34 getiri potansiyeli ile 16.550 olarak belirledi ve model portföyünü belirledi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-model-portfoy-2026	İlgili Dosyayı İndir

Enerji Sektörü RaporuPazartesi, 29 Aralık 2025 00:00

Pazartesi, 29 Aralık 2025 00:00

Enerji Sektörü Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-enerji-sektoru-analizi-4938	İlgili Dosyayı İndir

MAVI - Hedef FiyatPerşembe, 11 Aralık 2025 00:00

Perşembe, 11 Aralık 2025 00:00

Halk Yatırım, MAVI-Mavi için hedef fiyatını 61.25 TL, tavsiyesini "AL' olarak korudu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-mavi-giyim-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

KOZAL - Hedef FiyatÇarşamba, 12 Kasım 2025 00:00

Çarşamba, 12 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, KOZAL-Koza Altın İşletmeleri için hedef fiyatını 34.30 TL'den 39.30 TL'ye yükseltirken tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-kozal-hisse-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - Hedef FiyatSalı, 11 Kasım 2025 00:00

Salı, 11 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, BIMAS-BİM için hedef fiyatını 774.8 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-bimas-hisse-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

INDES - Hedef FiyatSalı, 11 Kasım 2025 00:00

Salı, 11 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, INDES-İndeks Bilgisayar için hedef fiyatını 9.35 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-indes-hisse-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

SISE - Hedef FiyatPazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Pazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, SISE-Şişecam için hedef fiyatını 58.35 TL, tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-sise-cam-hisse-hedef-fiyat-449388	İlgili Dosyayı İndir

TRGYO - Hedef FiyatPazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Pazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, TRGYO-Torunlar GYO için hedef fiyatını 94.50 TL olarak korudu, tavsiyesini ise 'AL'dan 'TUT'a indirdi.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-trgyo-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

EKGYO - Hedef FiyatPazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Pazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, EKGYO-Emlak Konut için hedef fiyatını 25,8 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-ekgyo-hisse-hedef-fiyat-2026	İlgili Dosyayı İndir

BIOEN - Hedef FiyatPazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Pazartesi, 10 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, BIOEN-Biotrend Enerji için 23,80 TL seviyesindeki hedef fiyatını ve ‘TUT’ tavsiyeni sürdürdü.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-biotrend-enerji-hisse-hedef-fiyat-44932	İlgili Dosyayı İndir

Sektör Analizi: OtomotivSalı, 04 Kasım 2025 00:00

Salı, 04 Kasım 2025 00:00

Sektör Analizi: Otomotiv

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-otomotiv-sektor-analizi-44421	İlgili Dosyayı İndir

Yabancı Takas OranlarıSalı, 04 Kasım 2025 00:00

Salı, 04 Kasım 2025 00:00

Yabancı Takas Oranları

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-yabanci-takas-oranlari-ekim-2025	İlgili Dosyayı İndir

Demir Çelik SektörüPazartesi, 03 Kasım 2025 00:00

Pazartesi, 03 Kasım 2025 00:00

Sektör Analizi: Demir Çelik

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-demir-celik-sektoru-449382	İlgili Dosyayı İndir

CIMSA - Hedef FiyatPazartesi, 03 Kasım 2025 00:00

Pazartesi, 03 Kasım 2025 00:00

Halk Yatırım, CIMSA-Çimsa için hedef fiyatını 67.1 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-cimsa-hedef-fiyat-44930	İlgili Dosyayı İndir

EREGL - Hedef FiyatSalı, 21 Ekim 2025 00:00

Salı, 21 Ekim 2025 00:00

Halk Yatırım, EREGL-Erdemir için hedef fiyatını 32,56 TL'den 31,74 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "tut" olarak korudu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-erdemir-hedef-fiyat-520283	İlgili Dosyayı İndir

Havacılık SektörüPerşembe, 16 Ekim 2025 00:00

Perşembe, 16 Ekim 2025 00:00

Havacılık Sektörü

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-havacilik-sektor-raporu-5523	İlgili Dosyayı İndir

Konut SektörüPerşembe, 16 Ekim 2025 00:00

Perşembe, 16 Ekim 2025 00:00

Konut Sektörü

S.No	Dosya Adı	İndir
1	halk-yatirim-konut-sektor-degerlendirme-raporu-445629	İlgili Dosyayı İndir