Halk Yatırım MAVI için hedef fiyatını 63.4 TL olarak korudu, tavsiyesini AL olarak korudu.
Mavi Giyim 4Ç25’te net kâr beklentilerinin aksine 60 mn TL net zarar açıklamıştır. Bu sapmada enflasyon muhasebesinin iptalinin 422 mn TL’lik tek seferlik olumsuz etkisi ve 208 mn TL’lik parasal kayıp etkili olmuştur. Şirket hisse başına brüt 1,6730420 TL temettü dağıtmayı planlamakta olup temettü verimi %3,9’dur. Ayrıca geri alınan payların iptal edilmesiyle hisse başına kârlılığın desteklenmesi hedeflenmektedir. Sonuçların hisseye etkisi sınırlı pozitif değerlendirilmektedir.
Ciro 4Ç25’te yıllık bazda yatay kalarak beklentilere paralel gerçekleşmiştir. Birebir mağaza satışları nominal artarken reel olarak gerilemiş, adet bazlı büyüme sınırlı kalmıştır. 2025 yılında satış performansı zayıf tüketici talebi ve yüksek indirim ortamından etkilenmiştir. Yıl içinde mağaza sayısı 360’a ulaşmış, satış alanı %4,4 artmıştır.
Operasyonel kârlılık beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş; brüt marj %49,3’e, FAVÖK 1.900 mn TL’ye ve FAVÖK marjı %16’ya yükselmiştir. Net nakit pozisyonu güçlenerek 6.869 mn TL’ye çıkmıştır.
Şirket 2026 yılı için yaklaşık %5 reel gelir büyümesi ve %18 FAVÖK marjı hedeflemekte; Türkiye’de mağaza açılışları ve yenilemeler ile Kuzey Amerika yatırımlarını sürdürmeyi planlamaktadır. Hedef fiyat 63,40 TL ve “AL” tavsiyesi korunmaktadır.
