Tacirler Yatırım TTRAK - Türk Traktör için hedef fiyatını 680 TL olarak korudu, tavsiyesini 'TUT' olarak korudu.
Türk Traktör 4Ç25’te 502 milyon TL net zarar açıklayarak hem piyasa beklentisinin (4 milyon TL net kâr) hem de kurum tahmininin (201 milyon TL net kâr) belirgin şekilde altında kalmıştır. Net zararda operasyonel kârlılıktaki zayıflama ve artan vergi giderleri etkili olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde 413 milyon TL, önceki çeyrekte ise 296 milyon TL net kâr elde edilmişti.
4Ç25’te net satışlar 12,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş, yıllık bazda %31 daralırken çeyreksel bazda %10 artış göstermiştir. FAVÖK 743 milyon TL ile piyasa beklentisinin yaklaşık %20 altında kalmış, FAVÖK marjı %5,8’e gerileyerek yıllık 4,2 puan, çeyreksel 8,3 puan düşmüştür. Düşük kapasite kullanımı, sabit maliyet baskısı ve yüksek hammadde maliyetleri marjlar üzerinde baskı yaratmaya devam etmiştir.
2025 yılı genelinde net satışlar %38,6 daralarak 53,8 milyar TL’ye gerilemiş, FAVÖK 5,0 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net kâr ise 455 milyon TL ile yıllık bazda yaklaşık %94 düşüş göstermiştir. Bu tablo, yıl boyunca talep daralması ve maliyet baskıları nedeniyle kârlılıkta belirgin zayıflamaya işaret etmektedir.
Operasyonel tarafta üretim ve satış hacimlerinde ciddi gerileme yaşanmıştır. 2025’te toplam traktör üretimi %41 düşüşle 25.833 adet olurken, toplam satışlar 27.023 adet seviyesinde gerçekleşmiştir. Yurt içi yerli satışlar %50, ithal satışlar %44, ihracat adetleri ise %12 gerilemiştir. İhracat görece daha dirençli kalmasına rağmen toplam hacim daralması performansı sınırlamıştır.
2026 yılı için belirgin bir toparlanma öngörülmemektedir. Türkiye traktör pazarının 27–33 bin adet aralığında gerçekleşmesi beklenirken, iç piyasa satışlarının 11.500–14.500 adet, ihracatın ise 11.000–13.500 adet seviyesinde olması öngörülmektedir. 75–100 milyon dolar yatırım harcaması planlanmakta olup, şirket 2025 yılı kârından temettü dağıtmama kararı almıştır. Mevcut görünüm çerçevesinde 12 aylık 680 TL hedef fiyat korunmuş, “TUT” tavsiyesi sürdürülmüştür.
