Ziraat Yatırım, TAVHL - TAV Havalimanları için hedef fiyatını 380 TL'den 510 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
TAV Havalimanları, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 1.209mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde 69mn TL zarar kaydedilmişti. 4Ç2025’te toplam hizmet verilen yolcu sayısı %10,2 artarak 25,7 milyona ulaşmış, satış gelirleri %34,9 artışla 21.277mn TL’ye yükselmiştir. Antalya, Ankara ve İzmir havalimanları en yüksek gelir payına sahip olurken, brüt kar %101,5 artışla 7.271mn TL’ye, net faaliyet karı 2.324mn TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK %84 artışla 4.548mn TL olarak gerçekleşmiş, FAVÖK marjı %21,4 olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden net gelir 591mn TL, iştiraklerden ise 1.125mn TL net gider kaydedilmiştir. Net finansman gideri 2.988mn TL’ye yükselmiş ve 143mn TL vergi geliri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 1.209mn TL olmuştur. 2025 yılı ana ortaklık net dönem karı 2.816mn TL olarak gerçekleşmiştir.
TAV, 2026 yılı için toplam yolcu sayısını 116-123 milyon, dış hat yolcu sayısını 78-83 milyon olarak öngörmektedir. Yıllık cironun 1.880-1.980mn EUR, FAVÖK’ün 590-650mn EUR, yatırım harcamalarının ise 330mn EUR altında gerçekleşmesi beklenmektedir. Şirket, kar payını iki taksit halinde dağıtmayı planlamakta, hisse başına brüt 3,61 TL, net 3,07 TL temettü öngörülmektedir. Net borç 1.619mn EUR’ya gerilemiş, net borç/FAVÖK oranı 2,9x olmuştur. Havalimanı imtiyazları uzatılmış, yatırımlar devam etmekte, enerji yatırımlarında güneş panelleri devreye alınmıştır. 2025 yılında net kar üzerinde 119mn EUR tutarında nakit dışı tek seferlik etkiler oluşmuştur. 2026 yılı satış geliri ve FAVÖK tahminleri güncellenmiş, hedef piyasa değer 185.273mn TL’ye ve hedef hisse fiyatı 510,00 TL’ye yükseltilmiştir. Hisse %33,6 iskontolu işlem görmekte olup, “AL” önerisi korunmaktadır.
