Ziraat Yatırım - Hedef Fiyat – Borsa, Hisse Senedi ve Piyasa Tahminleri

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Metin, genel olarak nötr bir sabah stratejisi çerçevesi sunuyor ve şirket haberlerinde ağırlıkla finansman işlemleri ile operasyonel gelişmeler öne çıkıyor. Bankacılık tarafında Akbank, İş Bankası ve Yapı Kredi’nin yurt dışı borçlanma adımları dikkat çekerken, Emlak Konut GYO’nun sukuk ihracı ve Yapı Kredi’nin tahsili gecikmiş alacak satışı da öne çıkan başlıklar arasında yer alıyor. TR Anadolu Metal ve TR Doğal Enerji’nin 2026 ilk çeyrek sonuçları ise güçlü büyüme ve kârlılık iyileşmesine işaret ediyor.

TR Anadolu Metal’de ana ortaklık net dönem karı 574mn TL olurken, geçen yılın aynı dönemindeki 334mn TL zarar kâr dönüşümünü gösterdi. Satış gelirleri %55,9 artışla 8.973mn TL’ye yükselirken, FAVÖK 4.195mn TL seviyesine çıktı. Şirkette brüt kâr marjı 26 puan, FAVÖK marjı ise 31 puan genişledi. TR Doğal Enerji’de de ana ortaklık net dönem karı 254mn TL’ye yükselirken, geçen yıl aynı çeyrekte 143mn TL zarar yazılmıştı. Bu şirkette satış gelirleri %55,8 artışla 8.978mn TL’ye, FAVÖK ise 4.205mn TL’ye ulaştı.

Haber akışında yatırımcı açısından olumlu görülebilecek katalizörler arasında Gersan Elektrik’in yıl sonuna kadar yatırımlardan 12mn USD’nin üzerinde ek FAVÖK katkısı beklemesi ve Avrupa’da pazar payını artırma planı yer alıyor. Dof Robotik’in İstanbul’da yeni bir üretim tesisi için gayrimenkul alma kararı da büyüme odağını destekleyen bir adım olarak öne çıkıyor. Mogan Enerji’nin bağlı ortaklığı Gürmat Elektrik Üretim tarafından yurtdışında 380mn USD tutarında, 9 yıl vadeli proje tahvilinin tamamlanması da dikkat çeken bir finansman gelişmesi olarak raporda yer alıyor.

Risk tarafında ise metin ağırlıklı olarak borçlanma, sermaye artırımı ve alacak satışı gibi finansal işlemleri içerdiğinden, bu adımların şirketlerin bilanço yapısı ve fonlama ihtiyacı ile yakından ilişkili olduğu görülüyor. Yapı Kredi’nin 3,2 milyar TL tutarındaki tahsili gecikmiş alacağı 397,7mn TL bedelle satması ve Gündoğdu Gıda’nın 3 milyar TL kaynak sağlama hedefi, finansal yeniden yapılandırma ve sermaye ihtiyacına işaret eden unsurlar arasında. Kurum değerlendirmesi açısından raporun tonu şirket bazında çoğunlukla “Nötr” olup, ana vurgu finansman sağlayıcı işlemler, kapasite veya üretim genişletme adımları ve güçlü operasyonel performans sergileyen şirketler üzerindedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sabah-stratejisi-66445	İlgili Dosyayı İndir

Ekonomik Araştırmalar BültenCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleriCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-haftalik-menkul-kiymet-istatistikleri-6644	İlgili Dosyayı İndir

Yurtiçi Yerleşiklerin Yabancı Para Mevduatları - TCMB RezervleriCuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 22 Mayıs 2026 00:00

Yurtiçi Yerleşiklerin Yabancı Para Mevduatları - TCMB Rezervleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-yurtici-yerlesiklerin-yp-mevzudatlari-tcmb-rezervleri-6644	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiPerşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Raporda ana mesaj, BIST100’ün zayıf bir başlangıca rağmen kapanışa doğru artan oynaklıkla günü hafif düşüşle tamamladığı ve buna karşın kısa vadede toparlanma işaretleri verdiği yönündedir. Analist, jeopolitik taraftaki olumlu haber akışının desteğiyle endeksin bugün alıcılı bir gün geçirebileceğini düşünüyor. Küresel tarafta Fed tutanaklarının daha şahin bir duruşa işaret etmesi, enflasyon baskıları ve olası faiz artışı beklentilerini öne çıkarıyor. Buna karşılık Brent petroldeki sert satışlar, ABD 10 yıllık tahvil faizindeki gerileme ve Wall Street’teki yükseliş risk iştahını destekleyen unsurlar olarak aktarılıyor.

Yurtiçinde BIST100 endeksi yaklaşık 14.100 seviyesine kadar yükseldikten sonra satışlarla gerileyerek günü 14.012 puandan kapattı. İşlem hacmi 165 milyar TL olarak gerçekleşirken, sektörlerde karışık bir görünüm vardı. Bankacılık endeksi %1,1 değer kaybederken metal eşya makine sektörü %3,5 primle pozitif ayrıştı. Bu görünüm, endekste kısa vadeli toparlanma çabası olsa da seçici sektör hareketlerinin öne çıktığını gösteriyor.

Küresel cephede Asya seansında teknoloji hisseleri öncülüğünde güçlü bir risk iştahı izlendi. OpenAI ve SpaceX’in halka arz hazırlıklarına ilişkin haber akışı teknoloji sektörüne ilgiyi canlı tutarken, Samsung’un grev riskini atlatmasının ardından Güney Kore Kospi endeksi %8’i aşan yükselişler kaydetti. MSCI Asya Pasifik endeksinde yaklaşık %2,6 civarında artış görülmesi, bölgesel iyimserliğin güçlü olduğunu ortaya koyuyor. ABD vadelilerinin yatay seyretmesi ise açılış öncesi küresel görünümün dengeli kaldığına işaret ediyor.

Rapor, bugün için EFES-2026 tatbikatı, İsveç’teki NATO Dışişleri Bakanları toplantısı, Şimşek ve Karahan’ın Londra’daki BBVA konferansı konuşmaları ile TCMB kısa vadeli dış borç istatistiklerini öne çıkan gündem maddeleri olarak sıralıyor. Yurtdışında ABD ve Avrupa Bölgesi PMI verileri, haftalık işsizlik başvuruları, konut başlangıçları ve Avrupa Komisyonu ekonomik tahminleri takip edilecek. Ayrıca Walmart’ın finansallarını piyasalar açılmadan önce açıklaması bekleniyor. Genel sonuç olarak rapor, yatırımcı açısından en kritik çıkarımın jeopolitik gelişmeler ve küresel risk iştahındaki iyileşmenin BIST100’de kısa vadeli bir toparlanma desteği yaratabileceği olduğunu vurguluyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sabah-stratejisi-66443	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniPerşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 21 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Metin, BIST100’de haftanın ilk işlem gününde satış baskısının sürdüğünü ve endeksin günü %2,35 düşüşle 14.030 seviyesinde tamamladığını gösteriyor. Bankacılık endeksi %0,7 gerileyerek görece dirençli kalsa da düşüşün endeks geneline yayıldığı ve 90 hissenin günü negatif kapattığı vurgulanıyor. İşlem hacminin 158 milyar TL ile yakın dönem ortalamalarının altında kalması, piyasadaki zayıf risk iştahını destekleyen bir diğer unsur olarak öne çıkıyor.

Yurt dışında petrol fiyatlarını yüksek tutan arz kesintileri ve bunun yarattığı enflasyon endişeleri, özellikle ABD 30 yıllık tahvil faizlerinin %5,20’nin üzerine çıkmasına yol açarak küresel piyasalarda baskı yaratıyor. Bu tablo, Fed başta olmak üzere merkez bankalarının faiz indirimlerini erteleme ve hatta olası faiz artırımlarını gündeme alma ihtimalini artırıyor. ABD borsaları karışık seyrederken S&P500’ün günü %0,7 düşüşle tamamlaması da risk iştahındaki zayıflığı teyit ediyor.

Jeopolitik tarafta Trump’ın İran’a yönelik saldırıları ertelediğini açıklaması, bölge ülkelerinin İran ile görüşmelerinde ilerleme sağlandığını duyurması ve Rus petrolüne ilişkin yaptırım muafiyetinin uzatılması takip edilen gelişmeler arasında yer alıyor. Bu sabah ABD vadelileri yatay, Avrupa vadelileri satıcılı ve Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi yaklaşık %1 düşüşte. Rapor, BIST100’ün güne tepki alımlarıyla başlamasını bekliyor.

Analiz, kısa vadede içeride konut fiyat endeksi, dışarıda Avrupa nihai TÜFE verisi ve ABD FOMC toplantı tutanaklarının izleneceğini belirtiyor. Fed yetkililerinin mesajları ile Nvidia’nın açıklayacağı finansal sonuçlar da özellikle teknoloji hisseleri açısından kritik görülüyor. Genel olarak raporun ana mesajı, küresel faiz ve jeopolitik risklerin piyasalarda baskı yarattığı, buna karşın BIST100’de açılışta sınırlı bir tepki alımı ihtimalinin bulunduğu yönünde.

Ekonomik Araştırmalar BülteniÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniÇarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 20 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Metin, belirli bir şirket analizinden çok piyasa görünümünü ve haftalık stratejik beklentileri aktarıyor; bu nedenle ana mesajı, jeopolitik gelişmeler ve merkez bankası iletişiminin fiyatlamalar üzerinde baskın olduğu yönünde. Borsa İstanbul’da konsolide bilanço döneminin tamamlanmasıyla hisse bazlı oynaklığın arttığı belirtiliyor. TCMB’nin ikinci Enflasyon Raporu’nda sıkı para politikası duruşunun korunacağı mesajı öne çıkarken, yıl sonu enflasyon tahmini yukarı yönlü revize edildi. Ayrıca artan belirsizlik nedeniyle enflasyon tahmin aralığının paylaşılmaması kararı açıklandı.

BIST100 endeksi hafta başında 15.205 seviyesini test ettikten sonra gelen satışlarla haftayı %4,6 kayıpla 14.368 puandan tamamladı. Bankacılık endeksi haftalık %5,1 gerileyerek negatif ayrışırken, Madencilik endeksi %4,2 yükselerek endeksi destekledi. Küresel tarafta ABD-İran hattındaki ateşkes belirsizliği ve Hürmüz Boğazı riskleri Brent petrolde ve Dolar Endeksinde (DXY) sert yükselişlere yol açtı. Enerji fiyatları kaynaklı olarak ABD’de yıllık TÜFE’nin 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşması risk iştahını zayıflattı.

Öte yandan Nvidia gibi büyük teknoloji hisselerindeki yapay zeka temalı ralli ve Trump-Xi zirvesi sırasında oluşan iyimserlik, Wall Street endekslerinin tarihi zirvelerini yenilemesini sağladı. Buna rağmen ticaret geriliminin azalması veya ekonomik anlaşmalar gibi alanlarda piyasaların beklediği somut adımların görülmediği vurgulanıyor. Jeopolitik tarafta Tayvan ve Hürmüz konusunda da net bir çözüm sağlanamadı. Haftanın son işlem gününde ABD on yıllık tahvil faizi %4,50’yi aşarken, Dolar endeksi (DXY) %0,5 arttı ve MSCI Gelişmiş ile Gelişmekte Olan Ülke endeksleri sırasıyla %1,4 ve %2,8 düştü.

Bu hafta tahvil faizlerindeki hareketler, petrol fiyatları, Dolar endeksi, Nvidia’nın açıklanması beklenen bilançosu ve jeopolitik haber akışı piyasaların odağında olacak. Küresel piyasalarda negatif risk iştahı öne çıkarken, ABD vadelileri ve Asya borsaları negatif bölgede seyrediyor ve Brent petrol tarafında yükseliş eğilimi sürüyor. Bu görünümde BIST100 endeksinin güne satıcılı başlaması beklenebilir. Raporda yatırımcı açısından en kritik çıkarım, kısa vadede fiyatlamaları belirleyen ana unsurun merkez bankası politikası ile jeopolitik riskler olduğu ve belirsizlik ortamının yüksek kaldığıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sabah-stratejisi-6655	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Dünya ve Türkiye Ekonomisi Gelişmeler ÖzetiPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Dünya ve Türkiye Ekonomisi Gelişmeler Özeti

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-dunya-ve-turkiye-ekonomisi-gelismeler-ozeti.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ekonomik Araştırmalar BülteniPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Trump - Xi Zirvesi'nin ArdındanPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Trump - Xi Zirvesi'nin Ardından

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-trump-xi-zirvesinin-ardindan.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 18 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Metin, BIST100 endeksinin günü %0,3 primle 14.645 puandan tamamladığını ve işlem hacminin 161milyar TL ile son dönem ortalamalarının altında kaldığını anlatıyor. Sektörel görünüm genel olarak alıcılı olurken, bankacılık endeksi %1,4 ve sınai endeksi %0,9 yükseldi. TCMB’nin Enflasyon Raporu’nda 2026 yıl sonu enflasyon ara hedefi %24 olarak belirlenirken, önceki %16 seviyesine göre yukarı çekildi. TCMB ayrıca 2026 yıl sonu tahminini %26 olarak açıkladı ve enflasyon tahmin aralığı iletişimine ara verdiğini bildirdi.

Raporda ana ton temkinli ama tamamen olumsuz olmayan bir görünüm sunuyor. Fatih Karahan, sıkı para politikası duruşunun korunacağını ve kararların veri odaklı alınacağını vurguladı. Enflasyonda kalıcı bozulmaya izin verilmeyeceği belirtilirken, jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğu ifade edildi. Bu çerçevede metin, piyasaların enflasyon ve politika sıkılığı ekseninde şekillendiğini gösteriyor.

Küresel tarafta Trump ile Xi Jinping arasındaki zirvenin ardından ticaret, teknoloji, enerji ve jeopolitik alanlarda iş birliğini artırmaya yönelik olumlu mesajlar verilmesi risk iştahını destekledi. Trump’ın Çin’in Boeing’den 200 uçak satın almayı kabul ettiğini açıklaması öne çıkan gelişmelerden biri oldu. Bu haber akışıyla ABD endeksleri günü %1'e yaklaşan primle kapattı. Buna karşın bu sabah ABD vadelileri satıcılı seyrediyor, MSCI Asya Pasifik endeksi %2 civarında ekside ve DXY ile Brent petrol hafif kısmi yükseliş eğiliminde.

Metnin yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, kısa vadede BIST100 için küresel risk iştahındaki dalgalanma ve enerji fiyatları kaynaklı enflasyon endişelerinin belirleyici olabileceğidir. Raporda bugün için yurtiçinde mart ayı Merkezi Yönetim bütçe dengesi verisi ve TCMB’nin mayıs ayı Piyasa Katılımcıları Anketi; yurtdışında ise ABD’de mayıs ayı New York Fed Empire State imalat endeksi ile nisan ayı sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı verileri izlenecek. Genel çerçevede, sıkı para politikası vurgusu sürerken veri akışı ve küresel piyasa havası ön planda kalıyor. Bu nedenle metin, endeksin güne satıcılı bir görüntüyle başlayabileceğine işaret ediyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sabah-stratejisi-66444	İlgili Dosyayı İndir

Ekonomik Araştırmalar BültenCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Enflasyon Raporu'na Konu Çalışma ÖzetiCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Enflasyon Raporu'na Konu Çalışma Özeti

Rapor, 2025 ve 2026 yıllarındaki farklı nitelikteki dışsal şokların Türkiye’deki döviz talebi kompozisyonu üzerindeki etkilerini inceliyor ve şokun kaynağına göre kurumsal yatırımcıların portföy tercihlerinin nasıl farklılaştığını ortaya koyuyor. Analizin genel mesajı nötrden olumluya yakın; çünkü sıkı para politikasıyla sağlanan döviz kuru istikrarının emtia kaynaklı maliyet şoklarının enflasyona geçişini sınırladığı vurgulanıyor. Aynı zamanda, firmaların ve hanehalkının beklenti ve davranışlarının şokun türüne göre belirgin biçimde ayrıştığı gösteriliyor.

2026 son döneminde net döviz talebinin büyük çoğunluğunun yurt dışı yerleşiklerden kaynaklandığı, yurt içi yerleşiklerin payının %28,5 ile sınırlı kaldığı belirtiliyor. Kurumsal döviz talebinde enerji %56 ve altın %36 ile öne çıkarken, ticaret ve imalat gibi sektörlerin net döviz satıcısı konumuna geçtiği aktarılıyor. Bireysel tarafta ise 2025’te talebin %84’ü doğrudan döviz alımıyken, 2026’da bu oran değişmiş ve talebin %95’i kıymetli metaller üzerinden gerçekleşmiş görünüyor.

KMH segmentinde her %10’luk limit artışının harcama bakiyesini %22,9 oranında artırdığı ve kredi kartına göre daha agresif bir borçlanma eğilimi oluşturduğu ifade ediliyor. 1,5 Milyon Kredi ilişkisi analizinde bankaların aracı yöntemiyle farklılaşan ve müşteri harcama tepkileri izole ediliyor; temkinli yatırım duruşu, yüksek maliyetler ve talep belirsizliği nedeniyle firmaların kapasite kullanımına eğilmediğini, yatırımların daha çok otomasyon ve verimliliğe odaklandığını gösteriyor. Jeopolitik gelişmelerin enflasyona yansımasında petrol şokunun 1,3 puanlık etkisi, gıda fiyatlarındaki %10’luk artışın 1,1 puanlık hızlı etkisi ve buna karşılık döviz kuru ile para politikasının enflasyonu sınırlayan temel mekanizma olması dikkat çekiyor.

Raporun yatırımcı açısından en kritik sonucu, dışsal şokların türüne göre döviz talebi ve sektörel davranışların ayrıştığı; bu nedenle enflasyon görünümünü değerlendirirken tek bir şok kanalı yerine enerji, gıda, kur ve jeopolitik dinamiklerin birlikte izlenmesi gerektiği. Petrol fiyatlarındaki 10$ artışın ÜFE beklentisini +1 puan yukarı taşıması ve Brent fiyatındaki 10 dolarlık artışın firmaların 12 ay sonrası ÜFE beklentilerini yaklaşık 1 puan yukarı yönlü güncellemesi, beklenti kanalının gücünü ortaya koyuyor. Sonuç olarak rapor, sıkı para politikası ve döviz kuru istikrarının şokların enflasyon üzerindeki etkisini sınırladığını, ancak özellikle emtia ve jeopolitik kaynaklı oynaklıkların yakından izlenmesi gerektiğini söylüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-enflasyon-raporuna-konu-calisma-ozeti.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Piyasa Katılımcıları Anketi – Mayıs 2026Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Piyasa Katılımcıları Anketi – Mayıs 2026

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-piyasa-katilimcilari-anketi-mayis-2026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Pay Piyasası: İlk Çeyrek Sektörel Bilanço Analizi - 15 Mayıs 2026Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Pay Piyasası: İlk Çeyrek Sektörel Bilanço Analizi - 15 Mayıs 2026

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-pay-piyasasi-2026-ilk-ceyrek-sektorel-bilanco-analizi-15-mayis-6644	İlgili Dosyayı İndir

1. Çeyrek Sektörel Bilanço AnaliziCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

1. Çeyrek Sektörel Bilanço Analizi

Raporun ana mesajı, BİST-Tüm şirketlerinin 2026 yılı 1. çeyrek finansallarında toplam ana ortaklık net dönem kârının 1Ç2025’e göre %51,8 artarak 242.365mn TL’ye yükseldiğini gösteriyor. Bu güçlü artışta, enflasyon muhasebesi uygulanmayan Büyük Bankalar başta olmak üzere Petrokimya, Menkul Değerler, Holdingler ve Lojistik sektörleri öne çıkıyor. Buna karşılık GYO, Küçük ve Orta Ölçekli Bankalar, Çimento, Gıda ve Otomotiv sektörleri toplam kârı aşağı çeken başlıca alanlar olarak belirtiliyor.

Şirket bazında en yüksek pozitif katkıyı Türk Hava Yolları sağlıyor; şirket 1Ç2025’te 1.818mn TL net dönem zararı açıklarken 1Ç2026’da 9.915mn TL net dönem kârına geçti. Bu gelişmeyi Yapı ve Kredi Bankası izlerken, Tera Yatırım da kârını %75 oranında artırarak kârlılığı destekledi. Bankacılıkta Yapı ve Kredi Bankası toplam kâr artışına 5,6 puan katkı verirken Garanti Bankası, İş Bankası ve Akbank da sırasıyla 5,0, 5,0 ve 3,4 puanlık katkılar sağladı.

Petrokimya tarafında Petkim ve Tüpraş, sırasıyla 2,3 ve 2,2 puanlık katkıyla öne çıktı; Menkul Değerler kategorisinde Tera Yatırım 5,4 puanlık katkı yaptı. Holdingler içinde Investco Holding 3,5, Sabancı Holding 2,6 ve Alarko Holding 1,9 puan katkı sağlarken, lojistik tarafında Lider Turizm 2,8 puanla dikkat çekti. Öte yandan kar artışını en olumsuz etkileyen sektör GYO oldu ve Reysaş GYO’nun 1Ç2025’teki 10.931mn TL net dönem kârından 1Ç2026’da 616mn TL net dönem kârına gerilemesi toplam kârı 6,5 puan baskıladı.

FAVÖK marjlarında sektörel bazda en yüksek iyileşme Madencilik, Faktoring, Yatırım ve Tarım sektörlerinde gerçekleşti. Buna karşın Makine, Gayrimenkul Faaliyetleri, Leasing ve Gıda sektörlerinde en fazla düşüş görüldü. Raporun yatırımcı açısından en kritik sonucu, kârlılıktaki genel toparlanmanın bankalar, petrokimya ve havayolu gibi sektörlerden geldiği; buna karşılık GYO ve bazı iç talep odaklı sektörlerin zayıf seyrettiği yönünde.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-1-ceyrek-sektorel-bilanco-analizi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ASTOR - Analist Toplantısı NotlarıCuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 15 Mayıs 2026 00:00

Astor Enerji, 2026’nın ilk çeyreğinde güçlü operasyonel ve finansal performansını sürdürürken, büyüme stratejisinde kapasite artırımı, ihracat odaklı genişleme ve yüksek katma değerli ürünlere yönelime ağırlık verdi. Yönetim, küresel enerji iletim ve dağıtım altyapısına yönelik talebin güçlü seyrini koruduğunu, özellikle ABD’de veri merkezi yatırımları ve eskiyen enerji altyapısının güç transformatörlerine olan talebi desteklediğini belirtti. Şirket, 2030’a kadar güç transformatörü pazarında büyüme beklendiğini ifade ederken, yeni kapasite girişlerinin kısa vadede marjlar üzerinde ciddi baskı yaratmasının beklenmediğini ve %30’un üzerindeki FAVÖK marjının korunabileceğini vurguladı.

Şirketin yaklaşık 350 milyon USD tutarındaki yeni fabrika yatırımı devam ederken, yatırımın 2027 başında devreye alınması hedefleniyor. Yeni tesislerle birlikte teorik satış kapasitesinin yaklaşık 3 milyar USD seviyesine ulaşabileceği belirtilirken, yatırımların özellikle ihracat ve ABD pazarına yönelik büyümeyi desteklemesi bekleniyor. Ayrıca dikey entegrasyon stratejisi kapsamında bakır-alüminyum iletken ve mekanik üretim yatırımlarıyla tedarik güvenliği, maliyet avantajı ve teslim sürelerinde iyileşme hedefleniyor.

Astor’un bekleyen sipariş tutarı 31 Mart 2026 itibarıyla 960 milyon USD seviyesine ulaşırken, toplam backlog yaklaşık 1,73 milyar USD olarak açıklandı. Siparişlerin büyük kısmı güç transformatörlerinden ve yurtdışı pazarlardan oluşuyor. Şirketin 2029 teslim tarihli siparişler almaya başlaması orta vadeli gelir görünürlüğünü destekleyen önemli bir unsur olarak öne çıktı. ABD’li firmalarla yapılan toplam 769 milyon USD’lik transformatör anlaşmaları da ihracat odaklı büyüme stratejisini güçlendirdi.

İhracat tarafında şirket orta vadede satışların %70-75’inin yurtdışından gelmesini hedefliyor. 1Ç2026 itibarıyla ihracatın toplam satışlar içindeki payı %45 olurken, yıl sonu hedefi %52 olarak açıklandı. Avrupa en büyük ihracat bölgesi olmayı sürdürürken, Afrika, Orta Doğu ve Kuzey Amerika da önemli pazarlar arasında yer aldı.

Finansal sonuçlarda ise net satışlar yıllık %13 artışla 9,3 milyar TL’ye, FAVÖK %32 artışla 3 milyar TL’ye yükseldi. FAVÖK marjı %32,7’ye çıkarken, net dönem karı %52,6 artışla 1,8 milyar TL oldu. Şirket güçlü nakit pozisyonunu korurken, 10,9 milyar TL net nakit pozisyonuna sahip olduğunu açıkladı. Güç transformatörleri satış gelirlerinin ana belirleyicisi olmaya devam etti.

Astor Şarj tarafında ise elektrikli araç şarj altyapısı yatırımları sürüyor. Şirketin Türkiye genelinde 854 şarj soketine ulaştığı, ancak bu segmentin toplam gelirler içindeki payının halen sınırlı olduğu belirtildi. Buna rağmen elektrikli araç penetrasyonundaki artışla birlikte uzun vadede katkının artırılması hedefleniyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-astor-enerji-toplanti-notlari-594883	İlgili Dosyayı İndir

Akfen Holding Toplantı NotlarıPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Akfen Holding Toplantı Notları

Rapor, Akfen Holding’in iştirakleri Akfen Yenilenebilir Enerji, Akfen İnşaat ve Akfen GYO için düzenlenen analist toplantısındaki öne çıkan mesajların genel olarak olumlu bir çerçevede aktarıldığını gösteriyor. Ana yatırım tezi, uzun vadeli ve öngörülebilir nakit akışı yaratan varlıklar, devam eden yatırım projeleri ve borçluluğun kontrollü biçimde azaltılması etrafında şekilleniyor.

Akfen İnşaat tarafında şirketin gelir modelinin kullanım bedeli ve hizmet gelirlerinden oluştuğu, bu yapının uzun vadeli, öngörülebilir ve enflasyona ile döviz kuru riskine karşı kısmen korunaklı bir nakit akışı sağladığı vurgulanıyor. Şirketin 2026 yılının ilk çeyreğinde net dönem kârı 810mn TL olurken, satış gelirleri %20,6 artışla 2.798mn seviyesine, FAVÖK ise 56mn TL’den 262mn TL’ye yükseldi. Net Finansal Borç / Düzeltilmiş FAVÖK oranı 2025 sonundaki 4x seviyesinden 3,4x seviyesine geriledi; yönetim sağlık yatırımları, öğrenci yurtları, lojistik depo projeleri ve yüksek segment gayrimenkul yatırımlarını ön planda tutuyor.

Akfen Yenilenebilir Enerji’de ana tema, 2025’te tamamlanan yatırımların 2026’da daha görünür katkı vermesi ve büyümenin depolamalı enerji projeleriyle devam etmesi. Şirketin toplam kurulu gücü 2025 sonu itibarıyla 887 MW seviyesine ulaşırken, 2026 ilk çeyrekte üretim yaklaşık 400 GWh’den 600 GWh’ye, gelirler 30mn USD’den 40mn USD’ye, FAVÖK ise 16mn USD’den 20mn USD’ye çıktı. Aynı dönemde ana ortaklık net dönem kârı 482mn TL, satış gelirleri %15,6 artışla 1.762mn, FAVÖK 870mn TL olarak gerçekleşti; Net Borç/FAVÖK rasyosu da 3,3x’ten 3,2x’e indi. Yönetim 2026 için 2.050 GWh üretim ve 85mn USD FAVÖK beklerken, 2028’de toplam kurulu gücün yaklaşık 1.200 MW’a ulaşmasını hedefliyor.

Akfen GYO’da portföy değeri 849,1mn EUR, net aktif değer 662mn EUR seviyesinde ve portföy 31 yatırımdan oluşuyor. Toplantıda özellikle Terminal Kadıköy’ün %100 dolulukla çalışması, yıllık kira gelirinin 8mn EUR + KDV olması ve her yıl enflasyon oranında artacak olması öne çıkarıldı. 2025’te satış gelirleri Terminal Kadıköy katkısıyla %41 artarak 408mn TL’ye, FAVÖK %72,1 artışla 336mn TL’ye yükselirken ana ortaklık net dönem kârı 86mn TL’ye geriledi; şirketin net borcu 4.625mn TL olarak açıklandı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-akfen-holding-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni-6698333	İlgili Dosyayı İndir

TCMB Enflasyon RaporuPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

TCMB Enflasyon Raporu

Raporun ana mesajı, TCMB’nin yüksek belirsizlik ortamı nedeniyle enflasyon iletişiminde önemli bir revizyona gitmesi ve ara hedefleri yukarı yönlü güncellemesidir. TCMB, 2026 yıl sonu ara hedefini %24’e, 2027 yıl sonu ara hedefini %15’e ve 2028 yıl sonu ara hedefini %9’a yükseltmiştir. Buna paralel olarak 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %26 olarak açıklamış ve tahmin aralığı iletişimine ara verdiğini bildirmiştir. Banka, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceğini vurgulamıştır.

Karahan, revizyonların arkasında olağandışı jeopolitik gelişmeler ve savaş gibi uç şokların bulunduğunu, bu tür şokların doğrusal olmayan ve büyük ölçekli etkiler yaratabildiğini belirtmiştir. Son yıllarda pandemi ve savaş kaynaklı arz şoklarının belirsizliği artırdığını, bu nedenle tahmin aralığı yaklaşımının mevcut koşulları yeterince yansıtmayabileceğini ifade etmiştir. Bu çerçevede, baz senaryo altında nokta tahminleri ve kurulun öne çıkardığı risk unsurlarının paylaşıldığı bir iletişim yaklaşımına geçildiği anlaşılmaktadır. Ayrıca, enflasyonun 2027 sonunda %15’e, 2028 sonunda %9’a geriledikten sonra orta vadede %5 seviyesinde istikrar kazanmasının beklendiği aktarılmıştır.

Finansal görünüm açısından raporda en dikkat çeken unsur, enflasyon patikasının daha yüksek bir seviyeye revize edilmesi ve enflasyondaki yukarı yönlü risklerin daha baskın görülmesidir. Karahan, enflasyonun halen yüksek olduğunu ve enflasyonun bir numaralı sorun olmaya devam ettiğini belirtmiştir. Beklentiler tarafında hane halkı beklentilerinde 2,8 puanlık bozulma ile en yüksek artışın görüldüğü, piyasa beklentilerinin ise yakın dönem gerçekleşmeleriyle şekillendiği ifade edilmiştir. Enerji kanalı da önemli bir baskı unsuru olarak öne çıkmış, petrol fiyatının 85 USD olduğu bir senaryoda etkinin 12 ayda 4,4 puandan 1,3 puana sınırlanabildiği söylenmiştir.

Kurumsal değerlendirmede TCMB, ara hedefleri değiştirme yaklaşımının olağanüstü güncellemelerle sınırlı tutulduğunu, mevcut rapor döneminde de bu nedenle revizyona gidildiğini ortaya koymuştur. Ayrıca faizin, koridorun ve fonlama mekanizmasının mevcut sıkılık çerçevesinde sürdürüleceği; para politikasında tüm seçeneklerin masada olduğu mesajı verilmiştir. Cari denge tarafında 2025 yıl sonu için 30 milyar USD ve GSYH’a oranla %1,9 seviyesine işaret edilmesi, petrol fiyatlarında 10 USD’lik artışın cari denge üzerinde 3-4 milyar USD yük yaratabileceğinin belirtilmesi, dış şoklara duyarlılığı öne çıkarmaktadır. Sonuç olarak rapor, TCMB’nin enflasyonla mücadelede daha sıkı, daha ihtiyatlı ve belirsizliklere karşı daha esnek bir iletişim çerçevesi benimsediğini göstermektedir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-tcmb-enflasyon-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Enflasyon Raporu Hedefler ve GüncellemelerPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Enflasyon Raporu Hedefler ve Güncellemeler

Raporun ana mesajı, orta vadeli enflasyon tahminlerinin yukarı yönlü revize edildiği yönündedir. 2026 yıl sonu hedefi bir önceki raporda %16 iken güncel raporda %24’e çıkarılmıştır. 2027 yıl sonu hedefi %9’dan %15’e yükseltilirken, 2028 yıl sonu hedefi %9 olarak korunmuştur. Bu görünüm, kurumun enflasyon patikasında kısa vadede daha yüksek bir fiyat artışı baskısı gördüğünü, ancak daha ileri vadede hedeflerde görece istikrar beklediğini göstermektedir.

Tahmin revizyonlarının arkasında temel varsayımlardaki bozulma yer almaktadır. 2026 petrol fiyatı varsayımı $60,9’dan $89,4’e yükseltilmiştir. 2026 gıda fiyatları yıl sonu varsayımı %19,0’dan %26,3’e, 2026 ithalat fiyatları varsayımı %2,0’den %6,3’e çıkarılmıştır. Buna karşılık 2026 küresel büyüme endeksi %2,3’ten %1,7’ye indirilmiştir.

Raporda finansal açıdan en dikkat çekici nokta, enflasyon beklentilerinin belirgin şekilde bozulmasıdır. Bu bozulma, özellikle 2026 ve 2027 için tahminlerin yukarı çekilmesine yol açmıştır. Kurum, güncel veriler ışığında önceki tahminini revize ederek daha yüksek bir enflasyon görünümü benimsemiştir. 2028 için tek haneli enflasyon hedefi korunmuş olsa da, ara yıllardaki artışlar dezenflasyon sürecinin daha zorlu olacağına işaret etmektedir.

Sonuç olarak rapor, kısa ve orta vadede enflasyon risklerinin yukarı yönlü olduğunu, buna karşılık uzun vadeli hedefin korunmaya çalışıldığını ortaya koymaktadır. Analistin ya da kurumun ana yatırım tezi, enflasyonun temel varsayımlardaki değişimlerden güçlü biçimde etkilendiği ve bu nedenle tahminlerin güncellenmesi gerektiği yönündedir. Yatırımcı açısından en kritik çıkarım, 2026 ve 2027 için fiyat baskılarının belirgin şekilde arttığı, 2028’de ise hedefin halen %9 seviyesinde tutulduğudur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-enflasyon-raporu-hedefler-ve-guncellemeler.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KRDMD - Hedef FiyatPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, KRDMD - Kardemir için hedef fiyatını 47,00 TL’den 53,50 TL’ye yükseltirken, tavsiyesini AL olarak korudu.

Kardemir, 2026 yılının ilk çeyreğinde 25 milyon TL net dönem kârı açıklayarak hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahminlerinin üzerinde bir performans sergiledi. Şirketin kâra geçmesinde üretim maliyetlerindeki düşüş ve enflasyon muhasebesi uygulamalarının etkisi belirleyici oldu. Geçen yılın aynı döneminde 1,94 milyar TL zarar açıklayan şirketin bu çeyrekte pozitif sonuç üretmesi dikkat çekti.

Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %18 düşüşle 15,5 milyar TL’ye gerilese de hammadde maliyetlerindeki daha güçlü düşüş sayesinde operasyonel kârlılık önemli ölçüde iyileşti. Satış maliyetleri %21’in üzerinde azalırken brüt kâr %42 artışla 1,33 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kâr marjı %8,6 seviyesine çıkarken, şirket geçen yılki faaliyet zararının ardından bu çeyrekte 757 milyon TL faaliyet kârı elde etti. FAVÖK ise 2 milyar TL seviyesine yükselirken marj %13,1 olarak gerçekleşti.

Finansman tarafında 446 milyon TL net gider oluşmasına rağmen, 544 milyon TL’lik parasal kazanç sayesinde vergi öncesi kâr 907 milyon TL oldu. Ancak yüksek vergi gideri sonrası net dönem kârı 25 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net borcu 3,65 milyar TL seviyesinde bulunurken, yaklaşık 12,9 milyar TL’lik döviz açık pozisyonunun büyük kısmı dolar cinsinden oluşuyor.

Operasyonel tarafta satış hacimleri zayıf seyretmeye devam etti. Toplam esas ürün satış miktarı yıllık %11,6 düşüşle 562 bin tona gerilerken, özellikle haddelenmiş çelik satışlarında daha belirgin bir düşüş yaşandı. Buna rağmen marjlardaki toparlanma ve maliyet yönetimi şirketin finansallarını destekledi. Bu gelişmeler doğrultusunda kurum, Kardemir için hedef fiyatını 47 TL’den 53,50 TL’ye yükseltirken “AL” tavsiyesini korudu. 2026 yıl sonu için ise yaklaşık 85,4 milyar TL satış geliri ve %12,1 FAVÖK marjı öngörülüyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-krdmd-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleriPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri

Metin, TCMB’nin haftalık menkul kıymet istatistiklerine dayanarak yabancı yatırımcıların 4 - 8 Mayıs haftasında toplamda 362mn USD net alış yaptığını gösteriyor. Hisse senetlerinde 214mn USD alış, DİBS (Kesin Alım) tarafında 182mn USD alış ve ÖST tarafında 34mn USD satış gerçekleşti. Bu görünüm, haftalık bazda yabancı ilgisinin genel olarak güçlü olduğunu ve özellikle hisse senetleri ile DİBS tarafında alım yönlü hareketin öne çıktığını ima ediyor.

Yılbaşından beri 08.05.2026 tarihi ile biten hafta itibarıyla hisse senetlerinde 2.441mn dolarlık net alış görülürken, DİBS (Kesin Alım) tarafında 1.245mn dolarlık net satış kaydedildi. ÖST tarafındaki 938mn USD alışlar ise toplamda 2.135mn USD giriş oluşmasını sağladı. Bu veri seti, yıl genelinde yabancı yatırımcıların hisse ve ÖST tarafına yöneldiğini, buna karşılık DİBS tarafında ise net çıkış olduğunu ortaya koyuyor.

Raporda belirli bir şirket, hedef fiyat, tavsiye ya da değerleme metodolojisi yer almıyor. Bu nedenle ana mesaj, tek bir hisseye ilişkin yatırım tezi değil, piyasanın genelinde yabancı sermaye akımlarının haftalık ve yılbaşından itibaren görünümünün izlenmesi olarak öne çıkıyor. Metin yatırımcı açısından, yabancı girişlerinin hisse senetleri için olumlu bir destek unsuru olduğunu gösteren makro bir piyasa özeti sunuyor.

Yurtiçi Yerleşiklerin Yabancı Para Mevduatları & TCMB RezervleriPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Yurtiçi Yerleşiklerin Yabancı Para Mevduatları & TCMB Rezervleri

8 Mayıs ile biten haftada yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatları bir önceki haftaya göre 2.615mn USD artmıştır; ancak kur etkisinden arındırılmış veride 56mn USD azalış görülmüştür. Bu görünüm, manşette artış olsa da kur etkisi temizlendiğinde yabancı para talebinin zayıf seyrettiğine işaret etmektedir.

Gerçek kişilerin DTH’ı 2.300mn USD’lik artışla 153.104mn USD seviyesine yükselmiş, arındırılmış veride ise net 6mn USD azalış kaydedilmiştir. Tüzel kişilerin DTH’ı da 316mn USD artarak 78.903mn USD olmuş, arındırılmış veride net 50mn USD azalış gerçekleşmiştir.

8 Mayıs itibarıyla yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatları 232.006mn USD seviyesine ulaşmıştır. Raporda ana mesaj, kur etkisinden arındırıldığında hem gerçek kişiler hem de tüzel kişiler tarafında sınırlı azalış görülmesi nedeniyle yabancı para mevduat eğiliminde temkinli bir görünüm oluştuğudur.

TCMB verilerine göre aynı haftada toplam rezervler 6 milyar USD artışla 171,5 milyar USD’ye çıkmış, net uluslararası rezervler ise 1,4 milyar USD artarak 54,9 milyar USD seviyesine yükselmiştir. Bu gelişme, raporun en kritik sonucunun rezervlerdeki güçlenme ve yabancı para mevduatlarındaki kur etkisi ayrıştırıldığında görülen zayıf eğilim olduğunu göstermektedir.

Zeray GYO Toplantı NotlarıPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Zeray GYO Toplantı Notları

Zeray GYO’nun analist toplantısında şirketin operasyonları, yeni yatırımları ve finansalları anlatılırken, portföyün ağırlıklı olarak devam eden büyük ölçekli konut, ofis ve karma projelerden oluştuğu vurgulandı. Şirket payına düşen toplam gayrimenkul portföyü değeri 27.599mn TL olarak açıklanırken, değer bazında öne çıkan projeler Next Capital, Dilasa Orman, Future Deluxe City ve Harmony City oldu. Şirket 2008 yılında kurulmuş olup halka arzını 10 - 12 Aralık 2025 tarihlerinde tamamladı ve 18 Aralık 2025’te Borsa İstanbul’da “ZERGY” koduyla işlem görmeye başladı. Toplantının ana mesajı, teslimleri yaklaşan projelerden doğacak gelirlerin finansallara kademeli olarak yansıması ve portföy değerinin güçlü görünümünü sürdürmesi yönündeydi.

Finansal tarafta şirket 2026 yılının ilk çeyreğinde 7,4mn TL satış geliri elde ederken, geçen yılın aynı dönemindeki hasılat 33,9mn TL idi. Brüt karlılık 4,2 mn TL ve brüt kar marjı %57,1 olarak gerçekleşti; önceki yılın ilk çeyreğinde brüt kar marjı %56 seviyesindeydi. Negatif FAVÖK yazan şirket, finansal yatırımlar değer düşüklüğü iptal kazançlarından 140,9mn TL ve finansal yatırımlar satış gelirlerinden 41,3 mn TL elde ederek 184,9mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 33,5mn TL net zarar vardı. Şirket’in özkaynakları 2,8 milyar TL, toplam aktifleri 10,5milyar TL ve net borcu 716mn TL olarak verildi.

Rapor, teslim aşamasındaki ve tamamlanmış projelerin yanı sıra yüksek ilerleme oranına sahip projelerin gelir yaratma potansiyeline dikkat çekti. Esil Kartepe’de inşaat fiziksel olarak tamamlanmış, iskan başvurusu yapılmış ve şirket payına düşen değer 402mn TL olarak belirtilmişti; Dora Hill’de teslim süreci başlamış ve yaşamın başladığı ifade edilmiş, şirket payına düşen değer 1.090mn TL olmuştu. Mahal Kartepe tamamlanmış/iskanlı statüde yer alırken, şirket payına düşen değer 589,5mn TL olarak açıklandı. Devam eden projelerde Next Capital’in şirket payına düşen değeri 9.226mn TL, inşaat ilerlemesi %25 ve teslim beklentisi 2027 sonu olarak paylaşıldı; Dilasa Orman’da ilerleme %70, teslimlerin bu sene başlaması bekleniyor; Future Deluxe City’de ilerleme %80 ve teslimlerin bu sene içinde başlaması öngörülüyor; Harmony City’de ise ilerleme %20 ve teslimatların önümüzdeki yılın ilk çeyreğinde görülebileceği, yılın ikinci yarısında tüm teslimatın planlandığı belirtildi.

Şirket bilançosunda müşteri sözleşmelerinden doğan toplam yükümlülüklerin 5.801mn TL seviyesinde olduğu, bu tutarın projeler teslim edildikçe hasılata dönüşmesinin beklendiği ifade edildi. Harmoni City’nin 2.276mn TL ile toplam müşteri sözleşmesi yükümlülükleri içindeki en büyük proje bazlı kalem olduğu, Dora Hill’in ise 1.375mn TL ile kısa vadeli yükümlülüklerde öne çıktığı görüldü. Toplantıda ayrıca yatırım amaçlı gayrimenkul tarafında Zeray İş Merkezi ve Kasr-ı Devran projelerinde geliştirme çalışmalarının başladığı, Dora Hill’e komşu Dora Hill 2’nin de geliştirilmesi planlanan projeler arasında olduğu bildirildi. Kurumun öne çıkardığı sonuç, portföydeki güçlü değerleme, teslimlere yakın projeler ve yeni geliştirme alanlarının şirket için ana katalizörler oluşturduğu; buna karşın teslim takvimi, inşaat ilerleme seviyeleri ve müşteri sözleşmelerinden doğan yükümlülüklerin operasyonel izlenmesi gereken temel alanlar olduğudur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-zeray-gyo-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TRGYO - 1. Çeyrek SonuçlarıPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

TRGYO - 1. Çeyrek Sonuçları

Ziraat Yatırım, Torunlar GYO’nun 2026 yılının ilk çeyreğinde 1.627mn TL net dönem karı açıkladığını, buna karşın piyasa beklentisinin 2.447mn TL olduğunu belirterek sonucu beklentinin altında ancak güçlü olarak değerlendirdi. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %39,5 artarak 3.357mn TL’ye yükselirken, kira gelirlerindeki %31’lik artışta portföye yeni eklenen Forum Mersin ve Forum Kayseri AVM’lerin katkısı öne çıktı. Brüt kar %60,6 artışla 2.609mn TL’ye, FAVÖK ise %60,5 artışla 2.424mn TL’ye ulaştı. Bu gelişmelerle brüt kar marjı yaklaşık 10 puan artarak %77,7’ye, FAVÖK marjı da yaklaşık 9 puan artarak %72,5’e çıktı.

Raporda, Şirket’in net nakit pozisyonunda önceki çeyreğe göre yaklaşık 15 milyar TL’lik azalma olduğu ve net nakdin 18,8 milyar TL’ye gerilediği ifade edildi. Bunun temel nedeni iki adet AVM alımı olarak gösterildi; ayrıca Şirket’in nisan ayında Başakşehir’de yaklaşık 1,2 milyar TL ve Samsun’da 800mn TL bedelle arsa alımı yaptığı hatırlatıldı. Finansman tarafında net nakitte bulunmanın etkisiyle 2.141mn TL finansman geliri kaydedildi, ancak bu kalem geçen yılın aynı dönemine göre %21,7 geriledi. Enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal kayıp 2.367mn TL olurken, 45 mn TL ertelenmiş vergi gideriyle birlikte toplam 2.412mn TL değerleme kaynaklı gider oluştu.

Ziraat Yatırım, Torunlar GYO için “AL” tavsiyesini korudu ve hedef hisse fiyatını 115,50TL olarak sürdürdü. Raporda yer alan mevcut fiyat 99,95 TL olduğundan, analistin bakışına göre hisse NAD’a göre yaklaşık %31 iskontolu işlem görüyor. Şirketin 2025 itibarıyla Net Aktif Değeri 145,3 milyar TL seviyesinde hesaplanırken, tarihi iskontosunun %53 olduğu vurgulandı. Kurum, Şirket’in 2026 beklentilerinde değişiklik yapmadığını ve 19,4 satış geliri ile 13,3 milyar TL FAVÖK öngörüsünü koruduğunu aktardı.

Raporda öne çıkan katalizörler arasında yeni AVM’lerin kira gelirlerine katkısı, kira gelirlerinin satış gelirleri içindeki %73,2’lik ağırlığı ve güçlü marjlar yer aldı. Buna karşılık, net döviz pozisyon fazlasının 2025’te 1 milyar TL’ye kadar gerilemesi, Euro fazla pozisyonun 230mn EUR’ya açık pozisyona dönmesi ve 2026 ilk çeyreğinde 75mn TL yatırım harcaması yapılması dikkat çeken risk ve nakit kullanımı unsurları oldu. Analistin ana yatırım tezinde, güçlü kira geliri artışı, yüksek kârlılık marjları ve NAD’a göre iskonto belirleyici olurken, değerleme ve finansman gelirlerindeki gerileme izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıktı. Raporun yatırımcı açısından en kritik sonucu, Torunlar GYO’nun kısa vadede beklenti altı net kara rağmen operasyonel olarak güçlü kaldığı ve iskontolu değerlemesiyle alım görüşünü desteklediğidir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-trgyo-1-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiPerşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 14 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

BIST100 endeksi güne tepki alımlarıyla başlasa da ardından satış baskısıyla karşılaştı ve günü %1,2 düşüşle 14.598 seviyesinden tamamladı. Endekste 73 hisse günü negatif bölgede kapatırken, DSTKF, ASELS ve SASA puan bazında endeksi en fazla baskılayan hisseler oldu. Buna karşılık BIMAS hisselerindeki sert yükseliş dikkat çekti. Sektörel görünümde GYO endeksi %3,6 ile en sert düşüşü yaşarken Bankacılık endeksi de %1,3 geriledi. İşlem hacminin 193 milyar TL ile yakın dönem ortalamalarının altında kalması, zayıf seyrin önemli bir işareti oldu.

Metin, yurt içinde mart ayında cari açığın 9,7 milyar USD olarak gerçekleştiğini ve Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek’in 2026 yılında cari açığın enerji ve enerji dışı emtia fiyatları nedeniyle artabileceğini söylediğini aktarıyor. Buna karşın, güçlenen makroekonomik temeller sayesinde bu artışın yönetilebilir seviyelerde kalacağı ve geçici olacağı değerlendirilmiş. Bu görünüm, kısa vadeli baskılara rağmen makro çerçevenin görece dayanıklı görüldüğüne işaret ediyor. Bugün açıklanacak TCMB yılın ikinci Enflasyon Raporu’nda ara hedef ve tahmin aralığında yukarı yönlü revizyon beklenmesi de öne çıkan bir unsur olarak belirtiliyor.

Yurtdışında ABD Başkanı Trump’ın Çin ziyareti, gümrük tarifeleri, nadir toprak elementleri, yapay zeka, İran ve Tayvan başlıklarıyla birlikte yakından izleniyor. ABD borsaları teknoloji hisseleri öncülüğünde alıcılı seyrederken Nasdaq %1,2, S&P500 ise %0,6 yükseldi. Avrupa endeksleri de pozitif bölgede kapanırken, Brent Petrol yaklaşık %2 geriledi. Bu sabah ABD vadelileri hafif artıda, Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi ise %0,4 primli seyrediyor.

Raporun ana mesajı, kısa vadede BIST100 üzerinde satış baskısı ve düşük hacimli görünümün etkili olduğu, ancak günün ilerleyen bölümünde alıcılı bir başlangıç ihtimalinin korunduğu yönünde. Katalizör tarafında TCMB’nin Enflasyon Raporu, ABD’de perakende satışlar ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile Çin ve jeopolitik başlıklardaki gelişmelerin piyasaların yönü üzerinde etkili olabileceği vurgulanıyor. Riskler arasında cari açıkta olası artış, enerji ve emtia fiyatları kaynaklı baskılar ile ABD - İran ateşkesi ve Çin ile ilgili belirsizlikler öne çıkıyor. Kurumun genel yaklaşımı, küresel risk iştahının ve iç veri akışının endeksin kısa vadeli seyrinde belirleyici olacağı yönünde şekilleniyor.

EKDMR - Halka Arz RaporuÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Ekinciler Demir ve Çelik Sanayi A.Ş., kütük demir ve inşaat demiri üretimine odaklanan bir demir-çelik üreticisi olup faaliyetlerini Hatay İskenderun Organize Sanayi Bölgesi’ndeki çelikhane, haddehane ve oksijen tesisleri üzerinden yürütüyor. Şirketin yıllık çelikhane kapasitesi yaklaşık 1,36 milyon ton, haddehane kapasitesi ise yaklaşık 1,31 milyon ton seviyesinde bulunurken; deprem dayanımlı, yüksek mukavemetli ve kaynaklanabilir inşaat çelikleri üretimi gerçekleştiriliyor.

Toplam satışların yaklaşık %99’unu inşaat demiri ve kütük demir oluştururken, şirket ayrıca endüstriyel ve medikal kullanım için oksijen ve argon gazı üretimi de yapıyor. Halka arz gelirlerinin ise yenilenebilir enerji yatırımları, yeşil çelik dönüşümü, üretim tesislerinin modernizasyonu, kütük kaynatma sistemi yatırımları ve işletme sermayesi finansmanında kullanılması planlanıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-ekinciler-demir-ve-celik-sanayi-halka-arz	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ekonomik Araştırmalar BültenÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

Raporda ana mesaj, jeopolitik riskler ve özellikle ABD-İran geriliminin piyasalarda belirleyici olmaya devam ettiği yönündedir. ABD’de nisan ayında TÜFE’nin aylık %0,6 ve yıllık %3,8 artarak 2023 yılından bu yana en yüksek seviyeye çıkması, enflasyon baskılarının sürdüğünü göstermiştir. Bu görünüm, Fed’in faiz indirim beklentilerinin ötelenmesine ve doların güçlenmesine katkı vermiştir. Buna karşılık büyük teknoloji hisselerine devam eden talep, risk algısını bir miktar desteklemiştir.

EUR/USD tarafında paritenin 1,17 bölgesinde kalmasında ABD-İran geriliminin sürmesi ve ECB’nin ilave faiz artırımlarına gidebileceği beklentileri etkili olmuştur. ECB Başkanı Lagarde, gerektiğinde hızlı hareket etmeye hazır olduklarını vurgulamıştır. Almanya’da ZEW ekonomik güven endeksi mayıs ayında beklentileri aşsa da 7 puan kötüleşerek -10,2 seviyesine yükselmiştir. Rapora göre EUR/USD’de 1,1850 - 1,1650 aralığındaki seyir bir süre daha devam edebilir.

Ons altın tarafında jeopolitik risklerin artması, İran kaynaklı arz endişeleri ve enerji fiyatlarındaki yükseliş destekleyici olurken, yükselen ABD tahvil faizleri baskı unsuru olarak öne çıkmıştır. Değerli maden dün %0,4 değer kaybederek 4.715 seviyesinden kapanmıştır. Teknik görünümde 4.750 - 4.775 seviyeleri direnç, 4,670 - 4,640 seviyeleri destek olarak izlenmektedir. Brent petrol ise Orta Doğu’daki çatışmalar ve Hürmüz Boğazı’nın fiilen kapalı kalmasıyla 107 USD’ye kadar yükselmiş, sabaha satıcılı başlamıştır.

Dolar/TL 45,42 civarında işlem görürken, rapor kısa vadede yurtiçinde ödemeler dengesi, yurtdışında ise Euro bölgesi büyüme, ABD ÜFE ve Fed ile ECB yetkililerinin açıklamalarının izleneceğini belirtmektedir. Brent petrol için 95 - 110 USD aralığındaki kanal yapısının bir süre daha sürebileceği ifade edilmiştir. Kurumun vurguladığı temel çıkarım, enerji fiyatları ve enflasyon verilerinin kısa vadeli fiyatlamalarda ana belirleyici olmaya devam ettiği, özellikle jeopolitik risklerin piyasalarda oynaklığı yüksek tuttuğudur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni-66665	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sabah-stratejisi-66455	İlgili Dosyayı İndir

Mart Ayı Cari DengeÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Mart Ayı Cari Denge

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-mart-ayi-cari-denge.pdf	İlgili Dosyayı İndir

2026 Yılı Mart Ayı Ödemeler DengesiÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

2026 Yılı Mart Ayı Ödemeler Dengesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-2026-yili-mart-ayi-odemeler-dengesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Mart Ayı Ödemeler DengesiÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Mart Ayı Ödemeler Dengesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-mart-ayi-odemeler-dengesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Uluslararası Yatırımcı İşlemleriÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Uluslararası Yatırımcı İşlemleri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-uluslararasi-yatirimci-islemleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ALKIM - Toplantı NotlarıÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

ALKIM - Toplantı Notları

Ziraat Yatırım’ın ALKIM toplantı notlarında ana mesaj, şirketin sodyum sülfat işinde çeşitlendirme arayışını hızlandırdığı ve potasyum sülfatta katma değeri daha yüksek bir yapıya yöneldiği şeklinde öne çıkıyor. Yönetim, deterjan sektörüne bağımlılığı azaltmak için plastik/masterbatch kanalına odaklandığını belirtirken, sodyum sülfatın plastik içinde maliyet avantajı ve sürdürülebilirlik katkısı sunabileceğini ifade etti. Bununla birlikte, klasik deterjan tipi ürünle plastik sektörüne doğrudan girmenin mümkün olmadığı, bu nedenle özel işlem ve üretici bazlı sistem adaptasyonları gerektiği vurgulandı. Türkiye’deki büyük plastik üreticileriyle çalışmaların sürdüğü bilgisi, bu başlığın orta vadeli bir büyüme alanı olarak görüldüğünü gösteriyor.

Finansal tarafta rapor oldukça zayıf bir ilk çeyreğe işaret ediyor; 2026 yılının ilk çeyreğinde ana ortaklık net dönem zararı 304mn TL’ye çıktı. Aynı dönemde satış gelirleri yıllık bazda %6,7 gerileyerek 1.238mn TL oldu, brüt kâr ise %81,2 düşüşle 42mn TL’ye indi ve brüt kâr marjı %3,4 seviyesine geriledi. Operasyonel giderlerde %3,4 düşüş olmasına rağmen şirket 87mn TL faaliyet zararı açıkladı ve FAVÖK -15mn TL seviyesine geriledi. Buna karşılık bilanço tarafında şirketin 2026 yılının ilk çeyreği itibarıyla 92mn TL net nakitte olması, finansal dayanıklılık açısından olumlu bir unsur olarak öne çıktı.

Potasyum sülfat tarafı raporun en önemli katalizörlerinden biri olarak sunuluyor. Şirketin kapasitesi 50bin ton seviyesinde olsa da geçmişte yaşanan verimlilik ve kapasite problemlerinin önemli ölçüde aşıldığı, sonuçların Haziran ayından itibaren daha görünür hale gelebileceği belirtildi. Yönetim bu yıl 30 – 35 bin ton, sonraki yıl ise yaklaşık 45.000 ton üretim seviyesine yaklaşma beklentisini paylaştı. Ürün tonunun ortalama 600-650 USD seviyesinden satıldığı, üretim yönteminin glaserit olduğu ve ürünün damla sulama/fertigasyon ile organik tarımda talep gördüğü aktarıldı.

Riskler tarafında en kritik unsurlar arasında maliyet baskıları, operasyonel verimlilik sorunları ve potasyum klorür tedarikine bağlı operasyonel bağımlılık yer alıyor. Yönetim, potasyum klorür tedariğinin Ürdün üzerinden sağlandığını, Akabe hattının lojistik olarak daha uygun görüldüğünü ve mevcut tedarik yapısında operasyonel bir sorun bulunmadığını söylese de bu başlık şirket için izlenmesi gereken bir risk alanı olmaya devam ediyor. Alkim Kağıt tarafında yeni hattın devreye alma sürecinin son aşamaya geldiği ve ilave 125.000 ton/yıl kapasite hedeflendiği belirtilirken, gecikmelerin teknik entegrasyon ve uluslararası tedarikçi teslimat takvimlerinden kaynaklandığı ifade edildi. Raporun sonuç kısmında, kısa vadede finansal görünüm zayıf olsa da kapasite artışı, ürün karmasında iyileşme ve potasyum sülfat tarafındaki toparlanmanın şirket için orta vadeli temel yatırım tezi olduğu mesajı veriliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-alkim-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ULKER - 1. Çeyrek SonuçlarıÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

ULKER - 1. Çeyrek Sonuçları

Rapor, Ülker Bisküvi’nin 2026’nın birinci çeyreğinde ana ortaklık net dönem karının 1.586mn TL ile Ortalama Piyasa Beklentisi olan 1.035mn TL’nin üzerinde gerçekleştiğini, buna karşın geçen yılın aynı dönemindeki 3.158mn TL’lik seviyenin oldukça altında kaldığını söylüyor. Analistin genel yaklaşımı olumlu olsa da, çeyreğin ana temasının güçlü beklenti aşımı değil, zayıf talep ve marj baskısı altında kalan kârlılık olduğu anlaşılıyor. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %3,9 azalarak 33.906mn TL’ye geriledi.

Gelir tarafındaki zayıflıkta özellikle Türkiye’de atıştırmalık pazarındaki daralma ve tüketicilerin isteğe bağlı harcamalarını azaltması etkili oldu. Buna rağmen şirket hacimlerini korumayı başardı ve uluslararası operasyonlardaki güçlü hacim büyümesi performansı destekledi. Özellikle Kuzey Afrika ve Orta Asya bölgelerinde sırasıyla %18,2 ve %23,9 seviyelerindeki ciro büyümesi dikkat çekti, yurtiçi operasyonlarda ise satış gelirleri %5,8 geriledi.

Şirketin brüt karı %20 azalarak 9.452mn TL’ye inerken brüt kar marjı 5,6 puan düşüşle %27,9 oldu. FAVÖK %28,5 gerileyerek 5.130mn TL’ye inerken FAVÖK marjı 5,2 puan azalarak %15,1 seviyesine indi. Finansman tarafında 3.937mn TL net gider kaydedildi; 1.095mn TL’lik parasal kazanç ve 1.252mn TL’lik vergi gideri sonrasında, azınlık payları düşülünce ana ortaklık net dönem karı 1.586mn TL olarak oluştu.

Rapor, hisse için önerisini “AL” olarak koruyor ve hedef hisse fiyatını 260,00TL olarak veriyor. Metinde mevcut fiyat 128,10 TL olarak yer aldığı için bu hedef fiyat yukarı yönlü önemli bir potansiyele işaret ediyor. Kurumun değerlendirmesinde olumlu unsurlar olarak yurtdışı hacim büyümesi, yeni ürün lansmanlarının toplam atıştırmalık cirosuna %9 katkısı, güçlü vade yapısı ve net borç/FAVÖK oranının Mart 2026 sonunda 1,33x seviyesinde olması öne çıkıyor. Buna karşılık raporun en kritik riskleri Türkiye’de zayıf talep, maliyet/stok zamanlaması ve marj baskısı nedeniyle kârlılıktaki belirgin gerileme olarak vurgulanıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-ulker-1-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BIMAS - 1. Çeyrek SonuçlarıÇarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

BIMAS - 1. Çeyrek Sonuçları

Ziraat Yatırım, BİM’in 1Ç2026 sonuçlarını beklentilerin üzerinde ve genel olarak olumlu değerlendirmektedir. Şirketin ana ortaklık net dönem karı yıllık %82,5 artışla 6.461mn TL’ye ulaşmış, bu sonuç hem 3.985mn TL’lik piyasa beklentisini hem de 3.225mn TL’lik kurum beklentisini aşmıştır. Rapor, sapmada beklentiyi aşan operasyonel karlılık ve yüksek parasal kazancın etkili olduğunu vurgulamaktadır. Kurumun BİM için tavsiyesi “AL”, hedef hisse fiyatı ise 950,00TL’dir.

Satış gelirleri 1Ç2026’da yıllık %10,1 büyüyerek 212.862mn TL’ye çıkmıştır. Aynı mağaza satış büyümesi %34,5 olurken, mağaza sayısı yıllık %5,6 artışla 14.576’ya ulaşmıştır. Brüt kar %19,1 artışla 40.308mn TL’ye yükselmiş, brüt kar marjı 1,4 puan iyileşerek %18,9 olmuştur. Faaliyet giderleri %7 artmasına rağmen faaliyet karı 2.540mn TL’ye dönmüş; FAVÖK %46,3 artışla 10.112mn TL’ye yükselerek beklentinin üzerinde gerçekleşmiştir ve FAVÖK marjı %4,8’e çıkmıştır.

Kurum, aynı mağaza satışlarındaki artışın önemli bölümünün sepet hacmindeki yükselişten ve mağaza ağındaki genişlemeden kaynaklandığını, buna karşın müşteri trafiğinde sınırlı bir zayıflama görüldüğünü belirtmektedir. 2026 Mart sonu itibarıyla toplam mağaza sayısı FİLE, Fas ve Mısır operasyonları dahil 14.576’ya ulaşmış, 4Ç2025’te 344 olan FİLE mağaza sayısı 352’ye yükselmiştir. Şirketin TMS 29 etkisi hariç açıkladığı kalemlerde satış gelirleri %44 artarak 208.331mn TL’ye, FAVÖK 16.164mn TL’ye, vergi öncesi kar %93 artışla 11.857mn TL’ye ve ana ortaklık net karı %95 artışla 9.094mn TL’ye çıkmıştır. Bu veriler, operasyonel momentumun enflasyon muhasebesi etkisinden arındırıldığında da güçlü seyrettiğine işaret etmektedir.

Raporda öne çıkan temel katalizörler mağaza ağının genişlemeye devam etmesi, farklı mağaza formatlarının katkısının kademeli olarak artması ve aynı mağaza satışlarındaki güçlü büyüme olarak sıralanmaktadır. Kurum, mevcut performansın güçlü operasyonel karlılık ve yüksek parasal kazançla desteklendiğini düşünmektedir. Buna karşılık müşteri trafiğindeki sınırlı gerileme ve net finansman giderleri 2.462mn TL olarak kaydedilmesi dikkat çeken risk unsurlarıdır. Sonuç olarak raporun ana mesajı, BİM’in 1Ç2026’da beklentileri aşan sonuçlar açıkladığı ve kurumun şirket için olumlu görüşünü koruduğudur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-bimas-1-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Trump-Xi Zirvesi: Ticaret Ateşkesi mi, Yeni Soğuk Savaş mı?Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 13 Mayıs 2026 00:00

Trump-Xi Zirvesi: Ticaret Ateşkesi mi, Yeni Soğuk Savaş mı?

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-trump-xi-zirvesi-ticaret-ateskesi-mi-yeni-soguk-savas-mi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Borsa İstanbul yeni haftaya sınırlı satışlarla başlasa da gün içinde alımlarla toparlandı ve BIST100 endeksi günü %0,5 primle 15.134 seviyesinden tamamladı. Madencilik endeksi %3,8 ve sanayi endeksi %1,3 yükselerek öne çıktı, işlem hacmi 246 milyar TL oldu ve 59 hisse günü pozitif bölgede kapattı. Rapora göre dün konsolide bilançoların açıklanması için son gündü ve bu bilançoların etkisiyle Borsa İstanbul’da sektör ve hisse bazlı oynaklık görülebilir.

Analist, endeksin bugün de dirençli görüntüsünü koruyabileceğini düşünüyor. Yurt içinde veri gündeminin sakin olması beklenirken, jeopolitik tarafta ABD - İran geriliminin sona ermesine yönelik uzlaşı sağlanamaması risk algısını yüksek tutuyor. Hürmüz Boğazı üzerinden enerji akışına ilişkin belirsizlik devam ederken Brent petrolde gün içinde %4’ü aşan yükseliş yaşandı.

Küresel piyasalarda jeopolitik riskin fiyatlamalara etkisi şimdilik sınırlı kalırken, ABD endekslerinde yapay zeka temalı yükselişin sürdüğü belirtiliyor. Bu sabah ABD vadelileri hafif satıcılı, Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi %0,5 geride ve paritelerde dolar lehine fiyatlamalar öne çıkıyor. Brent petrol ise hafif artıda seyrederken, bugün ABD’de açıklanacak enflasyon verisi yakından izlenecek.

Raporda belirli bir hisse için hedef fiyat, tavsiye ya da değerleme metriği paylaşılmıyor. Ana yatırım görüşü, BIST100’ün kısa vadede dirençli kalabileceği, ancak bilanço etkileri ve jeopolitik gelişmeler nedeniyle sektör ve hisse bazlı dalgalanmaların sürebileceği yönünde şekilleniyor.

FX BülteniSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ENKAI - Hedef FiyatSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 115,30 TL'den 127,20 TL'ye yükseltti, AL olan tavsiyesini EKLE olarak değiştirdi.

Enka İnşaat'ın 1Ç2026 ana ortaklık net dönem karı yıllık %11,6 azalarak 3.414mn TL oldu. Ortalama piyasa beklentisi bu çeyrekte 7,7 milyar TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Karlılıktaki baskının ana nedeni finansal yatırımların değerlemesi sonucu oluşan 8,4 milyar TL değerleme zararı olarak belirtildi.

Şirketin konsolide satış gelirleri %20 artarak 35.830mn TL'ye, brüt karı ise %13,4 artışla 9.099mn TL'ye yükseldi. Operasyonel giderler 2.658mn TL seviyesinde gerçekleşirken esas faaliyet karı %20 artışla 6.481mn TL oldu. FAVÖK %24,1 artarak 8.057mn TL'ye çıkarken FAVÖK marjı 0,7 puan artışla %22,5'e yükseldi.

Finansman tarafında 486mn TL net gelir kaydedildi ve enerji ile ticaret segmentleri kaynaklı 783mn TL parasal kayıp ile 1.304mn TL vergi geliri sonrasında net dönem karı 4.518mn TL olarak oluştu. Azınlık payı düşüldüğünde ana ortaklık net dönem karı 3.414mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin çeyrek sonu net nakit pozisyonu 5,32 milyar USD (236 milyar TL) olurken bekleyen iş miktarı 8.744mn USD seviyesinde korundu.

Ziraat Yatırım, yüksek nakit pozisyonu, mühendislik ve inşaat iş kolundaki yükselen marjlar, gayrimenkul tarafındaki artan gelirler ve tahmin güncellemeleri nedeniyle hedef fiyatı 115,30TL'den 127,20TL'ye yükseltti. Kurum, azalan iskontoya bağlı olarak önceki "AL" önerisini "EKLE" olarak değiştirdi. Raporda 2026 yılsonu satış gelirleri tahmini 214.911mn TL, FAVÖK tahmini 50.580mn TL ve net dönem karı tahmini 52.250mn TL olarak verildi; 2026 FAVÖK marjı beklentisi %23,5 oldu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-enkai-hedef-fiyat-12052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TCELL - 1. Çeyrek SonuçlarıSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

TCELL - 1. Çeyrek Sonuçları

Ziraat Yatırım, Turkcell’in 2026 yılı birinci çeyrek sonuçlarını genel olarak olumlu karşıladı ve hisse için "AL" tavsiyesini korudu. Raporun ana mesajı, şirketin güçlü operasyonel performansını sürdürmesi, gelir artışını destekleyen abone ve ARPU dinamikleri ile kârlılığın beklentileri aşan tarafta kalması oldu.

Turkcell’in 1Ç2026 net dönem karı 4.634mn TL oldu ve bu tutar hem 4.394mn TL olan ortalama piyasa beklentisinin hem de 4.642mn TL olan kurum beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirketin toplam satış gelirleri yıllık %9 artışla 68.377mn TL’ye yükselirken, bu artış faturalı abone bazındaki genişleme, müşterilerin üst paketlere yönelmesi, kurumsal projeler ile dijital iş servisleri, veri merkezi, bulut ve fiber segmentindeki güçlü performanstan destek buldu. FAVÖK yıllık %3,2 artışla 28.300mn TL’ye çıkarken, FAVÖK marjı %41,4 seviyesine geriledi. Brüt kar %1 artışla 16.768mn TL olurken, brüt kar marjındaki gerilemeye karşılık net karda 1Ç2025’teki 4.033mn TL’den 1Ç2026’da 4.634mn TL’ye yükseliş görüldü.

Raporda net kârdaki artışta 872mn TL’lik FAVÖK katkısı, 5G lisansının aktifleştirilmesi ve enflasyon muhasebesi kaynaklı etkilerle oluşan 4,2 milyar TL seviyesindeki parasal kazanç ile özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımlardan gelen 1,4 milyar TL’lik katkının etkili olduğu belirtildi. Buna karşın net finansal gider, amortisman etkisi ve vergi gideri kârlılığı baskılayan kalemler olarak öne çıktı. Turkcell Türkiye’nin gelirleri %9 artışla 61.877mn TL’ye çıkarken, kurumsal gelirler %34 büyüdü ve Techfin tarafında Paycell gelirleri güçlü POS hacimlerinin desteğiyle %15,3 arttı. Toplam abone sayısı 46,7mn’a yükselirken, mobil ARPU bileşik bazda %0,4 düşüşle 423,8 TL oldu ve bireysel fiber ARPU %9,7 arttı.

Analist, hisse için 158,50TL hedef fiyat belirledi ve mevcut fiyata göre önemli bir yükseliş potansiyeline işaret eden "AL" önerisini sürdürdü. Raporda Turkcell’in 2026 yıl sonu beklentilerinde değişikliğe gitmemesi olumlu bir nokta olarak öne çıkarıldı. Öte yandan 2026 Mart sonunda 1.193mn USD açık yabancı para pozisyonu bulunması, 4,4 milyar USD’lik döviz borcu ve net finansal giderlerin baskısı risk başlıkları arasında değerlendirildi. Kurumun bu raporda öne çıkardığı sonuç, güçlü gelir çeşitlendirmesi, abone kazanımı ve operasyonel dayanıklılığın Turkcell için orta vadede destekleyici olmaya devam ettiği yönünde oldu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-tcell-1-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Fed'in Yeni Enflasyon TartışmasıSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

Fed'in Yeni Enflasyon Tartışması

Raporun ana mesajı, piyasanın bugün açıklanacak ABD CPI verisi öncesinde yalnızca enflasyon seviyesini değil, Fed’in hangi enflasyon göstergesine daha fazla ağırlık vereceğini de tartıştığı yönündedir. Geleneksel Fed yaklaşımında çekirdek enflasyon, en güvenilir gösterge olarak kabul edilir ve enflasyonun gelecekteki yönünü tahmin etmek için kullanılır. Buna karşın rapor, fiyat dalgalanmalarının ve geçici şokların bu ölçümü zaman zaman yanıltabildiğini vurgular.

Raporda veri filtreleme ve ölçüm tartışması öne çıkar; aşırı fiyat değişimlerini ayıklayarak eğilimi bulma ihtiyacının altı çizilir. Özellikle enerji şokları, tarife etkisi ve jeopolitik riskler gibi geçici unsurların doğrudan fiyatları etkileyebildiği, bu nedenle “şokların ayrıştırılması” gerektiği anlatılır. Bu çerçevede, gürültüden arındırılmış bir ölçüm arayışının Fed’in karar alma sürecinde daha önemli hale geldiği belirtilir.

Warsh yaklaşımı bölümünde, geleceğin metrikleri olarak trimmed mean ve median inflation öne çıkarılır. Trimmed mean, uçtaki en yüksek ve en düşük fiyat değişimlerini atarak hesaplanan ortalama olarak tanımlanırken; median inflation, fiyat dağılımının tam ortasındaki maddeyi baz alan, gürültüden arındırılmış bir gösterge olarak sunulur. Raporda ayrıca dijital ekonominin getirdiği verimlilik artışını daha iyi yansıtan bir analitik yaklaşım ihtiyacına dikkat çekilir ve AI verimliliğinin bu tartışmada ayrı bir başlık olduğu ifade edilir.

Sonuç olarak rapor, yatırımcı açısından en kritik mesajın, Fed’in enflasyonu değerlendirirken tek bir klasik ölçüye bağlı kalmayabileceği ve veri kalitesini ile şokların ayrıştırılmasını daha fazla önemseyebileceği yönünde olduğunu gösterir. Bu nedenle piyasalar için asıl soru, enflasyonun seviyesi kadar hangi göstergenin Fed tarafından daha temsil edici kabul edileceğidir. Rapor, enflasyon tartışmasının yalnızca fiyat artışlarıyla değil, ölçüm yöntemiyle de şekillendiğini vurgulayarak kapanır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-fedin-yeni-enflasyon-tartismasi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

EKGYO - 1. Çeyrek SonuçlarıSalı, 12 Mayıs 2026 00:00

Salı, 12 Mayıs 2026 00:00

EKGYO - 1. Çeyrek Sonuçları

Emlak Konut GYO’nun 2026 yılının ilk çeyreğinde 1.260mn TL net dönem karı açıklaması, 2.162mn TL olan piyasa beklentisinin altında kalmıştır; geçen yılın aynı dönemindeki 4.258mn TL kâra göre de belirgin düşüş vardır. Raporda şirket için ana görüş olumlu tutulmuş, öneri "AL" ve hedef hisse fiyatı 29,50TL olarak korunmuştur. 22,24 TL olan son kapanış fiyatına göre bu hedef, yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir. Kurumun ana yatırım tezi, şirketin net aktif değerine göre yüksek iskonto ile işlem görmesi ve gelir paylaşımı modeliyle yarattığı görece yüksek marjlara dayanmaktadır.

Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %29,2 azalarak 21.114mn TL’ye gerilerken, brüt kar %9 düşüşle 7.068mn TL olmuştur ve FAVÖK %20 azalarak 5.257mn TL’ye inmiştir. Buna karşın gelir paylaşım modeli kapsamındaki arsa satış gelirleri %138 artışla 7.940mn TL’ye yükselmiş, konut ve ticari ünite satış gelirleri ise %77,8 azalmıştır. Yüksek marjlı arsa karşılığı gelir paylaşımı satışları brüt kar marjını yaklaşık 7 puan artışla %33,5’e, FAVÖK marjını ise yaklaşık 3 puan artışla %24,9’a taşımıştır. Operasyonel giderler %49,2 artmış, net finansman giderleri yıllık bazda yaklaşık üç katına çıkmış ve vergi giderleri %63,5 artmıştır.

Analist, şirketin bu çeyrekte büyük ölçüde 4,4 milyar TL ertelenmiş vergi giderinin etkisiyle 4,8 milyar TL vergi gideri kaydettiğini ve yılın ilk çeyreğinde 3,8 milyar TL net parasal kazanç raporladığını vurgulamaktadır. Ertelenmiş vergi gideri ve net parasal kazanç muhasebesel kalemler olduğundan doğrudan nakit girişi veya çıkışı gerektirmemektedir. Şirketin düzeltilmiş net borcu bir önceki çeyreğe göre 10,2 milyar TL artarak 49,9 milyar TL’ye çıkmış, buna rağmen Düzeltilmiş Net Borç/FAVÖK oranı 2,4x ile yönetilebilir seviyede kalmıştır. Net aktif değerin 208,5 milyar TL’ye yükseldiği ve Net Aktif (Varlık) Değerine göre iskontonun %59,5 olduğu belirtilmiştir.

Değerleme tarafında şirket 11.05.2026 kapanışına göre 0,59x PD/DD ve 7,56x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte, bu oranlar sektör ortalamalarının altında kalmaktadır. Raporda ayrıca gelir paylaşımı modeli kapsamındaki ortalama çarpanın 2026 yılının ilk çeyreğinde 2,9x seviyesinde yatay seyrettiği, bu dönemde 5’i gelir paylaşımlı olmak üzere toplam 10 ihale gerçekleştirildiği ve 2026 yılı için 60 ihale hedeflendiği aktarılmaktadır. Satılan bağımsız bölüm adedi 1.648’e gerilemiş ve bu rakam 2026 yılı satış hedefinin yaklaşık %21’ine karşılık gelmiştir. Kurumun en kritik sonucu, hisseye yönelik pozitif değerleme desteğinin NAD iskontosu ve istikrarlı çarpan yapısından geldiği, ancak kısa vadede zayıf satış hacmi, artan giderler ve finansman/vergi baskısının kârlılığı sınırladığıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-ekgyo-1-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Raporda genel görünüm temkinli olmakla birlikte, Borsa İstanbul’un geçen hafta hem Orta Doğu’daki anlaşma umutlarıyla petrol fiyatlarındaki sert düşüşten hem de iyi gelen ilk çeyrek finansallarından destek bulduğu belirtiliyor. Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek’in bölgesel gelişmelerin ekonomi programının önceliklerini değiştirmeyeceği, TCMB Başkanı Karahan’ın ise sıkı para politikası sayesinde orta vadeli görünümün korunacağı mesajı öne çıkarılıyor. Makro tarafta nisan enflasyonunun aylık bazda %4,18 ile beklentilerin üzerinde gelmesi, imalat PMI’ın 45,7’ye gerilemesi ve mart sanayi üretiminde yıllık %1,1 daralma olması zayıf iç talep ve üretim görünümüne işaret ediyor. Buna karşın BIST100’ün haftalık bazda %4,3 yükselmesi ve artan hacimle yükselişin genele yayılması piyasa açısından olumlu bir sinyal olarak sunuluyor.

Küresel cephede ABD ile İran arasındaki gerilim, ateşkes süreci ve Hürmüz Boğazı’na ilişkin haber akışı risk algısının ana belirleyicisi olmaya devam ediyor. Tarafların mutabakata yaklaşabileceğine dair beklentiler petrol fiyatlarındaki düşüşü desteklerken, bölgedeki askeri gerilimler ve petrol altyapılarına yönelik saldırı haberleri kırılganlığın sürdüğünü gösteriyor. ABD’de son verilerin ve tarım dışı istihdamın ekonominin dirençli olduğuna işaret etmesi, iyi gelen teknoloji bilançolarıyla birlikte ABD borsalarını haftalık bazda pozitif tuttu. Asya borsaları da olumlu bir görünüm sergilerken, Avrupa tarafında karışık bir tablo izlendi ve Dolar endeksi geçen hafta %0,3 düştü.

Yeni haftada BIST100’ün güne hafif satıcılı başlaması bekleniyor, ancak endeksin seans içinde dirençli bir görünüm sergileyebileceği düşünülüyor. İç piyasada perşembe günü açıklanacak TCMB Enflasyon Raporu haftanın en önemli gündemi olarak öne çıkıyor. Bunun yanında perakende satışlar, cari denge, Piyasa Katılımcıları Anketi ve konut satışları takip edilecek. Kurumun ana yatırım tezi, zayıf makro verilere rağmen sıkı para politikası, olumlu finansal sonuçlar ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin piyasa için destekleyici olduğu yönünde şekilleniyor.

Raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, kısa vadede dış gelişmeler ve makro veri akışının dalgalanma yaratabileceği, ancak BIST100’deki güçlü haftalık performansın ve yayılan yükselişin piyasada dayanıklılık oluşturduğu şeklinde özetlenebilir. ABD - İran hattındaki belirsizlik, enerji arz güvenliği endişeleri ve petrol fiyatlarındaki oynaklık temel riskler olarak öne çıkıyor. Öte yandan TCMB’nin Enflasyon Raporu ve küresel veri akışı, piyasa beklentilerini yeniden şekillendirebilecek önemli katalizörler olarak görülüyor. Genel çerçevede rapor, temkinli ama destekleyici unsurların ağır bastığı bir piyasa görünümü çiziyor.

FX BülteniPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Dünya ve Türkiye Ekonomisi Gelişmeler ÖzetiPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Dünya ve Türkiye Ekonomisi Gelişmeler Özeti

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-dunya-ve-turkiye-ekonomisi-gelismeler-ozeti.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Halkbank 1. Çeyrek SonuçlarıPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Halkbank 1. Çeyrek Sonuçları

Raporda Halkbank için genel görüş olumlu ve ana yatırım tezi, 1Ç2026 sonuçlarının beklentilerin biraz üzerinde gelmesi üzerine kuruluyor. Bankanın net dönem kârı çeyreksel bazda %37,2 artarak 9.506mn TL’ye yükseldi ve piyasa beklentisi olan 8.702mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Analiste göre tahmin sapmasında beklenenden düşük gelen faaliyet giderleri etkili oldu.

Net faiz gelirleri çeyreksel bazda %22,6 artarak 34,8 milyar TL’ye çıkarken, TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelir 2,7 milyar TL azalarak 25 milyar TL’ye geriledi. Net ücret ve komisyon gelirleri %4,2 düşüşle 17 milyar TL olurken, ticari zarar 4 milyar TL artarak 7,2 milyar TL’ye çıktı. Karşılık giderleri 9,7 milyar TL ile önceki çeyreğe göre %14,5 azaldı, operasyonel giderler ise yalnızca %5,1 yükseldi. Ortalama özsermaye kârlılığı %17,1’e yükselirken, net faiz marjı swap hariç 50 baz puan genişleyerek %3,38 oldu; swap dahil net faiz marjı %4,3 olarak verildi.

Bankanın kredi hacmi çeyreksel bazda %9,1 büyürken TL krediler %10,2 arttı, tüketici kredileri %5,2, Kobi kredileri %9,4 ve ticari krediler %6,7 büyüdü. YP krediler dolar bazında %2,8 artış gösterdi; buna karşılık TL mevduat %5,3, YP mevduat %3,3 daraldı ve kredi/mevduat oranı yaklaşık 740 baz puan artarak %64,5’e yükseldi. Takipteki krediler oranı 20 baz puan artarak %3,33’e çıkarken, takipteki krediler karşılık oranı yaklaşık 50 puan düşüşle %62,9’a geriledi. Sermaye yeterlilik oranı ise 277 baz puan düşüşle %13,4 oldu.

Analist, Halkbank’ın 2026 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmemesini ve kısa vadede TÜFE’ye endeksli tahvillerin kârlılığı desteklemeye devam edeceği görüşünü öne çıkarıyor. Yönetim, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risklerin makro görünüm ve beklentiler üzerinde belirleyici olmaya devam ettiğini vurguluyor. Fonlama tarafında MTN, DPR ve uluslararası sermaye piyasası programlarıyla dış kaynaklı finansmanın artırılması hedeflenirken, YP mevduat maliyetlerindeki olası gerilemenin döviz net faiz marjını desteklemesi bekleniyor. Kurum, hisse için “AL” tavsiyesi verirken hedef hisse fiyatını 61,90TL olarak belirliyor; bu da mevcut fiyat olan 39,76 TL’ye göre anlamlı bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor ve raporun kritik çıkarımı, kârlılıktaki toparlanmanın marj ve fonlama tarafındaki iyileşme beklentileriyle desteklenmesi oluyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-halkbank-1-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Koç Holding 1. Çeyrek SonuçlarıPazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 11 Mayıs 2026 00:00

Koç Holding 1. Çeyrek Sonuçları

Raporda Koç Holding için genel görüş olumlu olup, “Koç Holding’in Karlılık Toparlanması Devam Ediyor…” mesajı öne çıkarılıyor. Analiste göre şirket 1Ç2026’da 522mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklayarak 1Ç2025’teki 1.852mn TL’lik net zararın ardından kara geçmiş ve toparlanma eğilimini sürdürmüştür. Bununla birlikte gerçekleşen sonuçlar 5.212mn TL’lik piyasa beklentisinin altında kalmıştır. Sapmanın temel nedenleri yüksek vergi giderleri ve “Diğer” segmentindeki şirket zararlarının artması olarak vurgulanmıştır.

Finans dışı tarafta yıllık %9 artışla 952.224mn TL gelir elde edilirken, aynı grubun faaliyet karı 13.052mn TL’ye gerilemiştir. Finans dışı grubun konsolide zararı geçen yılki 733mn TL seviyesinden 2.260mn TL’ye yükselmiş ve özellikle diğer faaliyetler segmentindeki zayıf seyir performansı baskılamaya devam etmiştir. Öte yandan finans şirketlerinin Koç Holding’in konsolide karına etkisi 1Ç2026’da 2.782mn TL kar şeklinde gerçekleşmiş, bu rakam 1Ç2025’teki 1.119mn TL zarar ile kıyaslandığında belirgin bir iyileşmeye işaret etmiştir. Yapı Kredi Bankası’nın güçlü gelir büyümesi ve marj genişlemesi bu toparlanmanın ana destekçisi olmuştur.

Enerji tarafında Tüpraş’ın %95 ile tarihinin en yüksek ilk çeyrek kapasite kullanım oranına ulaşması karlılığı güçlü biçimde destekleyen başlıca katalizörlerden biri olmuştur. Otomotiv segmentinde Tofaş, Stellantis birleşmesinin yarattığı sinerjiyle satış gelirlerini artırsa da Ford Otosan’daki ihracat karlılığı baskıları ve maliyet artışları net karda geri çekilmeye neden olmuştur. Otokar ve Türk Traktör tarafındaki zayıf performanslar da holding sonuçlarını olumsuz etkilemiştir. Dayanıklı tüketimde zayıf talep ve fiyatlama baskılarına rağmen proaktif yönetim stratejileri sayesinde marjlarda toparlanma eğilimi korunmuştur.

Analist, Koç Holding için “AL” tavsiyesi verirken hedef hisse fiyatını 336,50TL olarak belirlemiştir. Mevcut 213,00 TL fiyat dikkate alındığında bu hedef, yukarı yönlü potansiyele işaret etmektedir. Şirketin solo net nakit pozisyonunun 2025 yıl sonundaki 815mn USD seviyesinden 1Ç2026 sonunda 969mn USD’ye yükselmesi güçlü bilanço görünümünü destekleyen önemli bir unsur olarak sunulmuştur. Raporda ayrıca iştirak temettüleri, Tüpraş pay satışı ve 1.çeyrekte yapılan temettü ödemelerinin nakit akışında belirleyici olduğu, finans dışı Net borç/FAVÖK oranının 1,5x ve finans dışı cari oranın 1,16x seviyesinde gerçekleştiği belirtilerek yatırım tezi güçlü nakit yapısı ve sektör bazlı toparlanma üzerine kurulmuştur.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-koc-holding-1-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

BIST100 endeksi, küresel risk iştahı ve olumlu bilançoların desteğiyle günü pozitif tarafta kapattı. Endeks %0,8 yükselerek 15.040 puandan kapanış yaptı ve işlem hacmi 228 milyar TL seviyesinde güçlü seyrini sürdürdü. Bankacılık endeksi %1,8 ile pozitif ayrışırken, Sınai endeksi %1 yükseldi. Raporda kısa vadede iyi bir yükseliş ivmesi yakalayan endeksin bugün psikolojik 15bin seviyesinin üzerinde kalmak isteyebileceği vurgulandı.

Yurt içinde TCMB Başkanı Fatih Karahan, savaşın ve enerji fiyatlarındaki artışın enflasyon üzerinde kısa vadeli baskı yarattığını, ancak sıkı para politikasıyla orta vadeli görünümün korunacağını söyledi. Karahan, cari açık üzerindeki yukarı yönlü risklerin belirginleştiğini, buna karşın 2026 yılında cari açığın milli gelire oranının tarihsel ortalamasının altında kalmasının beklendiğini belirtti. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ise enflasyon, cari açık, bütçe açığı ve büyüme hedefleri ile gerçekleşmeler arasında sapmalar olabileceğini ifade etti. Şimşek ayrıca bölgesel gerilimlerin ekonomi programı önceliklerinde bir değişikliğe yol açmadığını vurguladı.

Jeopolitik tarafta İran’ın ABD’nin barış için 14 maddelik mutabakat metnini incelediği bildirildi. İranlı yetkililerin savaş tazminatı kabul edilmeden barış anlaşmasına sıcak bakmadığı da aktarıldı. Brent petrol gün içinde 95 USD’nin altına gerilese de kayıplarını geri alarak 100 USD’nin üzerine çıktı ve ons altın gün içi kazanımlarının büyük bölümünü geri verip yatay kapandı. ABD’de S&P500 endeksi tarihi zirvesini ileri taşıdıktan sonra %0,4 düşüşle günü tamamladı, bu sabah Asya’da ise satıcılı bir görünüm öne çıkıyor.

Raporun ana mesajı, küresel risk iştahındaki dalgalanmalara rağmen BIST100’ün güçlü iç dinamikler ve alımlarla desteklendiği yönünde. Metin, yakın vadede 15bin seviyesinin korunmasının önemli olduğunu ve yurtiçinde TÜİK mart ayı sanayi üretim verileri ile ABD istihdam ve Michigan Üniversitesi beklenti endekslerinin izleneceğini belirtiyor. Genel çerçevede rapor, pozitif seyrin sürmesi için hem küresel piyasa havasının hem de jeopolitik gelişmelerin yakından takip edilmesi gerektiği sonucunu öne çıkarıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sabah-stratejisi-6645	İlgili Dosyayı İndir

FX BülteniCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ekonomik Araştırmalar BülteniCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TTKOM - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için 93,90 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.

Ziraat Yatırım, Türk Telekom için AL tavsiyesini korurken hedef fiyatını 93,90 TL olarak belirledi. Raporda şirketin 1Ç2026 dönemini 10.457mn TL net dönem karı ile tamamladığı, bunun hem geçen yılın aynı dönemindeki 6.719mn TL'nin hem de piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde gerçekleştiği belirtildi. Analistlere göre kârlılığı destekleyen ana unsur, enflasyon muhasebesi kaynaklı 13.988mn TL parasal kazanç oldu. Şirket yönetimi ayrıca 5G lisansı ve imtiyaz süre uzatımına ilişkin amortisman etkisinin ilk çeyreğe tam olarak yansımadığını ifade etti.

Türk Telekom’un satış gelirleri yıllık %8,7 artışla 64.858mn TL’ye yükseldi. Bu büyümede sabit internet segmentinde %17,7’lik güçlü ARPU artışı ile kurumsal data ve BT çözümlerinden gelen 2,3 milyar TL’lik ilave katkı etkili oldu. Toplam sabit genişbant abone bazında fiber abone oranı %93,6’ya çıktı ve ortalama paket hızı yıllık %61 artışla 111 Mbps seviyesine yükseldi. Mobil tarafta 712 bin net abone kazanımı ile toplam mobil abone sayısı 32,2 milyona ulaştı ve son 12 aylık dönemde faturalı net abone kazanımı 4,8mn ile tarihi yüksek seviyeye çıktı.

Şirketin brüt kârı %11 artışla 26.934mn TL’ye yükselirken brüt kâr marjı 0,8 puan iyileşerek %41,5 oldu. Operasyonel giderler %4,8 artarak 14.340mn TL’ye çıkarken, diğer faaliyetlerden net 179mn TL gider kaydedildi ve 12.415mn TL faaliyet kârı oluştu. FAVÖK geçen yılın aynı dönemine göre %17,1 artarak 27,4 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı %42,3 oldu. Net finansman giderleri 8.631mn TL, vergi gideri ise 7.115mn TL olarak gerçekleşti.

Raporda genişbant gelirlerinin yıllık %17,8 artışla 21.162mn TL’ye çıktığı, sabit ses gelirlerinin 2.367mn TL seviyesinde olduğu ve mobil gelirlerin yıllık %1 azalarak 25.825mn TL’ye gerilediği aktarıldı. İnşaat gelirlerindeki %93,8’lik artış da toplam geliri destekleyen unsurlar arasında sayıldı. Şirketin 2026 Mart sonu itibarıyla düzeltilmiş net borcu 112,7 milyar TL’ye yükselirken Net Borç/FAVÖK oranı 1Ç2025’teki 0,73x seviyesinden 1Ç2026’da 0,99x’e çıktı. Ziraat Yatırım’ın raporu, güçlü gelir artışı, marj iyileşmesi ve beklenenden iyi net kâr performansına rağmen yüksek net borç ve finansman giderlerinin izlenmesi gerektiğini vurguluyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-ttkom-hedef-fiyat-08052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AYGAZ - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, AYGAZ - Aygaz için hedef fiyatını 290 TL'den 394 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Ziraat Yatırım, Aygaz için hedef hisse fiyatını beklentilerdeki değişiklikler ve Tüpraş hedef hisse fiyatındaki yukarı yönlü güncellemeye bağlı olarak 290,00TL’den 394,00TL’ye yükseltti ve AL önerisini korudu. Raporda, Aygaz’ın 1Ç2026’da 135mn TL net dönem karı açıkladığı ve bunun piyasa beklentisi olan 610mn TL’nin oldukça altında kaldığı belirtildi. Buna karşın satış miktarının yıllık bazda %2,3 artarak 584 bin ton seviyesine çıktığı ifade edildi. Satış gelirleri, LPG fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle %13,6 azalırken brüt kar %6 artışla 2.535mn TL’ye yükseldi.

Şirket’in brüt kar marjı 2,1 puan iyileşerek %11,6 seviyesine çıkarken operasyonel giderler aynı dönemde %4,7 arttı. Diğer faaliyetlerden 39mn TL net gelir kaydedildi ve faaliyet karı 402mn TL olarak gerçekleşti. FAVÖK 767mn TL oldu ve bu rakam beklenti olan 775mn TL’ye oldukça yakın hesaplandı. Özsermaye yöntemiyle değerlenen iştiraklerden, başta EYAŞ olmak üzere Kolay Gelsin, Opet Aygaz Gayrimenkul ve United Aygaz’dan 199mn TL gelir elde edildi.

İlk çeyrekte 302mn TL net finansman geliri açıklanırken 542mn TL parasal kayıp ve 233mn TL vergi gideri net karı aşağı çekti. Şirket’in Aralık sonu itibarıyla 5.427mn TL olan net nakit pozisyonu, temettü ödemesi ve yatırım kaynaklı nakit çıkışlarının etkisiyle Mart sonunda 1.076mn TL seviyesine geriledi. Aygaz, net yabancı para finansal yükümlülüklerden kaynaklanan kur riskini ürün satış fiyatlarına döviz kuru değişimlerini yansıtmak suretiyle doğal hedge ile sınırlandırıyor ve bu kapsamda döviz açık pozisyonu 779mn TL seviyesinde bulunuyor.

Kurum, 2026 yıl sonu satış gelirleri tahminini 116.162mn TL, FAVÖK marjı tahminini ise %3,5 olarak paylaştı. Tahmini değer 86.602mn TL’ye yükseltilirken, hedef piyasa değerine göre iskontonun %27,3 olduğu vurgulandı. Raporda, Aygaz’ın hisse fiyatının güncellenen hedefe göre iskontolu işlem görmesi ve değerlemenin İNA, iştirak değerleri ile holding iskontosu yaklaşımına dayanması ana gerekçe olarak öne çıktı. Buna bağlı olarak analist görüşü olumlu kalırken yatırımcılar açısından en kritik çıkarım hedef fiyat artışıyla birlikte AL tavsiyesinin korunması oldu.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-aygaz-hedef-fiyat-08052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TOASO - Hedef FiyatCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, TOASO - Tofaş için 545 TL hedef fiyat, tavsiyesini de AL olarak korudu.

TOASO, 2026 yılının ilk çeyreğinde güçlü bir finansal toparlanma sergileyerek 2.989 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam hem piyasa beklentilerinin hem de kurum tahminlerinin üzerinde gerçekleşti ve şirketin geçen yılki zararına kıyasla belirgin bir iyileşmeye işaret etti. Net kârdaki bu güçlü dönüşümde Stellantis-Türkiye markalarının konsolidasyonunun tamamlanması ve operasyonel ölçeğin genişlemesi etkili oldu.

Satış gelirleri 95,1 milyar TL seviyesine ulaşarak ciddi bir büyüme kaydetti. Bu artışta özellikle yurt içi ve yurt dışı satışlardaki güçlü hacim büyümesi ve yeni model lansmanlarının katkısı öne çıktı. Brüt kâr 7,1 milyar TL olurken marj %7,5’e yükseldi ve yıllık bazda sınırlı da olsa iyileşme gösterdi. Ayrıca net finansal gelirler ve parasal kazançlar da kârlılığı destekleyen önemli unsurlar arasında yer aldı.

Satış adetlerinde de dikkat çekici bir büyüme görüldü. Yurt içi satışlar yıllık %189 artışla 76,8 bin adede çıkarken, yurt dışı satışlar %155 artışla 16,5 bin adede yükseldi. Bu güçlü performansta Stellantis entegrasyonu ve özellikle K0 modelinin katkısı belirleyici oldu. İhracat gelirleri de benzer şekilde yüksek artış göstererek 15,1 milyar TL seviyesine ulaştı.

Buna karşılık şirketin net borç pozisyonu 48,2 milyar TL’ye yükselerek önceki çeyreğe göre artış gösterdi ve borç/FAVÖK oranı 3,8x seviyesine çıktı. Ayrıca 2026 yılı beklentilerinde hafif revizyonlar yapıldı; yurt içi pazar beklentisi aşağı çekilirken ihracat ve üretim hedefleri yukarı yönlü güncellendi. Genel tablo, güçlü operasyonel büyümeye rağmen artan borçluluk ve makro belirsizliklerin dikkatle izlendiği bir görünüm sunuyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-toaso-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

TOFAŞ 1.Çeyrek Sonuçları DeğerlendirmesiCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

TOFAŞ 1.Çeyrek Sonuçları Değerlendirmesi

Raporda TOFAŞ için genel görüş olumlu olup, şirketin 1Ç2026’da beklentilerin üzerinde sonuç açıkladığı vurgulanmaktadır. 1Ç2025’teki 184mn TL net zararın ardından 1Ç2026’da 2.989mn TL net dönem karı elde edilmesi, hem piyasa beklentisinin hem de kurum tahmininin üzerinde bir performans olarak değerlendirilmiştir. Analiz, Stellantis-Türkiye markalarının konsolidasyon sürecinin tamamlanmasının satış gelirlerinde güçlü büyüme yarattığını ve kârlılığı desteklediğini göstermektedir.

Şirketin satış gelirleri 95.110mn TL’ye yükselirken, ticari faaliyetlerden 6.198mn TL ve finans sektörü faaliyetlerinden 934mn TL brüt kar elde edilmiştir. Toplam brüt kar 7.132mn TL’ye ulaşmış ve brüt kar marjı yıllık bazda 1,3 puan artışla %7,5 seviyesine çıkmıştır. Faaliyet tarafında 1.092mn TL net finansal gelir ile geçen yılki 1.748mn TL’lik parasal kaybın aksine bu yıl kaydedilen 461mn TL’lik net parasal kazanç karlılığı desteklemiştir. Buna karşın şirketin 1Ç2026 itibarıyla 48,2 milyar TL net borç pozisyonu bulunmaktadır ve net borç/FAVÖK oranı 3,8x seviyesine yükselmiştir.

Yönetim 2026 beklentilerinde revizyona gitmiştir. Toplam Türkiye hafif araç pazarı beklentisi 1,3-1,4mn seviyesinden 1,2-1,3mn seviyesine indirilirken, TOFAŞ’ın yurt içi satış adedi beklentisi 350-370 bin araçtan 320-350 bin araç aralığına çekilmiştir. Buna karşılık ihracat adedi beklentisi 65-75 bin araçtan 70-80 bin araca yükseltilmiş, üretim tahmini de 140-150 bin araçtan 145-155 bin araca artırılmıştır. Kurum, K0 modelinin yeni varyantlarının lansmanı, K9 projesi için imzalanan kredi sözleşmesi ve K0 modelinin Kuzey Amerika ihracatına dönük yatırımları önemli katalizörler olarak öne çıkarmaktadır.

Ziraat Yatırım, hisse için “AL” tavsiyesini korumakta ve hedef hisse fiyatını 545,00TL olarak vermektedir. Raporda, bu hedefin arkasındaki temel gerekçe olarak Stellantis birleşmesinin yarattığı sinerjinin satış adetleri ve gelirlerde güçlü artışı sürdürmesi gösterilmektedir. Kurum ayrıca yurt içi satışların 1Ç2026’da yıllık %189 artarak 76,8 bin adede, yurt dışı satışların ise yıllık %155 artarak 16,5 bin adede ulaşmasını olumlu görmektedir. Yatırımcı açısından en kritik sonuç, güçlü operasyonel büyümenin devam etmesine rağmen artan net borç ve revize edilen piyasa beklentileri nedeniyle hisse performansının bundan sonra yeni model lansmanları ve ihracat ivmesine daha fazla bağlı olacağıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-tofas-1ceyrek-sonuclari-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Mart Ayı Sanayi ÜretimiCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Mart Ayı Sanayi Üretimi

Sanayi üretimi Mart 2026’da Şubat’taki güçlü artışın ardından yeniden zayıflama gösterdi. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi aylık %0,8, yıllık bazda ise %1,1 daraldı. Aylık düşüşte özellikle savunma sanayiyle bağlantılı “diğer ulaşım araçları”, bilgisayar-elektronik, makine ve ekipman, tütün, deri, gıda ve motorlu kara taşıtı imalatındaki gerilemeler etkili oldu. Buna karşılık kimya, metal, elektrikli teçhizat, eczacılık, mobilya ve kağıt ürünlerindeki artışlar düşüşü sınırladı.

Alt sektör kırılımında imalat sanayi %1,1 daralırken, elektrik-gaz üretimi %3,9 artarak pozitif ayrıştı. Madencilik ise %1,6 düşüşle önceki aylardaki yükseliş trendini sonlandırdı. Sanayi üretiminin ana baskı kalemi sermaye malları oldu ve büyümeyi -1,5 puan aşağı çekti. Enerji ve ara malları ise sınırlı pozitif katkı verdi.

Teknoloji kırılımında yüksek teknoloji %3,2, orta-yüksek teknoloji %3 ve düşük teknoloji %0,6 gerilerken yalnızca orta-düşük teknoloji grubu %0,5 artış gösterdi. Bu görünüm, özellikle yatırım ve teknoloji yoğun üretim tarafında zayıflamaya işaret etti.

Genel olarak Mart verisi, Şubat’taki toparlanmanın ardından üretimde yeniden ivme kaybına girildiğini gösteriyor. İmalat sanayinde sektör bazlı geniş tabanlı zayıflama dikkat çekerken, destekleyici alanlar düşüşü sınırlamakta yetersiz kaldı. Öncü göstergeler ve artan jeopolitik riskler birlikte değerlendirildiğinde, sanayi üretiminde kısa vadede dalgalı ve zayıf bir seyir olasılığı öne çıkıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-mart-ayi-sanayi-uretimi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SAHOL - 1.Çeyrek Bilanço Sonuçları DeğerlendirmesiCuma, 08 Mayıs 2026 00:00

Cuma, 08 Mayıs 2026 00:00

SAHOL - 1.Çeyrek Bilanço Sonuçları Değerlendirmesi

Ziraat Yatırım, Sabancı Holding için görünümünü olumlu koruyarak tavsiyesini “AL” olarak sürdürmüş ve hedef hisse fiyatını 131,00TL olarak açıklamıştır. Raporda, Sabancı Holding’in 1Ç2026’da 318mn TL ana ortaklık net dönem karı açıkladığı, buna karşılık 1Ç2025’te 3.847mn TL ana ortaklık net dönem zararı bulunduğu vurgulanmıştır. Analist, 1Ç2026 sonuçlarında özellikle enerji segmentindeki güçlü performansın öne çıktığını ve bu segmentin genel karlılığı destekleyen ana unsur olduğunu belirtmiştir.

Şirketin 1Ç2026’daki toplam hasılatı yıllık %4,5 gerileyerek 63.383mn TL’ye inmiştir. Buna karşın finans sektörü brüt karı %10 artışla 67.272mn TL’ye yükselmiş, ticari faaliyetlerden elde edilen brüt kar ile birlikte toplam brüt kar 76.850mn TL’ye ulaşmıştır. Faaliyet karı 25.123mn TL olurken, banka dışı konsolide FAVÖK 6.185mn TL seviyesinde gerçekleşmiş ve FAVÖK marjı %7,4 olarak ölçülmüştür.

Raporun ana yatırım tezi, enerji tarafındaki iyileşmenin net karlılığı belirgin biçimde desteklemesi üzerine kurulmuştur. Özellikle Enerjisa Üretim bünyesindeki yeni rüzgar kapasitelerinin devreye alınması, yenilenebilir kaynakların artan katkısı ve doğal gaz santraline ilişkin yapılan değer düşüklüğü iptalinin önemli katalizörler olduğu ifade edilmiştir. Ayrıca toplam parasal kaybın 1Ç2025’teki 18.892mn TL’den 13.991mn TL’ye gerilemesi, karlılık üzerindeki baskıyı azaltan bir unsur olarak öne çıkarılmıştır.

Finansman tarafında 3.404mn TL net gider yazılırken, 9.829mn TL’lik net vergi gideri sonrasında şirket çeyreği 318mn TL ana ortaklık net dönem karı ile kapatmıştır. Sabancı Holding’in banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı 1,7x olarak verilmiş, holding solo net nakit pozisyonu ise 2026 yılının ilk çeyreğinde 13,5 milyar TL olarak kaydedilmiştir. Banka dışı yatırım harcamalarının satışlara oranı %11,8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Rapora göre en kritik çıkarım, enerji segmentindeki toparlanmanın ve operasyonel göstergelerdeki iyileşmenin holdingin karlılığını yeniden pozitife taşımasıdır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sahol-1ceyrek-bilanco-sonuclari-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

BIST100 endeksi, Hürmüz Boğazı'nda normalleşme beklentileri ve güçlü gelen 1Ç2026 finansallarının etkisiyle güne alıcılı başladı ve günü %2,9 primle 14.917 puandan tamamladı. İşlem hacmi 304 milyar TL ile rekor seviyeye ulaşırken, 83 hisse günü pozitif bölgede kapattı. Bankacılık endeksi %4,4, Sınai endeksi ise %2,1 yükseldi.

Raporda ana vurgu, küresel risk iştahındaki toparlanma ve ilk çeyrek finansallarının desteklediği olumlu piyasa görünümü oldu. ABD ile İran arasında mutabakata yaklaşıldığına yönelik haberler Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılabileceği beklentilerini güçlendirdi ve Brent petrol 100 USD seviyesinin altına geriledi. Buna bağlı olarak enerji maliyetlerine ilişkin endişeler hafiflerken, küresel enflasyon beklentilerinde sınırlı bir iyileşme görüldü.

ABD 10 yıllık tahvil faizinde yaklaşık 10 baz puan geri çekilme ve dolar endeksinde düşüş yaşanırken, Avrupa ve ABD borsaları da günü yükselişle kapattı. Buna karşılık İran'ın geçişlere yönelik yeni prosedürler açıklaması, Trump'ın askeri operasyon tehdidini yinelemesi ve OPEC üretimindeki sert düşüş, küresel enerji arzına ilişkin soru işaretlerini gündemde tuttu. Bu çerçevede sabah saatlerinde Asya borsaları pozitif seyrediyor ve BIST100'ün güne alıcılı başlaması bekleniyor.

Genel olarak olumlu gelmeye devam eden ilk çeyrek finansallarıyla birlikte endeksin yeniden 15 bin seviyesinin üzerine çıkmak isteyebileceği belirtiliyor. Bugün yurt içinde veri gündeminin sakin olması, yurt dışında ise ABD'de haftalık yeni işsizlik maaşı başvurularının izlenecek olması öne çıkan unsurlar arasında. Rapordaki en kritik çıkarım, güçlü finansallar ve iyileşen küresel risk ortamının kısa vadede BIST100 için destekleyici bir zemin oluşturmasıdır.

Forex BülteniPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Forex Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-forex-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

VAKBN - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, VAKBN - Vakıflar Bankası için 58,50 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.

Ziraat Yatırım, Vakıfbank’ın 1Ç2026 net dönem karının 15.031mn TL ile beklentilere paralel gerçekleştiğini ve kurumun AL tavsiyesini koruduğunu belirtti. Rapora göre net dönem karı, 2025 yılının aynı dönemindeki TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen yüksek gelir nedeniyle oluşan baz etkisiyle çeyreksel bazda %46,5 geriledi. Açıklanan net kar, piyasa ortalama beklentisi olan 14.916mn TL’ye paralel, kurum beklentisi olan 13.650mn TL’nin ise üzerinde geldi. Beklentinin aşılmasında karşılık giderlerinin tahminin altında kalması etkili oldu.

Net faiz gelirleri 4Ç2025’teki yüksek bazın etkisiyle çeyreksel bazda %18,8 azalarak 53,8 milyar TL’ye indi ve net faiz marjında daralma görüldü. Banka 1Ç2026’da TÜFE’ye endeksli tahvillerden 16,4 milyar TL kar elde etti ve bu tahvillerin değerlemesinde %20,9 seviyesinde görece düşük bir enflasyon varsayımı kullandı. Kurum, bu yaklaşımın önümüzdeki dönemlerde net faiz gelirleri tarafında yukarı yönlü potansiyel yaratabileceğini vurguladı. Net ücret ve komisyon gelirleri 19,3 milyar TL seviyesinde yatay kaldı ve yıllık bazda %25,8 artış gösterdi.

Karşılık giderleri çeyreksel bazda %55,4 artarak 25,8 milyar TL’ye yükselirken, diğer faaliyet gelirleri karşılıkların geri çevrilmesinin katkısıyla %40,1 artışla 15,2 milyar TL oldu. Net ticari zarar 1Ç2026’da 3,2 milyar TL olarak gerçekleşti, swap maliyeti ise yaklaşık %9,9 düşüşle 5,4 milyar TL’ye geriledi. Operasyonel giderler özellikle promosyon giderlerindeki artışın etkisiyle çeyreksel bazda %12,2 ve yıllık bazda %59,9 artarak 39,0 milyar TL’ye çıktı. Vergi gideri de 4Ç2025’teki yüksek bazın ardından belirgin biçimde azaldı.

Kurum, Vakıfbank’ın net faiz marjının swap hariç yaklaşık 120 baz puan daralarak %4,09’a indiğini, ortalama özsermaye karlılığının ise %38,4’ten %18,4’e gerilediğini aktardı. Mevcut 8 milyar TL serbest karşılığın olası çözülmesiyle düzeltilmiş özkaynak karlılığının %28,2’ye yükselebileceği belirtildi. Sermaye yeterlilik oranı 70 baz puan gerileyerek %14,1’e indi; kredi büyümesi TL bazında %5,8 olurken kredi mevduat oranı 630 baz puan artışla %93,6’ya çıktı. Ziraat Yatırım’ın 58,50 TL hedef fiyatı ve AL tavsiyesi, marjlarda baskıya karşın TÜFE endeksli menkul kıymetler, ücret-komisyon gelirleri ve olası karşılık çözülmeleriyle desteklenen karlılık potansiyeline dayanıyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-vakbn-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

CIMSA - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, CIMSA - Çimsa Çimento için hedef fiyatını 73.3 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

CIMSA 1Ç2026’da 641 milyon TL ana ortaklık net dönem kârı açıkladı ve 557 milyon TL’lik beklentinin üzerinde sonuç elde etti. Geçen yılın aynı döneminde şirket 355 milyon TL net kâr açıklamıştı. Net kârdaki güçlü artışta yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan zararın azalması, finansman giderlerindeki düşüş ve parasal kazançtaki artış etkili oldu. Buna karşın vergi giderleri belirgin şekilde yükseldi. Toplam net dönem kârı 705 milyon TL olurken, azınlık payları düşüldüğünde ana ortaklık net kârı 641 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin satış gelirleri yıllık bazda önemli bir değişim göstermeyerek 11,6 milyar TL seviyesinde kaldı. Yurt içi talepte hava koşulları ve deprem bölgesindeki tüketim azalmasının etkisiyle üretim hacmi %6,8 düşerken, ABD tesislerinin katkısıyla uluslararası hacim %10,9 arttı. Böylece toplam satış hacmi %2 büyüdü. Gelir dağılımında yurt dışı satışların payı %60,4’ten %69,1’e yükseldi. Ürün karmasında ise çimentonun payı %70,7’ye çıkarken, daha düşük marjlı hazır betonun payı geriledi. Bu değişim operasyonel kârlılığı destekleyen unsurlar arasında yer aldı.

Brüt kâr yıllık %7,2 düşüşle 1,67 milyar TL’ye gerilerken, brüt kâr marjı da 1,1 puan düşerek %14,4 oldu. Buna rağmen şirketin operasyonel disiplini ve yenilenebilir enerji kullanımındaki yüksek oran maliyet baskısını sınırladı. Faaliyet kârı, diğer faaliyet gelirlerindeki sert düşüş nedeniyle 885 milyon TL’den 386 milyon TL’ye geriledi. Kur farkı gelir-gider dengesindeki değişim burada belirleyici oldu. FAVÖK ise beklentiye paralel şekilde %2,7 artışla 1,47 milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı hafif artışla %12,6 seviyesine çıktı.

Yatırım faaliyetleri tarafında Sabancı Holding hisselerinin değerlemesinden kaynaklı 90 milyon TL zarar yazıldı. Finansman giderleri ise geçen yılki 409 milyon TL seviyesinden 280 milyon TL’ye gerileyerek olumlu katkı sağladı. Ayrıca şirket 1,24 milyar TL parasal kazanç kaydetti. Ancak vergi gideri 208 milyon TL’den 551 milyon TL’ye yükseldi. Mart 2026 itibarıyla net borç 23,4 milyar TL’ye çıkarken, Net Borç/FAVÖK oranı 2,6x seviyesine yükseldi. Buna rağmen şirketin net kârındaki yıllık %80’in üzerindeki artışta özellikle Sabancı Holding hisselerinin olumsuz etkisinin azalması dikkat çekti.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-cimsa-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

TUPRS - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 280,50 TL'den 368,00 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.

Ziraat Yatırım, Tüpraş’ın 1Ç2026 sonuçlarının ardından hedef hisse fiyatını 280,50TL’den 368,00TL’ye yükseltti ve AL önerisini korudu. Kurum, güncellenen hedef fiyata göre hissenin %26,4 iskonto ile işlem gördüğünü belirterek görünümünü olumlu tuttu. Raporun ana mesajı, güçlü operasyonel performans ve artan ürün marjlarının kârlılığı desteklediği yönünde oldu.

Şirketin 1Ç2026 ana ortaklık net dönem karı 3.710mn TL olarak gerçekleşti ve bu tutar piyasa beklentisi olan 4.257mn TL’nin altında kaldı. Buna karşın satış gelirleri yıllık %24,4 artışla 258 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kar %25,2 artarak 21.575mn TL’ye çıktı ve brüt kar marjı %8,4 seviyesine hafif iyileşti. FAVÖK 15,8 milyar TL olurken, yıllık bazda %23,8 artış gösterdi ve FAVÖK marjı %6,1 olarak hesaplandı.

Toplam satış miktarı birinci çeyrekte yıllık %15,3 artarak 7,4mn ton seviyesine ulaştı. İhracat satışları 1,8mn ton ile yıllık bazda %3 arttı, yurt içi satışlar ise 5.544 bin ton oldu. Ürün grubu bazında jet yakıtı satışları %26, fuel oil satışları ise %21 artış kaydetti. Şirketin 1Ç2026 üretimi 6,8mn ton olurken kapasite kullanım oranı %87,7’ye yükseldi.

Raporda, Orta Doğu’daki çatışmaların yarattığı arz güvenliği endişeleri ve ticaret akışındaki aksamaların ürün marjlarını yukarı çektiği vurgulandı. Dizel marjı 17,3$/varil’den 34$/varil’e, jet yakıtı marjı ise 14,5$/varil’den 43$/varil’e yükselerek tarihsel yüksek seviyelere ulaştı. Net rafineri marjı 1Ç2026’da 9,4$/varil oldu ve bu seviye yıllık bazda 5,3$/varil artışa işaret etti. Ziraat Yatırım, 2026 yılı için şirketin 58.700mn TL net kar kaydetmesini beklerken, tahmini piyasa değeri için İNA ve benzer şirket çarpanlarını birlikte kullanarak değerleme yaptı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-tuprs-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FROTO - Hedef FiyatPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv için 145,50 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.

Ford Otosan'ın 2026 yılı ilk çeyrek net dönem karı 5.499mn TL’ye gerileyerek bir önceki yılın aynı dönemindeki 8.489mn TL seviyesinin altında kaldı. Buna karşın gerçekleşen net kar, piyasa beklentisi olan 5.190mn TL'nin ve kurum beklentisi olan 5.358mn TL'nin bir miktar üzerinde oluştu. Şirketin satış gelirleri 1Ç2026'da %8,6 azalarak 192.443mn TL oldu. Gelirlerde yurt içi satış adetlerindeki düşüş, rekabetçi fiyatlama ortamı ve EUR/TL kur artışı ile TÜFE arasındaki makasın açılması etkili oldu.

Brüt kar yıllık bazda %26,9 azalışla 13.297mn TL'ye inerken brüt kar marjı 1,7 puan daralarak %6,9'a düştü. Operasyonel giderler %8,3 azalarak 8.829mn TL seviyesine geriledi ve diğer faaliyetlerden net gelir 470mn TL olarak kaydedildi. Şirketin FAVÖK'ü 9.594mn TL, düzeltilmiş FAVÖK'ü ise 11.729mn TL seviyesinde gerçekleşti. Düzeltilmiş FAVÖK marjı %6,1 olurken araç başına düzeltilmiş FAVÖK 1.429 EUR seviyesine indi.

Net kar üzerinde 6.136mn TL'lik faaliyet dışı net finansal giderler baskı oluşturdu. Buna karşılık 7.969mn TL net parasal kazanç karlılığı destekleyen ana unsurlardan biri oldu. Yatırım faaliyetlerinden 1.188mn TL net gelir elde edildi. Görece yüksek olan 2.461mn TL'lik vergi giderinin ardından dönem 5.499mn TL net kar ile tamamlandı.

Kurum, şirketin 2026 yılına yönelik yüksek tek haneli satış büyümesi beklentisini yataya revize ettiğini belirtti. Ayrıca perakende finansman yetkinliklerinin ekosisteme entegrasyonu amacıyla Koç Finans'ın %100 hissesinin yaklaşık 137mn USD bedelle satın alınacağını aktardı. Şirketin 1Ç2026 itibarıyla net borcu 106.438mn TL’ye gerilerken Net Borç / Düzeltilmiş FAVÖK oranı 1,55x seviyesinde bulundu. Ziraat Yatırım, 145,50 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini koruyarak, yurt içi satışlardaki daralma ve marj baskısına rağmen Avrupa pazarı, üretim yapısı, doğal hedge ve stratejik finansman hamlelerini öne çıkardı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-froto-hedef-fiyat-07052026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleriPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri

Bu metin, haftalık menkul kıymet istatistiklerini özetleyen bir piyasa akışı değerlendirmesidir ve genel görünüm yabancı yatırımcı işlemlerine odaklanmaktadır. 30 Nisan ile biten haftada, piyasa fiyatı ve kur hareketinden arındırılmış hisse senetlerinde 228mn USD satış görülürken DİBS (Kesin Alım) tarafında 282mn USD satış ve ÖST tarafında 208mn USD satış gerçekleşmiştir. Buna karşın, 27 - 30 Nisan arası haftalık işlemler toplamda 718mn USD’lik net alışa işaret etmiştir. Bu nedenle raporun ana mesajı, haftalık bazda bazı sınıflarda satış görülse de toplam yabancı işlemlerinin net giriş yönünde olduğudur.

Yılbaşından beri bakıldığında, 30.04.2026 tarihi ile biten hafta itibarıyla hisse senedinde 2.228mn dolarlık net alış, DİBS (Kesin Alım) tarafında 1.426mn dolarlık net satış ve ÖST tarafında 972mn USD alış kaydedilmiştir. Bu hareketlerin sonucu olarak toplamda 1.774mn USD giriş oluşmuştur. Metin herhangi bir gelir, FAVÖK, net kâr, marj ya da şirket bazlı finansal tahmin içermemektedir. Aynı şekilde hedef fiyat, tavsiye, değerleme ya da şirket özelinde bir yatırım tezi de yer almamaktadır.

Raporda öne çıkan temel nokta, yabancı yatırımcıların hisse senetlerine yılbaşından beri net alım yapmaya devam etmesine rağmen, haftalık bazda bazı kalemlerde satış görülmesidir. Bu durum, piyasa akışlarında kısa vadeli dalgalanmaların sürdüğünü gösterir. Metinde regülasyon, kapasite artışı, yatırım planı veya operasyonel katalizörler de belirtilmemektedir. Dolayısıyla bu raporun yatırımcı açısından en kritik çıkarımı, toplam yabancı girişinin pozitif kalması ancak haftalık bazda yönün kalemler arasında ayrışabilmesidir.

Yurtiçi Yerleşiklerin Yabancı Para Mevduatları & TCMB RezervleriPerşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Perşembe, 07 Mayıs 2026 00:00

Yurtiçi Yerleşiklerin Yabancı Para Mevduatları & TCMB Rezervleri

Rapor, 30 Nisan ile biten haftada yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatlarında belirgin bir azalış olduğunu ve toplam düşüşün 4.360mn USD seviyesinde gerçekleştiğini gösteriyor. Kur etkisinden arındırılmış düşüş 2.382mn USD olarak veriliyor. Bu görünüm, yerleşiklerin döviz ve altın pozisyonlarında çözülmeye işaret ediyor.

Gerçek kişilerin DTH’ı 2.190mn USD azalarak 150.804mn USD seviyesine gerilerken, bu azalışın 210mn USD’si dövizden, 1.980mn USD’si altından kaynaklandı. Tüzel kişilerin DTH’ı ise 2.170mn USD azalarak 78.587mn USD oldu ve burada da 1.967mn USD döviz, 203mn USD altın kaynaklı düşüş görüldü. Arındırılmış verilerde gerçek kişilerde 387mn USD, tüzel kişilerde ise 1.995mn USD net azalış kaydedildi.

30 Nisan itibarıyla yurtiçi yerleşiklerin yabancı para mevduatları toplam 229.391mn USD seviyesinde gerçekleşti. TCMB verilerine göre aynı haftada toplam rezervler 5,6 milyar USD azalarak 165,5 milyar USD’ye indi. Net uluslararası rezervler de 0,6 milyar USD azalışla 53,6 milyar USD seviyesine geriledi.

Raporun ana mesajı, hem yabancı para mevduatlarında hem de TCMB rezervlerinde haftalık bazda aşağı yönlü bir hareket yaşandığıdır. Metin herhangi bir hedef fiyat, tavsiye, değerleme veya şirket bazlı yatırım tezi içermiyor. Bu nedenle rapor, yatırımcı açısından döviz mevduat eğilimleri ile rezervlerdeki değişimi izlemek için kısa vadeli bir makro gösterge niteliği taşıyor.

Pay Piyasası: İş Bankası 1Ç2026 SonuçlarıÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Pay Piyasası: İş Bankası 1Ç2026 Sonuçları

Raporda İş Bankası için genel görüş olumlu ve ana yatırım tezi, 1Ç2026’da net dönem kârının beklentilerin üzerinde gelmesine dayanıyor. Net dönem kârı çeyreksel bazda %13,1 azalarak 20.357mn TL oldu; buna karşın bu tutar hem kurumun 16.505mn TL’lik hem de piyasanın 18.418mn TL’lik beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Sapmada, takipteki kredi tahsilatları ile ayrılan beklenen zarar karşılıklarının iptalinden kaynaklanan diğer faaliyet gelirlerinin yüksek gelmesi etkili oldu. Kurum, hisse için “AL” tavsiyesini ve 27,70TL hedef hisse fiyatını korudu.

Net faiz gelirleri, TÜFE endeksi tahvil getirilerindeki düşüşe karşın mevduat maliyetlerindeki baskının azalmasıyla %8 artarak 41,8 milyar TL’ye çıktı. Net ücret ve komisyon gelirleri hafif daralarak 38,1 milyar TL’ye gerilerken, iştirak gelirleri %14 azalışla 12,3 milyar TL’ye indi. Ticari zarar, swap maliyetlerindeki artışa rağmen alım-satım gelirlerindeki olumlu görünüm sayesinde önceki çeyreğe göre yaklaşık 3 milyar TL azalarak 4,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel giderler personel dışı giderlerdeki %23’lük yükselişin etkisiyle %17,5 arttı, karşılık giderleri de %12,2 yükselerek 19,9 milyar TL’ye çıktı.

Banka’nın net faiz marjı swap dahil önceki çeyreğe göre hafif genişleyerek %3,76’ya yükseldi. Özsermaye kârlılığı %19,2 olarak gerçekleşirken önceki çeyrekte %23,2 seviyesindeydi. Sermaye yeterlilik oranı 335 baz puan azalarak %15,17’ye inerken, net kârın katkısı 60 baz puan, ocak ayında ihraç edilen 500mn USD Tier 2 sermaye yaklaşık 70 baz puan pozitif etki sağladı. Kur hariç kredi büyümesi 90 baz puan negatif etki yaratırken temettü ödemesinin de etkisi hissedildi.

İş Bankası yıl sonu enflasyon tahminini %25’ten %28 - 29 bandına yükseltti ve mevcut görünüm altında temmuzdan itibaren yılın ikinci yarısında toplamda 400 baz puan faiz indirimi beklediğini açıkladı. Banka, 2026 yılına ilişkin beklentilerini korurken swap hariç net faiz marjı beklentisinin yaklaşık %5 seviyesinde olduğunu ve hedefe ulaşımda en az bir çeyreklik gecikme ihtimaline dikkat çekti. Ücret ve komisyon gelirlerinde yatırımların geri dönüşü, hacim artışı ve özellikle kredi kartı segmentindeki büyüme öne çıkan katalizörler olarak vurgulandı. Raporda aktif kalitesinin beklentiler doğrultusunda seyrettiği, portföyde belirli bir alanda anlamlı yoğunlaşma bulunmadığı ve operasyonel giderlerin yılın geri kalanında normalleşmesinin beklendiği belirtilerek yatırımcı açısından en kritik çıkarımın, güçlü kârlılık sürerken marj ve sermaye tarafındaki baskıların yönetilebilir görülmesi olduğu sonucuna varıldı.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-pay-piyasasi-is-bankasi-1c2026-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

ISCTR - Hedef FiyatÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Ziraat Yatırım, ISCTR - İş Bankası için hedef fiyatını 27.7 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.

İş Bankası 2026 yılı ilk çeyreğinde 20,36 milyar TL net kâr açıklamış, bu rakam çeyreklik bazda %13,1 düşüşe işaret etse de hem kurum hem piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiştir. Sapmanın temel nedeni, takipteki kredi tahsilatları ve beklenen zarar karşılık iptallerinin etkisiyle diğer faaliyet gelirlerinin güçlü gelmesidir. Net faiz gelirleri mevduat maliyetlerindeki gerilemenin katkısıyla %8 artarak 41,8 milyar TL’ye yükselirken, net ücret ve komisyon gelirleri hafif daralmıştır. İştirak gelirleri gerilerken, ticari zarar da alım-satım gelirlerinin desteğiyle azalmıştır.

Operasyonel tarafta giderler özellikle personel dışı kalemlerdeki artış nedeniyle %17,5 yükselirken, karşılık giderleri de %12,2 artışla 19,9 milyar TL’ye çıkmıştır. Buna karşın vergi giderinde belirgin düşüş görülmüştür. Net faiz marjı (swap dahil) %3,76’ya yükselirken, özsermaye kârlılığı %19,2 ile önceki çeyreğin altında kalmıştır. Sermaye yeterlilik oranı ise çeşitli etkilerle 335 baz puan düşerek %15,17 seviyesine gerilemiştir.

Kredi büyümesinde TL krediler %8 ile sektöre paralel artarken, konut ve otomotiv kredileri öne çıkmıştır. KOBİ kredilerinde hem TL hem yabancı para tarafında büyüme görülmüştür. Mevduat tarafında TL ve YP mevduatlar sınırlı artış gösterirken, kredi/mevduat oranı %78,3’e yükselmiştir. Aktif kalitesinde takipteki krediler oranı %3,46’ya çıkarken, karşılık oranı %61’e gerilemiştir. İkinci grup kredilerdeki artışın tek seferlik büyük bir kredi transferinden kaynaklandığı belirtilmiştir.

Banka, yıl sonu enflasyon beklentisini %25’ten %28–29 bandına yükseltirken, yılın ikinci yarısında toplam 400 baz puan faiz indirimi öngörmektedir. 2026 beklentileri korunurken, net faiz marjının yaklaşık %5 seviyesine ulaşmasının en az bir çeyrek gecikebileceği ifade edilmiştir. Ücret ve komisyon gelirlerinde geniş tabanlı büyüme beklenirken, ilk çeyrekte yüksek seyreden operasyonel giderlerin yılın geri kalanında normalleşmesi öngörülmektedir. Ayrıca piyasa değerleme kaynaklı özkaynak üzerindeki negatif etkinin önemli kısmının geri alındığı belirtilmiştir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-is-bankasi-hedef-fiyat-6644	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

BIST100 seansı alıcılı başladı ve gün içinde pozitif bölgede dalgalı bir seyir izledi. Endeks seans içinde 14.579 seviyesine kadar yükseldikten sonra günü %0,9 primle 14.496 seviyesinden tamamladı. İşlem hacmi 177 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Sektörler genel olarak alıcılı görünürken, Ulaştırma endeksi %0,6 kayıpla negatif ayrıştı ve Sınai endeksi %1,2 yükseldi.

Yurt içinde gündem görece sakinken TCMB Başkanı Karahan’ın Meclis Plan ve Bütçe Komisyonu’ndaki sunumu takip edildi. Karahan, tüm para politikası araçlarını fiyat istikrarı doğrultusunda kullanmaya devam edeceklerini söyledi. Ayrıca başta enerji ve ulaştırma hizmet fiyatlarında olmak üzere savaşın etkilerinin süreceğini belirtti. Bu nedenle metnin ana mesajı, içerde sakin görünüm ve sıkı para politikası söylemi eşliğinde temkinli ama destekleyici bir piyasa havası oluştuğu yönünde.

Küresel tarafta ABD ile İran arasındaki ateşkese yönelik belirsizlikler ve özellikle Hürmüz Boğazı çevresindeki tartışmalar gündemde kalmaya devam etti. ABD, Nasdaq ve S&P500 endeksleri tarihi zirvelerinden kapanış yaparken Avrupa piyasalarında da alıcılı görünüm öne çıktı. Brent petrolde Hürmüz Boğazı’ndaki tansiyonun düşmesiyle kar satışları görüldü. Bu sabah ABD vadeli endeksleri alıcılı, Japonya hariç MSCI Asya Pasifik endeksi yaklaşık %2 primli ve gelişmekte olan ülke para birimleri hafif artıda seyrediyor.

Raporda BIST100’ün güne alıcılı başlamasının beklendiği belirtiliyor. Bugün yurt içinde makro veri takvimi sakin, ancak piyasalar kapandıktan sonra SAHOL, AYGAZ, TUPRS, TTKOM ve VAKBN’ın bilançoları izlenecek. Yurt dışında ABD’de haftalık ADP istihdam değişimi, Avrupa tarafında ise hizmet PMI takip edilecek. Metnin en kritik çıkarımı, jeopolitik belirsizliklere rağmen küresel risk iştahındaki toparlanma ve petrol tarafındaki geri çekilmenin BIST100 için kısa vadede destekleyici bir zemin oluşturduğudur.

FX BülteniÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Dünya'da, Türkiye'de ve Bankacılık Sektöründe Nisan AyıÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Dünya'da, Türkiye'de ve Bankacılık Sektöründe Nisan Ayı

Rapor, Nisan ayı boyunca dünya ekonomisinde jeopolitik gerilimler, enerji şokları ve faiz beklentilerindeki değişimlerin öne çıktığını; Türkiye’de ise enflasyon, rezerv görünümü, cari denge ve mali disiplin tarafındaki gelişmelerin belirleyici olduğunu anlatıyor. Bankacılık sektöründe ise aktif toplamı, kredi hacmi, mevduat ve özkaynaklar artış eğilimini korurken takip oranlarının genel olarak düşük ve yönetilebilir seviyelerde kaldığı vurgulanıyor. Kurumun ana mesajı, hem küresel hem yerel tarafta belirsizliklere rağmen bazı göstergelerde toparlanma ve istikrar işaretlerinin güçlendiği yönünde.

Dünya tarafında enerji piyasalarında Hürmüz Boğazı kaynaklı gerilim, petrol fiyatlarını ve güvenli liman talebini etkilerken, ABD enflasyonunda keskin yükseliş ve Almanya enflasyonunun zirveye çıkması dikkat çekiyor. 20 Nisan itibarıyla piyasalarda risk iştahı azalırken, enerji fiyatlarında görece gevşeme ve ECB’nin faizleri sabit tutma yaklaşımı öne çıkıyor. 27 Nisan itibarıyla Fed faiz indirimi beklentilerinin rafa kaldırılması, petrol piyasasında 150 USD senaryosunun konuşulması ve Almanya’da enerji şoku etkisinin hissedilmesi raporun ana küresel risk başlıkları arasında yer alıyor. 4 Mayıs itibarıyla Wall Street’te yeni rekorlar ve yapay zekâ sektöründeki canlılık, küresel hisse piyasaları açısından olumlu bir görünüm sunuyor.

Türkiye tarafında mart ayı enflasyonu TÜFE aylık %1,94 ve yıllık %30,87, ÜFE aylık %2,30 ve yıllık %28,08 olarak veriliyor; enerji fiyatlarındaki stratejik düzenlemelerle maliyet baskısının yönetilmeye çalışıldığı belirtiliyor. 13 Nisan’da petrol için 81 USD senaryosu ve cari açık üzerinde GSYH’nin %1’i kadar baskı öngörülürken, 20 Nisan’da politika faizinin %37 seviyesinde sabit tutulduğu ve rezervlerde iyileşme eğilimi görüldüğü aktarılıyor. 27 Nisan’da yeni ekonomik teşvik paketi ile imalatçı ihracatçılar için kurumlar vergisinin %14’e düşürülmesi, transit ticarette %100 vergi muafiyeti ve İstanbul Finans Merkezi’nin stratejik rolünün güçlendirilmesi öne çıkıyor. 4 Mayıs itibarıyla Nisan ayı enflasyon verileri TÜFE aylık %4,18 ve yıllık %32,37, ÜFE aylık %3,17 ve yıllık %28,59 olarak paylaşılırken, yıllıklandırılmış ihracat hacmi 275,8 Milyar Dolar’a ulaşarak tarihî zirveye işaret ediyor.

Bankacılık sektöründe 6 Nisan’dan 27 Nisan’a kadar aktif toplamı 48.871 Milyar TL seviyesinde sabit kalırken, 4 Mayıs itibarıyla 49.731 Milyar TL’ye yükseliyor. Toplam krediler 24.546 Milyar TL’den 25.290 Milyar TL’ye çıkarken, mevduat ve özkaynaklar da 27.928 Mlr TL / 4.343 Mlr TL seviyelerinden 29.043 Milyar TL / 4.316 Milyar TL düzeyine geliyor. Takip oranı genel olarak %2,6-%2,7 bandında korunuyor ve sektör genelinde tablo istikrarlı görülüyor; yatırım fonlarında da büyüme devam ediyor. Sonuç olarak rapor, küresel risklerin sürdüğü ama Türkiye’de enflasyon, rezerv ve finansal sektör tarafında izlenen göstergelerin yatırımcı açısından dikkatle takip edilmesi gerektiği, bankacılıkta ise büyüme ve kalite görünümünün görece dengeli seyrettiği mesajını veriyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-dunyada-turkiyede-ve-bankacilik-sektorunde-nisan-ayi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ekonomik Araştırmalar BülteniÇarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Çarşamba, 06 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiSalı, 05 Mayıs 2026 00:00

Salı, 05 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Raporda BIST100 endeksinin haftanın ilk işlem gününde %0,5 değer kaybederek 14.370 seviyesinden kapandığı belirtiliyor. Nisan ayı enflasyon verisinin %3,3 beklentisinin üzerinde %4,18 gelmesi bankacılık endeksinde %2,8 düşüşe yol açarken, teknoloji endeksi ASELS öncülüğünde %2,6 yükselerek kaybı sınırladı. İşlem hacmi 194 milyar TL olurken 59 hisse günü negatif bölgede tamamladı.

Makro tarafta, gıda ile mevsimsel etkilerle giyim ve ayakkabı ile konut gruplarının enflasyon üzerinde baskı yarattığı vurgulandı. Nisan ayı imalat PMI verisinin 47,9'dan 45,7'ye gerilemesi, imalat sanayi faaliyet koşullarındaki zayıflamanın sürdüğüne işaret etti. Yeni siparişlerdeki belirgin düşüş de dikkat çeken bir diğer unsur oldu.

Jeopolitik görünümde ABD - İran hattındaki kırılgan ateşkesin test edildiği, Hürmüz Boğazı ve çevresindeki haber akışının belirsizliği artırdığı aktarıldı. Artan gerginliğin ardından Brent petrol vadeli kontratlarında yaklaşık %6 yükseliş görülürken Ons Altın %2 geriledi. Dolar endeksi değer kazanırken ABD borsalarında satış ağırlıklı seyir izlendi.

Sabah saatlerinde risk iştahının nötr olduğu, ABD vadelerinin hafif artıda, petrolün ise hafif satıcılı seyrettiği ifade ediliyor. BIST100'ün güne yatay bir görüntüyle başlaması bekleniyor. Günün veri gündeminde yurt içinde reel efektif döviz kuru, yurt dışında ise ABD dış ticaret dengesi ve ISM hizmet PMI verileri öne çıkıyor. Ayrıca İş Bankası, Migros, Anadolu Efes, Ford Otosan, Otokar ve Tofaş'ın finansalları piyasalar kapandıktan sonra izlenecek. Raporda ana vurgu, yüksek enflasyon, zayıflayan imalat aktivitesi ve jeopolitik gerilimin risk iştahını baskıladığı yönünde yapılıyor.

FX BülteniSalı, 05 Mayıs 2026 00:00

Salı, 05 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

2026 Yılı Nisan Ayı Enflasyon GelişmeleriSalı, 05 Mayıs 2026 00:00

Salı, 05 Mayıs 2026 00:00

2026 Yılı Nisan Ayı Enflasyon Gelişmeleri

Rapor, Nisan 2026’da TÜFE’nin aylık bazda Bloomberg beklentisi olan %3,30’un üzerinde %4,18 arttığını ve son üç ayın en yüksek seviyesine çıktığını gösteriyor. Yıllık TÜFE de %30,87’den %32,37’ye yükselerek son altı ayın en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Analistlere göre bu görünümde enerji fiyatlarındaki sert artış ve bazı kalemlerdeki mevsimsel etkiler belirleyici oldu.

Detaylarda enerji ürünleri fiyatları Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gelişmelerin etkisiyle %14,40 artarken, gıda ve alkolsüz içecekler ile enerji ve gıda dışı mallar gruplarında da hızlanma görüldü. Gıda tarafında taze meyve ve sebze fiyatlarındaki artış ile ekmek ve tahıllardaki yükseliş öne çıktı. Enerji ve gıda dışı mallar grubunda giyim ve ayakkabı ile diğer temel mallar kalemleri dikkat çekerken, dayanıklı mallarda artış daha ılımlı kaldı.

Hizmetler grubunda ulaştırma hizmetleri akaryakıt fiyatlarının etkisiyle güçlü artışını sürdürdü ve lokanta ile oteller grubunda da belirgin hızlanma yaşandı. Buna karşın kira ve haberleşme hizmetlerinde yavaşlama görüldü. Çekirdek göstergelerde B endeksi aylık %1,45’ten %3,42’ye, C endeksi ise %1,64’ten %3,46’ya yükseldi; yıllık bazda B %30,11’den %30,51’e, C ise %29,68’den %29,83’e çıktı.

Raporda ÜFE’nin de nisan ayında %2,30’dan %3,17’ye hızlandığı, yıllık ÜFE’nin ise %28,08’den %28,59’a yükselerek Kasım 2024’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştığı belirtiliyor. Kuruma göre petrol fiyatlarındaki yükselişin sürmesi, enerji ve emtia fiyatlarının gecikmeli etkileri, kurlar, iç talep, kamu harcamaları ve gıda fiyatları enflasyon açısından temel riskler olmaya devam ediyor. Sonuç olarak rapor, enflasyonda yukarı yönlü risklerin canlı kaldığını, ancak mevsimsel etkiler ve bazı hizmet kalemlerindeki yavaşlamaların aylık baskıyı kısmen sınırladığını vurguluyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-2026-yili-nisann-ayi-enflasyon-gelismeleri.pdf	İlgili Dosyayı İndir
2	ziraat-yatirim-tuketici-ve-uretici-fiyat-enflasyonu-nisan-2026-6644	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 05 Mayıs 2026 00:00

Salı, 05 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Teknik Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Teknik Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-teknik-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Sabah StratejisiPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Sabah Stratejisi

Metin, Ziraat Bankası Ekonomik Araştırmalar ve Ziraat Yatırım Araştırma tarafından hazırlanan makroekonomik ve şirket haberleri özetlerinden oluşmaktadır. Genel çerçevede şirket haberleri karışık bir görünüm sunarken, bazı şirketlerde sınırlı pozitif gelişmeler ve bazı şirketlerde zayıf finansal sonuçlar öne çıkmaktadır. SASA Polyester’de satış gelirleri yıllık %36,2 artarak 16.138mn TL’ye yükselmiş, FAVÖK 3.190mn TL’ye çıkmış ve FAVÖK marjı 12,7 puan iyileşerek %19,8’e ulaşmıştır. Buna karşın net dönem kârı yıllık %7,3 azalarak 1.725mn TL’ye gerilemiş, net borç ise 137 milyar TL’ye yükselmiştir.

Limak Doğu Anadolu Çimento 2026 yılının ilk çeyreğinde 9mn TL net dönem kârı açıklamış, geçen yılın aynı dönemindeki 297mn TL kâra göre belirgin bir düşüş yaşamıştır. Şirketin satış gelirleri %17,6 azalarak 1.388mn TL’ye gerilerken, FAVÖK 363mn TL olmuş ve FAVÖK marjı yaklaşık 11 puan daralarak %26,2’ye düşmüştür. Vestel Beyaz Eşya aynı dönemde 1.362mn TL net dönem zararı açıklamış, satış gelirleri %52,2 azalışla 9.943mn TL’ye gerilemiştir. SDT Uzay ve Savunma ise 14mn TL ana ortaklık net dönem kârı elde etmiş, satış gelirlerini %127 artırarak 507mn TL’ye çıkarmış ve FAVÖK marjını 25 puan artışla %27,6’ya yükseltmiştir.

Gübre Fabrikaları’nda Razi Petrochemical tesislerinde elektrik ünitelerinde oluşan hasar nedeniyle 4 Nisan’da verilen üretim arası sona ermiş ve hasar gören ünitelerde yeniden üretime başlanmıştır. Smart Güneş Enerjisi’nin bağlı ortaklığı, vergiler hariç 32mn EUR tutarındaki anahtar teslim Yüzer GES projesi kapsamında kurumsal bir yatırımcıdan avans ödemesi almıştır. Bu projenin Türkiye’de gerçekleştirilecek ilk YEKA Yüzer GES olma özelliği taşıdığı ve Aliağa tesislerinde üretilen yerli hücrelerle geliştirilecek özel suda dayanıklı paneller kullanılacağı belirtilmiştir. Kızılbük GYO’nun Marmaris’teki Sinpaş Kızılbük Thermal Wellness Resort projesinde nisan ayında 315 adet devre mülk satışı yapılmış, bu satışların KDV hariç tutarı 336,5mn TL olmuştur.

Aztek Teknoloji’nin dağıtıcısı olduğu markaların yer aldığı kulaklık pazarı 2026’nın ilk üç ayında yıllık %35,7 büyümüş, şirketin pazar payı %48,8 olmuştur; hoparlör pazarı ise %55,5 büyümüş ve şirketin pazar payı %52,7 olarak gerçekleşmiştir. Burçelik Bursa Çelik Döküm’ün bağlı ortaklığı Burçelik Vana’daki %40,22 paylarının 10,1mn USD bedelle devri tamamlanmış ve bu işlemle şirketin Burçelik Vana’daki pay sahipliği sona ermiştir. Turizm tarafında Kurban Bayramı tatilinin dokuz güne çıkarılıp çıkarılmayacağı konusunun Cumhurbaşkanlığı Kabinesi’nde ele alınacağı bildirilmiştir. Raporda öne çıkan ana sonuç, gelir ve kârlılık tarafında güçlü ayrışmalar bulunduğu, bazı şirketlerde operasyonel toparlanma ve büyüme görülürken bazılarında sert kâr baskısı ve ciro gerilemesinin devam ettiğidir.

FX BülteniPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

FX Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-fx-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ekonomik Araştırmalar BülteniPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Ekonomik Araştırmalar Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-bankasi-ekonomik-arastirmalar-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

SDTTR - Toplantı NotlarıPazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

Pazartesi, 04 Mayıs 2026 00:00

SDTTR - Toplantı Notları

Rapor, SDT Uzay ve Savunma’nın savunma, havacılık ve uzay sektörlerinde özgün ürün ve hizmetler geliştiren, elektronik tasarım, yazılım geliştirme, üretim, test ve entegrasyon süreçlerini birlikte yürüten bir şirket olarak konumunu olumlu bir çerçevede ele alıyor. Şirketin faaliyetlerinin Eğitim ve Simülasyon Sistemleri, Görüntü ve Veri İşleme Yazılımları, Aviyonik ve Mekatronik Sistemler, Güdüm Kitleri ve Füze Alt Sistemleri ile Elektronik Harp ve Anti-Dron Sistemleri etrafında toplandığı vurgulanıyor. Yönetimin yatırımcı toplantısında öne çıkan ana mesajı, şirketin hem ürün çeşitliliğini hem de üretim kapasitesini artırarak büyümeyi hızlandırma hedefi olduğu yönünde.

Finansal tarafta, 2026 yılının ilk çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %126,9 artarak 507mn TL’ye ulaştı. Aynı dönemde brüt kâr %131,1 artışla 202mn TL’ye yükselirken, brüt kâr marjı %39,9 oldu. Operasyonel giderlerdeki %10,4’lük düşüşün desteğiyle faaliyet zararı önceki yılın aynı dönemindeki 10mn TL’den 129mn TL faaliyet kârına dönüştü; FAVÖK ise 140mn TL’ye çıkarak %27,6 marj kaydetti. Ana ortaklık net dönem kârı da 2025 yılının ilk çeyreğindeki 78mn TL zarardan 2026’nın ilk çeyreğinde 14mn TL kâra geçti.

Yönetim, 2026 yılı için cironun 72mn USD, backlog’un 102mn USD seviyesinde gerçekleşmesini hedefliyor. Aynı dönemde yurt dışı satışların payının %15’e, FAVÖK marjının %25’e çıkması bekleniyor; 2030 yılına gelindiğinde ise ciro hedefi 126mn USD, backlog hedefi 253mn USD ve FAVÖK marjı hedefi %35 olarak paylaşılıyor. Şirket ayrıca 2030’da cironun yarısını, yani %50’sini yurt dışı satışlardan elde etmeyi stratejik amaç olarak belirliyor. Ankara HAB’daki yeni yerleşkenin taşınma sonrası güdüm kitleri, füze/roket lançer sistemleri ve aviyonik sistemlerde üretim kapasitesini anlamlı biçimde artırması bekleniyor.

Analistin hissede dikkat çektiği temel katalizörler, devam eden kapasite artışı, backlog büyümesi ve yurt dışı satış payının yükselmesiyle birlikte operasyonel kârlılığın güçlenmesi. Rapor, net borcun 424mn TL seviyesinde olduğunu ve Net Borç/FAVÖK oranının 1,0x ile yönetilebilir kaldığını belirterek finansal riskin kontrol altında olduğuna işaret ediyor. Kurum, şirketin 30,7x FD/FAVÖK ve 58,2x F/K çarpanlarıyla işlem gördüğünü not ediyor; ancak raporda açık bir hedef fiyat ve tavsiye türü yer almıyor. Teknik görünüm kısmında 240,0 civarındaki direncin aşılması halinde 280,0 – 285,0 hedefine doğru alım iştahının artabileceği, 222,0 desteği kırılmadıkça bu görünümün korunabileceği ifade ediliyor.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	ziraat-yatirim-sdttr-toplanti-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir