Ziraat Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 950,00 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Ziraat Yatırım, BİM’in 1Ç2026 sonuçlarını beklentilerin üzerinde ve genel olarak olumlu değerlendirmektedir. Şirketin ana ortaklık net dönem karı yıllık %82,5 artışla 6.461mn TL’ye ulaşmış, bu sonuç hem 3.985mn TL’lik piyasa beklentisini hem de 3.225mn TL’lik kurum beklentisini aşmıştır. Rapor, sapmada beklentiyi aşan operasyonel karlılık ve yüksek parasal kazancın etkili olduğunu vurgulamaktadır. Kurumun BİM için tavsiyesi “AL”, hedef hisse fiyatı ise 950,00TL’dir.
Satış gelirleri 1Ç2026’da yıllık %10,1 büyüyerek 212.862mn TL’ye çıkmıştır. Aynı mağaza satış büyümesi %34,5 olurken, mağaza sayısı yıllık %5,6 artışla 14.576’ya ulaşmıştır. Brüt kar %19,1 artışla 40.308mn TL’ye yükselmiş, brüt kar marjı 1,4 puan iyileşerek %18,9 olmuştur. Faaliyet giderleri %7 artmasına rağmen faaliyet karı 2.540mn TL’ye dönmüş; FAVÖK %46,3 artışla 10.112mn TL’ye yükselerek beklentinin üzerinde gerçekleşmiştir ve FAVÖK marjı %4,8’e çıkmıştır.
Kurum, aynı mağaza satışlarındaki artışın önemli bölümünün sepet hacmindeki yükselişten ve mağaza ağındaki genişlemeden kaynaklandığını, buna karşın müşteri trafiğinde sınırlı bir zayıflama görüldüğünü belirtmektedir. 2026 Mart sonu itibarıyla toplam mağaza sayısı FİLE, Fas ve Mısır operasyonları dahil 14.576’ya ulaşmış, 4Ç2025’te 344 olan FİLE mağaza sayısı 352’ye yükselmiştir. Şirketin TMS 29 etkisi hariç açıkladığı kalemlerde satış gelirleri %44 artarak 208.331mn TL’ye, FAVÖK 16.164mn TL’ye, vergi öncesi kar %93 artışla 11.857mn TL’ye ve ana ortaklık net karı %95 artışla 9.094mn TL’ye çıkmıştır. Bu veriler, operasyonel momentumun enflasyon muhasebesi etkisinden arındırıldığında da güçlü seyrettiğine işaret etmektedir.
Raporda öne çıkan temel katalizörler mağaza ağının genişlemeye devam etmesi, farklı mağaza formatlarının katkısının kademeli olarak artması ve aynı mağaza satışlarındaki güçlü büyüme olarak sıralanmaktadır. Kurum, mevcut performansın güçlü operasyonel karlılık ve yüksek parasal kazançla desteklendiğini düşünmektedir. Buna karşılık müşteri trafiğindeki sınırlı gerileme ve net finansman giderleri 2.462mn TL olarak kaydedilmesi dikkat çeken risk unsurlarıdır. Sonuç olarak raporun ana mesajı, BİM’in 1Ç2026’da beklentileri aşan sonuçlar açıkladığı ve kurumun şirket için olumlu görüşünü koruduğudur.
