Ziraat Yatırım, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 385 TL'den 495 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Aselsan'ın 1Ç2026'daki ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %86 artarak 5,5 milyar TL oldu ve piyasa beklentisi olan 4,6 milyar TL'nin üzerinde gerçekleşti. Şirket'in satış gelirleri aynı dönemde %15 büyüyerek 34,3 milyar TL'ye yükseldi ve piyasa beklentisine paralel geldi. Bu artış, yüksek bakiye siparişlerin özellikle hava savunma, radar ve elektro-optik sistem projelerinde teslimat aşamasına geçmesiyle desteklendi. 2025'te devreye alınan kapasite artırıcı yatırımların üretim hızını yukarı çekmesi de gelir tarafını güçlendirdi.
Brüt kar %18 artışla 10,5 milyar TL'ye ulaşırken brüt kar marjı %30,7'ye hafif iyileşti. Operasyonel giderler sadece %2 artarak 3,8 milyar TL oldu ve diğer faaliyetlerden net 1,8 milyar TL net gelir yazıldı. Böylece faaliyet karı 8,6 milyar TL seviyesinde oluştu. FAVÖK 1Ç2026'da 8,6 milyar TL ile 8,5 milyar TL olan piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı 2,6 puan artarak %25,2'ye çıktı.
Şirket bu çeyrekte 5,7 milyar TL parasal kayıp yazarken geçen yılın aynı döneminde bu tutar 9,2 milyar TL idi. Ayrıca 3,4 milyar TL vergi geliri kaydedildi ve net borç /FAVÖK oranı 0,4x ile düşük kaldı. 2026'nın ilk çeyreğinde 1,3 milyar USD'lik yeni iş ilişkisi gerçekleştirildi ve bakiye sipariş miktarı 20,7 milyar USD'ye yükseldi. Şirket'in 2026 beklentilerini koruduğu belirtildi.
Ziraat Yatırım, 2026 yılı satış geliri beklentisini 271.189mn TL, FAVÖK beklentisini 69.018mn TL ve net kar beklentisini 40.610mn TL olarak güncelledi. Kurumun hedef piyasa değeri 1.755.589mn TL'den 2.257.201mn TL'ye yükseltilirken hedef hisse fiyatı 385,00TL'den 495,00TL'ye çıkarıldı. Değerleme, %80 İNA ve %20 benzer şirket yaklaşımına dayanıyor ve raporda 2026T FD/FAVÖK çarpanı 25,3x olarak veriliyor. Güçlü bakiye siparişler, artan üretim kapasitesi, ihracat odaklı büyüme ve kritik savunma teknolojilerindeki konumlanma raporun ana olumlu unsurları olarak öne çıkıyor.
