Ziraat Yatırım ASELS için hedef fiyatını 235 TL'den 385 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
ASELSAN 2025’in dördüncü çeyreğinde ana ortaklık net dönem kârını yıllık %55 artırarak 17,8 milyar TL’ye çıkarmış ve 11,2 milyar TL olan piyasa beklentisini aşmıştır. Böylece şirketin 2025 yılı toplam net kârı yıllık %50 artışla 30 milyar TL’ye yükselmiştir. Satış gelirleri %17,5 artarak 85,6 milyar TL’ye ulaşmış, brüt kâr %18 artışla 28,1 milyar TL olurken brüt kâr marjı %32,2 seviyesinde yatay kalmıştır. Operasyonel giderler %11 artmış, faaliyet kârı 21,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK 23,7 milyar TL ile beklentilerin üzerinde açıklanırken FAVÖK marjı %27,7’ye yükselmiştir. Net borç/FAVÖK oranı 0,3x seviyesinde kalmıştır.
Şirketin bakiye siparişleri 2025 son çeyreğinde 20,4 milyar USD’ye yükselmiştir. Çeyrekte 2,5 milyar USD’lik yeni iş alınmış, en büyük sözleşme 1.122 milyon USD ile Savunma Sanayi Başkanlığı ile imzalanan hava savunma sistemi projesi olmuştur. Bakiye siparişlerin %97’si savunma alanından oluşurken para birimi dağılımı %49 USD, %45 EUR ve %6 TL şeklindedir. 2025 yılı toplam yeni iş tutarı 20,4 milyar USD olmuştur.
Yatırım harcamalarının satışlara oranı %22 seviyesine yükselmiştir. Ankara Oğulbey’de planlanan 1,5 milyar USD tutarındaki yatırımın kapasite artışı ve seri üretimi desteklemesi beklenmektedir. Şirket, Ar-Ge teşvikleri kapsamında 2029 yılına kadar kurumlar vergisi ödemeyecektir.
2026 yılı için şirket, konsolide gelirlerde %10’un üzerinde artış, %24’ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması öngörmektedir. 2026 yılına ilişkin beklentiler satış gelirlerinde 179.271 milyon TL, FAVÖK’te 58.401 milyon TL ve %23,6 FAVÖK marjına işaret etmektedir. Hisse son bir yılda %279 yükselirken aynı dönemde BIST100 endeksi %46 artmıştır. Hedef piyasa değeri 1.755.589 milyon TL’ye, hedef hisse fiyatı 385 TL’ye yükseltilmiş ve “AL” önerisi korunmuştur.
