Ziraat Yatırım, MAVI - Mavi için hedef fiyatını 76 TL, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Şirket, 4Ç2025’te piyasa beklentisinin aksine 60 mn TL net zarar açıklamıştır. 2025 yılı toplam net kârı ise %35,6 düşüşle 2.294 mn TL’ye gerilemiştir. Satış gelirleri yıllık bazda yatay kalırken brüt kâr ve FAVÖK artış göstermiş, marjlarda iyileşme görülmüştür. Ancak yüksek finansman gideri, parasal kayıp ve vergi gideri net sonucu olumsuz etkilemiştir.
Perakende performansında nominal büyümeye rağmen reel daralma dikkat çekmektedir. Birebir mağaza satışları reel olarak gerilerken trafik ve sepet büyüklüğü zayıf kalmış, büyüme büyük ölçüde fiyat artışlarından kaynaklanmıştır.
Türkiye gelirleri hafif düşerken toplam gelirlerin büyük kısmı yurtiçinden gelmeye devam etmiştir. Yurtdışı gelirler çeyreklik bazda sınırlı artış gösterse de yıl genelinde daralmıştır.
2026 beklentilerinde düşük tek haneli gelir büyümesi ve %18 civarında FAVÖK marjı hedeflenmektedir. Şirket mağaza açılışları ve yenilemeler planlarken net nakit pozisyonunu korumayı amaçlamaktadır.
2026’nın ilk çeyreğine ilişkin öncü veriler güçlü satış artışına işaret etmektedir. Net nakit artarken temettü dağıtımı planlanmakta ve geri alınan hisselerin iptali öngörülmektedir.
