Ziraat Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv için 145,50 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Ford Otosan'ın 2026 yılı ilk çeyrek net dönem karı 5.499mn TL’ye gerileyerek bir önceki yılın aynı dönemindeki 8.489mn TL seviyesinin altında kaldı. Buna karşın gerçekleşen net kar, piyasa beklentisi olan 5.190mn TL'nin ve kurum beklentisi olan 5.358mn TL'nin bir miktar üzerinde oluştu. Şirketin satış gelirleri 1Ç2026'da %8,6 azalarak 192.443mn TL oldu. Gelirlerde yurt içi satış adetlerindeki düşüş, rekabetçi fiyatlama ortamı ve EUR/TL kur artışı ile TÜFE arasındaki makasın açılması etkili oldu.
Brüt kar yıllık bazda %26,9 azalışla 13.297mn TL'ye inerken brüt kar marjı 1,7 puan daralarak %6,9'a düştü. Operasyonel giderler %8,3 azalarak 8.829mn TL seviyesine geriledi ve diğer faaliyetlerden net gelir 470mn TL olarak kaydedildi. Şirketin FAVÖK'ü 9.594mn TL, düzeltilmiş FAVÖK'ü ise 11.729mn TL seviyesinde gerçekleşti. Düzeltilmiş FAVÖK marjı %6,1 olurken araç başına düzeltilmiş FAVÖK 1.429 EUR seviyesine indi.
Net kar üzerinde 6.136mn TL'lik faaliyet dışı net finansal giderler baskı oluşturdu. Buna karşılık 7.969mn TL net parasal kazanç karlılığı destekleyen ana unsurlardan biri oldu. Yatırım faaliyetlerinden 1.188mn TL net gelir elde edildi. Görece yüksek olan 2.461mn TL'lik vergi giderinin ardından dönem 5.499mn TL net kar ile tamamlandı.
Kurum, şirketin 2026 yılına yönelik yüksek tek haneli satış büyümesi beklentisini yataya revize ettiğini belirtti. Ayrıca perakende finansman yetkinliklerinin ekosisteme entegrasyonu amacıyla Koç Finans'ın %100 hissesinin yaklaşık 137mn USD bedelle satın alınacağını aktardı. Şirketin 1Ç2026 itibarıyla net borcu 106.438mn TL’ye gerilerken Net Borç / Düzeltilmiş FAVÖK oranı 1,55x seviyesinde bulundu. Ziraat Yatırım, 145,50 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini koruyarak, yurt içi satışlardaki daralma ve marj baskısına rağmen Avrupa pazarı, üretim yapısı, doğal hedge ve stratejik finansman hamlelerini öne çıkardı.
