İş Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 72,89 TL'den 88,6 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Türk Telekom 4Ç25’te 719 milyon TL net kar açıklamış, bu rakam piyasa beklentisi olan 3.0 milyar TL ve konsensüs 1.4 milyar TL’nin altında, ancak İş Yatırım tahminindeki 485 milyon TL net zararın üzerinde gerçekleşmiştir. Sapma büyük ölçüde IAS-29 kapsamındaki parasal ve vergi etkilerinden kaynaklanmış, 10,4 milyar TL’lik vergi gideri efektif vergi oranını %93,5’e yükseltmiştir. Vergi öncesi kar %15 artış göstererek şirketin operasyonel performansının güçlü kaldığını göstermektedir.
4Ç25 konsolide gelirler yıllık %16 artışla 69,3 milyar TL’ye ulaşmış, IFRIC 12 etkisi hariç büyüme %8,4 olmuştur. Sabit genişbant %18,8, mobil %5,3 ve kurumsal veri %26,5 artış göstermiştir. ARPU yıllık %18 artarken, mobil ARPU %9 gerilemiştir. FAVÖK %12 artışla 26,4 milyar TL, FAVÖK marjı %38,7 olarak gerçekleşmiştir. Net borç 60,3 milyar TL’ye gerilerken, Net Borç/FAVÖK oranı 0,60x olmuştur. 2026 için gelir büyümesi %8-9, FAVÖK marjı %41-42 ve capex/gelir oranı %33-34 öngörülmektedir. Beklenenden düşük net kar ve yüksek capex nedeniyle kısa vadede hafif negatif piyasa tepkisi beklenmekte, ancak güçlü nakit akımı ve fiber odaklı büyüme nedeniyle uzun vadede olumlu görüş korunmaktadır.
