GCM Yatırım, PGSUS - Pegasus hissesi için hedef fiyatını 331.85 TL olarak belirledi.
Pegasus’un satış gelirleri yıllık bazda %9 büyürken FAVÖK ve net kâr tarafında düşüş görüldü. Şirket 2025 yılı sonunda 43,3 milyon yolcuya ulaşırken doluluk oranı %87,7 seviyesinde gerçekleşti. 127 uçaktan oluşan filosu ve 158 uçuş noktasıyla operasyonel büyümesini sürdürdü.
Şirketin genç filo yapısı ve büyüme potansiyeli dikkate alındığında değerleme açısından yatırım yapılabilir seviyede olduğu değerlendiriliyor. İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) analizine göre Pegasus’un hedef değeri yaklaşık 331,85 TL olarak hesaplanıyor.
Çarpan bazlı değerleme tarafında da hisse görece ucuz görünüyor. Sektörde ortalama F/K oranı 15,69 seviyesindeyken Pegasus’un F/K oranı 6,61; sektör PD/DD oranı 0,81 iken Pegasus’un PD/DD oranı 0,78 seviyesinde bulunuyor. Avrupa havayolu şirketlerinde ortalama F/K oranının 17,27 ve PD/DD oranının 1,81 civarında olması da hissede değerleme açısından iskonto olduğunu gösteriyor.
Finansallar incelendiğinde 2025/4 döneminde net satışlar yıllık bazda yaklaşık %43 artarken bir önceki çeyreğe göre %24 geriledi. Satışların maliyeti yıllık bazda %56 artarken çeyreksel bazda %2 azaldı. Gider kalemlerinde akaryakıt giderleri en yüksek paya sahip olmaya devam ederken personel giderleri yıllık bazda yaklaşık %22 arttı.
Kârlılık tarafında FAVÖK marjı çeyreksel bazda %18 düşüşle yaklaşık %17 seviyesine gerilerken yıllık bazda da yaklaşık %6 daralma görüldü. Net kâr marjı çeyreksel bazda %20 civarında düşüşle %1 seviyesine gerilerken yıllık bazda da yaklaşık %6 azaldı. Bilançoda ise filo yatırımlarına bağlı olarak borçluluğun artmaya devam ettiği görülüyor.
